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【品种简析】甲醇基本面低迷但下行空间不大,谨慎做空

编辑:天纵小期    2021-06-08 09:54

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图为郑醇2019(CZCE MA2019)日k线



甲醇供应


1、国产

我国主要使用煤制甲醇,占比70%左右且仍在上升。西北地区产能最大,总产能4000万吨左右,占比国内供应60%。近期国内甲醇现货市场走弱,气氛低迷,沿海与内地价格重心均弱势松动,市场低价货源有所增加。受到西北地区部分一体化烯烃配套甲醇装置停车的影响,行业开工水平明显回落,甲醇产量整体平稳。主产区企业报价不断下调,出货相对平稳。但上游煤炭价格强势反弹,企业生产压力增加。由于甲醇货源相对充裕,供应端支撑力度有限,企业暂无挺价意向。


2、进口

进口主要来源以中东,南美和北美为主。伊朗,新西兰和沙特占比较大。除此之外,美国的甲醇进口占比虽然相对较少但增速较快,其未来增长值得关注。近期甲醇港口库存不足 80 万吨,处于相对低位,压力暂时不大,后期将缓慢回升。


甲醇需求


1、刚需

甲醇的传统需求有用于制作甲醇、醋酸、MTBE和用于掺混民用液化气的二甲醚,由于环保及产能过剩影响,传统需求正逐渐缩减。现阶段进入高温淡季,传统需求行业表现减弱。


甲醇的新兴需求包括下游需求占比40%以上的甲醇制烯烃(MTO/MTP)和甲醇燃料。政策鼓励及能源属性使其新兴需求逐渐扩大,甲醇刚需未来发展可观。


2、投机需求

关于甲醇近期库存水平,数据显示出除沿海地区外,多地库存数据表现为同比下降。截止6月3日,江苏甲醇库存为45.2万吨,环比上涨9.1万吨,同比下降43%,内地发往华东区域汽船运货物增多且进口船货陆续抵港卸货,少数公共仓储和下游库存累积明显,可流通货源在 7.9 万吨附近。


浙江甲醇库存为21万吨,环比下降2.28万吨,同比下降8.3%,浙江少数码头进口船舶集中到港卸货,卸货入库时间明显延长,可流通货源在0.3万吨。广东地区甲醇库存为7.11万吨,增加1.46万吨,较去年同期减少60.28%,可流通甲醇货源在4.1万吨附近。福建地区甲醇库存为3.85万吨附近,相比增加 0.89万吨,较去年同期减少10.47%,可流通货源在2.1万吨。广西地区库存为1.90万吨,缩减2.6万吨。


沿海地区甲醇库存有所回升,增加至79.06万吨,环比上涨4.55万吨,大幅低于去年同期水平37.05%,整体可流通货源预估在15.6万吨附近。据不完全统计,预计6月初到中旬,沿海地区预计到港在62万-63万吨。6月上中旬抵达下游工厂进口船货增多,原料库存处于持续累积中。但甲醇港口库存仍不足 80万吨,处于相对低位,压力暂时不大,后期将缓慢回升。


基差(期现套利润)截至上周五收盘,2109 与 2201 合约跨期价差为-61,甲醇远月合约走势略强。期货震荡走低,现货与甲醇主力合约 2109 相比处于升水状态,基差为164。


投资策略


甲醇市场供应平稳,而需求则有所回落,基本面短时间不会有大变化,主力合约延续区间震荡走势,激进者可轻仓试多,短线操作为宜,可配合卖出虚值看跌期权。




声明
风险揭示

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