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五矿经易期货文字早评20200617

编辑:天纵小期    2020-06-17 10:26

宏观策略:经济数据与政策:

1.美国5月零售销售数据环比+17.7%,预期7.7%。

2.美联储主席鲍威尔就美联储半年度货币政策报告提供证词,再度强调了经济前景的“显著”不确定性,恢复仍有漫长的路要走。债券购买计划的速度完全取决于市场功能恢复的水平。

资产表现:

股票市场:周二股指反弹,上证+1.44%,创指+1.84%,钢铁、通信等块表现向好。

零售数据提振,美股继续走高,标普500指数+1.90%。

利率市场:特别国债市场化发行压制,期指暴跌,主力T-0.74%,TF-0.56%,TS-0.17%。资金利率边际有升,隔夜Shibor收于1.751%(+27.4bp)。

商品与汇率市场:昨沪油+11.36%,沪金-0.04%,沪银+0.72%,USDCNH收于7.08。

观点:

国内外同时货币、信用宽松,大类资产逻辑转向经济基本面。继续关注高频数据,经济回升的速度。

关注短期疫情冲击风险,长期继续交易宽松后的经济复苏逻辑,多股多债策略可继续减T加IC。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:隔夜欧美股市上扬,北京疫情风险等级提高,铜价冲高回落,昨日伦铜微涨0.1%至5742美元/吨,沪铜主力收于46690元/吨。产业层面,LME库存环比增加1475至248475吨,注销仓单占比降至39.5%,Cash/3M贴水扩至30美元/吨。国内方面,上海地区现货转为升水150元/吨,换月后期货共振上扬,市场成交有明显改善。昨日铜现货进口重新盈利130元/吨,3月期进口亏损440元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差扩至2500元/吨,昨日生态环境部发布第八批废铜进口配额,核定进口量仅1570吨,今年累计核定废铜进口额度54.2万吨。价格层面,国内疫情防控级别提升,需求预期走弱的情况下观察库存拐点是否出现。海外铜原料供应受疫情影响仍大,虽然从配置角度看,铜品种基本面相对优于其它有色金属,美元走弱趋势下利好估值提升,但需关注利空因素增多对价格上涨造成的阻力。今日沪铜主力运行区间参考:45800-47400元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:lme铝价反弹至1600美元/吨附近,lme库存上涨39550吨,主要为亚洲地区库存上涨。近期LME库存迅速上涨,并且主要在亚洲地区,隐性库存开始显性化。国内方面,现货价格抬升至13970元/吨,现货升水180元/吨。07合约有往现货价格收敛的趋势。国内冶炼利润仍在1300元/吨以上,目前供应增速偏慢,导致供应缺口的收窄主要将由需求季节性走弱驱动或者原铝替代效应减弱。目前社会库存对利空逻辑的验证不足,现货维持坚挺的背景下,期货价格仍维持震荡偏强判断,下旬需谨慎进口对现货的冲击,等待库存的进一步验证。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周二,LME库存环比增加240吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,受到印尼地震消息影响, LME镍上涨1.6%,沪镍主力合约上涨3.33%,报收103630元/吨,周二夜盘下跌0.29%。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面,周二价格成交区间102350~103750元/吨,俄镍现货对07合约贴水225元/吨,金川镍平均升水850元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口亏损扩大,但保税区纯镍前期订单继续进口进入现货市场;镍铁方面,菲律宾红土镍矿出口预计6月恢复正常,印尼镍铁投产6月再次加速。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本高,高镍铁价格仍有支撑。综合来看,供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存降幅继续趋缓,不锈钢现货价格环比持平,期货价格跟随镍价反弹,基差升水小幅缩窄,但仍位于极值区间。前期社会库存回落和下游需求继续复苏预期刺激钢厂6月继续增产,但钢厂期盘价持续回调,或预示淡季需求持续承压。叠加6月原料成本抬升,冶炼利润承压。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在95000~107000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:LME铅库存维持75475吨,注销仓单维持27775吨,注销仓单占库存比37%。上期所仓单减少304吨,至17306吨。现货市场升贴水变化不大,上海现货平水报价,进口铅贴水50元/吨,原再价差收窄至75元/吨,主因原生铅检修减少产量微增,再生铅利润收缩产量未进一步扩大,同时近期市场多采购再生铅,总体看需求不旺背景下铅基本面依然偏空。周内运行区间13800-14400元/吨。

