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五矿经易期货文字早评20200618

编辑:天纵小期    2020-06-18 09:02

宏观策略:经济数据与政策:

1.美国5月新屋开工年化月率 +4.3%,前值-30.2%。

资产表现:

股票市场:周三股指偏强,上证+0.14%,创指+0.15%,医药、航天等块表现向好。

联储证词打压,美股尾盘回落,标普500指数-0.36%。

利率市场:特别国债市场化发行压制,期指再度走低,主力T-0.12%,TF-0.21%,TS-0.14%。资金利率边际有升,隔夜Shibor收于2.048%(+29.7bp)。

商品与汇率市场:昨沪油+1.52%,沪金+0.12%,沪银+0.90%,USDCNH收于7.08。

观点:

国常会再提降准,料有效缓解近期特别国债发行带来的资金面紧张。继续关注高频数据,经济回升的速度。

关注短期疫情冲击风险,长期继续交易宽松后的经济复苏逻辑,多股多债策略可继续减T加IC。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:新冠肺炎治疗药物试验取得进展,国常会释放信贷宽松信号,有色金属普遍走强,昨日伦铜收涨0.96%至5797美元/吨,沪铜主力收于46990元/吨。产业层面,LME库存环比减少3775至244700吨,注销仓单占比降至38.6%,Cash/3M贴水29美元/吨。国内方面,上海地区现货升水185元/吨,市场询价积极,成交环比改善。昨日铜现货进口盈利扩至230元/吨,3月期进口亏损480元/吨,洋山铜premium涨至91.5美元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差缩至2200元/吨。供应方面,国家统计局公布的数据显示,我国5月精炼铜产量同比增13.3%至85.3万吨,1-5月累计产量增长2.7%。价格层面,国内疫情防控级别提升,需求预期走弱的情况下观察库存拐点是否出现。海外铜原料供应受疫情影响仍大,虽然从配置角度看,铜品种基本面相对好于其它有色金属,美元走弱趋势下利好估值提升,但需关注短期利空因素增多对价格上行造成的阻力。今日沪铜主力运行区间参考:46000-47200元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:lme铝价反弹至1607美元/吨附近,lme库存下降1575吨。国内方面,现货价格抬升至14080元/吨,现货升水200元/吨。现货价格维持强势,国内冶炼利润仍在1300元/吨以上。目前供应增速偏慢,导致供应缺口的收窄主要将由需求季节性走弱驱动或者原铝替代效应减弱。从夜盘的结构变化看,近月合约有走弱趋势,观察周四社会库存降幅的变化情况。目前社会库存对利空逻辑的验证不足,现货维持坚挺的背景下,期货价格仍维持震荡偏强判断,下旬需谨慎进口对现货的冲击,等待库存的进一步验证。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周三,LME库存环比增加180吨,Cash/3M维持贴水。价格方面, LME镍下跌1.57%,沪镍主力合约下跌0.14%,报收103480元/吨,周三夜盘下跌0.54%。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面,周三价格成交区间102700~104000元/吨,俄镍现货对换月08合约贴水扩大至450元/吨,金川镍平均升水650元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口亏损扩大,但保税区纯镍前期订单继续进口进入现货市场;镍铁方面,菲律宾红土镍矿出口预计6月恢复正常,印尼镍铁投产6月再次加速。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本高,高镍铁价格仍有支撑。综合来看,供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存降幅继续趋缓,不锈钢现货价格环比持平,期货价格窄幅波动,基差高升水维持于极值区间。前期社会库存回落和下游需求继续复苏预期刺激钢厂6月继续增产,但钢厂期盘价回调,或预示淡季需求持续承压。叠加6月原料成本抬升,冶炼利润承压。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在95000~107000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:LME铅库存维持75475吨,注销仓单维持27775吨,注销仓单占库存比37%。上期所仓单减少25吨,至17281吨。现货市场升贴水变化不大,上海现货平水报价,进口铅贴水50元/吨,原再价差100元/吨。WBMS报告显示1-4月全球精炼铅供应短缺8.3万吨,短缺量较1-3月的1.7万吨大幅扩大,2019年全年为供应短缺23.7万吨。周内运行区间13800-14400元/吨。

