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五矿经易期货文字早评20200728

编辑:天纵小期    2020-07-28 09:57

 

 

宏观策略:经济数据与政策:

1.6月全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元,同比-12.8%,当月+11.5%,相比5月份加快5.5百分点,工业生产端的复苏已至正常状态。关注本周公布的中国7月制造业PMI。

资产表现:

股票市场:周一股指缩量、窄幅震荡,沪指+0.26%,创指+0.15%,当日成交不足万亿。第一批新上市三板精选层个股大多表现一般。

美股小幅度走强,标普500指数+0.74%。

利率市场:多日大涨后回调,国债期货主力T-0.10%,货币资金利率平稳有升,隔夜Shibor收于1.994%(+15.1bp)。

宏观商品与汇率市场:沪油-0.26%,贵金属续强,沪金+2.3%,沪银+6.96%。我们在半年报告中强调再次看好黄金,至今已经基本得到验证,受益于海外巨量流动性与局势变动,美黄金已经站稳1900美元/盎司的价格。USDCNH收6.9997。

观点:

上周再度紧张的国际关系、有所抬头的疫情使避险情绪升温,股跌(IC-2.07%)债涨(T+0.87%)与汇率贬(USDCNH+0.36%)较好的反映这一逻辑。短期事件型交易后料本周市场恢复长期逻辑。

长期继续交易宽松后的经济复苏、社融回升逻辑,多股多债策略继续持有,保持IC高仓位,T低仓位。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:市场期待美国就疫情援助方案达成协议,美元指数跌势扩大,黄金价格创历史新高,工业属性更强的白银攀升带动有色金属价格上涨,昨日伦铜收高0.47%至6437美元/吨,沪铜主力收于51600元/吨。产业层面,LME库存减少3700至138025吨,注销仓单占比升至64.8%,Cash/3M升水6.0美元/吨。国内方面,上海地区现货升水65元/吨,成交及报价较为平稳。内外盘方面,铜现货进口亏损300元/吨,3月期进口亏损350元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差2560元/吨。价格层面,虽然中美关系较为紧张、新冠疫情仍严重, 但黄金白银价格上涨推升了整体有色金属估值,在政策预期依然宽松的背景下,铜价暂难流畅下跌。今日沪铜主力运行区间参考:50800-52500元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:lme铝价收盘1710美元/吨,lme库存上升19225吨,主要由新加坡地区贡献。国内近月仍维持强势,smm报社会库存较上周四下降0.3万吨,在需求下降,进口铝锭冲击市场的背景下,国内供需矛盾并不突出。考虑到现货升水与Back结构依然维持强势,流动性宽松支撑有色金属价格,期货价格将进一步往现货靠拢,近月价格易涨难跌。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周一,LME库存增加312吨,Cash/3M维持贴水。价格方面, LME镍上涨1.21%,沪镍主力合约上涨2.34%,报收110140元/吨,周一夜盘下跌0.16%。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面,周一价格成交区间109400~110500元/吨,俄镍现货对09合约贴水350元/吨,金川镍平均升水350元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口维持亏损,但保税区纯镍前期订单少量到港。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口三季度恢复正常,印尼镍铁投产加速7月产量环比持续增加。但短期国内镍铁产量回升有限冶炼成本较高,镍铁进口增速低于市场预期,价格仍有支撑。综合来看,供应端对镍价支撑力度减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存继续下降 ,期货订单成交改善,市场供给仍偏紧现货价格环比小幅上涨,期货价格冲高回落基差升水持续修复。目前淡季需求仍有压力,叠加6、7月原料成本抬升,钢厂供应增速有所放缓。关注国际风险事件发展,疫情后国外需求复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主,运行区间在98000~115000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:LME铅库存续增1.01万吨,至11.77万吨。上期所仓单减少0.15万吨,至3.14万吨,交易所仓单持续下降主因原再价差收缩,市场对原生铅需求有所抬升。近期供应端变化不大,再生铅开工率维持平稳,需求端受买涨情绪带动,下游补库有所增加,基本面虽有改善但海外大幅累库背景下不看好铅价上涨空间。维持震荡观点,周内运行区间14800-15500元/吨,套利买9抛10持有。

