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五矿经易期货文字早评20200730

编辑:天纵小期    2020-07-30 08:55

宏观策略:经济数据与政策:

1.美联储公布7月议息,如市场预期按兵不动。在疫情冲击后经济活动和就业市场有所回暖,但仍显著弱于年初的水平,美联储未来至少以当前速度增持美债,表态偏鸽。对于财政刺激, 当前仍无进展。

资产表现:

股票市场:周三股指继续反弹,沪指+2.06%,创指+3.78%,当日成交再过万亿。

隔夜联储议息偏鸽派,美股走强,标普500指数+1.24%。

利率市场:国债期货继续走低,主力T-0.29%,货币资金利率走低,隔夜Shibor收于1.45%(-30.3bp)。

宏观商品与汇率市场:沪油-0.27%,沪金+0.33%。我们在半年报告中强调再次看好黄金,至今已经基本得到验证,受益于海外巨量流动性与局势变动,美黄金已突破历史高点。美指继续走低,USDCNH收6.99。

观点:

避险情绪消退后,股指反弹,国债期货下跌,市场继续演绎宏观经济的环比复苏逻辑。本周关注美财政刺激啦落地,中国7月制造业PMI。

长期继续配置宽松后的经济复苏、社融回升逻辑,多股多债策略继续持有,保持IC高仓位,T低仓位。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:美联储重申维持低利率支撑经济,美元指数走低,全球股市略升,昨日伦铜涨0.11%至6476美元/吨,沪铜主力收高至52010元/吨。产业层面,LME库存减少2125至131900吨,注销仓单占比降至65.7%,Cash/3M升水缩至8.0美元/吨。国内方面,上海地区现货升水60元/吨,好铜货源偏少令整体升水持稳。内外盘方面,铜现货进口亏损230元/吨,3月期进口亏损250元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差2800元/吨。消息面,据产业在线数据,8月国内空调排产同比增长23%,上半年家用空调产量累计同比下降16.4%。价格层面,智利铜矿罢工风险下降,供应端有望更加正常,叠加中美关系较为紧张、新冠疫情仍严重,铜价上行空间受抑,但黄金白银价格上涨推升了整体有色金属估值,在政策预期依然宽松的背景下,铜价暂难流畅下跌。今日沪铜主力运行区间参考:51200-52600元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:美联储维持鸽派,美元指数再创新低,支撑有色金属价格。lme铝价再创近期新高至1727.5美元/吨,lme库存下降9400吨。国内方面,近月仍维持强势,但随着降库逐渐平稳,back结构难继续扩大。在需求下降,进口铝锭冲击市场的背景下,国内供需矛盾并不突出,目前电解铝价格提升,氧化铝价格回落,导致冶炼利润重回1800元/吨以上,而供应的放量预计在 Q4。考虑到现货升水与Back结构依然维持强势,流动性宽松支撑有色金属价格,期货价格将进一步往现货靠拢,近月价格易涨难跌。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周三,LME库存增加312吨,Cash/3M维持贴水。价格方面, LME镍上涨1.61%,沪镍主力合约上涨0.7%,报收109500元/吨,周三夜盘上涨1.13%。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面,周三价格成交区间109300~110200元/吨,俄镍现货对09合约贴水300元/吨,金川镍平均升水300元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口维持亏损,但保税区纯镍前期订单少量到港。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口三季度恢复常态,印尼镍铁投产加速7月产量环比持续增加。但短期国内镍铁产量回升有限冶炼成本较高,镍铁进口增速低于市场预期,价格仍有支撑。综合来看,供应端对镍价支撑力度减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存继续下降 ,期货订单成交改善,市场供给仍偏紧,现货价格整体平稳,期货价格尾盘回落基差平水附近波动。目前淡季以刚需成交为主,叠加6、7月原料成本抬升,钢厂供应增速有所放缓。关注疫情后国外需求复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主,运行区间在98000~115000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:LME铅库存维持11.76万吨,上期所仓单减少151吨,至3.08万吨。原再价差继续收窄至100元/吨,下游需求由再生铅转向原生铅。盘面上看,沪铅攻破前高,技术面多跟均线多头排列,短期或延续偏强走势。周内运行区间15500-16000元/吨,套利买9抛10持有。

 

