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【宏观视角】近期的一些信号

编辑:天纵小期    2021-05-19 16:23

招商证券曾经撰文总结过股市大跌的特征其指出A股大跌的核心只有一个即“金融紧缩”“金融紧缩”有这样几个标志

1利率快速上行十年期国债利率突破3.5%

2新增社融增速下行

3央行货币政策执行委员会报告或近期政治局会议中货币政策出现明显调整

4政策描述前后有提准加息提高公开市场操作利率等

当前十年期国债利率为3.15%暂时还是离3.5%有一定的差距第一条暂时不满足但是其他几个要素貌似出现了一定的变化


根据4月出炉的金融数据4月末,广义货币(M2)余额226.21万亿元,同比增长8.1%,增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点,4月末社会融资规模存量为296.16万亿元,同比增长11.7%M2增速已经下调到2019年的水平新增社融增速也在加速下降第二条基本满足


对于第三条最近央行出具了2021年第一季度中国货币政策执行报告》,对比之前的报告我们可以感受到央行近期表述的变化2020年第四季度的报告央行的表述为“稳健的货币政策要灵活精准合理适度坚持稳字当头不急转弯把握好政策适度性处理好恢复经济和防范风险的关系保持好政策货币空间的可持续性这次的表述是“稳健的货币政策要灵活精准合理适度把服务实体经济放到更加突出的位置珍惜正常的货币政策空间处理好恢复经济和防范风险的关系”该次表述中央行删掉了“不急转弯”货币政策的空间上“保持”改为“珍惜”央行表述口吻的变化很值得玩味这是表明货币政策可能会收缩或者央行更希望钱能流入实体经济而不是金融或者房地产尤其注意“珍惜正常的货币政策空间”这句话意味着货币空间已经不多货币空间很可能要收紧了央妈都告诉我们要珍惜当下了第三条算是已经应验。


对于第四条我们认为短期加息的可能性不大虽然近期有一些发展中国家已经开始采取加息措施应对美元回流但是中国在本轮全球大放水中可谓相当克制后面的政策还有一定的空间但我们也应该警惕如果美国提前加息的话那么情况也可能变化


综上所述近期金融环境已经出现收缩的迹象基于当前股市大宗商品价格的高居不下存在不少泡沫在此背景之下一旦出现风吹草动价格必然剧烈波动交易时应当要做好风险防范


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