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五矿经易期货文字早评20200629

编辑:天纵小期    2020-06-29 10:22

宏观策略:经济数据与政策:

1.德国7月Gfk消费者信心指数-9.6,前值-18.9,预期-12.0。

2.德国6月IFO商业景气指数86.2,前值79.5。

3.中国1-5月规模以上工业企业利润年率-19.3%,前值-27.4%。

4.美国5月核心PCE物价指数年率1%,前值1%。

资产表现:

股票市场:节前A股强势,科技继续走强,创指破年初高点。节中外盘偏弱震荡,标普500指数分别+1.10%,-2.42%。

利率市场:连续大跌后期指有所反弹,主力T+0.33%,TF+0.43%,TS+0.31%。资金利率边际回落,隔夜Shibor收于1.096%(-44.4bp)。

商品与汇率市场:周五美油-1.45%,美黄金+0.80%,USDCNH收于7.09。

观点:

疫情反复影响有限,长期继续交易宽松后的经济复苏、社融回升逻辑,多股多债策略继续持有,保持IC高仓位,T低仓位。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:上周铜价继续攀升,伦铜收涨2.29%至5943美元/吨,国内节日期间涨0.48%,沪铜主力涨至47860元/吨,南美疫情蔓延导致矿山生产干扰加大和精炼铜库存减少是推升铜价的主要因素,当周欧美新增确诊病例增多导致避险情绪略有升温。库存方面,上周三大交易所库存减少2.2万吨,其中上期所库存降至10.0万吨,LME库存减少1.5万吨;中国保税区库存减少0.5万吨,到港数量减少和进口窗口打开造成保税区库存转向去库,当周洋山铜premium涨至102.5美元/吨,清关需求较强。现货方面,LME市场Cash/3M贴水缩至3.8美元/吨,现货预期有所收紧;国内上海地区现货升水180元/吨,货源偏紧使得现货维持高升水,广东现货升水达400元/吨以上。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差缩至2230元/吨,海关总署公布的我国5月份废铜进口量仅6.9万吨,同比下降60.2%,环比减少1.3万吨,显示进口废铜供应依然不足。价格层面,全球最大产铜国智利下调铜产量预期,叠加低库存和宽松的货币环境,铜仍是有色中偏多配置品种。本周关注国内6月份PMI数据对经济和需求的指引,沪铜主力合约运行区间参考:46800-49000元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:lme铝价回升至1597.5美元/吨附近,lme库存上升14275吨。假期期间,国内氧化铝厂发生事故,影响产量5-8万吨。国内氧化铝价格暂时维持在2260元/吨,恐有抬升动力并导致冶炼利润回落,目前国内冶炼利润仍在1300元/吨以上,铝价的持续回落暂未得到累库的持续性验证,暂难改高位震荡的格局,高Back存在导致空单移仓损失,建议观望为主。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:截至周五,LME周库存增加732吨,Cash/3M维持贴水。价格方面, LME镍周下跌0.51%,节假日前三个交易日沪镍主力合约周下跌2.46%,报收101640元/吨。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内方面,周三现货价格成交区间101100~102400元/吨,俄镍现货对08合约贴水525元/吨,金川镍平均升水650元/吨。库存方面,上期所库存环比增加626吨,我的有色网统计保税区库存环比持平。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍维持亏损,但保税区纯镍前期订单继续进口进入现货市场;镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口预计6月恢复正常,印尼镍铁投产6月再次加速。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本高,高镍铁价格仍有支撑。综合来看,供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存续降,不锈钢现货价格周环比小幅上涨,期货价格震荡回调,基差回归小幅升水。淡季需求承压钢厂期盘价回调,叠加6月原料成本抬升,钢厂减产开始兑现,供应压力有所缓解。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主,运行区间在95000~107000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:国内休市期间伦铅偏强,主因LME库存大减,上周LME铅库存减少5925吨,至69175吨,注销仓单减少4450吨,至23000吨,注销仓单占库存比33%。进出口方面,海关数据,5月国内进口精炼铅1548吨,环比前两个月明显增加,但同比远低于去年同期。国内铅基本面维持偏空观点,短期或延续震荡调整,周内运行区间看14300-14700元/吨。