锌:LLME锌库存续增1.44万吨,至17.3万吨,增量主要来自新奥尔良,部分来自新加坡,连续6个交易日LME库存增加50%,反应海外精炼锌供应过剩,但大规模累库依然难以抑制锌价,宏观层面对金属价格的影响依然占据主导,弱美元支撑金属价格上涨,伦锌突破2300美元创新高。上期所仓单减少1223吨,至3.5万吨,现货市场成交转弱,下游畏高增加,贸易商维持下调升水报价,其中上海现货升水维持80元/吨,广东锌锭转为贴水20-30元/吨。锌基本面供过于求预期不变,短期价格较基本面有所高估,运行区间看18500-19000元/吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:7月30日,日前LME伦锡库存上升170吨,现为3995吨。伦锡3M电子盘报收17960美元/吨,跌幅0.36%。国内,上期所期货库存上升140吨,现为2993吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为148000元/吨。沪锡主力合约前日报收146800元/吨,较日前下跌1.08%。主力贴水1200元/吨。上游云南40%锡精矿报收135000元/吨,下游63A焊锡报105500元/吨。近几个月精炼锡市场市场的流通现货以及库存仍然较少,目前进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区间,此外银漫矿业复产在即。当下锡自身逻辑较弱,此前呈现板块性上涨,涨幅一度达到6%,基本面状况未见变化,推测因为锡的盘子较小,易受资金影响,且当下流通现货数量较少具备一定的逼仓条件。但是受到基本面的制约,冲高后回落至146000,交易上仍建议逢高抛空的短线操作。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:美股上涨,标普500上涨1.24%,美债收益率下行,10债收益率当前报0.58%,美元下行,当前报93.39,离岸人民币升值,当前报7,贵金属震荡,黄金1958,白银24.31,外盘金银比81

消息面:

1、美联储强化鸽派立场,维持基准利率在近零水平,重申将动用所有工具支持经济

2、美联储将把美元流动性互换协议额度,和与外国及国际货币当局的临时回购协议安排延长至明年3月31日

3、特朗普表示,民主党和共和党在刺激方案谈判中存在很大分歧,国会可能需要采取一些权宜之计,以防止援助措施用尽

贵金属:美联储公布7月利率决议,维持鸽派立场,鲍威尔敦促财政政策支持,欧盟特别峰会谈判取得进展,复苏基金协议达成,美国多个州疫情爆发未得到遏制,市场担忧疫情再次发酵,美国经济复苏依然存在较大的不确定性,市场预计将出台财政刺激措施以缓冲疫情造成的经济冲击,美国经济数据复苏不及预期,美元继续趋弱;贵金属震荡,截至 7 月 21日黄金基金净多小幅回升,白银净多继续增仓,净多整体处于偏高位置;欧美对下半年经济增长预期仍不乐观,疫情存在再次爆发风险,欧美政府继续推动刺激计划直至经济复苏,美联储承诺长期维持低利率,长端国债利率保持低位,实际利率继续向下突破,通胀预期有所抬升,以上因素令贵金属有进一步上行的基础,白银价格受光伏、电子电气等工业需求的提振偏强,金银比得到一定程度的修复,建议短期维持贵金属偏多思路,但回落买入为主,过高不追,消息面关注美联储、欧央行动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周三沪指+2.06%,创指+3.78%,上证50+1.80%,沪深300+2.42%,中证500+2.68%。两市合计成交10467亿,较上一日+1488亿。

消息面:

1..国外近几周新冠肺炎单日新增数量持续增长,但死亡率明显下降,绝大多数国家倾向于整体免疫,等待疫苗上市,因此对经济和股市的影响已经弱化。

2..美联储购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

3..6月社融继续超预期,社融存量增速继续上升。目前是“紧货币+宽信用”的格局,大方向上利多股市。

4.外资连续两周大幅净流出后,近日转为净流入。

资金面:沪深港通+77.31亿;融资额+9.21亿。央行逆回购净投放300亿,7月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-30.30bp至1.45%。3年期企业债AA-级别利率+3bp至6.12%,信用利差+0bp。

