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五矿经易期货文字早评20200609

编辑:天纵小期    2020-06-09 10:14

 

 

 

 

宏观策略:经济数据与政策:

1.欧元区6月Sentix投资者信心指数-24.8,前值-41.8,预期-22.0。

关注本周公布的国内金融、通胀数据。

资产表现:

股票市场:周一股指震荡有升,上证+0.24%,创指-0.59%,前期弱势的保险、钢铁与有色等周期股表现向好。

隔夜标普500指数+1.20%,纳指历史新高。

利率市场:央行公布15日MLF续作计划,期指受支撑,主力T+0.32%,TF+0.22%,TS+0.19%。资金利率边际有升,隔夜Shibor收于1.890%(+30.8bp)。

商品与汇率市场:昨沪油+3.79%,沪金-0.99%,沪银-0.32%。USDCNH继续回落,收于7.06。

观点:

5月高频指标整体偏强,料内需沿着工业生产、投资、消费的顺序将逐步复苏。美国5月非农数据向好但口径变化,外需仍待回升。

对应于基本面的节奏,经济从不确定性转为逐步复苏。资产表现比较清晰:利率债明显走低,且,短端跌幅更大,曲线走平;股指弱反弹,抱团确定性风格瓦解前期强势消费股大跌;美元偏弱,人民币转向升值。相对于国内较为平稳的预期,海外数据预期差将逐步体现。

可继续交易收益率曲线,关注4TS-T空头。

继续交易宽松后的经济复苏逻辑,多股多债策略可继续减T加IC。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:美元指数延续跌势,美股收高,原油价格回落,昨日伦铜收涨1.02%至5717美元/吨,沪铜主力收于45920元/吨。产业层面,LME库存环比减少5850至237900吨,减量来自釜山和高雄仓库,注销仓单占比降至33.5%,Cash/3M贴水缩至19美元/吨。国内方面,上海地区现货贴水缩窄至5元/吨,市场接货意愿不强,畏高情绪加重。昨日铜现货进口亏损190元/吨,3月期进口亏损520元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差维持1810元/吨。供应方面,5月SMM中国精炼铜产量环比增加2.4%,同比增21.6%,当月产量高于预期,因炼厂原料储备相对充足,预计6月份产量环比减少4.7%。价格层面,国家收储能否落实仍不确定,国内现货预计延续走弱。海外南美疫情仍严重使得铜矿供应干扰忧虑较大,欧美复工后乐观情绪依旧,但随着美股接近或创下历史新高,需要防范乐观情绪的阶段性退潮,当前铜价回调风险加大。今日国内沪铜主力运行区间参考:45400-46400元/吨,操作上建议逢高短空。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:lme铝价摸高至1608美元/吨,lme库存上涨4325吨。国内方面,SMM报5月产量307.1万吨。由于5-6月国内的新增产能看,国内6月仍有可能维持去库状态。现货上涨至13700元/吨,国内冶炼利润仍在1200元/吨以上。SMM报周一社会库存继续去库4.6万吨,在五地库存低于75万吨的背景下,铝价难有深跌基础,6月中旬维持震荡偏强判断,但仍需谨慎进口对现货的冲击。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周一,LME库存减少300吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍上涨1.2%,沪镍主力合约下跌0.02%,报收103770元/吨,周一夜盘上涨0.89%。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面,周一价格成交区间103000~104500元/吨,俄镍现货对07合约贴水275元/吨,金川镍平均升水900元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口亏损扩大,但保税区纯镍前期订单继续进口;镍铁方面,菲律宾红土镍矿出口预计6月恢复正常,印尼二季度镍铁投产加速。但短期国内镍铁产量增量有限,高镍铁价格仍有支撑。综合来看,供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存降幅趋缓,不锈钢现货价格环比持平,期货价格小幅反弹,基差升水仍较大,再次逼近SS合约上市以来极值区域。社会库存回落和下游需求继续复苏预期或刺激钢厂6月继续增产,但钢厂期盘价回调,或预示淡季需求压力仍在。叠加6月原料成本抬升,冶炼利润回落压力持续。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在95000~107000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:LME铅库存减少25吨,至75500吨,注销仓单减少25吨,至16350吨,注销仓单占库存比22%。上期所仓单续增275吨,至6272吨,仓单持续回升反应原生铅供应紧张在逐步缓解。供应紧张缓解的原因一是国内供应增加,SMM调研5月国内原生铅产量26.5万吨,同比增加5.1%,环比增加1.1%;二是进口铅流入增加,上海进口铅贴水扩大至50元/吨。