 

锌:LME锌库存减少275吨,至124500吨,注销仓单减少475吨,至6175吨,注销仓单占库存比至5%。上期所仓单减少1659吨,至40148吨,贸易商升水报价,其中上海现货对7月升水150元/吨,广东对8月升水180元/吨,进口锌锭升水120元/吨。WBMS数据显示1-4月全球锌市场供应过剩5.1万吨,过剩量较1-3月的6.8万吨略有收窄,反应4月中国国内市场需求有所改善。锌价反弹3连阳主因近期中国炼厂供应小幅收缩,6月需求相对依然偏强导致现货货源偏紧所致,但考虑到疫情的持续性影响,对中长期需求仍持偏悲观看法,锌价或受阻17000元/吨关键压力位。套利买7抛9套利持有。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:6月18日,日前LME伦锡库存减少160吨,现为3125吨。伦锡3M电子盘报收16920美元/吨,较前日上涨0.53%。国内,上期所期货库存增加100吨,现为3234吨。现货市场,长江有色锡:1#的昨日平均价为139500元/吨。沪锡主力合约前日报收138420元/吨,较日前上涨0.33%。主力贴水为1080元/吨。上游云南40%锡精矿报收126500元/吨,下游63A焊锡报10000元/吨。随着伦锡连日大涨,沪伦价差快速收窄,进口盈利窗口关闭。昨日,美国部分州新冠病例大增,北京疫情也仍处于上升期。因此对锡价的看法为窄幅震荡,建议空仓观望。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:美股涨跌互现,标普500下跌0.36%,美债收益率下跌,10债收益率当前报0.73%,美元上行,当前报97.06,离岸人民币微贬,当前报7.08,贵金属震荡,黄金1738,白银17.72,外盘金银比98

消息面:

1、美联储主席鲍威尔:离美联储认为要开始缩减资产负债表还有一段时间,不会很快结束紧急工具

2、美联储梅斯特:预计第二季度GDP将创下有记录以来最大季度降幅,到2020年底美国失业率约为9%

3、鲍里斯·约翰逊和伊曼纽尔·马克龙将于周四会晤,这是英国首相首次与欧洲国家领导人举行双边会晤,以确保与欧盟达成脱欧后贸易协议

贵金属:美联储 6 月议息会议承诺维持资产购买以及零利率,鲍威尔重申经济复苏具有极大的不确定性,美联储继续推动更大范围的资产购买计划,美国零售经济数据强劲,市场风险情绪抬升,美元走强;贵金属震荡,黄金白银基金净多均小幅回落,净多整体位置偏中性;近期负利率预期降温,欧美继续推动宽松政策促进经济复苏,但通胀依然低迷,通缩预期有所反复,实际利率近期难以向下突破,长期维持低利率令贵金属下方空间有限,中期则受全球央行货币宽松支撑,我们倾向于认为短期内金银将维持震荡,白银因复工需求及修复金银比的需要走势强于黄金,建议维持偏多思路,但回落买入为主,过高不追,黄金支撑参考 1680-1700,白银17,关注基金净多、持仓、交易所库存,消息面关注美联储、各国央行动向。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周三沪指+0.14%,创指+0.15%,上证50+0.07%,沪深300+0.08%,中证500+0.70%。两市合计成交7389亿,较上一日+264亿。

消息面:

1..国外近几周单日新增数量持续增长,印度和巴西等发展中国家上升较快,中国近日疫情也有所抬头,期待能早日趋势性下降。

2..随着美联储不断扩表,美元流动性紧张得到缓解,美国企业债信用利差逐步下降。尽管近期扩表速度明显下降,但流动性已经足够充裕,货币的边际增量都可以带动美股继续上涨,并且溢出向美国以外市场。

3..6月15日的MLF缩量续作,不降息,政策力度低于预期。但6月17日晚间国常会暗示降准,并推动银行让利(隐含降息预期)。

4..5月社融超预期,社融存量增速继续上升。M1继续上升,M1-M2剪刀差扩大。中期利多股市。

资金面:沪深港通-27.21亿;融资额+71.53亿。央行逆回购净投放-600亿,5月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+29.7bp至2.048%。3年期企业债AA-级别利率+2bp至5.85%,信用利差-2bp。