交易逻辑:经济逐步复苏,社融增速提升,M1增速提升,资金充裕。大方向向上。沪深300指数突破2018年1月份高点,创5年新高。

期指交易上,短线持有IF多单;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:周三,利率明显上行,2年国债利率涨1.11bp至2.42%,5年国债利率涨1.92bp至2.685%,10年国债利率涨2.65bp至2.94%。10y-2y利差涨1.54bp,10y-5y利差涨0.73bp,5y-2y利差涨0.81bp。国债期货继续下跌,T主力合约跌0.29%,TF主力合约跌0.12%,TS主力合约跌0.04%。

经济:

短期:6月BCI指数继续上行,PMI等多项数据超预期;6月挖掘机产量增速虽然见顶回落,但仍居高位,工业产能利用率望重返上行。短期而言,经济处于较强的反弹格局。

中期:从央行资产增速对工业产成品存货的领先性来看,工业经济仍处于去库阶段;M1-M2自19年来回升缓慢,经济大概率只是弱复苏。

社融:

短期:6月社融再超预期,累计增速小幅下滑,信用利差持续反弹,本月LPR利率未下调,财政净支出力度减弱,各项数据表明社融短期继续提速可能面临一些阻力。

中期:财政和货币宽松的总基调不变,政府和企业部门依然是加杠杆主力,社融中枢仍可继续处于高位。

流动性:

当下状态,DR007逐渐收敛于7天逆回购利率,近期资金利率有一定下滑,但流动性总体维持边际偏紧的格局,主因当前是债券供给较多的时节,而央行的货币政策略显克制,克制的核心原因在于经济的持续回暖,次要原因是杠杆攀升。

预期层面,短期来看,经济回暖和社融高增的格局尚能维持,货币暂无进一步放松的必要性;长期来看,经济弱复苏,货币大方向仍是宽松。

利率:

利率短期看情绪面(股市、事件、政策);中期看资金面(流动性预期);长期看基本面(核心CPI、PPI)。短期而言,中美关系再度紧张,引发利率继续下行;中期而言,资金面仍然未松,预期层面也没有进一步改善的动力;长期而言,经济长期下行趋势不改,利率难以突破以往高点。

相应的国债期货交易策略为:趋势交易方面,近期利率下行缺乏坚实的流动性因素支撑,故下行难以为继,国债观望或逢高抛空为主;套利方面,经济回暖,流动性不松的情形下,期限利差难有趋势表现,或震荡为主。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周三铁矿石大幅上升,09合约涨至840上方。进口铁矿石现货价格震荡上扬。早间山东贸易商报价较昨日基本持稳,青岛港PB粉报价855元/吨,日照港PB粉报价845元/吨,议价空间均为5元/吨左右、超特粉报价685元/吨,议价空间在5-10元/吨,贸易商今日出货意向较强,钢厂方面,早间市场上涨叠加昨日大部分钢厂补库已经完成,询盘较为冷清。铁矿石港口库存持续回升,幅度加大,疏港跌至300万吨下方,低库存对矿价的支撑将减弱,整体数据偏空。近期巴西澳洲铁矿石发货量较6月水平有所下滑,但整体仍高于去年同期水平,且铁矿石需求开始有走弱迹象,供需面有所改善,矛盾缓解。目前成材端消息略有起色,未来需求等待市场验证,铁矿石预计短期盘整运行,09合约可回调做多,关注本周港口库存及成材库存数据。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

铁矿石:周三铁矿石大幅上升,09合约涨至840上方。进口铁矿石现货价格震荡上扬。早间山东贸易商报价较昨日基本持稳,青岛港PB粉报价855元/吨,日照港PB粉报价845元/吨,议价空间均为5元/吨左右、超特粉报价685元/吨,议价空间在5-10元/吨,贸易商今日出货意向较强,钢厂方面,早间市场上涨叠加昨日大部分钢厂补库已经完成,询盘较为冷清。铁矿石港口库存持续回升,幅度加大,疏港跌至300万吨下方,低库存对矿价的支撑将减弱,整体数据偏空。近期巴西澳洲铁矿石发货量较6月水平有所下滑,但整体仍高于去年同期水平,且铁矿石需求开始有走弱迹象,供需面有所改善,矛盾缓解。目前成材端消息略有起色,未来需求等待市场验证,铁矿石预计短期盘整运行,09合约可回调做多,关注本周港口库存及成材库存数据。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