 

锌:国内休市期间,伦锌震荡调整为主,LME库存变化不大,上周仅减少1025吨,至123025吨,注销仓单微降400吨,至5400吨,注销仓单占库存比4%。海关数据,5月国内进口锌精矿35.7万吨,同比增长35%,环比下滑22%,进口量主要来自澳大利亚和秘鲁,其中来自秘鲁的进口量同比环比双增,表明秘鲁全国紧急状态虽然延长至7月末,但锌矿出口情况已有所改善。5月精炼锌进口4.3万吨,环比虽然增加32%,但同比下降27%,进口量依然低于我们此前预期的5-6万吨,国内又未观察到明显去库,二季度表观消费增速面临下调压力。周内维持震荡观点,区间看16600-17000元/吨,买近抛远套利头寸持有。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:6月29日,日前LME伦锡库存现为3585吨。伦锡3M电子盘报收16850美元/吨,较前日上涨1.63%。国内,上期所期货库存减少99吨,现为2894吨。现货市场,长江有色锡:1#的昨日平均价为139500元/吨。沪锡主力合约前日报收138220元/吨,较日前下跌0.03%。主力贴水为1240元/吨。上游云南40%锡精矿报收126250元/吨,下游63A焊锡报10000元/吨。近几个月精炼锡市场仍处于短缺状态,市场的流通现货较少,价格会有一段时间的上行趋势,上方压制主要来源于产能的过剩和需求不振。随着几条路径的利润走向均衡区间,进口套利窗口已经逐渐关闭。五月进出口数据显示精炼锡进口量超3000吨,符合预期。全球新冠确诊病例超千万,美国新增病例迭创新高,对情绪面有所打击,预期锡价将会在140000下方震荡,没有太大的机会,建议观望。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:海外疫情快速反弹,欧美贸易摩擦升级,市场风险偏好下降,欧洲经济数据相对强于美国,美国多个洲搁置经济重启计划,经济复苏的不确定性犹存,欧美股市收跌,美元走弱;贵金属在避险因素的驱动下震荡走强,截至上周二黄金白银基金净多均小幅回升,净多整体位置偏中性;欧美下调下半年经济增长预期,继续推动更大范围的宽松政策促进经济复苏,通胀预期有所回升,实际利率小幅向下突破,2-10年期国债利差略收窄,美联储长期维持低利率令贵金属下方空间有限,中期则受全球央行货币宽松支撑,我们倾向于认为金银将伴随通胀预期的回归再度走强,建议维持偏多思路,但回落买入为主,过高不追,黄金支撑参考 1700-1730,白银17.5,关注美联储、各国央行动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:上周三沪指+0.30%,创指+0.02%,上证50+0.62%,沪深300+0.42%,中证500-0.26%。两市合计成交7287亿,较上一日-296亿。

消息面:

1..国外近几周单日新增数量持续增长,美国、印度和巴西等发展中国家上升较快,中国近日疫情也略有反复,期待能早日趋势性下降。

2..美联储最近两周缩表,流动性已经足够充裕,但缩表操作导致美股升势趋缓,甚至出现调整。

3.. 6月17日晚间国常会暗示货币会继续宽松,但目前尚未出台新的政策。

4..5月社融超预期,社融存量增速继续上升。M1继续上升,M1-M2剪刀差扩大。中期利多股市。

5..7月1日新三板精选层打新开启,现金申购将冻结大量资金,流动性短期承压。

资金面:沪深港通+18.56亿;融资额+41.39亿。央行逆回购净投放+1000亿,6月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-44.4bp至1.096%。3年期企业债AA-级别利率-1bp至5.91%,信用利差+4bp。

交易逻辑:美国最近2周缩表,国内更是明显收紧。6月15日本该降息的MLF 未降,导致短端利率明显上行,流动性紧张。接下来新三板打新又对流动性会产生短期扰动。

期指交易上,短线IC多单全部平仓离场;长线IC远月多单减仓。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:上周三,利率下跌,2年国债利率跌3.6bp至2.32%,5年国债利率跌6.2bp至2.61%,10年国债利率跌4.3bp至2.87%;10y-2y利差跌0.73bp,10y-5y利差涨1.89bp,5y-2y利差跌2.62bp。国债期货上涨,TS主力合约涨0.31%,TF主力合约涨0.44%,T主力合约涨0.33%。