中期维持偏空观点,周内看宽幅震荡,区间14100-14600元/吨。

 

锌:LME锌库存减少1550吨,至93125吨,减量主要来自弗利辛恩,注销仓单减少1500吨,至13725吨,注销仓单占库存比至15%。我的有色报周一国内库存至21.13万吨,较上周五增加0.45万吨,下游按需采购为主,现货成交偏弱,升水较前一周变化不大,其中上海现货对6月升水110元/吨,广东对7月升水80-90元/吨,进口锌锭升水80-90元/吨。供应端,SMM调研5月国内精炼锌产量47.41万吨,同比减少1.3%,环比减少1.1%,预计6月产量维持在47万吨附近,总体看2季度冶炼端运行相对平稳。单边维持偏空观点,套利买7抛9持有。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:6月9日,日前LME伦锡库存现为2500吨。伦锡3M电子盘报收16725美元/吨,较前日上涨1.98%。国内,上期所期货库存减少22吨,现为2915吨。现货市场,长江有色锡:1#的昨日平均价为139750元/吨。沪锡主力合约前日报收136980元/吨,较日前上涨1.69%。主力贴水为2770元/吨。上游云南40%锡精矿报收126750元/吨,下游63A焊锡报10000元/吨。随着新冠疫苗试验结果的积极,需求开始恢复,商品已确定反弹趋势。内外盘目前溢价较大以及LME亚洲库存的大幅下降可能暗示进口的增加,进口替换问题重回主线。受秘鲁采矿业萎缩的消息影响,锡将迎来一波涨幅,此前,秘鲁锡的平均月产量约为1000吨,占全球供应的4%左右,因此对锡价的看法为走强,建议试多,预计将重回140000。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:美股齐涨,标普500上涨1.2%,美债收益率下行,10债收益率当前报0.87%,美元下行,当前报96.59,离岸人民币微贬,当前报7.06,贵金属上涨,黄金1704,白银17.94,外盘金银比95

消息面:

1、美联储放宽了贷款计划的条件,将最低贷款规模从50万美元降至25万美元,并延长贷款期限,目标是提振对中小型企业的贷款

2、欧洲央行行长拉加德:有两个主要因素导致进一步放松货币政策,包括不断恶化的通胀前景威胁着中期价格稳定目标,以及潜在的金融状况收紧

3、世界银行:预计2020年美国和日本经济将萎缩6.1%,欧元区将萎缩9.1%

贵金属:市场风险避险情绪降温,欧美经济数据回升,欧美股市继续大涨,市场对欧洲推复苏基金刺激计划后的复苏具有乐观预期,美元下跌,人民币前期贬值,近期则受美元回落以及出口数据较强影响,重新走升;贵金属小幅反弹,黄金基金净多小幅回落,白银净多小幅走高,净多整体位置偏中性;近期美国就业数据大超预期带来负利率预期降温,欧美经济数据也初见复苏态势,预期风险情绪会继续抬升,通胀依然低迷,名义利率有所走高,实际利率近期难以向下突破,美元偏弱令贵金属下方空间有限,我们仍倾向于认为金银将维持震荡,白银因复工需求及修复金银比的需要走势强于黄金,建议维持偏多思路,但回落买入为主,过高不追,黄金支撑参考 1680-1700,关注基金净多、持仓、交易所库存,消息面关注美联储动向、中美关系等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周一沪指+0.24%,创指-0.59%,上证50+0.46%,沪深300+0.52%,中证500-0.18%。两市合计成交6843亿,较上一日+528亿。

消息面:

1..国外近几周单日新增数量持续高位震荡,期待能早日趋势性下降。

2..随着美联储不断扩表,美元流动性紧张得到缓解,美国企业债信用利差逐步下降。尽管近期扩表速度明显下降,但流动性已经足够充裕,货币的边际增量都可以带动美股继续上涨,并且溢出向美国以外市场。

3..国内近期MLF缩量续作,逆回购到期后也是减量续作,Shibor回升,说明货币政策边际收紧。从国债期货走势也可以相互印证。

资金面:沪深港通+6.14亿;融资额-10.14亿。央行逆回购净投放-1200亿,5月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+30.8bp至1.89%。3年期企业债AA-级别利率+6bp至5.87%,信用利差+10bp。