焦煤焦炭:7月29日焦煤市场国内产区价格平稳,柳林主焦煤继续持稳报1280元每吨,港口澳洲进口焦煤CFR价格上调1-2.5美元不等,其中一线主焦煤涨2.25美元每吨至123.5美元每吨,蒙煤价格持稳沙河驿报价1250-1300元每吨。焦炭方面,第四轮提降未落地,第一轮涨价钢厂方亦未回应,双方仍在博弈中,目前港口报价1850-1870元每吨,预计港口库存本周继续下降,钢材库存略有增加。从下游钢材表现来看,累库状态不改,成交略有好转。总体来看,焦煤焦炭持稳,等待下游旺季表现,市场博弈加剧,涨跌两难,盘面来看焦煤焦炭波动不大,操作上观望为主,逢低买入01焦炭,短期参考价位1900-2050元每吨。焦煤盘面交易价值不高,主要观望为主,参考价位1180-1250区间。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口锰矿报价弱稳,天津港澳块主流39元/吨度,南非块35.5元/吨度,加蓬块36元/吨度。硅锰现货报价有偏弱下探趋势,北方产区宁夏地区主流报盘在5900元/吨附近,内蒙在5950-6050元/吨区间。实际成交价已下抵5900元/吨。UMK 2020年9月对华锰矿报价: Mn36%南非块报价3.8美元/吨度。外盘锰矿报价下移成为趋势,对盘面有压力。市场观望8月钢招价格。期货盘面偏弱盘跌,维持偏空持仓为主,靠近6000区域获利减仓策略。

硅铁:市场缺乏亮点,硅铁现货报价小幅下探,硅铁市场报价主要集中在72#5300-5400,75#5600-5650元/吨现金自然块出厂,陕西72#5200-5250元/吨现金散装出厂,甘肃大厂72#5650元/吨承兑标块出厂,市场交投寡淡,工厂有累货现象,贸易商压价观望,市场观望8月钢招。期货盘面盘整拉锯,估值来说,主力合约靠近5400附近有做多价值,但短期无法形成趋势性上涨,可考虑靠近5450短多。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,沙河玻璃5mm含税价1550元,暂稳。目前市场刚需支撑较强,整体产销情况尚可,虽处雨季但整体出货良好,本周库存继续下降。产能方面,近期玻璃复产速度加快,但尚未对库存去化形成压力,旺季情绪开始兑现盘面,预计期货行情由上涨转入震荡。

昨日,河北纯碱市场送到价为1250-1320。产能方面,五彩碱业纯碱装置昨日停车检修,江西晶昊、中盐内蒙古化工近期有检修计划。近期国内纯碱厂家拉涨意向强烈,部分纯碱厂家轻碱报价上调50-150元/吨,重碱报价上调100-300元/吨。上周企业库存小幅走低,企业库存压力不大。总体看,现货价格见底,现货提涨意愿较强,预计近期盘面运行以筑底反弹为主。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周三,国内尿素现货市场市场河北下跌25元。09合约上涨2.97%至1629元,基差为-49(-89);01合约上涨1.82%至1566元,9-1价差为63(+35)。截至7月23日尿素企业库存为31.59万吨,较前一周增加5.63万吨(前值下降3.54万吨),较去年同期高2.01万吨;港口库存环比下降1.7万吨至11.88吨。截至29日,日产量环比提高0.59万吨至15.37万吨,比去年同期低0.49万吨。近期复产装置不多开工率预计维持震荡,8月有部分检修计划出台,预计日产量将有所下降。工业需求方面,复合肥开工率上涨1.88%至43.88%,库存环比增加0.85%至56.68万吨,秋季用肥处于订单预收的启动阶段。三聚氰胺有部分装置停车开工不高,关注房地产竣工潮对板材的需求。

27日收盘后有消息称印度允许贸易商从中国拿货,28日盘面交易这个反转的消息高开高走。尿素在基本面没有支撑的情况下受消息影响剧烈波动,可以设好止损偏多短线操作。

 