 

锌:LME锌库存减少125吨,至124775吨,注销仓单增加25吨,至6650吨,注销仓单占库存维持5.3%。上期所仓单减少177吨,至41807吨,现货市场货源偏紧,贸易商升水报价,其中上海现货对7月升水170元/吨,广东对7月升水60-70元/吨,进口锌锭升水140元/吨。基本面变化不大,精炼锌产量相对平稳,同比转入下降通道,锌精矿过剩预期加大,加工费或企稳回升,国内疫情不确定因素增加,需求端补偿性消费为主后期依然面临回落风险,基本面依然偏空。周内沪锌看16000-16600元/吨,买7抛9套利持有。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:6月17日,日前LME伦锡库存减少80吨,现为3285吨。伦锡3M电子盘报收16830美元/吨,较前日下跌0.03%。国内,上期所期货库存减少46吨,现为3134吨。现货市场,长江有色锡:1#的昨日平均价为139250元/吨。沪锡主力合约前日报收137970元/吨,较日前上涨2.7%。主力贴水为1280元/吨。上游云南40%锡精矿报收126250元/吨,下游63A焊锡报99500元/吨。随着伦锡连日大涨,沪伦价差快速收窄,进口盈利窗口关闭。昨日,中印40多年来最严重边境冲突升级朝鲜将朝韩联络办公室炸毁,朝鲜将朝韩联络办公室炸毁,对市场信心带来二次打击。因此对锡价的看法为回调走弱,建议空仓观望。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:美股收涨,标普500上涨1.9%,美债收益率微跌,10债收益率当前报0.75%,美元上行,当前报96.98,离岸人民币贬值,当前报7.08,贵金属震荡,黄金1735,白银17.67,外盘金银比98

消息面:

1、美联储主席鲍威尔:美联储基本上已经认定,负利率对美国“没有吸引力”

2、美联储副主席克拉里达表示,冠状病毒大流行造成的经济损失可能威胁长期通胀预期的稳定性

3、美国5月零售销售数据创下最大环比增幅,美国经济开启漫长复苏之路

贵金属:美联储 6 月议息会议承诺维持资产购买以及零利率,鲍威尔重申经济复苏具有极大的不确定性,美联储继续推动更大范围的资产购买计划,美国零售经济数据强劲,市场风险情绪抬升,美元走强;贵金属震荡,黄金白银基金净多均小幅回落,净多整体位置偏中性;近期负利率预期降温,欧美继续推动宽松政策促进经济复苏,但通胀依然低迷,通缩预期有所反复,实际利率近期难以向下突破,长期维持低利率令贵金属下方空间有限,中期则受全球央行货币宽松支撑,我们倾向于认为短期内金银将维持震荡,白银因复工需求及修复金银比的需要走势强于黄金,建议维持偏多思路,但回落买入为主,过高不追,黄金支撑参考 1680-1700,白银17,关注基金净多、持仓、交易所库存,消息面关注美联储、各国央行动向。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周二沪指+1.44%,创指+1.84%,上证50+1.42%,沪深300+1.51%,中证500+1.87%。两市合计成交7124亿,较上一日-471亿。

消息面:

1.国外近几周单日新增数量持续增长,印度和巴西等发展中国家上升较快,中国近日疫情也有所抬头,期待能早日趋势性下降。

2.随着美联储不断扩表,美元流动性紧张得到缓解,美国企业债信用利差逐步下降。尽管近期扩表速度明显下降,但流动性已经足够充裕,货币的边际增量都可以带动美股继续上涨,并且溢出向美国以外市场。

3.6月15日的MLF缩量续作,不降息,政策力度低于预期。

4.5月社融超预期,社融存量增速继续上升。M1继续上升,M1-M2剪刀差扩大。中期利多股市。

资金面:沪深港通+39.7亿;融资额+42.99亿。央行逆回购净投放-600亿,5月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+27.4bp至1.751%。3年期企业债AA-级别利率+7bp至5.83%,信用利差-1bp。