交易逻辑:货币边际转紧,短期流动性收紧。IH大概率强于IC

期指交易上,短线IC多单继续减仓,可将仓位适当换成IH;长线IC多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:周一,利率下跌,短端下行幅度更大,2年国债利率跌7.3bp至2.17%,5年国债利率跌1.8bp至2.5%,10年国债利率跌3.3bp至2.81%;10y-2y利差涨4bp,10y-5y利差跌1.4bp,5y-2y利差涨5.5bp。国债期货反弹,TS主力合约涨0.19%,TF主力合约涨0.22%,T主力合约涨0.32%。

经济:BCI指数延续反弹,官方制造业PM I和财新制造业PMI再度分化,前者低于预期,后者高于前值;高频数据显示,汽车销量同比改善,地产成交尚显乏力;进出口数据超预期。总体而言,各项经济指标有所分化,经济尚在复苏但过程仍显曲折。

社融:6月信托利率回落,信用利差反弹,信贷流动性总体平稳。央行联合银保监发布小微信贷工具,属于宽信贷政策。社融预计仍能维持较高增速。

通胀:翘尾因素望持续下滑,猪肉价格大概率见顶回落,CPI预计继续下滑;领先指标CRB指数同比仍然下跌,但跌幅收窄,预示PPI下行斜率减缓。CPI将继续下跌,且跌速或有增无减,PPI延续弱势,但跌速可能减弱。

汇率:美元呈现下跌趋势,中美关系缓和支撑人民币重回升值,预计未来仍有反复,暂时维持震荡判断。

财政:财政支出逐月扩大,宽财政主要体现在赤字率提升、发行特别国债和提前下达专项债额度等方面。

货币:银行间资金面依然不松,央行开展1200亿7天逆回购,仍未降息。中期货币宽松基调维持,短期边际收紧。

近期债市的主要交易逻辑是“货币宽松预期落空”,且目前未看到货币进一步宽松信号释放,故维持利率上行的判断,其他额外的利空还包括利率债供给放量、中美冲突缓和等。

相应的国债期货交易策略为:趋势交易方面,空单持有;套利方面,短期内考虑到主导因素是收紧的流动性,故可以多T空TS。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周一黑色系全面上涨,螺纹钢小涨13,收3616,唐山钢坯上涨20报3330元/吨。现货市场价格小幅上涨,上海20mm螺纹钢上涨20报3670元/吨,广州报3950元/吨;上海4.75mm热卷上涨30报3660元/吨,广州上涨40报3700元/吨,建材日成交量为26.84万吨,较前一交易日增加7.46万吨。市场高位成交放缓,虽然期货价格上涨但现货市场跟涨乏力。从钢联库存数据看,去库速度有所加快,产量接近峰值。由于近期原材料快速拉涨,钢厂成本压力加大利润缩小,未来南方进入雨季,下游需求有季节性减弱风险。短期螺纹钢高位震荡,关注下游终端需求施工情况。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

铁矿石:周一铁矿石大涨,逼近800点位,新加坡交易所的铁矿石期货也升至103美元/吨,为10个月以来的最高点。京唐港61.5%澳洲PB粉矿报799元/吨,较上个交易日上涨34元/吨。贸易商方面,出货较为积极,但是钢厂方面,周初对于价格上涨较大,接受程度一般,采购积极性较差。周末巴西第三地区法院强令淡水河谷伊塔比拉矿区的3座矿山暂停作业,炒作大于实际影响,预计影响产量有限。但目前巴西仍处于疫情爆发期,若后续继续有矿区停产,今年或无法完成产量目标。夜盘本周铁矿石巴奥发货量增加明显,小幅回落。预计短期铁矿石高位运行,关注巴西疫情。

 

焦煤焦炭:焦煤市场6月8日国内焦煤价格稳中有进,个别煤矿上调出厂价,总体来看,国内产区价格持稳。进口煤方面,涨跌互现,其中峰景一线上涨0.75美元每吨至119.25美元每吨,峰景北下调1美元每吨在109.5美元每吨。沙河驿蒙煤5价格报1250元每吨。总体来看,预计焦煤持稳反弹概率较大。焦炭市场来看,第四轮涨价基本落地,山西地区开工维持高位,出厂价基本在1750元每吨以上,吕梁出厂价偏低1700元每吨。港口价格报1870-1900元每吨,成交1870元每吨。山东日钢采购价上调后为准一1850元每吨(省外,S小于1)。总体来看,盘面价格焦煤转强,焦炭仍在1950元左右徘徊;操作上以震荡向上考虑,建议1900-1950区间买入,目标2000-2050元每吨,等待库存数据及山东进一步情况。焦煤区间震荡考虑1150-1250,操作上建议波段滚动逢低买入为主。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

