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五矿经易期货文字早评20200817

编辑:天纵小期    2020-08-17 09:12

宏观策略:经济数据与政策:

统计局公布7月经济数据,经济继续回升。工业增加值同比+4.8%,环比持平,低于预期5.2%;当月制造业投资同比-3.1%,环比回升0.4个百分点,房地产投资+11.7%,大幅回升;消费复苏不及预期,但受基数影响汽车商品零售增速从-8.2%升至+12.3%。

资产表现:

股票市场:周五股指震荡,沪指终+1.19%,创指+1.46%,顺周期板块表现强势,当日成交有所缩量。

美股震荡,隔夜标普500指数-0.02%。

利率市场:国债期货日内小反弹,主力T+0.13%,资金利率大部分小幅走高,隔夜Shibor收于2.175%(+1.3bp)。

宏观商品与汇率市场:沪油-0.14%,沪金+0.85%,我们看好黄金单边行情的判断已经基本得到验证,短期或有压力。弱美元大格局持续,USDCNH收于6.94。

观点:

市场延续宏观经济的环比复苏逻辑,经济周期错位导致海外复苏更快,数据上中国及美欧制造业PMI指数偏强,美就业市场继续复苏,PPI边际回升,中外复苏共振,商品、股指(顺周期)配置上仍占优。

配置维度,值得注意的是7月社融增速有明显下降,维持头寸但进入观察期,多股(IC)多债T组合或迎来调仓窗口期,关注信用政策及社融数据趋势。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:上周铜价反弹,伦铜收涨2.06%至6365美元/吨,沪铜主力涨至50310元/吨,原因在于中美贸易关系未进一步恶化,且美元下滑、国内股市略升。产业方面,上周三大交易所库存减少0.5万吨,减量仍主要来自海外仓库;国内延续累库;中国保税区库存增加1.3万吨,当周进口维持亏损,清关减少导致保税区继续累库。现货方面,LME市场Cash/3M升水提高至7.5美元/吨;国内上海地区现货升水110元/吨,好铜货源偏紧和隔月价差较大使得现货较为坚挺。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差维持2400元/吨左右。宏观方面,上周公布的中国7月份数据表明,国内生产和投资数据仍好于消费,当期消费同比还未转正。价格层面,美国大选前中美关系预计反复,在政策环境相对宽松和进口窗口关闭的情况下,预计铜价偏震荡走势。本周沪铜主力运行区间参考:48500-51500元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝收盘回落至1740.5美元/吨,库存下降6200吨。国内方面,7月工业增加值与6月的一致,但低于预期。氧化铝价格继续回落至2302元/吨,冶炼利润维持在2000元/吨以上。目前影响价格因素主要在宏观层面,产业层面我们仍维持目前国内处于累库阶段的判断,但绝对库存的低位对于铝价仍有支撑,难有趋势性下跌,Back结构的收缩并不明显,Q4才是重新考验国内需求成色的时候。目前震荡偏弱的格局逐渐形成,考虑到进口窗口的关闭,9月份以后铝价仍有走高可能。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:截至周五,LME库存周增加2358吨,Cash/3M仍维持贴水。价格方面, LME镍周上涨0.07%,沪镍主力合约周下跌0.85%,报收114100元/吨,周五夜盘持平。

基本面上,国内现货方面,周五价格成交区间113400~114400元/吨,俄镍现货对09合约贴水缩窄至150元/吨,金川镍平均升水缩窄至450元/吨。库存方面,上期所库存环比下降243吨,我的有色网统计保税区库存环比持平。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口维持亏损,但纯镍前期订单仍将会少量到港至保税区。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁投产加速三季度产量预计环比增加。但短期国内镍铁产量回升有限冶炼成本持续走高,镍铁进口增速低于市场预期,价格坚挺。综合来看,后期供应端对镍价支撑力度仍会减弱。不锈钢需求方面,本周无锡佛山社会库存再次下降,成交环比回落现货价格小幅回调。期货订单成交改善,市场供给偏紧以及原料价格上涨,期货主力合约价格强势止跌反弹,基差平水附近波动。目前淡季仍以刚需成交为主,前期原料成本抬升钢厂供应增速放缓,但近期产业利润快速扩大后排产发货有增加趋势。关注疫情后国外需求复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主,运行区间在97000~115000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:上周LME铅库存增加975吨,至119000吨;上期所库存减少1132吨,至33925吨,原生铅现货与近月合约接近平水,再生铅对原生铅贴水收窄至250元/吨,下游依然倾向采购再生铅,近期铅基本面相对平淡,从库存表现和盘面走势上看目前沪铅相对伦铅偏低估,库存背离趋势下两市比价存在修正空间。周内维持震荡观点,运行区间看15800-16500元/吨。

