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五矿经易期货文字早评20200603

编辑:天纵小期    2020-06-03 09:08

宏观策略:

经济数据与政策:

周二无重要宏观数据。

关注本周的opec+会议。

 

资产表现:

股票市场:周二股指震荡,上证+0.20%,创指-0.60%,前期强势消费、高位股普跌。

隔夜美股小幅走高,标普500指数+0.82%。

利率市场:期指大幅度走弱,主力T-0.47%,TF-0.61%,TS-0.32%。资金利率继续回落,隔夜Shibor收于1.468%(-16.1bp)。

商品与汇率市场:主力沪油+0.18%,沪金-0.26%,沪银-0.75%。汇率压力缓解,USDCNH继续回落,收于7.10。

 

观点:

中期,政府工作报告中“允许社融、M2明显高于去年同期”及央行“允许宏观杠杆率阶段性上升”的表述意味着货币政策宽松空间仍在但预期差已经不大。5月高频指标整体偏强,料内需沿着工业生产、投资、消费的顺序将逐步复苏。

对应于基本面的节奏,经济从不确定性转为逐步复苏。资产表现比较清晰:利率债明显走低,且曲线走平;股指弱反弹,抱团确定性风格瓦解,前期强势消费股大跌;在美元偏弱背景下,人民币先贬值后升值。

可继续交易收益率曲线,关注4TS-T空头。

继续交易宽松后的经济复苏逻辑,多股多债策略可继续减T加IC。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:全球股市延续反弹,离岸人民币升至7.1附近,昨日伦铜收涨0.63%至5518美元/吨,沪铜主力合约涨至45000元/吨。产业层面,LME库存环比减少1450至254275吨,注销仓单占比降至27.1%,Cash/3M贴水缩至21.8美元/吨。国内方面,上海地区现货升水170元/吨,上期所仓单续降,进口铜增多预期下持货商急于换现,下游买盘稀少。昨日铜现货进口盈利缩至190元/吨,3月期进口亏损扩至400元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差缩至1500元/吨。价格层面,国内制造业维持扩张,铜下游消费表现良好,但边际有走弱倾向,随着铜价走高,废铜供应有望增多,并将抑制国内去库速度。海外复工复产继续,美股偏强表明市场风险偏好未受到抗议活动明显影响,通胀预期升温相对利好价格。今日国内主力合约运行区间参考:44400-45200元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:lme铝价反弹至1559美元/吨,lme库存上涨9500吨。国内方面,铝价在有色金属中仍显偏弱,主要的原因在于国内社会库存下降速度回落,预期转变导致空头开始主动增仓。但从5-6月国内的新增产能看,年化产量预计仍将维持在3650万吨/吨附近,这国内6月仍有可能维持去库状态,在目前80万吨社会库存下,铝价难有深跌基础。但目前国内冶炼利润超过1000元/吨,导致供应增加的预期仍在,这也是远月价格承压的原因。若是进口货源,则对现货市场的冲击会更大,多空博弈将跟随显性库存变化调整预期,暂时以震荡偏弱看待,回调至12800元/吨附近。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周二,LME库存减少684吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍上涨2.22%,沪镍主力合约下跌0.04%,报收103210元/吨,夜盘上涨0.91%。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面,周二价格成交区间102000~103400元/吨,俄镍现货对07合约贴水225元/吨,金川镍平均升水1000元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口处于盈亏平衡附近,保税区纯镍继续进口;镍铁方面,菲律宾红土镍矿出口预计6月恢复正常,印尼二季度镍铁投产加速。但短期国内和印尼镍铁生产增量有限,高镍铁价格仍有支撑。综合来看,供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存降幅趋缓,不锈钢现货价格跟涨钢厂期盘价,基差升水扩大。5月钢厂冶炼利润和需求回升刺激产量提高,但钢厂期盘价回调,或预示淡季需求压力开始显现。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在95000~107000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

锌:LME锌库存续减1725吨,至97850吨,减量主要来自弗利辛恩,少量来自新加坡仓库,注销仓单减少1225吨,至18200吨,注销仓单占库存比降至18.6%。锌价反弹,下游畏高观望增多,国内现货成交偏弱,贸易商下调升水报价,其中上海现货对6月升水110元/吨,广东对7月升水100-110元/吨,天津升水250-300元/吨,进口锌锭升水100元/吨。夜盘锌价冲高回落,仍为脱离5月以来宽幅盘整区间,在有色金属中相对偏弱,炼厂利润维持300-400元/吨,6月料产量维持平稳,国内去库存预期在5万吨附近,不低于4-5月份,继续关注买近抛远,7-9价差100元/吨附近可入场。周内沪锌主力区间看16300-16700元/吨宽幅震荡。