交易逻辑:前期货币边际转紧,但国常会释放再度宽松信号。

期指交易上,短线IC剩余多单持有;长线IC多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:周三,利率继续上行,2年国债利率涨3.46bp至2.31%,5年国债利率涨4.6bp至2.65%,10年国债利率涨4.75bp至2.88%;10y-2y利差涨1.29bp,10y-5y利差涨0.14bp,5y-2y利差涨1.15bp。国债期货下跌,TS主力合约跌0.14%,TF主力合约跌0.21%,T主力合约跌0.12%。

经济:5月经济数据已经公布,呈现以下特点:各项数据虽高于前值但普遍不及预期;三驾马车中,唯有出口超预期;经济回暖但离正常水平差距仍大。当下处于宽货币向宽信用传导很顺畅,但宽信用却没有实现经济强力复苏的尴尬期。展望未来,高频数据显示经济仍在继续复苏,但离疫情前的水平仍有一定差距,领先指标BCI指数反弹但未到前期高点也证实这一点。

社融:信托利率连续四个月上行,信用利差反弹,信用边际收紧,预示社融继续提速或面临阻力。

通胀:5月CPI和PPI均低于预期。猪肉价格大概率见顶回落,CPI预计继续下滑;领先指标CRB指数同比跌幅收窄, PPI望见底反弹。

汇率:疫情二次冲击来袭,美元避险情绪再度升温,人民币短期面临压力。

财政:财政支出逐月扩大,宽财政主要体现在赤字率提升、发行特别国债和提前下达专项债额度等方面。

货币:银行间资金利率逐渐稳定, MLF缩量续作,并未降息,宽松预期落空。

虽然经济恢复力度不及预期,但无碍于央行边际收紧货币,利率仍将维持上行趋势。昨日国常会再提降准未提降息,短期缓解资金情绪,使得国债回暖,但仍难根本上改变下跌趋势。

相应的国债期货交易策略为:趋势交易方面,国债空单继续持有;套利方面,货币未进一步宽松,经济尚在改善,多T空TF是不错的策略。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周三螺纹钢震荡偏弱,夜盘成材走势较强。唐山钢坯下跌10报3300元/吨。现货市场价格下跌为主,上海20mm螺纹钢下跌10报3620元/吨,广州下跌20报3850元/吨;上海4.75mm热卷上涨20报3670元/吨,广州上涨30报3720元/吨,建材日成交量为19.07万吨,较上一交易日增加0.18万吨,连续三日成交量在20万吨下方。根据钢联调研情况看,目前北京突发疫情对北京地区运输基本尚未造成影响,后续是否会影响当地需求,需要继续观察。短期螺纹钢震荡运行,关注下游终端需求施工情况。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

铁矿石:周三铁矿石偏弱运行,开市后市场报价较昨日下跌5-15元/吨,唐山PB粉报价795元/吨,部分钢厂今日有采购计划,上午市场询盘表现一般。午后市场价格维持低位,少部分钢厂刚需采购。目前成材端受强降雨影响,南方地区下游施工受阻,本周下游需求连续下滑,而产量又创新高,供大于求格局逐步显现,钢厂后续或对铁矿石需求减小。淡水河谷称公司已获准恢复在伊塔比拉的铁矿石开采,对本周走势或有较大影响,预计短期铁矿石弱势运行,关注巴西疫情。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

焦煤焦炭:6月17日国内焦煤市场主产区总体稳中有涨,局部地区配煤涨幅30-50元每吨不等;进口煤方面,价格不变,总体持稳,澳洲一线峰景主焦煤报120美元每吨,柳林主焦煤报1280元每吨,蒙5沙河驿价格报1250元每吨;盘面价格走势偏强震荡。焦炭方面,随着山东焦化企业16日提出第六轮上调50元每吨出厂价后,山西地区焦化亦开始提涨第六轮50元每吨。主产区价格来看,山西地区主流报价出厂含税准一级焦1800元每吨,港口焦炭价格报1920元每吨。限产进度方面,徐州地区有消息称已进入实质阶段,山东暂无扩大化大概率压力后延,类似于2019年末产能淘汰进度情况。