交易逻辑:货币边际转紧,短期流动性收紧。IH大概率强于IC。

期指交易上,短线IC多单继续减仓,可将仓位适当换成IH;长线IC多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:周二,利率大幅上行,2年国债利率涨5.5bp至2.27%,5年国债利率涨11bp至2.6%,10年国债利率涨7.44bp至2.84%;10y-2y利差涨1.94bp,10y-5y利差跌3.4bp,5y-2y利差涨5.34bp。国债期货大跌,TS主力合约跌0.17%,TF主力合约跌0.56%,T主力合约跌0.74%。

经济:5月经济数据已经公布,呈现以下特点:各项数据虽高于前值但普遍不及预期;三驾马车中,唯有出口超预期;经济回暖但离正常水平差距仍大。当下处于宽货币向宽信用传导很顺畅,但宽信用却没有实现经济强力复苏的尴尬期。展望未来,高频数据显示经济仍在继续复苏,但离疫情前的水平仍有一定差距,领先指标BCI指数反弹但未到前期高点也证实这一点。

社融:信托利率连续四个月上行,信用利差反弹,信用边际收紧,预示社融继续提速或面临阻力。

通胀:5月CPI和PPI均低于预期。猪肉价格大概率见顶回落,CPI预计继续下滑;领先指标CRB指数同比跌幅收窄, PPI望见底反弹。

汇率:疫情二次冲击来袭,美元避险情绪再度升温,人民币短期面临压力。

财政:财政支出逐月扩大,宽财政主要体现在赤字率提升、发行特别国债和提前下达专项债额度等方面。

货币:银行间资金利率逐渐稳定, MLF缩量续作,并未降息,宽松预期落空。

利率在经济数据公布后下行,主因经济数据不及预期,但很难成为后市主要逻辑。我们认为,货币政策仍是核心,MLF未降息意味着宽松政策落空,经济回升动能尚存,目前或仍处于央行货币政策的观察期。利率仍维持易上难下的格局。

相应的国债期货交易策略为:趋势交易方面,国债空单继续持有;套利方面,货币未进一步宽松,经济尚在改善,多T空TF是不错的策略。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周二螺纹钢震荡偏弱,夜盘黑色系小幅跳水。唐山钢坯上涨10报3310元/吨。现货市场价格下跌为主,上海20mm螺纹钢下跌10报3630元/吨,广州报3870元/吨;上海4.75mm热卷下跌10报3660元/吨,广州上涨10报3730元/吨,建材日成交量为18.9万吨,较上一交易日增加0.096万吨,连续两日成交量在20万吨下方。近期南方提前进入梅雨季节,华中、华南等地区需求下滑明显,去库存速度明显放缓。全国性的降雨以及北京疫情,导致市场有一定悲观情绪,投机需求下降,贸易商低价出货为主。短期螺纹钢盘整运行,关注下游终端需求施工情况。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

铁矿石:周二铁矿石弱势下行,青岛港61.5%澳洲PB粉矿报792元/吨,较上一交易日上涨12元/吨;62.5%PB块矿报866元/吨,较上一交易日上涨2元/吨。钢联数据显示全国26港到港总量为1983.5万吨,环比减少256.3万吨。全国45港到港总量2091.6万吨,环比减少283.9万吨;目前成材端受强降雨影响,南方地区下游施工受阻,本周下游需求连续下滑,而产量又创新高,供大于求格局逐步显现,钢厂后续或对铁矿石需求减小。目前前高是个较强阻力位,上行动力不足,预计短期铁矿石震荡运行,可尝试短空,关注巴西疫情。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

焦煤焦炭:6月16日国内焦煤市场主产区局部地区个别煤种调涨,涨幅30-50元每吨不等;进口煤方面,价格不变,总体持稳,澳洲一线峰景主焦煤报120美元每吨,柳林主焦煤报1280元每吨,蒙5沙河驿价格报1250元每吨;盘面价格走势偏强震荡。焦炭方面,第五轮上调落地后,山东焦化企业16日提出第六轮上调50元每吨出厂价,暂市场未接受。主产区价格来看,山西地区主流报价出厂含税准一级焦1800元每吨,港口焦炭价格同步上调至1920元每吨,有所成交。限产进度方面,徐州地区有消息称已进入实质阶段,山东暂无扩大化大概率压力后延,类似于2019年末产能淘汰进度情况。

操作上,周二晚夜盘冲高跳水,建议1900-2000震荡看待,逢低买入,焦煤1150-1250元区间震荡,靠近1150元每吨逢低买入为主。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

