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农产品补跌来了!连豆系都成了搁浅的“池鱼”

编辑:天纵小期    2022-06-24 09:31

来源:牛钱网

这几天商品真是把大家给跌怕了,除了宏观上美联储加息对抗通胀的坚决态度外,对衰退的担忧也在升级,特别是这几天对需求的担忧传导到商品端。


从数据上并没有看到拐点,但拐点边缘的恐慌同样杀伤力惊人,投资者们一定要控制住风险啊!


前两日是原油和黑色系的崩塌,撇开宏观,前者受到OPEC+决定增产计划的压制,要知道OPEC+一直不答应大幅增产,这次改了口风,算是很大的利空。拜登中东之行就是为了解决不堪其苦的高油价,看上去收效不错。


黑色受到地产数据负反馈的影响。今日大跌传导到农产品,连刚需都受到“牵连”……


其实农产品里也有很多“非刚需”的部分,比如生物柴油。生物柴油的成本较高,完全是环保奢侈品。


马棕昨日跌幅超过9%!但美豆油跌幅不足4%,美豆跌幅2.2%


这样的幅度对比也能看出来,还是原油背大锅。据说棕榈油有1/3都拿来制作生物柴油了,原油上涨之路也是豆棕价差背离之路,原油大跌,棕榈油很难独善其身,而豆油制作生柴的比例没有那么大,大豆包含豆粕的价值,因此二者的跌幅相对较小。


可是今天美豆在白天这个非活跃时间里大跌了,导致国内豆粕盘中暴跌近6%,作何解释?


首先美豆种植情况利好涨价,但交易商却强行解释一波。


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6月21日美国农业部发布的作物生长报告中:


美豆生长优良率为68%,低于预估的69%,前一周为70%,去年同期为60%


大豆种植率为94%,预估为95%,去年同期为97%,五年均值为93%


出芽率为83%,前一周为70%,去年同期为90%,五年均值84%


美国中西部在6月中旬遭到高温侵袭,但交易商认为高温会加速晚播作物的生长。


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未来610天,美国大豆主要种植区比正常情况更加高温少雨,如果交易商说的没错,这样的天气对美豆生长并没有太大影响。


饲料需求弱化,豆粕库存激增


从海关的数据上看,我国4、5月份大豆进口量并不少,甚至有追赶去年同期高点的趋势。但5月饲料产量并不好,包括猪饲料也同样。


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进口的大豆的库存并没有积压,是不是在压榨后变成了产成品的库存呢?我们可以从豆粕和豆油的库存上找到答案。


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压榨厂豆粕库存

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豆油港口库存


无论是豆粕库存还是豆油库存,都是在4月开始增加的,特别是豆粕库存增速极快。这和上海封控的时间也相对应,如果6月上海解封后库存仍难消化,就要好好考虑需求端的问题了,当下情况不容乐观,并不是坚持看多的时间点。


豆系库存属于周度数据,从近期的周度数据来看,库存消化也不理想。


美豆消费依然强劲不改


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美豆压榨和出口数据依然保持强劲,出口增速甚至还在增加,也就是说,虽然有需求转弱的担忧,但全球放水后的消费能力在当下依然很强。


但有一个隐忧:美国对中国的大豆出口在5月底至今有明显的递减。

 

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聚智投资生猪研究员表示,国内能繁母猪存栏从去年7月开始下降,按照10个月商品猪出栏推算,今年4月至明年2月商品猪存栏都可能出现环比走弱,生猪去产能正在进行中,这对饲料产销和豆粕需求都形成一定压力。


另外,南美虽然产量炒作结束,但种植面积预估依然有影响。


农业咨询机构Agroconsult周二公布的数据显示,将本年度大豆产量预测上调至1.269亿吨,高于此前1.246亿吨的预测,原因是巴西2021/2022年度大豆种植面积预计为4130万公顷,比此前预测增加50万公顷。


综上所述,农产品补跌不仅仅是需求担忧导致的,还包括燃料属性的衰退和累库问题。当下不再是农产品刚需的“铁逻辑”,即使供给端有天气炒作的可能,在需求趋弱和累库的背景下,很难有大的向上空间。


需要和需求有区别,谁都不想饿肚子,但放水变成收水,手里没钱,需要就无法有效转化成需求。奢侈品贬值最早最快,如果大家不愿意把粮食进行深加工,粮食危机自然就不复存在了。


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