消息上,周四早巴西铁矿复产消息恐影响铁矿及黑色系走势带动总体下滑,操作上,仍建议1900-2000震荡看待,逢低买入,焦煤1150-1250元区间震荡,靠近1150元每吨逢低买入为主,但早盘建议暂观望。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

硅锰硅铁:锰硅:锰矿整体持稳,天津港澳块报45-47元/吨度,成交45元/吨度;南非块报价42-44元/吨度,主成交42元/吨度;加蓬块报44元/吨度,主成交43-44元/吨度。硅锰6517#主流在6600-6700元/吨区间报盘,南北6517#成交价格集中在6550-6650元/吨区间交投仍不活跃,观望态度较浓。期货盘面冲高回落,偏空持仓为主。

硅铁:硅铁现货稳中偏强运行,工厂主流报价在72#5400-5500, 75#5600-5700元/吨承兑自然块出厂,甘肃大厂72#5600元/吨承兑合格块出厂,宁夏大厂72#5550元/吨现金合格块出厂,陕西地区报价72#5300, 75#5600元/吨现金自然块出厂,交易所推行非主力合约做市商制度,交投活跃度有提升,期货盘面维持5600-5950区间操作为主,靠近上沿多单兑现利润。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,沙河5mm含税价1510元,环比前一日不变。近期生产企业不断通过提价托市场气氛,促进下游增加提货量。现阶段中下游客户前期囤货尚需消化,近期多数区域出货速度有所减缓。同时近期有复产意愿的生产线明显增加,预计6-7月份复产生产线在7条左右。市场对于3季度建材需求普遍看好,三季度玻璃供需形势由两弱逐步走向两旺。盘面上来看,近一周期货盘面在1450左右震荡,稳中偏强,预计近期期货走势以区间震荡为主,建议区间操作,区间参考1400-1500。

昨日纯碱现货企业报价持稳,河北市场送到价1200,环比前一周持平;华中市场送到价1200,环比前一周持平。近期市场交投氛围持续向好,山东部分厂家计划近期提涨100。目前,下游玻璃厂利润丰厚,复产情绪高涨,纯碱行业自身也处于集中检修期,可以预期6、7月份纯碱供需形势将有所改善。上周期货升水幅度有所收窄,我们认为等待1400一线买入具有较强安全边际,操作上建议背靠1400一线做多,风险点在于未来现货提涨后装置的复产节奏。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周三,尿素主流市场价格变化幅度为-20到0元,云南、广东下降20元,山东、河南、安徽等下降10元。09合约下跌0.46%至1525元,基差为100(+11);01合约下跌0.2%至1512元,9-1价差为13(-6)元。截至6月11日尿素企业库存为32.24万吨,较前一周下降13.06万吨(前值下降6.14万吨),较去年同期低9.9万吨;港口库存环比下降1万吨至10.27万吨。日产量环比下降0.45万吨至14.95万吨,比去年同期低1.19万吨。6月已确定停车减少产量合计51.96万吨;下旬仍有计划检修产能为80万吨/年。工业需求方面,复合肥开工率下降1.25%至41.50%,库存环比增加0.56%至46.29万吨。三聚氰胺市场盘整为主,部分企业有检修计划。6月19日印度进行新的一轮招标,最晚船期7月28日。尿素去库情况较好且显性库存处于较低水平,检修量增多的情况下产量减少,在农业需求下预计近期仍然比较坚挺,中长期来看有投产压力仍然偏空。

 