硅锰硅铁:锰矿方面:锰矿稳中上涨,钦州港价格上调1.0-2.0元/吨度:澳块主流报价46-47元/吨度,南非块主流报价43-44元/吨度,加蓬块主流报价44-45元/吨度。硅锰现货跟随期货反弹上行。北方工厂报盘价格上调至6700元/吨一线,南方报盘至6700左右。估值逐步趋于合理,盘面反弹回落,09合约7050为强压力,上方估值偏高,建议靠近回补空单。

硅铁:硅铁现货持稳,工厂主流报价在72#5400-5500, 75#5600-5700元/吨承兑自然块出厂,甘肃大厂72#5600元/吨承兑合格块出厂,宁夏大厂72#5550元/吨现金合格块出厂,陕西地区报价72#5300, 75#5600元/吨现金自然块出厂,但成交节奏稍弱,观望市场居多。期货盘面维持5600-5950区间操作为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,沙河5mm含税价1510元,环比前一日不变。近期生产企业不断通过提价托市场气氛,促进下游增加提货量。现阶段中下游客户前期囤货尚需消化,近期多数区域出货速度有所减缓。同时近期有复产意愿的生产线明显增加,预计6-7月份复产生产线在7条左右。市场对于3季度建材需求普遍看好,三季度玻璃供需形势由两弱逐步走向两旺。盘面上来看,近一周期货盘面在1450左右震荡,稳中偏强,预计近期期货走势以区间震荡为主,建议区间操作,区间参考1400-1500。

昨日纯碱现货企业报价持稳,河北市场送到价1200,环比前一周持平;华中市场送到价1200,环比前一周持平。近期市场交投氛围持续向好,山东部分厂家计划近期提涨100。目前,下游玻璃厂利润丰厚,复产情绪高涨,纯碱行业自身也处于集中检修期,可以预期6、7月份纯碱供需形势将有所改善。上周期货升水幅度有所收窄,我们认为等待1400一线买入具有较强安全边际,操作上建议背靠1400一线做多,风险点在于现货提涨后装置复产供给压力再现。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周二,尿素主流市场价格变化幅度为-40到0元,四川下降40元,江西下降20元,山东、安徽、辽宁下降10元。09合约上涨0.79%至1536元,基差为89(-11);01合约上涨0.40%至1517元,9-1价差为19(+4)元。截至6月11日尿素企业库存为32.24万吨,较前一周下降13.06万吨(前值下降6.14万吨),较去年同期低9.9万吨;港口库存环比下降1万吨至10.27万吨。日产量环比下降0.45万吨至14.95万吨,比去年同期低1.19万吨。6月已确定停车减少产量合计51.96万吨;下旬仍有计划检修产能为80万吨/年。工业需求方面,复合肥开工率下降1.25%至41.50%,库存环比增加0.56%至46.29万吨。三聚氰胺市场盘整为主,部分企业有检修计划。6月19日印度进行新的一轮招标,最晚船期7月28日。尿素去库情况较好且显性库存处于较低水平,检修量增多的情况下产量减少,在农业需求下预计近期仍然比较坚挺,中长期来看有投产压力仍然偏空。

 