 

锌:LME锌库存续增0.5万吨,至15.88吨,增量全部来自新加坡仓库,海外精炼锌供应过剩压力较大,cash/3m维持5美元/吨贴水。国内方面,上期所仓单维持3.7万吨,现货市场成交改善,下游询价增加,贸易商小幅上调现货升水,上海现货升水至80元/吨。6月国内进口锌精矿21.3万吨,同比增长13%,环比回落40%,主因疫情影响秘鲁发货量大减。6月精炼锌进口环比增幅较大,修正二季度国内锌消费增速至-1.0%,预计三季度消费回归正增长,8月国内库存可能继续下降,但下降空间收窄,随着比价抬升,国内库存或在三季度后期止降企稳,8-10套利100元以上离场,单边维持观望。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:7月28日,日前LME伦锡库存减少75吨,现为3875吨。伦锡3M电子盘报收18050美元/吨,涨幅2.44%。国内,上期所期货库存上升90吨,现为2843吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为14300元/吨。沪锡主力合约前日报收147860元/吨,较日前上涨2.14%。主力升水4860元/吨。上游云南40%锡精矿报收130000元/吨,下游63A焊锡报102500元/吨。6月份精锡进口量为1666吨,环比减少54.7%,符合预期,印证此前突增的进口量属于套利行为,而非供需矛盾。消息面上,上周中美摩擦日益加剧,习总书记表示中国发展的外部环境发生深刻变化。当下锡自身逻辑较弱,短期会因为有色板块的带动上涨,预期后期走势为震荡,建议逢高抛空。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:美股齐涨,标普500上涨0.74%,美债收益率上行,10债收益率当前报0.62%,美元下行,当前报93.54,离岸人民币微升,当前报6.99,贵金属继续上行,黄金1957,白银25.55,外盘金银比77

消息面:

1、美国共和党公布1万亿美元的新刺激计划,但是共和党内部并未完全解决在联邦抗疫补充支出的规模和范围方面的分歧

2、消息人士:欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔认为,英国首相约翰逊希望与欧盟达成协议,尽管他公开表示愿意接受不达成协议

3、欧央行研究报告指出,仅物流中断可以使疫情冲击造成的世界贸易萎缩幅度放大25%

贵金属:欧盟特别峰会谈判取得进展,复苏基金协议达成,美国多个州疫情爆发未得到遏制,市场担忧疫情再次发酵,美国经济复苏依然存在较大的不确定性,市场预计美联储将出台更大的财政刺激措施以缓冲疫情造成的经济冲击,市场产生宽松预期,美国经济数据复苏不及预期,美元相对承压;贵金属在宽松预期的推动下大涨,截至 7 月 21日黄金基金净多小幅回升,白银净多继续增仓,净多整体处于偏高位置;欧美对下半年经济增长预期仍不乐观,疫情存在再次爆发风险,欧美政府继续推动刺激计划直至经济复苏,美联储承诺长期维持低利率,长端国债利率保持低位,实际利率继续向下突破,通胀预期有所抬升,以上因素令贵金属有进一步上行的基础,白银价格受光伏、电子电气等工业需求的提振偏强,金银比得到一定程度的修复,建议短期维持贵金属偏多思路,但回落买入为主,过高不追,消息面关注美联储、欧央行动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周一沪指+0.26%,创指+0.15%,上证50+0.16%,沪深300+0.51%,中证500+0.23%。两市合计成交9272亿,较上一日-4077亿。

消息面:

1..国外近几周新冠肺炎单日新增数量持续增长,但死亡率明显下降,绝大多数国家倾向于整体免疫,等待疫苗上市,因此对经济和股市的影响已经弱化。

2..美联储购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

3..6月社融继续超预期,社融存量增速继续上升。目前是“紧货币+宽信用”的格局,大方向上利多股市。

4.外资连续两周大幅净流出,接下来仍要重点关注外资的动向。

5..近期部分热门股遭社保基金和国家产业投资基金减持,IPO明显加速,以及监管层严查场外配资,意味着监管层并不希望股市过热,短期调整压力较大。

6..上周五中美互关领shi馆,市场担忧矛盾进一步升级,处于避险情绪抛售。

资金面:沪深港通-15.14亿;融资额-169.26亿。央行逆回购净投放0亿,7月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+15.1bp至1.994%。3年期企业债AA-级别利率-3bp至6.10%,信用利差-5bp。

交易逻辑:经济逐步复苏,社融增速提升,M1增速提升,资金充裕。大方向向上。沪深300指数突破2018年1月份高点,创5年新高。

期指交易上,短线持有IF多单,视外资流入情况逢低加仓;长线IC远月剩余多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:周一,利率上行,2年国债利率涨1.09bp至2.38%,5年国债利率涨0.92bp至2.63%,10年国债利率涨1.38bp至2.88%。10y-2y利差涨0.29bp,10y-5y利差涨0.46bp,5y-2y利差跌0.17bp。

经济:6月BCI指数继续上行,PMI等多项数据超预期;6月挖掘机产量增速继续高增,工业产能利用率望重返上行;6月工业企业利润大幅上涨,工业库存增速延续下滑。短期而言,经济处于不错的反弹格局之中。

社融:6月社融再超预期,但累计增速小幅下滑,有见顶迹象;信用利差自5月以来就持续反弹,本月LPR利率未下调,意味着前期紧货币和严监管或传导至信用端,各项政策和数据表明社融短期继续提速可能面临一定阻力。不过,宽财政对信用扩张的支撑长期存在,社融中枢总体仍然不低。

流动性:当下状态是,DR007逐渐收敛于7天逆回购利率,近期资金利率虽有一定下滑,但上行趋势还在,意味着流动性总体偏紧的格局未明显转变,主因央行的货币政策略显克制,克制的核心原因在于经济已明显回暖,货币政策有必要回归常态化节奏。向前看,暂时未见经济回暖和社融高增的局面被打破的信号,货币暂无进一步放松的必要性,意味着流动性方面是没法产生明显转松的预期。

走势分析:近期利率下行,我们定义为是流动性紧势减缓带来的超涨回调,而不是趋势下行。从更长的时间考虑(1-3个月),除非见到经济明显下滑或社融中枢明显下移,亦或超预期的风险事件爆发,否则货币政策难见进一步宽松的动作,也就意味着再见一次债牛是很难的。

交易策略:趋势交易方面,近期利率下行缺乏坚实的流动性因素支撑,故下行难以为继,国债观望或逢反弹抛空为主;套利方面,经济回暖,流动性不松的情形下,期限利差难有趋势表现,或震荡为主。

周四,国债期货继续

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周一螺纹钢震荡运行,唐山钢坯下跌20报3370元/吨。现货市场方面,上海20mm螺纹钢下跌10报3640元/吨,广州下跌10报3990元/吨;上海4.75mm热卷下跌10报3920元/吨,广州下跌10报3890元/吨,建材日成交量为19.3万吨,较上一交易日增加0.97万吨。上周库存数据偏利空,表观需求处于近期较低水平。目前由于中美两国互相关闭领事馆宏观市场形势不容乐观,且雨季影响尚未褪去,内涝和洪水持续冲击内地,需求难有较大放量。但也有贸易商认为未来梅雨季节结束,需求出现明显回升,整体来看多空博弈激烈。钢材供需基本面走弱,基差转负,盘面价格回调概率增加,预计短期螺纹钢震荡运行,回调做多,关注下游终端需求施工情况。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