 

铅:LME铅库存减少25吨,至75800吨,注销仓单减少25吨,至16650吨,注销仓单占库存比22%。交易所仓单增加275吨,至6022吨,长单交易为主,现货市场成交偏弱,贸易商下调现货升水,进口铅贴水20元/吨出货,原再价差扩大至300元/吨,刚需多关注再生铅。沪铅均线多头排列,技术面偏强,周内偏多对待。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:6月3日,日前LME伦锡减少30吨,现为2425吨。伦锡3M电子盘报收15950美元/吨,较前日上涨1.69%。国内,上期所期货库存减少67吨,现为3340吨。现货市场,长江有色锡:1#的昨日平均价为138750元/吨。沪锡主力合约前日报收136150元/吨,较日前上涨1.03%。主力贴水为2600元/吨。上游云南40%锡精矿报收126000元/吨,下游63A焊锡报99500元/吨。随着新冠疫苗试验结果的积极,需求开始恢复,商品已确定反弹趋势。但是中美的贸易问题延伸至金融市场及港台问题,形成一定程度的利空。此外,内外盘目前溢价较大以及LME亚洲库存的大幅下降可能暗示进口的增加,此前担心的进口替换问题重回主线。上周美国黑人男子因警察暴力执法而死亡事件点燃全美多地抗议浪潮,多地实行宵禁。对需求有小幅利空,但是美国突发事件或将暂时缓解中美关系的恶化,综合看偏向利好。综合看目前影响因素偏向多头,因此对锡价的看法为偏强震荡,建议轻仓试多,区间为:134000-137000。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

股指:周二沪指+0.20%,创指-0.60%,上证50+0.54%,沪深300+0.31%,中证500-0.05%。两市合计成交7721亿,较上一日+105亿。

消息面:

1..国外近几周单日新增数量持续高位震荡,期待能早日趋势性下降。

2..随着美联储不断扩表,美元流动性紧张得到缓解,美国企业债信用利差逐步下降。但最近一周扩表仅600亿美元,创下疫情期间扩表单周新低。

3..5月14日到期2000亿的MLF在15日仅减量续作(1000亿),5月26日央行重启逆回购,未降息,说明货币政策边际收紧。从国债期货走势也可以相互印证。

4..中美关系在特朗普发布会后明显缓和,美股尾盘离岸人民币大涨。

5..周末美国出现乱局,但美股走势较强,对国内并无影响。

6..周一收盘后央行联合多部门发布小微信用贷款政策工具,可以带动1万亿贷款额度。

资金面:沪深港通+19.29亿;融资额+101.09亿。央行逆回购净投放0亿,5月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-16.10bp至1.468%。3年期企业债AA-级别利率+13bp至5.63%,信用利差+8bp。

交易逻辑:货币边际转紧,短期流动性收紧。

期指交易上,短线IC多单继续减仓;长线IC多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏家栋)

 

外汇贵金属:美股收涨,标普500上涨0.82%,美债收益率上行,10债收益率当前报0.69%,美元下行,当前报97.56,离岸人民币升值,当前报7.11,贵金属下跌,黄金1735,白银18.38,外盘金银比94

消息面:

1、美国参议院财务委员会主席认为中国会履行第一阶段贸易协议承诺

2、德国总理默克尔周二未能就刺激方案协调一致,规模高达1000亿欧元的刺激计划被迫推迟,据悉今日再度谈判

3、法国财长表示,疫情引发的经济衰退比预期更为严重,预计今年将萎缩11%,大于先前预测的8%

贵金属:市场风险情绪改善,欧美股市继续上涨,欧洲推复苏基金刺激计划,美元下跌,人民币前期贬值,近期则受美元回落以及消息面影响,重新走升;贵金属震荡下跌,黄金基金净多小幅回落,白银净多小幅走高,净多整体位置偏中性,白银内外价差偏低;近期黄金受负利率预期降温以及技术压力位回落,而短期地缘政治博弈预期的兑现也不利于黄金继续走高,但白银则受复工后的需求提升以及修复金银比的需要而走势好于黄金,短期白银能否继续走强仍需看黄金能否继续突破;由于通胀预期低迷导致实际利率近期难以向下突破,我们仍倾向于认为金银还需整理蓄势,建议维持偏多思路,白银弹性更佳,但回落买入为主,过高不追,黄金支撑参考 1680-1700,关注基金净多、持仓、交易所库存,消息面关注美联储动向、中美关系等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