甲醇:关注跨品种头寸例如多PP空甲醇获利了结的可能。浙江槽罐车爆炸事件之后,危化品运输行业预计面临整顿,而在运力下降的预期下我们认为上游受到的成本、库存压力较大,库存去化难度更大的情况下甲醇震荡的时间预计将延长。截至6月17日,甲醇港口华东库存环比提高3.47万吨至101.15万吨,华南库存环比减少1.85万吨至17万吨。隆众内地库存增加1.10万吨至58.52万吨。马油170万吨装置6月初检修后即将开启,伊朗kimiya165万吨新装置6月初有合格的产品出产。需求方面,MTO开工率下跌1.47%至79.16%,诚志二期提负华东MTO开工率提高1.82%至89.91%。神华榆林60万吨MTO装置检修结束正常外采、中天合创甲醇及MTO装置6月3日同步检修28天、南京诚志一期MTO装置6月中旬有检修计划、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右、蒲城清洁能源70万吨MTO装置5月11日停车至7月1日(配套180万吨甲醇装置同步检修)。传统下游开工率方面甲醛(45.64%,+0.0%)、醋酸(71.00%,+6.00%)、氯化物(64.38%,-4.37%)、二甲醚(11.98% ,-0.36%)、MTBE(47.35%,+0.9%),二甲醚、醋酸、二氯甲烷利润降低,MTO、甲醛、MTBE利润提高。建议在1650-1850区间操作,或价差扩大后买近抛远9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶: 橡胶小幅震荡

欧美股市震荡。

或因市场担忧美国中国疫情二次重现。

市场长期反弹,技术上也积累了调整动能。

橡胶6月5日大涨。但随后几日表现为减仓整理。6月11日增仓下行。

橡胶上涨或是补涨因素。基本面未出现强劲上涨因素。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

当然,欧洲疫情好转,运输需求恢复。欧美股市反弹利好风险情绪,也都是反弹利多。

偏空因素:RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低,没有明确的橡胶减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求有小幅的好转。

截止2020年6月12日,上期所天然橡胶库存238749(650)吨,仓单231860(-310)吨。20号胶库存62992(-2520)吨,仓单61055(-3226)吨。

截止2020年6月12日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.5%,较上周下滑9.50个百分点,较去年同期下滑18.19个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56.09%,较上周下滑4.82个百分点,较去年同期下滑16.86个百分点。全钢轮胎替换市场的多数库存并未真正传输至终端市场,轮胎贸易环节货源流通缓慢,经销商库存仍有增加之势。国外出口需求下降仍未见底。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9850元(0)。

20号胶现货1230美元(0)。

操作建议:

橡胶10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。10500-11000的价格也是合理区间。

但6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。

6月10日和11日,我们均提示要短多转震荡思路。目前维持这一判断。

建议保守的投资者暂时观望。建议积极的投资者短线操作,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

乙二醇: 昨日MEG内盘价格震荡盘整,市场商谈偏淡。目前现货报3510-3515元/吨,递3505-3510元/吨,商谈3505-3510元/吨,下午几单3500-3510元/吨成交。7月下期货报3575-3580元/吨,递3565元/吨附近,商谈3565-3575元/吨。

目前个别煤化工装置重启出料中,国内开工率低位有所回升,但是运输至需求环节仍需一段时间。需求端来看,聚酯开工维持在91%附近,且产品库存压力尚可,近期多能维持高负荷运行,预计短期乙二醇震荡调整为主,关注煤化工出料以及码头进船速度。华东主港地区MEG港口库存约137.2万吨,环比上期减少1.1万吨。装置方面:内蒙古通辽一套30万吨/年合成气制乙二醇装置计划于7月中旬停车检修,预计一个月附近。日本一套另11.5万吨/年的MEG装置于近日停车检修,预计检修时长在6周附近。阳煤一套位于寿阳的20万吨/年合成气制乙二醇装置已重启出料,负荷提升中。货币宽松、经济复苏、原油减产的驱动边际难以更强,上周后半周调整修复重新回到震荡期之后,各产品基本面的考量会增多。靠成本驱动的品种,要重新静下来考量,价格依旧承压。操作建议:调整观望

 (五矿经易期货研究所:李晶)

 

LL、PP:现货方面,国内聚乙烯市场价格多数上涨,个别下跌。主力大区销售开单上涨50-200元/吨,线性期货震荡小涨,市场报盘多数跟涨,部分商家心态好转,适量补库,华北区域高压成交尚可。截止午间收盘,华北/华南市场报盘调整50-150元/吨,华东市场上涨50-100元/吨。国内LLDPE价格在6730-7250元/吨区间内。