硅锰硅铁:锰硅:锰矿报价弱稳,锰矿贸易商观望情绪高,报盘积极性仍高,交投一般。south32 7月二轮报价下调,Mn45%澳块报5.33美元/吨度,较第一轮报价,下调0.31美元/吨度,较6月报价下调1.09美元/吨度; 南非半碳酸报5.0美元/吨度,较第一轮报价下调0.30美元/吨度,锰矿现货承压。硅锰周初市场报盘持稳。北方主产区工厂仍集中在6600-6650元/吨区间报盘,现货零售市场成交欠佳,观望氛围明显,部分合金厂周初暂停报盘,观望以图高价。黑色系原料端铁矿石等走强,合金被动跟涨但力度稍弱。期货盘面看,短期杀跌动力有所减弱,但上行空间有限,09锰硅靠近5800再回补空单。

硅铁:周初硅铁持稳盘整走势,主流报价72#5400-5550,75#5600-5700元/吨承兑自然块出厂,工厂现货偏紧。河钢敲定6月75B硅铁采购价为5930元/吨,环比涨180元/吨,同比跌240元/吨,量1436吨。6月钢招整体落地,集中在5900-6000元/吨之间,较5月涨150-250元/吨,基本符合市场预期。陕西镁锭报价持稳在13000-13100元/吨现金。短期内硅铁将维持震荡格局,硅铁09期货维持5600-5900区间震荡为判断,靠近上沿抛空为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:上周现货报价延续震荡上行,沙河5mm含税价1475元。生产企业出货较前期略放缓,周度库存下降速度放缓,中下游前期备货尚需时间消化。终端市场来看,需求表现良好,加工厂开工率基本维持较高水平,多数区域厂家出货可达产销平衡状态。供给方面,随着生产企业价格的稳定和贸易商采购的增加,有复产意愿的生产线明显增加,预计6-7月份复产生产线在7条左右。预计三季度玻璃供需形势由两弱逐步走向两旺。盘面上来看,近一周期货盘面在1440左右震荡,预计近期期货走势以区间震荡为主,建议区间操作,区间参考1400-1500。

上周纯碱现货企业报价持稳,河北市场送到价1200,环比前一周持平;华中市场送到价1200,环比前一周持平。截至上周四,国内纯碱厂家整体库存在170万吨左右(含部分厂家外库及港口库存),与前一周变化不大。6月份检修企业依然较为集中,截至6月4日国内纯碱厂家加权平均开工负荷下调至66.7%,创下自2017年以来的新低。供给总量预计继续保持低位。目前,下游玻璃厂利润丰厚,复产情绪高涨,纯碱行业自身也处于集中检修期,可以预期6、7月份纯碱需求将有明显改善,现货价格也将触底反弹。上周纯碱库存开始下降,现货价格以震荡为主,期货升水幅度略有收窄,当下期货09合约升水现货200元左右,我们认为1400一线买入具有较强安全边际,操作上建议背靠1400一线做多。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周一,尿素主流市场价格变化幅度为-10到20元,河南、辽宁下跌10元,山东临沂上涨5元,菏泽上涨20元。09合约上涨0.13%至1563元,基差为82(-4);01合约上涨0.26%至1535,9-1价差为28(+1)元。截至6月4日尿素企业库存为45.3万吨,较前一周下降6.14万吨(前值下降6.71万吨),较去年同期高3.25万吨;港口库存环比下降0.5万吨至11.27万吨。日产量环比下降0.63万吨至15.40万吨,比去年同期低0.10万吨。6月已确定停车减少产量合计40.50万吨;仍有计划检修产能为254万吨/年。工业需求方面,复合肥开工率下降2.25%至42.75%,库存环比下降1.27%至46.03万吨。三聚氰胺市场盘整为主,部分企业有检修计划。总的来说,尿素夏季备肥需求较好尿素持续去库,检修量增多的情况下产量减少,国际价格较低下印标出口无中国货源从而6月份的出口量不会高,在农业需求旺季预计近期走反弹行情,中长期来看有投产压力仍然偏空。