铁矿石:周一铁矿石震荡运行,09合约减仓下行。全国主港铁矿累计成交157.2万吨,环比下降1.4%。上周钢厂对于高价资源采购意愿不强,主要以观望为主。上周港口库存增加277万吨,疏港量下降30万吨至280万吨,港口库存持续回升,幅度加大,疏港跌至300万吨下方,低库存对矿价的支撑将减弱,整体数据偏空。近期巴西澳洲铁矿石发货量较6月水平有所下滑,但整体仍高于去年同期水平,且铁矿石需求开始有走弱迹象,供需面有所改善矛盾缓解。铁矿石预计短期盘整运行,09合约可回调做多,关注本周港口库存及成材库存数据。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

焦煤焦炭:主产区焦煤短期内有所转弱,销售压力有所增加,部分矿山下调坑口价格10-20元每吨不等。煤矿库存略有回升,港口库存仍稳中有降。其中澳洲煤港口价格CFR一线主焦报121.25美元每吨,国内柳林主焦煤报1280元每吨,蒙煤沙河驿价格报1250元每吨。焦炭方面,国内市场涨跌互现,部分钢厂下调第四轮累积降幅200元每吨,目前主产区价格报1650-1700元每吨准一级,港口焦炭价格报1850元每吨,个别焦化厂及山东焦协提涨第一轮50元每吨。市场涨跌互现,重点关注近几日市场博弈结果。焦炭库存仍在去化状态,建议关注港口价格变动情况。

操作上,焦炭09合约略升水港口价格,在现货价格上调未落实之前09合约上调空间有限,建议重点关注01合约买入机会,目标值1900-2100元每吨;焦煤方面偏震荡看待,09合约1180-1250元每吨参考区间。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口锰矿整体持稳,市场主流价格:天津港澳块主流报价39-39.5元/吨度,南非块主流报价35.5-36元/吨度;合金厂压价低价成交,市场观望情绪较浓。硅锰方面:工厂报盘情绪表现较为低迷,北方主产地工厂报盘集中在5950-6050元/吨区间,南方报盘集中在6050-6100元/吨区间。南北价差收窄,市场主流低价成交,零售交投不畅,市场观望新一轮钢招价格。期货盘面弱势下跌后上探,靠近6000区域短期下跌动能有所减弱,建议下行靠近6000区域逐步兑现空单利润。

硅铁:硅铁现货延续弱势下调趋势但跌势有所减缓。内蒙72#硅铁为5450-5600元/吨; 75#硅铁为5650-5750元/吨;宁夏72#硅铁为5450-5550元/吨, 跌25; 75#硅铁为5750-5850元/吨;甘肃72#硅铁为5500-5650元/吨; 75#硅铁为5800-5850元/吨;青海72#硅铁为5450-5550元/吨, 75#硅铁为5700-5750元/吨, 跌50;陕西72#硅铁为5350-5400元/吨; 75#硅铁为5750。临近月底,工厂库存压力下降价降负,但下游压价为主,成交清淡。期货盘面偏弱整理,现阶段维持观望为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,沙河玻璃5mm含税价1550元,部分企业提张20。目前市场刚需支撑较强,虽处雨季但整体出货良好。上周重点监测省份生产企业库存环比继续下降,总量4343万重量箱,削减160万重量箱,降幅3.55%。产能方面,近期玻璃复产速度加快,但尚未对库存去化形成压力,上周,09盘面升水现货一度达到200后回落,旺季情绪兑现盘面,预计期货行情由上涨转入震荡,参考区间1620-1720。