甲醇:甲醇再次探底后反弹,浙江槽罐车爆炸事件之后,危化品运输行业预计面临整顿,而在运力下降的预期下我们认为上游受到的成本、库存压力较大,库存去化难度更大的情况下甲醇震荡的时间预计将延长。截至6月12日,甲醇开工率环比下降1.07%至65.59%,对应的周产量环比下降1.35万吨至124.48万吨。甲醇港口华东库存环比提高0.08万吨至97.68万吨,华南库存环比减少1.33万吨至18.85万吨。隆众内地库存下降0.54万吨至57.42万吨。马油170万吨装置6月初检修后即将开启,伊朗kimiya165万吨新装置6月初有合格的产品出产。需求方面,MTO开工率下跌1.47%至79.16%,诚志二期提负华东MTO开工率提高1.82%至89.91%。神华榆林60万吨MTO装置检修结束正常外采、中天合创甲醇及MTO装置6月3日同步检修28天、南京诚志一期MTO装置6月中旬有检修计划、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右、蒲城清洁能源70万吨MTO装置5月11日停车至7月1日(配套180万吨甲醇装置同步检修)。传统下游开工率方面甲醛(45.64%,+0.0%)、醋酸(71.00%,+6.00%)、氯化物(64.38%,-4.37%)、二甲醚(11.98% ,-0.36%)、MTBE(47.35%,+0.9%),二甲醚、醋酸、二氯甲烷利润降低,MTO、甲醛、MTBE利润提高。建议在1650-1850区间操作,或价差160以上买近抛远9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶: 橡胶小幅反弹欧美股市震荡。或因市场担忧美国中国疫情二次重现。市场长期反弹,技术上也积累了调整动能。橡胶6月5日大涨。但随后几日表现为减仓整理。6月11日增仓下行。橡胶上涨或是补涨因素。基本面未出现强劲上涨因素。偏多因素:橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。当然,欧洲疫情好转,运输需求恢复。欧美股市反弹利好风险情绪,也都是反弹利多。偏空因素:RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低,没有明确的橡胶减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。行业如何?需求有小幅的好转。截止2020年6月12日,上期所天然橡胶库存238749(650)吨,仓单231860(-310)吨。20号胶库存62992(-2520)吨,仓单61055(-3226)吨。 截止2020年6月12日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.5%,较上周下滑9.50个百分点,较去年同期下滑18.19个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56.09%,较上周下滑4.82个百分点,较去年同期下滑16.86个百分点。全钢轮胎替换市场的多数库存并未真正传输至终端市场,轮胎贸易环节货源流通缓慢,经销商库存仍有增加之势。国外出口需求下降仍未见底。

现货上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9850元(100)。20号胶现货1220美元(10)。操作建议:橡胶10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。10500-11000的价格也是合理区间。但6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。6月10日和11日,我们均提示要短多转震荡思路。目前维持这一判断。建议保守的投资者暂时观望。建议积极的投资者短线操作,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

乙二醇:统计,今日主港MEG现货/准现货偏高价成交3535元/吨附近,偏低价成交在3490元/吨附近,综合考虑现货日均价3512元/吨;7月下期货偏高价成交3600元/吨附近,偏低价成交在3560元/吨附近,综合考虑7月下期货日均价3580元/吨;另评估宁波市场现货均价3490元/吨,华南市场非煤制现货均价3650元/吨(不含合成气制)。

目前个别煤化工装置重启出料中,国内开工率低位有所回升,但是运输至需求环节仍需一段时间。需求端来看,聚酯开工维持在91%附近,且产品库存压力尚可,近期多能维持高负荷运行,预计短期乙二醇震荡调整为主,关注煤化工出料以及码头进船速度。华东主港地区MEG港口库存约137.2万吨,环比上期减少1.1万吨。装置方面:内蒙古通辽一套30万吨/年合成气制乙二醇装置计划于7月中旬停车检修,预计一个月附近。日本一套另11.5万吨/年的MEG装置于近日停车检修,预计检修时长在6周附近。阳煤一套位于寿阳的20万吨/年合成气制乙二醇装置已重启出料,负荷提升中。货币宽松、经济复苏、原油减产的驱动边际难以更强,上周后半周调整修复重新回到震荡期之后,各产品基本面的考量会增多。靠成本驱动的品种,要重新静下来考量,价格依旧承压。操作建议:调整观望

 (五矿经易期货研究所:李晶)

 

LL、PP:现货方面,国内聚乙烯市场涨跌互现。主力大区销售开单部分上涨50-100元/吨,线性期货上涨,市场报盘多数走高,下游对高价抵触明显,观望为主,实盘成交一般。截止午间收盘,华北/华东市场报盘调整50-100元/吨,华南市场低压上涨50元/吨,高压和线性稳定为主。国内LLDPE价格在6650-7000元/吨区间内。