经济:高频数据显示,6月汽车销量再度下滑,土地成交疲软震荡;经济反弹的力度有走弱的迹象;但6月BCI指数继续上行,经济数据喜忧参半。未来经济走势仍有不确定性,疫情拐点虽过,但余波的冲击还将继续,尤其是需求端很难见到明显回暖,通缩风险尚不能排除。

社融:信托利率连续四个月上行,信用利差反弹,信用边际收紧,预示社融继续提速或面临阻力。

通胀:5月CPI和PPI均低于预期。猪肉价格大概率见顶回落,CPI预计继续下滑;领先指标CRB指数同比跌幅收窄,PPI望见底反弹。

流动性:近期处于债券供给高峰期,专项债、抗议国债等相继发行,银行间市场的资金需求上升,央行定力十足,并未立刻降准降息,从而导致流动性边际收紧。预计在债券供给高峰过去或央行货币政策采取进一步宽松的行动之后,流动性望改善。

假期美国新增确诊数再度上行创新高,重启经济引致疫情二次爆发,欧美股市回调,重燃的避险情绪或致国内债市短期有支撑。当前流动性边际收紧的主要逻辑还在,经济复苏未被证伪,利率的反弹难言结束,暂时观望。

相应的国债期货交易策略为:趋势交易方面,国债观望为主;套利方面,关注多TF空T的套利机会。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:节假日期间期货市场休市,周日唐山钢坯上涨10报3320元/吨。现货市场价格涨跌互现,全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价3783元/吨,较上一交易日下跌7元/吨。Mysteel周度钢材库存数据显示,螺纹钢产量环比增1.03%至400.31万吨,社库增1.64%至767.89万吨,厂库增加6.70%至320.78万吨。产量由减转增;厂库连续第三周上涨;社库连续十四周下降后首度转增,数据偏空。近两周螺纹钢日均成交量都维持在20万吨左右,虽然较前期有所减弱,但仍保持一定强度。根据天气预报显示,未来南方地区又将迎来一轮强降雨天气,预计对下游需求产生一定影响,高供给压力显现。短期螺纹钢震荡运行,关注下游终端需求施工情况。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

铁矿石:周日铁矿石现货市场维稳运行,青岛港61.5%澳洲PB粉矿报783元/吨,较上一交易日持平;62.5%PB块矿报855元/吨,较上一交易日涨1元/吨。上周澳洲巴西铁矿发运总量2657.1万吨,环比上期增加143.3万吨。澳洲发运总量2019.3万吨,环比增加178.6万吨,其中澳洲发往中国的量为1710.8万吨,环比减少7万吨;巴西发运总量637.8万吨,环比减少35.3万吨。Mysteel调研,上周全国45个港口进口铁矿库存为10781.10万吨,较上周增163.94万吨。在港船舶数124艘,较上周增24艘,约2000万吨。从发运等数据看,铁矿石供应端已经开始恢复,后期供给压力将逐步加大,预计铁矿石弱势震荡,关注本周发运数据。

 

动力煤:3月5日动力煤港口库

 (五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

焦煤焦炭:6月28日焦煤市场总体销售有所好转,国内主产区现货价格上调10-30元每吨不等,其中柳林主焦煤仍报1280元每吨;安泽低硫主焦煤报1320元每吨。进口澳洲焦煤峰景一线CFR报128美元每吨,上调2.5美元每吨。其他煤种均有不同程度上调,上调幅度在1.5-4美元每吨。库存方面,港口主焦煤下降33.5万吨至498.5万吨;焦化厂及钢厂库存分别增加15.82万吨和下降9.62万吨至748.24万吨和778.94万吨。焦炭方面,6月底徐州地区焦化核定外产能退出,净影响量超过300万吨年产量;国内主产区第六轮提涨中,预计本周全面落地概率较高;目前港口价格有所反复,贸易出库价格报1890-1910元每吨之间。库存方面,焦炭港口库存下降超过14万吨至300万吨;焦化厂和钢材焦炭库存分别下降2.99万吨和增加4.27万吨至38.63万吨和463.82万吨。焦煤焦炭供需有所好转,下游库存数据转增,盘面短期有压力,但总体来看向上逻辑仍在,建议等待低位买入,分别参考区间1150-1250/1900-2000.