昨日,纯碱现货市场送到价1250-1300,部分企业提张20-50不等。供给方面,纯碱装置开工率由71.21%提升至78.07%,周产量54.85万吨,增加4.82万吨。下游玻璃依然以复产为主,对纯碱的用量增加,上周纯碱库存112.54万吨,环比小幅走低。总体看,纯碱供需两端均在恢复,库存缓慢去化,暂时没有较大驱动,预计近期盘面以震荡筑底为主,操作上暂时观望。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周一,国内尿素现货市场市场山东下跌25元,江苏、安徽下跌10元,云南、广西、广东、福建等地上涨10-20元。09合约下跌1.22%至1624元,基差为-34(+16);01合约下跌1.08%至1557元,9-1价差为67(-2)。截至7月23日尿素企业库存为31.59万吨,较前一周增加5.63万吨(前值下降3.54万吨),较去年同期高2.01万吨;港口库存环比下降1.7万吨至11.88吨。日产量环比提高0.023万吨至14.72万吨,比去年同期低1.37万吨。本周有几套装置陆续复产,日产量预计提高约0.8万吨到15.5万吨/天。工业需求方面,复合肥开工率上涨1.88%至43.88%,库存环比增加0.85%至56.68万吨,秋季用肥处于订单预收的启动阶段。三聚氰胺有部分装置停车开工不高,关注房地产竣工潮对板材的需求。印度招标价折合国内价格略低50-100元/吨,中标量仅有11.5万吨,远低于印度的目标100万吨,7月30日,印度增加了招标的附加条款,要求与印度陆地接壤的国家只有在当局注册之后才有资格参与招标,中国货源参与招标可能性存疑。尿素在基本面没有支撑的情况下冲高回落,建议前期多单可以止盈离场,择机布局空单。

 

甲醇:甲醇进入换月逻辑,月差进一步拉大对空头换月有利,目前空头净多仍然较多换月有踩踏风险。截至7月24日,甲醇开工率提高4.37%至65.61%。港口库存环比增加3.23万吨至131.86万吨。隆众内地库存增加1.80万吨至52.36万吨。需求方面,MTO开工率下降0.03%至71.99%,华东MTO开工率环比不变为71.99%。江苏斯尔邦盛虹80万吨/年MTO装置7月17日停车15-20天,宁夏宝丰一期甲醇及烯烃装置7月1日检修25天、大唐多伦MTP装置7月10日起检修2个月、中天合创甲醇及MTO装置6月3日同步检修40天、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右,鲁西化工烯烃装置重启时间待定。传统下游开工率方面甲醛(42.27%,-1.48%)、醋酸(83.00%,+7.00%)、氯化物(57.50%,-7.50%)、二甲醚(10.19%% ,+0.00%)、MTBE(48.58%,+2.28%)。总的来说,近月合约库存和进口压力依然较大,远月合约有基本面恢复的预期,中美关系再次紧张,建议观望。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶震荡走强

橡胶走势比较独立且强势,关注。

橡胶较大幅度下跌后连续反弹收复失地,又有所回调,然后收回,显示区间震荡。

目前未见显著价格驱动因素。

橡胶偏弱,期货升水,库存高,供应没明显减产或是偏弱主因。

价格偏低,出口好转或是反弹主因。

泰国有新闻要用橡胶做公路挡泥板好导杆。类似新闻历史上多次出现,比如2018年,2019年,但实际上对价格几乎没影响。天然橡胶用于公路的必要性和可实施性存疑。这次行动有待观察。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

偏空因素:RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低,没有明确的橡胶减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截至2020年7月24日,上期所天然橡胶库存237846(-5041)吨,仓单230140(-970)吨。20号橡胶库存42165(-4960)吨,仓单36621(-5362)吨。

截至2020年7月24日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.94%,较上周上涨1.11个百分点,较去年同期下滑3.68个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.35%,较上周上涨0.61个百分点,较去年同期下滑5.42个百分点。国内全钢轮胎需求因为雨季来临,进入季节性淡季。进销商库存偏高。但最近2周出口有所好转出口需求有所好转。夏日限电导致轮胎厂备货提升。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9900元(50)。

20号胶现货1240美元(10)。

操作建议:

橡胶10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。10500-11000的价格也是合理区间。

但6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。

跌多了我们看涨。大致能反映我们目前的观点。

建议保守的投资者暂时观望。建议积极的投资者短线操作,快进快出。

关注股市机会,或是更优选择。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

LL、PP:原油方面,纵观上周的表现,美油主要呈现小幅攀升的走势。油价上涨,主要受到弱势美元的支撑。同时,欧美力推财政刺激,支撑了市场风险偏好,利好油价。此外,美国页岩油产业依然十分低迷,欧佩克报告预期今年原油供应还会减少。这在一定程度上也提振了油价。

现货方面,国内聚乙烯市场价格走势涨跌均现。线性期货震荡上行,主力大区开单价格多数稳中下调,仅华南部分高压上调,波动幅度在50-150元/吨,商家态度观望,市场成交氛围不强。截止午间收盘,华北区域波动幅度50-150元/吨,华东区域波动幅度50-150元/吨,华南区域波动幅度100元/吨。国内LLDPE价格在7050-7300元/吨区间内。

从当下看,市场情绪仍然偏多,预计震荡反弹为主。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:美国原油期货周逆转稍早跌势收高,因受美元跌至两年低点提振, 且市场希望刺激措施将扶助重振美国经济,但新冠肺炎疫情继续传播并冲击全球经济令油价升幅受限。疲软的美元使以美元计价的大宗商品对持有其他货币的投资者来说更便宜,这也扶助提振油价。受国内经济担忧和美中关系恶化的影响,美元指数跌至2018年6月以来最低。美国参议院共和党人将于周一下午公布一项新的新冠援助计划提案。新冠疫苗成功研制的相关憧憬也利多原油,但该疫苗获得全面通过以及分散下来仍需时日。布兰特原油仍有望连续第四个月上涨,美国原油料将连续第三个月上涨,受到石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等国减产支撑。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货延续涨势,主力合约SP2009较上日环比上涨1.12%收至4530。持仓方面,前20名主力净空持仓53139手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4435元/吨,环比上涨35元/吨;阔叶浆明星市场价3525元/吨,环比上涨10元/吨。

昨日纸浆盘面大幅上扬,现货市场报盘随之出现跟涨迹象。智利银星现货价格调涨35元/吨至4435。但下游纸厂需求却仍旧处于偏弱的情况,经销商对木浆现货价格基本持观望态度。白卡纸市场交投不快,市场价格高报低走。规模纸厂虽有提涨,但市场订单有限。供应情况比较一般,7月中下旬国内港口库存183万吨,较上周窄幅下降6.03%。总体看基本面在缓慢转好,近期的盘面波动主要是资金对于基本面向好预期的集中体现。未来几周是多空博弈的关键时期,若下游的涨价情况能顺利传导至上游,或能带动浆价走出底部平台,形成新的区间。否则大概率走宽幅震荡行情,静待9、10月旺季。

策略上以震荡思路整理,首推盘面升水130点左右的期现正套,单边建议观望为主,高抛低吸波段操作。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周一BMD棕油9月跌3.64%至2750林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB8月船期报价700美元/吨,到港完税成本6182-6282元/吨。沿海一级豆油主流价格在6340-6500元/吨,跌幅在20-50元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在5920-6040元/吨,大多涨20-30元/吨,豆棕油价格波动不大,对菜油价格影响有限,沿海菜油报价在8750-8820元/吨,跌10-20元/吨。截至7月24日,国内豆油商业库存总量123.625万吨,较上周的119.68万吨增3.945万吨,增幅为3.3%。全国港口食用棕榈油总库存34.03万吨,较前一周36.32降6.3%。两广及福建地区菜油库存增加至31000吨,较上周29200吨增加1800吨,增幅6.16%;华东菜油总库存在191500吨,较上周185500吨增加6000吨,增幅3.23%。