此次油价回调基本是不会回到前段时间的低点了,所以如果PE一直坚挺下去的话,回调幅度是比较有限的。后面随着经济复苏需求会得到修复,价格也会上去,预计震荡为主。

PP方面,期货虽然上涨,但业者对后市信心不足,报盘小幅整理,再加上下游工厂抵触高价货源,采购意愿较差,成交未见放量。拉丝主流报价部分调整50元/吨。

出厂价:中油西南部分下调100-200元/吨;中油华北部分注塑共聚调整100-200元/吨。

石化库存:82万吨,较上周五增10万吨。预计震荡为主。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:原油期货周二在震荡交投中上涨3%, 因华尔街股市飙升,且国际能源署(EA)上调2020年石油需求预测,不过因担心出现第二波疫情, 涨幅受限。油价在盘初得到提振,因美国股市开盘走高,此前数据显示,美国5月零售销售环比涨幅创纪录,重新燃起人们对新冠疫情后经济迅速反弹的希望,且另有数据显示在一种仿制类固醇药物的试验中,新冠患者死亡率降低,这也提振了市场人气。美国石油协会(AP)公布美国原油库存数据后,油价回吐部分涨幅。API公布,上周美国原油和馏分油库存增加, 汽油库存减少。截至6月12日当周, 美国原油库存增加390万桶,分析师预期为减少15.2万桶。IEA在月度报告中预测,2020年石油需求将为9,170万桶/日,比5月报告中的预测高出50万桶/旧,理由是封锁措施实施期间的消费量高于预期。尽管如此,该机构表示,受疫情影响,航班减少意味着全球需求在2022年之前不会回到大流行前的水平。时隔十日,北京又将疫情应急响应等级调回二级。美联储主席鲍威尔周二在国会开始为期两天的听证会时表示,在美国民众确信新冠病毒疫情已经得到控制之前,美国经济不会全面复苏。IEA表示,5月石油供应量骤降近1,200万桶/日,石油输出国组织(OPEC)及其由俄罗斯等盟友组成的OPEC+减产940万桶/日。IEA表示,这意味着OPEC+ 5月的减产协议执行率达到了89%。OPEC+本月同意将减产970万桶延长至7月,并呼吁那些没有遵守承诺的成员国以后用额外减产补。在主要产油国中,伊拉克是减产合规率最高的国家之。今年7月, 伊拉克经大幅削减对亚洲的原油供应。美国能源信息署(EIA)周一表示, 美国页岩油生产商也在减少钻探活动,以应对油价暴跌,到7月,七个主要产区的产晶可能会降至接近两年低点的763万桶/日。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货小幅拉涨,主力合约SP2009较上日环比上涨0.82%至4416。前20名主力净空持仓25960手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4340元/吨,环比下跌10元/吨;阔叶浆明星市场价3500元/吨,环比下跌50元/吨。

受制于前日期货盘面承压下行,现货市场交投清淡,昨日进口木浆价格继续下挫,业者观望气氛浓郁。但观察近段时间调价幅度不难发现针叶浆下方仍存一定成本支撑,而阔叶浆则由于供应充足完全没有止跌迹象。针阔叶价差扩大至840元/吨,属于较高位置,存在价差回归可能。目前基本面变化情况不大,消息面看主要关注北京疫情是否存在二次爆发的可能,若疫情再度失控,极易带动资金风险偏好回落而压制盘面。总体看在下游成品纸需求改善之前,上游木浆的价格很难有质的抬升。而需求端的恢复是个漫长而艰难的过程,需静待国外疫情出现好转,配合国内下半年造纸旺季带来终端需求拉动才有可能实现。因此短期浆价暂以承压思路整理,建议观望为主。

策略上以震荡思路整理,短期建议09合约观望为主或逢高抛空。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周二BMD棕油8月涨2.83%至2398林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB6月船期报价600美元/吨,到港完税成本5330-5431元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5690-5820元/吨,跌50-100元/吨。沿海24度棕榈油报价在5230-5340元/吨,跌50-80元/吨,沿海菜油价格在7680-7780元/吨,波动10元/吨。截至6月12日,国内豆油商业库存总量95.62万吨,较上周的94.947万吨增0.673万吨,增幅为0.71%。全国港口食用棕榈油总库35.21万吨,较上周五37.62降6.4%。两广及福建地区菜油库存下降至20200吨,较上周25400吨减少5200吨,降幅20.47%;华东菜油总库存在141400吨,较上周131000吨增加10400吨,增幅7.94%。

美豆出口销售数据良好,提振美豆价格。不过,美国几个州出现新冠疫情反弹迹象,美元汇率飙升,对大豆等农产品构成压力。由于中国买家前期采购了大量巴西大豆,船运机构显示6月前10日巴西对华装运大豆307万吨,6-8月进口大豆月均到港量有望达到1000万吨,进口大豆到港集中,油厂开机率料将保持高位。但棕油6月高频数据显示产地出口强劲,及国内外倒挂严重,中国买家采购量不大,国内棕油库存较低,油脂库存也因餐饮业恢复加速导致其重建步伐慢于预期,大多油厂供应暂无压力。