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

硅锰硅铁:锰硅:锰矿市场保持弱稳状态运行,现货报价(元/吨度) 天津港:澳块43,南非块39-40,加蓬41;钦州港澳块43-44,南非块39-40,加蓬41。端午假期期间,北方主产地工厂报盘6450-6500元/吨区间,个别工厂报盘低价至6400元/吨,南方工厂报价在6400-6500元/吨区间暂稳运行。硅锰零售市场交投寡淡,

临近月底,市场关注点在7月新轮钢招情况,而假期期间不断传出钢厂关闭和检修消息,尽管合并关闭的钢厂市场已有预期,但随钢材利润进一步收缩,检修情况或增多,合金需求存边际走弱驱动,锰硅期货盘面以偏空操作为主。

硅铁:硅铁市场价格表现混乱,工厂报价维持在72#5400-5600, 75#5700元/吨现金自然块出厂,甘肃大厂72#5850元/吨承兑标块出厂,内蒙大厂72#5650-5700元/吨承兑标块出厂。价格走高后,下游采购者趋于保守,多以观望居多。随着硅铁现货价格上涨,宁夏、青海产区复产企业陆续增多,7月钢招陆续展开,市场预期价格将上调。随着期货盘面无风险套保空间开启,投机资金见机离场,估值修复。硅铁09合约5650-5950区间波动为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:假期间现货企业报价持稳,沙河5mm含税价1510元,环比前日不变。本周重点监测省份生产企业库存总量为4986万重量箱,较上周缩减56万重量箱,降幅1.11%。近期多数区域出货速度有所减缓。同时近期有复产意愿的生产线明显增加,预计6-7月份复产生产线在7条左右。三季度玻璃供需形势由两弱逐步走向两旺。盘面上来看,盘面在1450左右震荡,稳中偏强,预计近期期货走势以区间震荡为主,建议区间操作,区间参考1400-1500。

纯碱假期间现货企业报价持稳,河北市场送到价1200,环比前日不变;华中市场送到价1200,环比前日不变。国内纯碱厂家整体库存在138万吨左右(含部分厂家外库及港口库存),环比减少5.8%。当周纯碱厂家加权平均开工负荷在74.9%,较前一周开工负荷提升2.4个百分点。目前,下游玻璃厂利润丰厚,复产情绪高涨,纯碱行业自身也处于集中检修期,可以预期6、7月份纯碱供需形势将有所改善。上周期货升水幅度有所收窄,我们认为等待1400一线买入具有较强安全边际,操作上建议背靠1400一线做多,风险点在于未来现货提涨后装置的复产节奏。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周末,尿素主流市场价格变化幅度为-15到20元,河北下跌15元,山东菏泽上涨10元,临沂上涨20元。截至6月24日尿素企业库存为40.77万吨,较前一周提高3.75万吨(前值提高4.78万吨),较去年同期高6.22万吨;港口库存环比下降0.09万吨至9.78万吨。日产量环比提高0.087万吨至14.56万吨,比去年同期低1.41万吨。6月底有部分产能复产预计日产增加0.5万吨,7月已知计划检修产能有322万吨/年。工业需求方面,复合肥开工率下降2.25%至38%,库存环比增加1.87%至50.64万吨,部分企业开始排产小麦肥,但这部分货物距发运时间还尚早。三聚氰胺市场盘整为主,下游需求不好。上周五印度公布招标结果,招标的最低价这个FOB中国约225美元/吨,由于价格低于市场预期因此接货量不大。尿素夏季肥高峰后库存转为累库,印标价格较低下造成供应方不愿出货以及需求方依旧短缺的两败局面,本周有部分复工计划日产将有所提高,基本面给出偏空的观点,盘面在较低价格下有一定支撑。

