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【宏观角度】3月金融数据释放的一些信号

编辑:天纵小期    2021-04-14 14:06

412央行公布3月份金融数据,其中社会融资规模增量为3.34万亿元,较上年同期少1.84万亿元,上个月社会融资规模增量为1.71亿元,存量同比增加12.3%,上个月是13.3%;广义货币(M2)同比增长9.4%,狭义货币(M1)同比增长7.1%,上个月分别是10.1%7.4%增速分别比上月末低0.7个百分点和0.3个百分点;人民币贷款增加2.73万亿元,同比少增1039亿元,上个月人民币贷款增加1.36万亿元。

 

总体来说,在经历了前两月的社融放量以后,3月金融数据的全面回落,反映了稳定宏观杠杆率的政策思路,从操作上来看,前两月强调的是“不急”,而3月明显强调的是信用的“转弯”。

 


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先来看看M2和M1,自去年疫情后,央行开闸放水,广义货币M2增速重回两位数,而在这之前的2019年2018年基本上是一位数,但到了去年四季度之后,广义货币的增速开始下滑,回到了一位数。另一方面,狭义货币M1主要包括流通中货币、企业活期存款、机关团体存款等,其中单位的活期存款占绝对优势,当狭义货币飙升时,可能意味着,企业回款比较多或者企业将定期转变为活期,准备加大投资,狭义货币更像“热钱”,当狭义货币飙升时,超过广义货币形成剪刀差,一般意味着楼市或者股市可能回暖,准备投资;反之,当企业增速萎靡形成负剪刀差,意味着市场热钱减少,投资欲望降低。近两个月以来,狭义货币同比增速,显著低于广义货币,对于股市算是一种利空消息。

 

再看看社会融资,它指的是实体企业从银行等金融系统中获得的资金量,社融增量同比增加意味着企业的资金需求强劲,而减少意味着企业的资金需求萎靡,今年3月份的社融增量跟去年3月相比有所下降,意味着企业对于未来一段时间的经济比较悲观,信用环境开始进入紧缩状态。

 


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最后回到股市上,清明节后A股一路向下,机构重仓白马股接连闪崩,华海药业近5个交易跌26%、顺丰控股三个交易跌20%,万华化学发布一季报,净利润66亿,是去年同期的5倍,但周一开盘依旧下跌7%,累计暴跌26%,4月12日三一重工闪崩大跌7%,4月13日,中国中免跌停。抱团股之所以暴跌,说到底还是去年爆炒后估值过高,如今估值回归到合理的位置。一些机构开始嗅到不一样的“味道”:3月24日,央行货币委员会一季度例会删除了“不急转弯”的字眼,而这是去年中央工作一贯以来的重要表述。

 

从目前的一些信号来看,二季度股市想要迎来大涨有一定难度,但一些热点板块,比如碳中和板块仍旧不缺乏热度,亦或是资金主要的炒作方向。


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