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【宏观视角】人间四月芳菲尽?四月A股应该注意的几个信号

编辑:天纵小期    2021-04-08 09:24

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回首3月,对于A股来说3月是惨烈的一个月,上证指数大幅回调,从高点3731点,最低回调到3328点,沪深300指数也没有打破“月线五连阳”的魔咒。

 

随着清明假期的结束,四月已致,对于A股来说,四月是个非常重要的时间节点,4月中旬是一季度经济数据和金融数据公告的时间,一季度数据出后,政府和央行就会根据全年经济目标调整货币政策,这也使得4月中旬非常关键,常常成为趋势的开始或者终结。

 

A股近年以来更多的时候是以结构性行情为主,也就是说大部分时间都有投资机会,系统性下跌(一段时间内跌幅超过20%)的时间占比只有28%,虽然如今指数已经有了较大幅度的调整,且近日又回头的迹象,但我们也必须关注一些重要的行情可能转向的信号。根据招商证券的研究,总结了以下几个关键的信号:

 

第一,利率快速上行,十年期国债利率通常在3.5%以上还在上行(这个阈值可能未来需要调整),美国十年期国债利率在2%以上运行;

 

第二,新增社融增速下行,多数是在前期社融大幅上行后,杠杆率明显提升,此时货币政策会边际转向紧缩,带动利率明显上行,新增社融增速会回落;

 

第三,央行货币政策执行委员会报告或者最近的政治局会议讨论经济中,货币政策出现了明显的调整,例如,出现“流动性闸门”“去杠杆”之类的词句;

 

第四,政策描述变化前后有提准、加息、提高公开市场操作利率,公开市场回收流动性,此时超额流动性增速明显下行甚至转负,确认央行货币政策的变化。

 

以上四点如果出现,可以认为是金融紧缩的标志,而根据招商证券的观点,一旦出现金融紧缩的迹象,很可能行情会发生转向,这时候一味的多头策略应该需要做好调整,做好风险防范。

 





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