 

甲醇:甲醇基本面未有反转,继续跟随原油反弹。在产能投放和高进口的情况下反弹的力度取决于在价格的压力下内地装置能否检修或者降负,打通物流通道从而加速库存去化。截至6月5日,甲醇开工率环比提高4.99%至66.57%,周产量环比提高6.00万吨至126.33万吨。甲醇港口华东库存环比下降3.23万吨至98.6万吨,华南库存环比减少0.41万吨至20.18万吨。隆众内地库存下降1.67万吨至57.95万吨。进口方面甲醇5月到港量环比增加7.61至114.99万吨,6月预计维持在110万吨的水平。马油170万吨装置6月初检修10天左右,伊朗kimiya165万吨新装置6月初有合格的产品出产。需求方面,MTO开工率下跌3.06%至80.63%,华东MTO开工率保持88.09%不变。神华榆林60万吨MTO装置检修结束正常外采、中天合创甲醇及MTO装置6月3日同步检修28天、南京诚志MTO装置6月中旬有检修计划、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右、蒲城清洁能源70万吨MTO装置5月11日停车至7月1日(配套180万吨甲醇装置同步检修)。传统下游开工率方面甲醛(45.64%,+0.0%)、醋酸(65.00%,+8.00%)、氯化物(68.75%,+0.0%)、二甲醚(12.34% ,-1.43%)、MTBE(48.95%,+5.97%),二甲醚利润恢复盈利,甲醛、醋酸、二氯甲烷利润降低,烯烃、MTBE利润提高。建议在1650-1850区间操作,或价差160以上买近抛远9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶: 橡胶强势盘整

橡胶6月5日有效突破箱体,放量,大幅增仓,技术看涨。但6日表现修整。

从补涨角度看,上涨空间打开。毕竟原油,铜,铁矿,螺纹都涨了这么多。

橡胶上涨或是补涨因素和短期追逐上涨热点因素。基本面未出现强劲上涨因素。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于中幅减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

10000元左右的橡胶,严重低于中国生产成本,减产已发生。也低于泰国等主产国成本。低价的时间越长,减产量越多,供需错配概率越大,越容易突然涨。胶价格偏低,低于生产成本越久,反弹越属于大概率事件。

当然,欧洲疫情好转,运输需求恢复。欧美股市反弹利好风险情绪,也都是反弹利多。没涨之前,这些因素都存在,或未充分体现。

偏空因素:RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低,没有明确的橡胶减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求有小幅的好转。

截止2020年6月5日,上期所天然橡胶库存238099(-300)吨,仓单232170(-470)吨。20号胶库存65512(-2953)吨,仓单64281(-2973)吨。

截止2020年6月5日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66%,较上周下滑0.22个百分点,较去年同期下滑3.6个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为60.91%,较上周下滑0.1个百分点,较去年同期下滑10.51个百分点。全钢胎方面,出口恢复较慢和短期高库存对厂家开工仍形成拖累,在国三车淘汰和需求向好支撑下,全钢轮胎配套表现仍旧尚可。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9950元(0)。

20号胶现货1220美元(0)。

操作建议:

橡胶10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。10500-11000的价格也是合理区间。

对橡胶,我们是短多思路。主要是开割可能不足导致减产预期。如果叠加资金追逐热点因素,容易产生超预期的反弹行情。

6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。

胶价放量增仓大涨,短多时机比较好。我们强调宜短多思路操作。

建议保守的投资者带止损参与短多。

建议积极的投资者偏多思路,短线操作,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

LL、PP:国内PE市场价格窄幅震荡,华北低压部分中空跌50元/吨;华东暂稳;华南部分线性涨跌50元/吨,部分高压涨50元/吨,低压部分拉丝和中空涨50元/吨。国内LLDPE主流价格在6600-6950元/吨。PE美金市场报盘不多,价格窄幅波动。个别石化出厂价格小幅涨跌,贸易商多随行报盘,市场价格整体来看变化不大。下游存看空心态欲低价接货,然贸易商报盘多数稳定,现货成交不佳。需求方面整体来看无明显改善,预计维持震荡。