 

甲醇:关注跨品种头寸例如多PP空甲醇获利了结的可能,部分企业转向经济性更高的外采甲醇生产下游产品。截至6月26日,甲醇装置开工率环比下降1.11%至64.90%。港口华东库存环比下降4.63万吨至96.52万吨,华南库存环比增加4.82万吨至21.82万吨。隆众内地库存减少3.42万吨至55.11万吨。需求方面,MTO开工率上升0.20%至77.38%,华东MTO开工率保持82.61%。中天合创甲醇及MTO装置6月3日同步检修28天、南京诚志一期MTO装置处于检修状态、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右、蒲城清洁能源70万吨MTO装置5月11日停车至7月1日(配套180万吨甲醇装置同步检修)。传统下游开工率方面甲醛(43.80%,-0.26%)、醋酸(64.00%,-4.00%)、氯化物(67.50%,+3.12%)、二甲醚(12.91% ,+1.05%)、MTBE(48.82%,+0.97%)。建议在1650-1850区间操作,或价差扩大后买近抛远9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶: 橡胶震荡偏弱美股再次暴跌。橡胶近日窄幅整理,跟随工业性商品大盘。橡胶上涨或是补涨因素。基本面未出现强劲上涨因素。泰国有新闻要用橡胶做公路挡泥板好导杆。类似新闻历史上多次出现,比如2018年,2019年,但实际上对价格几乎没影响。天然橡胶用于公路的必要性和可实施性存疑。这次行动有待观察。偏多因素:橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。当然,欧洲疫情好转,运输需求恢复。也是反弹利多。偏空因素:RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低,没有明确的橡胶减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。行业如何?需求一般。截止2020年6月24日,上期所天然橡胶库存239149(-990)吨,仓单229590(-1900)吨。截止2020年6月24日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.63%,较上周下滑0.48个百分点,较去年同期下滑7.85个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.62%,较上周微降0.41个百分点,较去年同期下滑11.88个百分点。现货上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9800元(-50)。20号胶现货1220美元(-10)。

操作建议:橡胶10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。10500-11000的价格也是合理区间。但6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。6月10日和11日,我们均提示要短多转震荡思路。目前维持这一判断。美股下跌,工业品跟随下跌概率变大。建议保守的投资者暂时观望。建议积极的投资者短线操作,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

LL、PP:PE市场价格涨跌互现,华北稳定;华东部分线性涨50元/吨,高压涨跌互现,低压部分拉丝、中空、膜料和注塑涨50元/吨;华南大区部分线性跌20元/吨,低压部分中空跌50元/吨,部分拉丝、膜料涨50元/吨。国内LLDPE主流价格在6800-7050元/吨。 PE美金市场外商新报盘未闻,价格坚挺。石化库存压力不大,贸易商随行就市出货,然下游工厂谨慎观望,对于高价原料接受能力有限。预计延续震荡。

国内PP市场大多报价维持平稳,部分价格小幅下滑,市场成交偏弱,尤其高价位成交困难。华北拉丝主流7700-7850元/吨,华东拉丝主流7700-7900元/吨,华南拉丝主流7800-8000元/吨。PP美金市场价格弱势震荡,进口拉丝现货货源人民币主流成交区间在7550-7600美元/吨,拉丝美金主流价格在870-880美元/吨,共聚主流报盘区间在910-940美元/吨。