国债:周二,利率大幅上涨,2年国债利率涨8.8bp至1.9%,5年国债利率涨10.98p至2.37%,10年国债利率涨4.25bp至2.79%;10y-2y利差跌4.55bp,10y-5y利差跌6.73bp,5y-2y利差涨2.18bp。国债期货短期限合约下跌明显,T主力合约跌0.47%,TF主力合约跌0.61%,TS主力合约跌0.32%。

 

经济:BCI指数延续反弹,官方制造业PM I和财新制造业PMI再度分化,前者低于预期,后者高于前值;高频数据显示,汽车销量同比改善,地产成交尚显乏力。总体而言,各项经济指标有所分化,经济尚在复苏但过程仍显曲折。

 

社融:5月信托利率回落,信用利差反弹,信贷流动性总体平稳。昨日央行联合银保监发布小微信贷工具,属于宽信贷政策。

 

通胀:翘尾因素望持续下滑,猪肉价格大概率见顶回落,CPI预计继续下滑;领先指标CRB指数同比仍然下跌,但跌幅收窄,预示PPI下行斜率减缓。CPI将继续下跌,且跌速或有增无减,PPI延续弱势,但跌速可能减弱。

 

汇率:美元呈现下跌趋势,但近期人民币有自己独立的走势,主要是受到中美关系紧张的冲击,预计未来仍有反复,暂时维持震荡判断。

 

财政:财政支出逐月扩大,宽财政主要体现在赤字率提升、发行特别国债和提前下达专项债额度等方面。

 

货币:银行间资金面重回宽裕,央行暂停逆回购投放。中期货币宽松基调维持,短期边际收紧

 

近期债市的主要交易逻辑是“货币宽松预期落空”,且目前未看到货币进一步宽松信号释放,故维持利率上行的判断,其他额外的利空还包括利率债供给放量、中美冲突缓和等。

 

相应的国债期货交易策略为:趋势交易方面,空单持有;套利方面,短期内考虑到主导因素可能不在货币宽松上,故可以多T空TS。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

螺纹热卷:周二螺纹钢价格上涨,突破3600点位。唐山钢坯维稳3310元/吨。现货市场价格继续小幅上涨,上海20mm螺纹钢上涨10报3650元/吨,广州报3970元/吨;上海4.75mm热卷报3650元/吨,广州报3690元/吨,建材日成交量为26.47万吨,较前一交易日减少0.74万吨。近期螺纹钢需求保持较高水平,期现价格共振,一齐走强。钢厂利润尚可,虽然上周表观需求下降但仍处于去库存阶段。短期螺纹钢高位震荡,关注下游终端需求施工情况。

 

铁矿:周二铁矿石下探后拉涨,收757。进口矿现货价格较昨日江阴港价格小幅上涨3-5元/吨,成交量较昨日持平。今早沿江铁矿石价格震荡,贸易商心态较为坚挺,主流PB粉报价785元/吨,纽曼粉报价800元/吨,罗布河粉报价665元/吨,较昨日持平,议价空间在5元/吨以内。上周巴澳地区发货量双降,减量主要来自BHP和罗伊山矿山,根据排船计划看,本周澳洲发运量会继续下降,巴西由于泊位检修以及疫情,发货也将继续下降,整体来看供应难有增量。预计铁矿石短期盘整运行,中长期可逐步布局空单,关注是否能突破800点位。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:动力煤主产区价格总体表现偏稳,陕西地区6月份开展安全生产月活动,煤矿坑口价格6月2日仍有小幅上调,其中洗面煤两票价格上调15元每吨,块煤上调5元每吨。内蒙地地区地销价格粉煤上调15元每吨,其余煤种持稳。环渤海港口方面,5500大卡煤炭报548元每吨,港口煤炭库存出现回升25.4万吨至1738.1万吨。从港口调入情况来看,近期调入量环比不断上升,其中6月2日环渤海港口总调入量达到197.3万吨,锚地船只数目前131艘,较上周高位176艘有所缩减。下游来看,沿海六大电厂煤炭库存回升至1485.85万吨,日耗水平略有回落至55.79万吨,环比下降1.97万吨。国际市场方面,近期澳洲煤及印尼煤价格均出现小幅回落,其中澳洲高灰5500大卡FOB报价42.3美元每吨,印尼NAR3800大卡FOB报价29.6美元每吨,未企稳30美元每吨一线。