国内PP市场弱势运行,局部部分走低50元/吨左右。华北拉丝主流7600-7750元/吨,华东拉丝主流7650-7850元/吨,华南拉丝主流7900-8100元/吨。PP美金市场价格延续弱势震荡,国内市场成交转冷,主流外商分流部分货源至东南亚市场销售,对华报盘降价意愿偏低。上游企业去库放缓,中间商库存有所增加,下游高价接货意向不强,短期市场成交面临一定压力。预计维持震荡。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:原油期货周一跌超3%,此前OPEC+同意延长减产协议执行期,但沙特、科威特和阿联酋表示不打算把他们118万桶/日的自愿额外减产延长到6月底之后。美国7月原油期货下跌1.36美元,或3.4%,结算价报每桶38. 19美元。布兰特原油亦走低,结束七连涨。ICE 8月布伦特原油期货合约收盘下跌1.50美元,或3.6%,结算价报每桶40.80美元。

OPEC、俄罗斯与其他产油国周六同意将创纪录减产协议延长至7月底,这项减产协议将全球原油供应削减近10%。但沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王周一表示,沙特及其海湾盟友科威特和阿联首自愿在6月额外减产日均总共118万桶的措施仅为期一个月,将在7月停止自愿额外减产。与此同时,随着油价反弹,美国页岩油生产商已经开始重启此前关闭的油井。这可能会削弱脆弱的需求复苏,并破坏OPEC支撑油价的努力。此外,沙特提高了原油售价,因预计需求会增强。全球最大原油进口国中国表示5月原油进量创纪录,为1,130万桶/日。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货小幅上涨,主力合约SP2009较上日环比上涨0.18%至4458。前20名主力净空持仓33681手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4350元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3600元/吨,环比持平。

5月份进口数据公布,据海关数据显示5月我国共进口纸浆228.00万吨,环比下降9.31%,一定程度上利于港口库存的缓解。目前港口库存依旧缓慢去化中,速度有限,且除港口可见的显性库存外,囤积在贸易商及纸厂手中的隐性库存也不容小觑,整体社会库存依旧偏大。下游纸厂复工情况日趋良好,但面临6-7月份的造纸行业淡季叠加前期疫情影响下的订单永久损失,整体运行情况或不乐观。外盘成本支撑逐渐减弱,加拿大针叶浆5月份外盘未明朗,大多实单实谈为主。智利银星外盘价570美元/吨,据了解业界扣除返点后最低可获成本仅540美元/吨。成本支撑的弱化不利于浆价重回上行通道,行业前景扑朔。总体看需求端的逐步恢复是个漫长而艰难的过程,需静待国外疫情出现好转,配合国内下半年造纸旺季带来终端需求拉动才有可能实现。因此短期浆价暂以承压思路整理,建议观望为主。

策略上以震荡思路整理,短期建议09合约观望为主或逢高抛空。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:因公共假日,周一马来西亚BMD棕榈油期货市场休市。马来西亚棕榈油FOB6月船期报价595美元/吨,到港完税成本5297-5398元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5740-5900元/吨,大多跌10-30元/吨。沿海24度棕榈油报价在5160-5270元/吨,下跌30-70元/吨。沿海菜油价格在7520-7660元/吨,涨40元/吨。截至6月5日,国内豆油商业库存总量94.947万吨,较上周的93.165万吨增1.782万吨,增幅为1.91%。全国港口食用棕榈油总库37.62万吨,较前一周41.71降9.8%。两广及福建地区菜油库存增加至25400吨,较上周24500吨增加900吨,增幅3.67%;华东菜油总库存在131000吨,较上周159900吨减少28900吨,降幅18.07%。

美元汇率走软,而巴西雷亚尔汇率坚挺上扬,令美豆对国际买家更具吸引力,市场预计未来几周将有更多出口销售,提振美豆价格。但中美贸易关系不确定性较大,或仍制约美豆进一步上涨空间。国内中下游买家为确保后期供应,随着中国买家前期采购的大量巴西大豆陆续装运,5月份国内进口大豆到港量已经大增至1000万吨,且6-8月大豆月均到港量也将超过1000万吨,这令油厂开机率有望保持相对高位。然而,国内中下游买家为确保后期供应,不断买入远月豆油基差合同,这也使得豆油市场自上周一以来已经连续五日放量成交。马来西亚将下半年的棕榈油出口关税调降至零,马棕出口竞争力得到进一步的增强提振马盘期价,叠加OPEC+同意将历史性减产措施延长一个月提振美原油重新升至40美元上方,另外南方最近连现雨水天气背景下两广地区水产养殖受到明显影响,交易商卖粕买油套利交易活跃,均对油脂市场形成提振。