美豆出口销售数据强劲,提振美豆价格继续上涨。不过中美关系紧张加剧,制约美豆涨幅。印尼和马来报告称有强降雨,影响棕油产量,马来西亚棕榈油协会(MPOA)预计7月份前20天毛棕榈油产量环比减少8.9%,叠加马来棕油出口需求不断改善,同时市场预估船运调查机构ITS马来西亚棕榈油7月1-25日出口量在1,477,550吨,较ITS发布的上月同期1,390,860吨增86,690吨,增幅6.23%,作为对比,前20日下降4.6%,出口有望止降回升,另外,因主要种植区的洪水扰乱了油棕果的收获以及运输,据调查显示彭博社对5位分析师和种植园高管的调查中值显示,7月份印尼的棕榈油产量预计为354万吨,比6月份的386万吨下降8.3%,7月底印尼的棕榈油库存预计为300万吨,比上月减少10%以上。整体来看,油脂仍将偏强运行。

单边上,建议棕榈油、豆油偏多操作,菜油暂时观望。套利上,继续持有棕榈油9-1正套,菜豆油价差扩大头寸建议平仓。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:昨日ICE原糖主力大涨6.10%至12.18美分/磅,中国需求强劲、泰国干旱及雷亚尔走强支撑了价格上涨。从压榨数据显示巴西加快压榨,生产仍不断向糖倾斜,短期巴西大幅增产、疫情导致全球需求疲软仍压制上方空间;但下方空间受巴西糖需求旺盛支撑,短期预计仍有上涨动能,但上涨空间有限,巴西压榨进度为短期主要影响因素。伦敦白糖10月合约涨4.74%至366.9,原白价差98。

国内SR2009延续跌势,日盘跌1.22%至5013,夜盘受外盘大涨影响高开,随后震荡下行,收于4991元/吨。现货报价持续走弱为短期郑糖下跌主要原因,南宁报价5310(-20),与盘面基差297(+42),基差仍维持较高水平;加工糖报价稳定,日照报5500(-20)。国内目前最大影响因素是进口增加,短期加工糖供应增加挤占国产糖市场份额,导致现货上行压力较大,对盘面压力较大;但国内目前处于消费旺季,加之目前高持仓、低仓单等对下方支撑较强,也不具备持续大跌条件。预计短期国内糖价维持偏弱震荡,快速大幅下跌可能性较小,短期预计仍在4900-5200区间震荡,需关注现货成交、进口数量。

SR2009短期预计维持偏弱震荡,快速大幅下跌可能性较小,预计仍将维持在4900-5200区间震荡,可观望或逢低买入,冲高离场,滚动操作。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周一美豆震荡微涨,主力11月合约涨0.03%至899.5。截至7月23日当周,美豆出口检验量47.27万吨,预估35-70万吨,当周对中国大陆出口检验13.56万吨,占比28.69%。截至7月26日当周,美豆优良率72%,预估69%,之前一周69%。上周五中国外交部通知美方关闭美国驻成都领事馆,作为对美国无理关闭中国驻休斯敦总领馆的反制。优良率提高有利于美豆丰产,不过仍要警惕可能的天气炒作,同时中美关系紧张打压市场热情。

大连豆粕延续强势,主力9月合约涨1.58%至3020,现货东莞报价3080(+70),成交转淡,9月盘面毛利367元/吨。截至7月24日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存573.81万吨,环比降2.06%,同比增17.09%。7-8月大豆到港略有回落,大豆库存有望迎来拐点。当周沿海油厂豆粕库存回落至87.51万吨,环比降0.44%,同比增5.86%。生猪存栏陆续恢复,终端需求持续改善。上周豆粕成交156.42万吨,整体处于较好水平。截至7月24日当周,两广及福建地区菜粕库存2.2万吨,进口颗粒菜粕库存17.04万吨,总库存19.24万吨,环比减少1.34%,同比增加6.76%。水产需求步入旺季,菜粕消费边际改善。

饲料需求复苏叠加中美关系风险升水,同时美豆潜在天气市,蛋白粕延续偏强思路,不过油厂压榨利润高企限制涨幅。建议前期期货多单择机止盈,豆菜粕9月价差、豆粕9-1价差多单持有。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

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