 

操作上来看,基本面数据边际上有所转弱,时间上来看,旺季逐步临近;短期价格预计将出现回调,但旺季时期价格易涨难跌,建议区间操作为主。短期可尝试短空,跟随短期基本面数据边际转弱驱动。

 

煤焦:6月2日焦煤市场国内总体稳中有行,但区域开始出现分化,山西地区部分小幅上调焦煤价格、安徽地区焦煤价格补跌。进口煤部分,澳洲煤价格相对平稳,峰景一线主焦煤价格报119美元每吨持稳。焦炭市场方面,焦炭港口价格小幅抬升至1830元每吨,主产区酝酿第四轮提涨,目前传闻山东地区焦化厂意向第四轮提涨100元每吨,暂焦化仍偏观望,未见提涨。后期提涨概率及落地概率仍较高,预计现货价格仍有一定上调空间。下游钢材需求及成交仍表现火爆,日均成交量超过26万吨,预计本周表观消费量有可能创历史新高,在钢材需求表现及盘面价格表现良好的情况下,盘面焦化利润扩张空间打开。操作上,建议焦炭焦煤仍以多头配置为主,单边选择主要以做多焦炭为主,套利考虑买焦抛煤操作,区间参考1880-2000元每吨。

(五矿经易期货究所:魏松辉)

 

玻璃纯碱:昨日,玻璃现货价格有小幅上调,沙河5mm含税价1468元。本周生产企业出货较前期略放缓,中下游前期备货尚需时间消化。终端市场来看,需求表现良好,加工厂开工率基本维持较高水平,多数区域厂家出货可达产销平衡状态。预计现货市场价格上调空间有限,仍将维持局部小幅探涨节奏。随着生产企业价格的稳定和贸易商采购的增加,有复产意愿的生产线明显增加,玻璃由供需两弱逐步走向两旺。昨日期货价格震荡走高至1443,预计近期期货走势以区间震荡为主,波动区间参考1400-1500。

 

昨日,纯碱现货企业报价持稳,河北市场送到价1200,环比持平;华中市场送到价1200,环比持平。截至上周四,国内纯碱厂家整体库存在170万吨左右(含部分厂家外库及港口库存),与前一周变化不大。纯碱厂家加权平均开工负荷在70%,较之前一周开工负荷下降5.2个百分点。未来6月,纯碱有8个装置计划检修,同时有5个装置有开车计划,总供给预计继续保持低位。目前,下游玻璃厂利润丰厚,复产情绪高涨,纯碱行业自身也处于集中检修期,可以预期6、7月份纯碱需求将有显著改善,现货价格也将触底反弹。期货09合约目前的定价对于未来预期反映的比较充分,期货升水现货250元左右,不建议追高,等回调至1400一线再考虑逐步建立多单。

(五矿经易期货究所:郎志杰)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口锰矿持稳,锰矿贸易商捂盘惜售,交投平淡。天津港主流报价天津港澳块51-52,南非块49-50;钦州港澳块50-52元/吨度,南非块49-50元/吨度。硅锰方面: 锰硅厂家报价小幅探低,北方主产区下调50至6700-6800,南方主产区下调50至6800-6850。贸易商谨慎观望,零售交投氛围不活跃。期货盘面上,黑色系整体偏强运行提振合金,但锰硅被动跟涨,投资者可趁反弹再回补空单,锰硅09参考靠近7000回补空单。

硅铁:硅铁现货持稳,内蒙72#硅铁为5450-5500元/吨; 75#硅铁为5550-5650元/吨,宁夏72#硅铁为5450-5550元/吨; 75#硅铁为5600-5650元/吨,甘肃72#硅铁为5400-5500元/吨; 75#硅铁为5600-5650元/吨,青海72#硅铁为5400-5500元/吨; 75#硅铁为5600-5650元/吨,陕西72#硅铁为5400元/吨;75#硅铁为5650-5700。盘面震荡反弹,现阶段观望为主,后市反弹再择机布空。

(五矿经易期货研究所:刘德填)

 