单边上,震荡偏多操作。套利上,关注菜豆油价差扩大,棕榈油9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:周一ICE原糖冲高回落,7月原糖跌1.33%至11.89美分/磅,短期涨幅过大,属正常回调。基本面上变化并不大,原油大幅反弹,巴西国内乙醇收益已由负转正,后续或将改变市场糖醇比预期,但若原糖上涨原油反弹停滞,将加大巴西糖厂糖产量;短期强势反弹主要受原油反弹、疫情得以控制全球经济开始复苏及巴西雷亚尔升值带动,但巴西本20/21榨季产量大幅增加始终对糖价有压制作用,短期回调预计将延续,短期将受巴西压榨进度、原油走势、雷亚尔走势及市场整体需求影响。伦敦白糖8月合约跌1.45%至387.6,原白价差126。

国内SR2009日盘在外盘带动下收涨,收于5166(+1.49%),夜盘回落,最新报价5131(-0.68%)。现货价格小幅上涨,南宁新糖报价5400(+30),与盘面基差234(-46),国内消费仍较差,现货上涨主要受盘面上涨带动。基本面上看,五月国内产销数据中性偏好,且夏季即将到来、饮料消费旺季即将来临,将带动白糖消费。但目前国内消费仍一般,旺季需求尚未启动,后续销量有望增加。由于保障关税措施到期,国内加工糖供应或将增加,三季度为传统旺季,预计郑糖仍会上涨,短期主要跟随外盘调整,近期需外盘走势及进口数量;长期来看国内仍受到疫情发展及外盘影响。

目前来看短线支撑在5100附近,短线若回调,可待回调企稳后买入。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周一美豆收跌,主力7月合约跌0.43%至864。截至6月4日当周,美豆出口检验量21万吨,预估30-60万吨,其中对大陆出口检验6800吨,仅占3.2%。截至6月7日当周,美豆播种进度86%,预估87%,五年均值79%,美豆优良率72%,预估71%。市场聚焦美豆新作,美豆低位及产量的不确定性有望为市场提供交易机会。关注6月USDA月度供需报告。

大连豆粕止涨大幅回落,主力9月合约跌1.37%至2809。现货东莞报2700(-10)元/吨,9月盘面毛利195元/吨,下游成交谨慎。1-5月我国进口大豆3388万吨,同比增6.8%,6-9月大豆到港预估远高于正常水平,原料供应充足。截至6月5日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存481.41万吨,环比增6.33%,同比增12.34%。当周沿海油厂豆粕库存66.58万吨,环比增3.77%,同比降9.55%。生猪养殖利润丰厚,存栏持续转正,养殖恢复持续利好需求。当周两广及福建地区菜粕库存32500吨,环比增3.17%,同比降2.98%。

饲料需求边际改善叠加美豆成本支撑,蛋白粕延续偏多思路,建议前期期货多单或9月虚值看涨期权持有,豆菜粕9月价差多单续持。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:据博亚和讯,昨日全国主产区鸡蛋价格回落,均价2.46元/斤,较5日下跌0.04元/斤,其中德州报价跌100元至2400元/500千克。上周末两天看涨预期消失,目前高温天气影响各环节鸡蛋库存在1-2天,蛋商等加快出货节奏,产区鸡蛋供应充足,小、大码鸡蛋减少,但中码鸡蛋增加,叠加下游需求采购疲弱,价格低位偏弱调整。淘汰鸡方面,全国主产区淘汰鸡价格震荡调整,均价3.53元/斤,较5日持平,河北、山东、河南地区均价最低3.40元/斤。进入6月份养殖户500日龄以上鸡群大部分已淘汰,近期养殖户淘汰日龄大多以450-500日龄为主。

当前现货低迷符合季节性规律,一般现货在端午节前后企稳,所以7月合约博弈焦点在现货、89合约博弈焦点在现货反弹力度以及高升水消化,远月博弈焦点在蛋鸡能否顺利去库存;最新数据显示5月补栏和存栏下滑,但在产蛋鸡存栏依旧偏高,同时养殖户淘汰加快,有助于旺季去库存,我们对消化高升水后的旺季89月合约仍有反弹的预期,但需要等现货企稳,且尽可能多的挤升水,远月长期来看,维持熊市策略,逢高抛空,套利关注89、91正套。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

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