供应方面,端午节后石化库存上升,临近月底,停销结算对销售也有一定影响,近几天PP上游库存有增加预期,但库存绝对值仍不高。进口货源集中到港对近期市场有一定冲击。需求方面,目前是PP部分行业的需求淡季,工厂对高价货源有一定抵制,多维持按需采购,市场成交受到抑制。预计维持震荡。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:国际油价周五收低,因美国新增冠状病毒感染病例激增,且对美国产量上升的担忧日益加剧,而该国原油库存则处于纪录高位。盘中油价度受交通流量增加提振燃料需求的乐观情绪提振上涨,但涨幅在纽约交易时段悉数回吐,因担心美国汽油消费较大的州新增病例数激增可能会阻碍需求复苏。美国人口最多的三个州,加利福尼亚州、德克萨斯州和佛罗里达州新增病例数均急剧上升。周五上午,德克萨斯州州长Greg Abbott宣布该州经济重启计划暂停,下令州内大多数酒吧暂停营业,因新增病例数激增。这可能会破坏炼油量稳步增长的势头,政府数据显示,美国炼厂目前的产能利用率接近75%。接受调查的多数经济学家表示,全球经济前景在过去一个月也有所恶化,或者至多保持在原来的水平,目前的衰退程度预计将比此前预测的更严重。达拉斯联邦储备银行对美国最大油气产区高管的调查发现,超过一半此前宣布减产的企业高管预计7月底前恢复部分产量。本周美国和加拿大能源企业再度削减活跃石油和天然气钻机数量,刷新纪录新低,即使油价上涨促使一些生产商开始重新钻井。美国能源服务公司-贝克休斯(Baker Hughes) 周五在备受关注的报告中称,截至6月26日当周,美国活跃石油和天然气钻机数减少1座,至265座的历史新低。贝克休斯称,美国活跃石油和天然气钻机数星较上年同期减少73%或702座。这是连续第八周刷新纪录新低。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:上周三漂针浆期货低位震荡,主力合约SP2009较上日环比上涨0.09%收至4398。持仓方面,前20名主力净空持仓25051手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4335元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3500元/吨,环比持平。

PPPC数据显示全球浆厂库存量44天,较上月增加3天,其中阔叶浆库存天数49天,较上月增加3天;针叶浆库存天数38天,较上月增加4天。目前木浆主要来源国供应量仍比较稳定,后期预计变动情况不大。据不完全统计,青岛港纸浆库存量较上周下降1%,其中港内库存较上周持平,港外库存较上周下降2.3%。叠加其他港口情况反映港口去库速度整体比较一般,随着7、8月套利盘现货集中到港或对未来整体库存继续造成较大压力。需求依旧变动不大,但最糟糕的时间段基本已经过去,未来随着涨价函的进一步落地或释放积极信号。总体看需求端的恢复是个漫长而艰难的过程,需静待国外疫情出现好转,配合国内下半年造纸旺季带来终端需求的拉动才有可能实现,因此短期浆价暂以承压思路整理。

策略上以震荡思路整理,首推盘面升水150点以上的期现正套,单边建议观望为主,可少量逢高抛空。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:上周五BMD棕油8月跌1.50%至2407林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB7月船期报价632.5美元/吨,到港完税成本5597-5698元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5860-5980元/吨,部分波动10-20元/吨。沿海24度棕榈油报价在5460-5540元/吨,大多跌10-30元/吨,沿海菜油价格在7830-7890元/吨,波动10元/吨。截至6月19日,国内豆油商业库存总量103.755万吨,较上周的95.62万吨增8.135万吨,增幅为8.51%。全国港口食用棕榈油总库存39.58万吨,较前一周35.21增12.4%。两广及福建地区菜油库存增加至24000吨,较上周20200吨增加3800吨,增幅18.81%;华东菜油总库存在146500吨,较上周141400吨增加5100吨,增幅3.61%。

USDA作物周报显示,6月21日止当周,美豆种植率为96%,高于去年同期的83%及五年均值93%。出口检验数据不佳,利空美豆,不过中美贸易关系存在不确定性。中国买家前期采购了大量巴西大豆并不断装船,国内6-8月进口大豆月均到港有望达到1000万吨,且天热巴西大豆容易引发热损问题,均促使国内油厂尽量保持开机,豆油库存亦处于重建过程。不过船运机构数据显示马棕油6月前20日出口环比大增逾55%,产地出口强劲导致其卖货压力较小,国外报价坚挺令国内进口利润迟迟得不到大的改善,限制棕油买船。同时巴西大豆货源日趋紧张,进口成本持续拉升,市场挺价心理犹在,油脂整体偏强走势或尚难改变。