原油:NYMEX原油期货周二攀升逾1美元, 因寄望主要产油国在预计本周举行的视频会议上同意延长减产协议执行期,且各国和美国各州开始重启经济。美国7月原油期货结算价报每桶36.81美元,上涨1.37美元, 或3.9%。ICE 8月布伦特原油期货合约结算价报每桶39.57美元,上 涨1.25美元,或3.3%。

石油输出国组织(OPEC)和包括俄罗斯在内的其他产油国正在考虑将其970万桶/日(约占全球产量的10%)的减产协议执行期延长至7月或8月,他们预计将于周四举行会议讨论此事。根据最初的OPEC+计划,将在5月和6月执行当前的减产规模,7-12月把减产力度降至770万桶/日。消息人士称,沙特一直推动在更长时间内保持更深度减产。外媒报道称,已有证据表明,OPEC+5月份开始的减产措施已经生效,俄罗斯上个月的产量下降至每日939万桶,接近OPEC+目标。知情人士表示,俄罗斯原油产量从4月份的每日1,135万桶下降。在新冠肺炎疫情后,全球重启经济可能有助于推动对原油和其它原油副产品的需求。这亦提振油价。但投资者担忧中美贸易摩擦加剧将打压油价。虽然减产可以帮助清理库存并支撑价格,但中长期复苏取决于重要因素,包括消费者信心、疫苗研发(防止第二次疫情高峰)、中美贸易紧张以及美国大选。美国石油协会(API)周二公布的数据显示,截至5月29日当周,美国原油库存减少48.3万桶,而分析师此前预计为增加300万桶。当周,美国汽油库存增加170万桶,此前分析师预估为增加100万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加590万桶,此前分析师预期为增加270万桶。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

橡胶:橡胶震荡反弹

 

美股欧股上涨。

相当技术派大跌眼镜,因为认为美股4月20日,5月12日均要调整。形势比人强。

 

橡胶目前看仍然箱体震荡。

RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低。是橡胶上涨的潜在利空。

 

我们理解,橡胶价格偏低,低于生产成本越久,反弹越属于大概率事件。

橡胶上涨的动力,来自于中幅减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

10000元左右的橡胶,严重低于中国生产成本,减产已发生。也低于泰国等主产国成本。低价的时间越长,减产量越多,供需错配概率越大,越容易突然涨。

 

1月20-2月3日,因中国疫情,橡胶大跌。2月28日,因美国疫情美股大跌,导致橡胶大跌。

2019年12月4日消息,泰国内阁已经批准一项为期20年的计划,削减橡胶树种植面积21%,以将橡胶出口额提升逾两倍。橡胶大涨。

 

行业如何?需求有小幅的好转。

截止2020年5月29日,上期所天然橡胶库存238399(-996)吨,仓单232640(-1910)吨。 20号胶库存68465(-1443)吨,仓单67254(-1341)吨。

截止2020年5月29日, 山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.22%,较上周提升0.87个百分点,较去年同期下滑9.32个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.01%,较上周下降2.24个百分点,较去年同期下滑11.26个百分点。全钢轮胎国内需求和终端出货有好转,出口仍有压力。

 

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9650元(0)。

20号胶现货1185美元(0)。

 

操作建议:

目前10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。

对橡胶,我们是偏多思路,逢低做多比做空好。5月份可能季节性有好转因素,主要是开割可能不足导致减产预期。如果叠加资金追逐热点因素,容易产生超预期的反弹行情。

 

建议保守的投资者带止损参与多单。

建议积极的投资者偏多思路,短线操作,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PP、PE:PE市场价格继续上涨,华北线性涨100-150元/吨,高压涨100-250元/吨,低压膜料和中空涨100-200元/吨,拉丝涨100-150元/吨,部分注塑涨200元/吨;华东线性涨50-100元/吨,高压涨100-200元/吨,低压各品种涨100-200元/吨;华南线性涨50-200元/吨,高压涨50-100元/吨,低压拉丝涨100-150元/吨,膜料涨50-100元/吨,中空涨50-200元/吨,注塑涨50-150元/吨。国内LLDPE主流价格在6650-7050元/吨。PE美金市场外商报盘不多,沙特外商报盘线性在800美元/吨,环比上周提价20美元/吨,价格高企。石化连续拉涨出厂价,业者交投信心有所提振,但在市场价格不断拉升,下游需求未有明显改善背景下,预计市场价格继续大涨可能性较小。维持震荡判断。