目前看库存仍有序下降,基本面维持良好,延续震荡反弹。

PP方面,国内PP市场价格继续震荡趋上,石化库存消化顺畅,挺价明显,商家随行就市报盘,下游对高价略抵触,维持刚需为主,整体交投平稳。市场拉丝主流7650-8000元/吨。

出厂价:中油华北透明、拉丝涨100元/吨,膜料部分调整100元/吨,中油东北拉丝调整100-200元/吨,膜料涨100元/吨,大连有机纤维涨200元/吨;中油西南纤维涨100元/吨,其他稳定;石化华南共聚料个别上调100-150;管材个别上调200-250。

石化库存:72.5万吨,较昨日降5万吨。延续震荡反弹。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:原油期货周三收低,因新冠病毒感染病例增多,美国疫情热点地区不断出现,引发对燃料需求的担忧,且数据显示美国上周商业原油库存再度增加,且升至历史新高。美国能源信息署(EIA)周三公布,上周美国原油库存意外增加,而汽油和馏分油库存下滑。截至6月12日当周,美国原油库存增加增加121.5万桶,至5.3928亿桶,分析师预期为减少15.2万桶。这推动当周原油库存创下纪录新高,即使进口量下滑,且在俄克拉荷马州库欣仓库的原油库存再度下滑。美国当周汽油库存下滑166.6万桶,分析师此前预估为下滑1.7万桶;美国当周馏分油库存减少135.8万桶,至1.74471亿桶,市场预期增加240万桶;当周炼厂原加工量增加116,000桶/日。炼厂产能利用率增加0.7个百分点。过去四周美国的燃料需求较上年同期下降了20%。上周美国原油产量也显示再次大幅回落,分析师称,部分归因于海上设施受热带风暴Cristobal的影响而停产,上周美国原油产量降至1,050万桶/日,降幅为60万桶/日。世界卫生组织(WHO)表示,将更新其2019冠状病毒病(COVID- 19)病人的治疗指引,此前临床试验结果表明一种廉价的普通类固醇可以帮助挽救重症患然而,这种病毒正在美国部分地区蔓延。原油买家和分析师称,到6月末,美国页岩油生产商预计将恢复大约50万桶/日的原油产量,这相当于自新冠肺炎疫情导致燃料需求减少并重创油价以来他们关闭的产出的四分之一。美国产量如此迅速地攀升,将令沙特阿拉伯和俄罗斯鼓励全球盟友履行创纪录减产承诺的努力复杂化。OPEC+消息人士表示,在周三的会议中,OPEC+的技术专家未就进一步延长减产协议提出建议,并决定在周四的部长级会谈前将焦点放在履行协议不力上。OPEC周三预估,2020年全球仍将面临石油供应过剩,即便需求正逐渐复苏,且产油国的创纪录减产帮助市场重新平衡。OPEC称,2020年下半年需求将下滑640万桶/日,降幅低于上半年的1, 190万桶/日, 到年底前料出现逐渐复苏。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货窄幅震荡,主力合约SP2009较上日环比下跌0.27%至4404。前20名主力净空持仓25075手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4340元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3500元/吨,环比持平。

前日阔叶浆价格继续下调,当前阔叶浆市场价3500元/吨基本已经接近历史底部。但从供应方面看,虽然阔叶浆的主要生产国巴西受疫情影响严重,据悉巴西目前累计确诊867624例,累计死亡病例43332例。但由于巴西浆厂手中的木浆备货基本都在50天甚至更多,除非在疫情影响下工厂持续停机2个月以上,否则对于巴西的发货情况都不会造成明显影响。目前基本面变化情况不大,消息面看主要关注北京疫情是否存在二次爆发的可能,若疫情再度失控,极易带动资金风险偏好回落而压制盘面。总体看在下游成品纸需求改善之前,上游木浆的价格很难有质的抬升。而需求端的恢复是个漫长而艰难的过程,需静待国外疫情出现好转,配合国内下半年造纸旺季带来终端需求拉动才有可能实现。因此短期浆价暂以承压思路整理,建议观望为主。

策略上以震荡思路整理,短期建议09合约观望为主或逢高抛空。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