单边上,震荡偏多操作。套利上,关注菜豆油价差扩大,棕榈油9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:端午假期期间ICE原糖收跌,10月原糖跌2.60%至11.60美分/磅,宏观市场走弱、原油反弹趋弱及雷亚尔贬值均利空原糖。消息上看,Unica公布数据显示巴西中南部6月上半月产糖254.6万吨,同比增加36.28%;制糖比达47.11%,糖产量不断提升。ICE7月合约周二到期,持仓下降,需关注到期成交量。基本面看,下榨季巴西、印度增产为主要压制因素,加之短期原油反弹趋弱、雷亚尔重回贬值,巴西压榨数据呈不断增长态势压制糖市走势;而印度、泰国19/20榨季大幅减产,巴西疫情造成原糖外运受阻对糖市有一定支撑作用,预计短期仍将维持震荡走势。

上周三国内SR2009小幅收跌,收于5104(-0.41%)。现货价格小幅上涨,南宁新糖报价5380(+10),与盘面基差276(+31),现货交投清淡。消息上看,广西出台收储政策,但4500元/吨收储条件,更像为加工糖厂让出市场;5月我国进口糖浆10.9万吨,仍维持高位。短期来看,原糖走弱、进口关税下调,加工糖报价与产区形成一定倒挂,但加工糖厂产能有限,难以对糖价形成持续压制。后续消费旺季即将来临,加之目前郑基差、持仓均较高,库存较低,下跌空间将较为有限。短期现货成交、外盘走势及6月产销数据为主要影响因素;长期来看国内仍受到疫情发展及外盘影响。

SR2009维持震荡看法,可逢低买入,短期支撑5050,但上涨高度将有限,盘面上涨后抛空,回落后可接回。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:上周五美豆收低,主力11月合约跌0.78%至861.5。截至6月18日当周,美豆出口净销售60.19万吨,较上周增加12%。截至6月21日当周,美豆播种进度96%,预估97%,五年均值88%,美豆优良率70%,预估71%。现阶段产区天气良好,美豆丰产预期强烈。不过中美两国仍按照第一阶段协议执行,改善美豆出口预期。建议关注产区天气变化,美豆单产不确定性有望为市场提供交易机会。

国内假期休市。截至6月19日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存518.35万吨,环比增1.92%,同比增15.69%,当周沿海油厂豆粕库存90.03万吨,环比增19.90%,同比增5.56%。上周油厂开机率小幅回落至58.50%,但需求平淡,豆粕库存料继续累积,其中华东区胀库现象最为明显。截至6月19日当周,两广及福建地区菜粕库存23500吨,环比降11.32%,同比增23.68%,豆菜粕价差偏低抑制菜粕终端需求。

短期现货充裕继续施压,但进口成本及生猪需求提供底部支撑,蛋白粕延续震荡偏多思路,豆菜粕9月价差有望继续走高。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日主产区鸡蛋均价2.42元/斤,较此前价格下跌0.02元/斤;主销区均价2.63元/斤,较此前价格下跌0.03元/斤;主产区走货量减少;粉壳鸡蛋湖北、河北走货量正常,生产环节余货1-3天,流通环节余货1-2天;主销区北京到货、销售量减少,上海到货、销售量正常,广东到货减少、销售量正常,下游采购谨慎,预计近期价格稳中偏弱为主;淘汰鸡方面,养殖单位淘鸡积极性下降,老鸡货源供应有限,市场需求尚可,走货基本正常;现货在端午后再次回落,且力度普遍较大,需求偏弱,且淘鸡进度一般;市场前期大幅增仓至50万手以上,打压至低位后减仓反弹;近月合约博弈的焦点在于现货何时企稳,以及未来现货在旺季的上行空间,前期3700附近的9月合约存在支撑,但上行的压力仍在于今年存栏大,消费力度弱,7、8月合约面临的问题是时间不够;远月2101及以后合约则由于淘鸡加速和补栏回落,预期基本面普遍较好;建议在现货企稳的7月前后,逢低买入9月合约,冲高离场,对2101合约则关注长期买入机会;套利上可关注9月涨至相对高位后的91反套,或15正套。

(五矿经易期货研究所:王俊)


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