甲醇:截至7月29日,甲醇港口库存环比增加5.47万吨至137.33万吨。隆众内地库存增加3.62万吨至55.98万吨。需求方面,MTO开工率下降0.03%至71.99%,华东MTO开工率环比不变为71.99%。江苏斯尔邦盛虹80万吨/年MTO装置7月17日停车15-20天,中天合创甲醇及MTO装置已经重启、宁夏宝丰一期甲醇及烯烃装置7月1日检修25天、大唐多伦MTP装置7月10日起检修2个月、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右,鲁西化工烯烃装置重启时间待定。传统下游开工率方面甲醛(42.27%,-1.48%)、醋酸(83.00%,+7.00%)、氯化物(57.50%,-7.50%)、二甲醚(10.19%% ,+0.00%)、MTBE(48.58%,+2.28%)。盘面价格持续低位震荡,在5月份仓单交割或注销清零后,目前已经注册1.6万手即16万吨仓单,现货累库的销售压力以及期货长期升水现货的情况导致仓单量有望达到历年新高,预计9月仍有大量的交割发生。总的来说,近月合约库存和进口压力依然较大,远月合约有基本面恢复的预期,中美关系再次紧张,盘面进入换月博弈阶段,建议观望。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:减产和出口转好导致资金推动价格向上突破

7月29日收盘,橡胶价格反弹,引人注目。夜盘开盘后,橡胶即走势凌厉,一展雄风。

本周开始,我们即关注到,橡胶走势比较独立且强势。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

白银和菜籽油以及前期黄金走势都给出了良好的示范。资金愿意发掘滞涨品种,大量涌入推动短期暴涨行情。

前期橡胶较大幅度下跌后连续反弹收复失地,又有所回调,然后收回,显示区间震荡。

基本面未见显著价格驱动因素。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没明显减产或是偏弱主因。

价格偏低,主产区减产,出口好转或是反弹主因。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年1-5月,ANRPC成员国天然橡胶产量在398.45万吨,较去年同期下降7.76%。该协会预计今年全球天然橡胶产量将下降4.7%至1313万吨。减产主要原因是天气异常,疫情和胶价低。

偏空因素:RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低,没有明确的橡胶减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截至2020年7月24日,上期所天然橡胶库存237846(-5041)吨,仓单230140(-970)吨。20号橡胶库存42165(-4960)吨,仓单36621(-5362)吨。

截至2020年7月24日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.94%,较上周上涨1.11个百分点,较去年同期下滑3.68个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.35%,较上周上涨0.61个百分点,较去年同期下滑5.42个百分点。国内全钢轮胎需求因为雨季来临,进入季节性淡季。进销商库存偏高。但最近2周出口有所好转出口需求有所好转。夏日限电导致轮胎厂备货提升。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10000元(+100)。

20号胶现货1260美元(20)。

操作建议:

橡胶10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。10500-11000的价格也是合理区间。

行业规律6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。这导致7月底的上涨,可能幅度不大(500-1000点),时间也比较短。

前期我们认为跌多了我们看涨。

目前判断,橡胶属于资金推动型行情,突破箱体高点即做多。短期可能会暴涨500-1000点。爆发力较强。

建议投资者缩短操作周期,带止损做多。积极的投资者短多加仓操作。

总之,当机立断,快进快出是关键。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

LL、PP:PP方面,国内PP市场窄幅整理为主,临近月底商家计划任务多进入收尾,加之期货走势相对偏强,商家报盘多坚挺,下游维持刚需小单成交为主,终端交投一般。

出厂价:中油华北拉丝部分膜料涨50元/吨,低熔共聚涨100-200元/吨,冷水管涨100元/吨,其它石化价格多持稳为主。

由于近期市场基本面和预期存在一定的偏差,我们认为震荡还会延续,等待方向的选择。

原油方面,美油先跌后涨,但是整体仍然属于震荡格局。美指持续承压,推动以美元计价的大宗商品价格有走高趋势。不过,全球疫情席卷重来,也令市场担忧原油需求前景黯淡。市场同时也继续瞩目美欧进一步经济刺激政策,以及全球基建投资增加所引发的带动,这使得油价短线缺少急速下行的动能。因此,油价横盘走势近期仍将延续。

现货方面,国内聚乙烯市场价格走势涨跌互现。线性期货震荡走高,主力大区开单价格多数维稳,个别地区下调50-150元/吨,商家报盘涨跌互现,实盘成交一般。华北区域波动幅度50-100元/吨,华东区域波动幅度50-100元/吨,华南区域波动幅度50-100元/吨。国内LLDPE价格在7060-7350元/吨区间内。