白糖:周三ICE原糖小幅收跌,7月原糖跌0.49%至12.09美分/磅。消息上看,印度目前降雨充足,对产量有提振作用;嘉利高预测称20/21全球消费将下调200万吨,供给或过剩380万吨。目前全球基本面变化不大,巴西20/21榨季糖增产幅度较大、雷亚尔重回贬值压制原糖上涨态势;但印度、泰国减产较大,巴西疫情严重,港口目前排队船只创历史高位,市场担心糖料供应不足,加之原白价差处于高位,原糖下跌空间也不大,短期预计将围绕12美分波动,短期将受巴西压榨进度、原油走势、雷亚尔走势及疫情影响。伦敦白糖8月合约跌1.00%至386.1,原白价差118。

国内SR2009日盘窄幅波动,收于5087(-0.18%),夜盘维持弱势。现货价格小幅收涨,南宁新糖报价5370(+10),与盘面基差283(+18),现货整体成交仍较清淡。基本面变化不大,短期进口关税降低、国内现货成交一直较差,两大利空压制盘面,但两大利空基本被盘面消化,市场进一步下跌空间有限;后期将进入消费旺季,糖价易涨难跌,加之近期原糖重心逐步上移,但后续上涨需现货成交好转推动,短期预计跟随外盘横盘整理可能性较大,需外盘走势及进口数量;长期来看国内仍受到疫情发展及外盘影响。

策略上SR2009可逢低买入,短期支撑5050,但上涨高度将有限,盘面上涨后抛空,回落后可接回。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周三美豆小幅反弹,主力11月合约涨0.49%至877.25。截至6月11日当周,美豆出口检验量37.6万吨,预估30-50万吨,其中对中国大陆出口检验量6.8万吨。截至6月14日当周,美豆播种进度93%,预估94%,五年均值88%,美豆优良率72%,预估72%。市场聚焦美豆新作,美豆低位及产量的不确定性有望为市场提供交易机会。

大连豆粕偏弱调整,主力9月合约跌0.35%至2815。现货东莞报2690(0)元/吨,9月盘面毛利131元/吨,终端成交谨慎。1-5月我国进口大豆3388万吨,同比增6.8%。截至6月12日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存508.6万吨,环比增5.65%,同比增19.27%,当周沿海油厂豆粕库存75.09万吨,环比增12.78%,同比降1.19%。未来两周大豆压榨量将继续回升,豆粕库存压力暂难缓解。不过高利润刺激下生猪存栏陆续恢复,饲料需求提供底部支撑。截至6月12日当周,两广及福建地区菜粕库存26500吨,环比降18.46%,同比增26.20%。

饲料需求边际改善叠加美豆成本支撑,蛋白粕延续偏多思路,豆菜粕9月价差多单续持,近期关注库存累积带来的回调风险。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日全国现货涨跌不一,总体略有回落,主产区鸡蛋均价2.44元/斤,较之前价格跌0.02元/斤;主销区均价2.59元/斤,维持稳定,德州现货折盘面维持2450元/500千克不变;主产区走货量减少,生产环节余货1-3天,流通环节余货1-2天;主销区北京到货、销售量减少,上海到货、销售量正常,广东到货增加,市场走货放缓,各环节清理库存为主;淘汰鸡方面,少数养殖户仍有惜售心理,多地淘汰鸡出栏量小幅增加,下游市场成交量有限;盘面继续增仓弱势下探,近弱远强,2007合约大跌4.8%至3426元/500千克,2009合约跌1.62%至3701元/500千克,2101合约微跌0.1%至3975元/500千克;盘面总持仓扩大至近50万手;

前期现货疲弱,时间点上可能近期面临转折,一方面随着2月初补栏的回落,对应到现在的在产蛋鸡下降,另一方面端午临近,特别是现货在6月下旬的逐步企稳,盘面空头的势能也会相应减弱,潜在风险点是目前的鸡龄结构偏年轻,养殖户继续惜淘,当前近月升水已大幅回落,远月给出较高的养殖利润,建议关注现货情况,关注近月挤出升水后的反弹,以及远月长期熊市背景下的逢高抛空机会,若现货企稳,近远月正套也值得关注。

 

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