 

国内PP市场价格整体走高,涨幅100 元/吨左右。华北拉丝主流7800-7900元/吨,华东拉丝主流7750-7950元/吨,华南拉丝主流7950-8150元/吨。PP美金市场价格上行,进口拉丝货源人民币主流成交区间在7700-7750美元/吨。石化积极上调出厂价格,市场成本支撑进一步增强。贸易商积极报高出货,下游追涨谨慎,低价成交放量,但下游对于高价货源接受能力有限,抑制现上涨空间。预计维持震荡。

(五矿经易期货研究所:董江海)

 

甲醇:在原油的带动下整个化工板块的上升驱动加强,虽然近期有投产压力和下游几套MTO装置6月检修计划的压力,甲醇夜盘仍表现出较强的反弹。截至5月27日,甲醇开工率环比下降0.46%至63.94%。港口华东库存环比增加2.03万吨至101.83万吨,华南库存环比增加0.83万吨至20.59万吨。隆众内地库存增加3.35万吨至59.62万吨。进口方面甲醇5月到港量环比增加7.61至114.99万吨,6月预计维持在110万吨的水平。马油170万吨装置6月初检修10天左右,伊朗kimiya165万吨新装置5月底有合格的产品出产。需求方面,MTO开工率提高1.27%至83.68%,华东MTO开工率保持82.98%不变。神华榆林60万吨MTO装置检修结束、中天合创甲醇及MTO装置6月3日同步检修28天、南京诚志MTO装置6月有检修计划、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右、蒲城清洁能源70万吨MTO装置5月11日停车至7月1日(配套180万吨甲醇装置同步检修)。传统下游开工率方面甲醛(45.64%,+0.66%)、醋酸(57.00%,-1.00%)、氯化物(68.75%,+6.25%)、二甲醚(13.77% ,-0.60%)、MTBE(42.98%,+4.7%),二甲醚利润进入亏损,其他下游产品利润情况均较好。甲醛、二甲醚等行业后期进入淡季,预计需求端压力会增大。建议在1650-1850区间操作。

 

尿素:周二,尿素主流市场价格变化幅度为-30到20元,四川下跌30元,河北下跌10元,安徽上涨10元,湖南上涨20元。09合约上涨0.00%至1539,基差为106(-12);01合约下跌0.00%至1518,9-1价差为21(+2)元。截至5月28日尿素企业库存为51.44万吨,较前一周下降6.71万吨(前值下降7.42万吨),较去年同期低0.41万吨;港口库存环比下降0.05万吨至11.77万吨。日产量环比增加0.51万吨至16.02万吨,比去年同期高0.58万吨。5月内停车减少产量合计20.85万吨;目前6月计划检修产能522万吨/年,部分为前期推迟的检修计划。工业需求方面,复合肥开工率下降1%至45%,库存环比下降2.53%至48.85万吨。三聚氰胺市场盘整为主,预计短期内不会有变化。总的来说,尿素夏季备肥需求较好尿素持续去库,在持续高开工的情况下去库顺利,国际价格较低下印标出口无中国货源从而6月份的出口量不会高,近月合约包含夏季肥旺季近期有上调的可能,远月合约有投产的压力。

(五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

蛋白粕:周二美豆低位反弹,主力7月合约涨1.37%至852。截至5月28日当周,美豆出口检验量40万吨,预估35-60万吨。截至5月31日当周,美豆播种进度75%,预估79%,五年均值68%,美豆优良率70%,预估68%。市场聚焦美豆新作,美豆低位及产量的不确定性有望为市场提供交易机会。同时中美关系反复,加剧了市场的波动性。

 

大连豆粕偏弱调整,主力9月合约跌0.39%至2787。现货东莞报2660(0)元/吨,下游成交谨慎。大豆现货榨利广东报154.5元/吨,9月盘面毛利240元/吨。截至5月29日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存452.73万吨,环比增0.6%,同比增4.15%。5-7月大豆到港庞大,原料供应充足。当周沿海主要油厂豆粕库存64.16万吨,环比增23.15%,同比增0.10%,为2020年以来首次同比转正。未来两周压榨量仍维持高位,豆粕延续季节性累库。当周两广及福建地区菜粕库存31500吨,环比增31.25%,同比降18.18%。

 