塑料预计延续震荡的概率比较大,等待企稳的信号。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:原油期货周三收高,因上周美国原油库存降幅超千万桶 ,创年内最 大降幅。美国能源信息署(EIA)周三公布报告显示,截至7月24日当周,美国原油库存减少1,060万桶,至5.2597亿桶,创2019年12月末以来最大周度降幅;分析师预期为增加35.7万桶。EIA称,美国原油日净进口量下降100万桶,跌至每日190万桶。原油库存的下降可能是石油输出国组织(OPEC)及其盟友在4月达成的减产规模最终实现的结果。但汽油库存意外增加,抑制油价升势,因市场人士担心需求增速缓慢。EIA报告显示,截至7月24日当周,美国汽油库存增加65.4万桶,至2.4739亿桶,之前受访的分析师预估为减少73.3万桶。截至7月24日当周,包括柴油和取暖油的馏分油库存增加50.3万桶,至1.7839亿桶,为1982年12月以来最高水准;此前分析师预期为减少26.7万桶。汽油库存增加表明驾驶需求并未如往常增加,因为许多人仍居家办公,这或将导致短期内原油需求保持低迷。NYME原油期货交割地俄克拉荷马州的库欣原油库存增加131万桶,至5,142万桶,但原油总日产量则持平于1,110万桶。上周美国炼油厂的产能利用率上升1.6个百分点,至79.5%,为3月末以来最高。美联储周三重申承诺,将使用“所有工具支撑美国经济,并将保持近零利率,时间长短取决于经济从新冠疫情打击中复苏的进程,官员们还称经济发展路径在很大程度上取决于疫情的演变。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货延续跌势,主力合约SP2009较上日环比下跌0.05%收至4438。持仓方面,前20名主力净空持仓38445手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4365元/吨,环比下跌60元/吨;阔叶浆明星市场价3525元/吨,环比持平。

昨日盘面继续补跌,基本消化前期涨幅回归基本面主导,主力合约终结近期上涨势头回到底部中枢。现货同样跟跌,针叶浆以银星为主下跌60元/吨收至4365。据悉,常熟港库存较上周增加1.04%,日出货量在1.6万吨左右,本月预计到货40余万吨。需求继续稳中向好,下游纸厂消耗原料库存为主。未来持续关注下半年中国纸浆市场的传统旺季,8月底随着出版社招标开展,文化用纸需求预期持续好转,加上四季度购物节和节假日的集中作用,白卡纸和生活用纸需求或有所跟进。但短期看缺乏打破僵局的关键因素,以震荡思路整理,观望为主。

策略上以震荡思路整理,首推盘面升水130点左右的期现正套,单边建议观望为主,高抛低吸波段操作。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周三BMD棕油9月涨1.51%至2696林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB8月船期报价677.5美元/吨,到港完税成本5914-6013元/吨。沿海一级豆油主流价格在6270-6420元/吨,涨幅在40-90元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在5790-5870元/吨,部分波动20-30元/吨,沿海菜油报价在8810-8890元/吨,波动10-30元/吨。截至7月24日,国内豆油商业库存总量123.625万吨,较上周的119.68万吨增3.945万吨,增幅为3.3%。全国港口食用棕榈油总库存34.03万吨,较前一周36.32降6.3%。两广及福建地区菜油库存增加至31000吨,较上周29200吨增加1800吨,增幅6.16%;华东菜油总库存在191500吨,较上周185500吨增加6000吨,增幅3.23%。

美豆出口销售数据强劲,提振美豆价格。不过中美关系紧张加剧,对美豆仍有一定压力。本轮行情回落主要是受资金出逃打压,另外,随着大豆盘面榨利改善,国内7-8月份进口大豆月均到港量亦仍有望高达1000万吨以上,利空国内油脂价格。但目前油脂基本面暂无改变,SPPOMA称马棕7月1日-25日产量环比减少11.04%,产量降幅进一步缩窄,不过在同期出口环比增1.6-4.6%的良好预期下,预计7月末马棕库存回落概率较大。另外,豆油库存虽因油厂开机率超高有所累积,但量明显低于往年同期,且国内棕油库存降至34万吨降6.25%,及菜油库存仍处低位,对油脂价格仍有所支撑。