单边上,震荡偏多操作。套利上,关注菜豆油价差扩大,棕榈油9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:周二ICE原糖延续上涨,7月原糖涨1.25%至12.15美分/磅,全球金融市场走好带动糖价上涨,但雷亚尔贬值限制了涨势。消息上看,目前有统计显示巴西桑托斯港待装糖船平均等待时间长达45天。短期全球疫情又抬头,巴西20/21榨季糖增产幅度较大,加之雷亚尔重回贬值压制原糖上涨态势;但印度、泰国减产较大,巴西疫情严重,港口目前排队船只创历史高位,市场担心糖料供应不足,加之原白价差处于高位,原糖下跌空间也不大,短期预计将围绕12美分波动,短期将受巴西压榨进度、原油走势、雷亚尔走势及疫情影响。伦敦白糖8月合约涨1.23%至388.2,原白价差119。

国内SR2009日盘低开高走,收于5095(+1.53%),夜盘回落。现货价格稳定,南宁新糖报价5360(0),与盘面基差265(-67),现货整体成交仍较清淡。基本面变化不大,短期进口关税降低,后期加工糖预计将冲击国产糖、国内现货成交一直较差,两大利空压制盘面,但目前利空基本完全在盘面得以反应,进一步下跌空间有限;后期将进入消费旺季,糖价易涨难跌,但需现货成交好转推动,短期预计跟随外盘横盘整理可能性较大,需外盘走势及进口数量;长期来看国内仍受到疫情发展及外盘影响。

策略上SR2009可逢低买入,短期支撑5000,但上涨高度将有限,盘面上涨后抛空,回落后可接回。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周二美豆续跌,主力11月合约跌0.37%至872.75。截至6月11日当周,美豆出口检验量37.6万吨,预估30-50万吨,其中对中国大陆出口检验量6.8万吨。截至6月14日当周,美豆播种进度93%,预估94%,五年均值88%,美豆优良率72%,预估72%。市场聚焦美豆新作,美豆低位及产量的不确定性有望为市场提供交易机会。

大连豆粕止跌反弹,主力9月合约涨0.46%至2835。现货东莞报2690(0)元/吨,9月盘面毛利131元/吨,成交依旧谨慎。1-5月我国进口大豆3388万吨,同比增6.8%。截至6月12日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存508.6万吨,环比增5.65%,同比增19.27%,当周沿海油厂豆粕库存75.09万吨,环比增12.78%,同比降1.19%。未来两周大豆压榨量将继续回升,豆粕库存压力暂难缓解。不过高利润刺激下生猪存栏陆续恢复,饲料需求提供底部支撑。截至6月12日当周,两广及福建地区菜粕库存26500吨,环比降18.46%,同比增26.20%。

饲料需求边际改善叠加美豆成本支撑,蛋白粕延续偏多思路,豆菜粕9月价差多单续持,近期关注库存累积带来的回调风险。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日现货继续收高,主产区鸡蛋均价2.46元/斤,较昨日价格涨0.04元/斤;主销区均价2.59元/斤,较昨日价格跌0.03元/斤,德州现货折盘面价为2450元/500千克,涨100元;主产区走货量正常,生产环节余货1-3天,流通环节余货1-2天;预计近期现货以稳为主;淘汰鸡方面,老鸡部分市场仍低价惜售,下游消化基本正常,成交多议价;盘面看,近期鸡蛋震荡为主,近月开始扭转颓势,远月略有补跌,2009合约持平于3754元/500千克,2101合约跌0.33%至3966元/500千克;总持仓扩大至46.7万手;

前期现货疲弱,时间点上可能近期面临转折,一方面随着2月初补栏的回落,对应到现在的在产蛋鸡下降,另一方面端午临近,特别是现货在6月下旬的逐步企稳,盘面空头的势能也会相应减弱,潜在风险点是目前的鸡龄结构偏年轻,养殖户继续惜淘,当前近月升水已大幅回落,远月给出较高的养殖利润,建议关注现货情况,关注近月挤出升水后的反弹,以及远月长期熊市背景下的逢高抛空机会,若现货企稳,近远月正套也值得关注。 

 

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