饲料需求边际改善叠加产区潜在天气升水,蛋白粕延续偏多思路,建议前期期货多单或9月虚值看涨期权持有,豆菜粕9月价差多单续持。

(五矿经易期货研究所:周方影)

 

油脂:周二BMD棕油8月涨2.28%至2337林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB6月船期报价575美元/吨,到港完税成本5146-5247元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5730-5830元/吨,部分波动10-50元/吨。沿海24度棕榈油报价在5070-5270元/吨,部分跌10-20元/吨,沿海菜油价格在7380-7520元/吨,跌10元/吨。截至5月29日,国内豆油商业库存总量93.165万吨,较上周的88.915万吨增4.25万吨,增幅为4.78%。全国港口食用棕榈油总库41.71万吨,较前一周42.93降0.4%。两广及福建地区菜油库存增加至24500吨,较上周21000吨增加3500吨,增幅16.67%,;华东菜油总库存在159900吨,较上周156000吨增加3900吨,增幅2.50%。

 

美豆方面,中美关系不确定性仍较大,美豆频繁震荡。船运调查机构则称5月马来棕油出口环比增7-8%,而产量或降,马棕5月累库压力也将低于预期,且随着印度计划自6月8日起分阶段解封,市场对印度补库需求有所期待,印度植物油生产商协会预计该国6月植物油进口料从4-5月的平均86.5万吨增加至114万吨,马棕油获振走强,给国内豆油带来潜在利好。加上国内各大院校陆续开学,中下游散油及包装油消耗速度加快,加上中国启动第二批收储100万吨储备的传言提振市场信心,这给油脂增添一定支撑。

 

单边上,震荡偏多操作。套利上,关注菜豆油价差扩大,棕榈油9-1正套。

(五矿经易期货研究所:张利)

 

纸浆:昨日漂针浆期货窄幅波动,主力合约SP2009较上日环比下跌0.41%至4420。前20名主力净空持仓25024手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4355元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3600元/吨,环比持平。

 

昨日进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理,成交偏刚需。主要地区及港口纸浆库存较上周变化不大,出货速度各地略有不同。据悉,保定地区纸浆库存量约1805车,较上周下降1%。其中针叶浆货源居多。需求端依旧疲软,暂无明显利好。由于木浆原料成本持续下跌,下游各纸种价格缺乏成本支撑,基本均以以下跌为主。生活纸纸价目前基本位于成本线,纸企价格调整意愿不大,稳价观望为主。文化纸纸厂价格也大都维持稳定,中小厂家订单有限,观望市场为主。总体看需求端的逐步恢复是个漫长而艰难的过程,需静待国外疫情出现好转,配合国内下半年造纸旺季带来终端需求拉动才有可能实现。因此短期浆价暂以承压思路整理,建议观望为主。

 

策略上以震荡思路整理,短期建议09合约观望为主或逢高抛空。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

白糖:周二ICE原糖收涨,7月原糖涨2.92%至11.27美分/磅,近期原糖连续上涨主要受油价上涨及供应过剩忧虑减退提振。消息上看,巴西5月出口270万吨糖,同比环比均大增110万吨以上。基本面上看,原油从底部反弹约50%,推动巴西乙醇价格上涨,目前巴西国内乙醇收益由负转正,后期预期将会发生变化。全球新冠肺炎疫情有所缓和,各国着手恢复经济、加上巴西乙醇价格上涨及雷亚尔有所升值利好糖市,预计短期仍将维持反弹态势,短期将受巴西压榨进度、原油走势、雷亚尔走势及市场整体需求影响。伦敦白糖8月合约涨1.76%至371,原白价差122.5。

 

国内SR2009日盘窄幅震荡,收于4944(-0.48%),夜盘在外盘带动下小幅上行。现货价格稳定,南宁新糖报价5320(0),与盘面基差376(+24)。基本面上看,目前国内保障关税到期影响仍在,整体走势在进口糖影响下保持弱势;加之近期糖浆进口量较大,短期对市场压制作用较为明显。国内现货价格近期小幅下滑,但夏季即将来临,白糖消费旺季或将来临,但目前国内消费仍一般,旺季需求尚未启动,五月产销数据即将公布,后续供需将明确,综合来看,近期市场波动收敛,面临方向选择,需关注五月产销数据、外盘走势及进口数量;长期来看国内仍受到疫情发展及外盘影响。

 

策略上建议观望为主,或轻仓逢低做多。

(五矿经易期货研究所:张正)

 

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