单边上,建议棕榈油、豆油偏多操作,菜油暂时观望。套利上,继续持有棕榈油9-1正套,菜豆油价差扩大头寸建议平仓。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:昨日ICE原糖主力涨0.25%至12.03美分/磅。消息上看,巴基斯坦计划进口30万吨精炼糖,对市场有一定支撑。巴西压榨进度不断加快,乙醇消费低迷导致产量不断向糖倾斜,短期巴西大幅增产、疫情导致全球需求疲软仍压制上方空间;但下方空间受巴西糖需求旺盛、出口顺畅等支撑,,短期预计将在11-12.5美分/磅之间震荡,巴西压榨进度及出口为短期主要影响因素。伦敦白糖10月合约涨0.72%至365.6,原白价差99。

国内SR2009日盘低开高走,涨0.14%至5030元/吨,夜盘窄幅震荡。现货报价下调,南宁报价5310(0),与盘面基差280(-7),基差仍维持较高水平;日照报5480(-20)。现货需求清淡,进口增加,加工糖供应增加挤占国产糖市场份额,导致现货价格不断走弱压制盘面;但国内目前处于消费旺季,加之目前高持仓、低仓单等对下方支撑较强,也不具备持续大跌条件。预计短期国内糖价维持偏弱震荡,快速大幅下跌可能性较小,目前在5000元/吨附近有企稳迹象,短期预计仍在4900-5200区间震荡,需关注现货成交、进口数量。

SR2009短期预计维持偏弱震荡,快速大幅下跌可能性较小,预计仍将维持在4900-5200区间震荡,可观望或逢低买入,冲高离场,滚动操作。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周三美豆延续弱势,主力11月合约跌0.14%至886.25。交易商预计,截至7月23日当周,美豆出口净销售料介于180-250万吨。截至7月26日当周,美豆优良率72%,预估69%,之前一周69%。中美摩擦反复,现阶段中国依旧按照第一阶段协议进口美国大豆。美豆优良率提高助力丰产预期,关注产区天气情况。

大连豆粕偏弱整理,主力9月合约跌1.75%至2927,现货东莞报价3010(-20),成交清淡,9月盘面毛利234元/吨。截至7月24日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存573.81万吨,环比降2.06%,同比增17.09%。当周沿海油厂豆粕库存回落至87.51万吨,环比降0.44%,同比增5.86%。7-8月大豆到港略有回落,豆粕库存有望迎来拐点。同时生猪存栏陆续恢复,终端需求持续改善。上周两广及福建地区菜粕库存2.2万吨,进口颗粒菜粕库存17.04万吨,总库存19.24万吨,环比减少1.34%,同比增加6.76%。水产需求步入旺季,菜粕消费边际改善。

饲料需求复苏叠加中美关系风险升水,支撑蛋白粕偏强震荡,但油厂压榨利润高企限制涨幅。豆菜粕阻力位参考3000、2500。豆菜粕9月价差、豆粕9-1价差多单持有。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日主产区鸡蛋均价3.99元/斤,较此前价格上涨0.01元/斤;主销区均价3.98元/斤,较此前价格上涨0.01元/斤。主产区苏走货量减少,生产环节余货1-2天,流通环节余货1-2天。主销区北京到货量及销量均减少,上海到货量及销量均正常,广东到货量增加、销量减少。淘汰鸡方面,养殖户继续压栏惜售,淘汰鸡供应量较少,下游市场消化一般,屠宰企业收货量偏少。

现货继续上涨,略超预期,市场反应小蛋普遍短缺,应与2月份补栏断档有关,由于3、4月份补栏恢复,因此预计供应缺口应能很快恢复,不利方面在于鸡苗和淘汰鸡价格同样暴涨,表明惜淘和补栏加速均有发生,对后面合约形成压力;当前9月盘面反应的现货价在4元/斤左右,同比不算高,但考虑到今年偏大的在产存栏以及当前偏低的淘汰量,此价格也不算低,而如果从今年现货2.2元/斤的现货起涨点算起,1.8元/斤的旺季涨幅也基本达到平均水平,再涨的话需要有超越季节性的理由;总的来看,有理由认为4200以上的9月合约偏高估,不过旺季预计现货涨价背景下,离泡沫尚有距离;建议2009合约多单在4200以上逐步离场,并等待技术图形和现货信号,2009合约逐步逢高建立空单;远月短期以跟随波动为主,长期基本面较好,维持逢低买入思路。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

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