 

锌:上周LME锌库存增加1.68吨,至21.4万吨;我的有色网报国内库存减少1.4万吨,至15.02万吨,锌价震荡偏弱运行,贸易商出货积极,下游逢低多采,现货升水坚挺,上海现货对9月升水至150-160元/吨,广东升水扩大至30-50元/吨,天津升水150-300元/吨。两市库存延续内降外升趋势,海外累库基本如预期,但国内去库速度略快,是否为消费超预期仍需等待进口数据进一步确认。总体看全球库存仍在上升通道,供过于求的基本面仍然不利于锌价继续上涨,技术面日线大十字星或预示即将转势。操作上建议观望,周内运行区间看19000-19700元/吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:8月17日,日前LME伦锡库存上升105吨,现为4275吨。伦锡3M电子盘报收17645美元/吨,涨幅1%。国内,上期所期货库存上升12吨,现为3451吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为143250元/吨。沪锡主力合约前日报收142070元/吨,较日前下跌0.08%。主力贴水1180元/吨。上游云南40%锡精矿报收132500元/吨,下游63A焊锡报103000元/吨。目前,印尼锡锭出口情况好转,显示海外供给端的恢复情况较好。国内6月份产量也呈现出环比上升,供应端整体回暖,预期该趋势仍会延续,锡下游消费情况维稳,较上半年有明显好转,但仍不及去年同期。基本面上仍然维持偏空判断。但当下锡自身逻辑较弱,易受有色板块的影响。技术周期上看,在贵金属冲高回落后,金属板块走势将趋于震荡,因此预期后期走势为震荡,随着贵金属的再次冲高,近期可能会跟随上涨,建议逢高空头建仓。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

贵金属:美国经济数据反弹超预期,美债收益率上涨,美国多个州疫情爆发未得到遏制,美国经济复苏依然存在不确定性,但新一轮财政刺激谈判陷入僵局,美元下跌动力减弱;市场避险情绪降温,上周贵金属经历前期大涨后回落,美黄金创3月以来最大单周跌幅,截至8月11日黄金白银基金净多均有所回落,整体净多仍偏高;欧美对下半年经济增长预期不乐观,疫情存在再次爆发风险,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动刺激计划直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,美元贬值预期仍存,美联储承诺长期维持低利率,名义利率将保持低位,实际利率有望继续向下突破,通胀预期有抬升空间,以上因素令贵金属有进一步上行的基础,位于低位的名义利率令下方空间有限,但需求低迷及美国财政刺激计划推进不及预期或令贵金属短期偏弱,建议短期维持贵金属谨慎偏多思路,但回落买入为主,过高不追,消息面关注美联储、欧央行动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周五沪指+1.19%,创指+1.76%,上证50+1.44%,沪深300+1.49%,中证500+1.08%。两市合计成交8498亿,较上一日-317亿。

消息面:

1..政治局会议指出货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。隐含下半年不会明显收紧,流动性仍旧会保持合理充裕。

2..国外近几周新冠肺炎单日新增数量持续增长,但死亡率明显下降,绝大多数国家倾向于整体免疫,等待疫苗上市,因此对经济和股市的影响已经弱化。

3..美联储购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

4..7月社融虽“不及市场预期”,但社融增量同比依旧高达31%,存量增速继续上升至12.9%达到年内新高。M1增速上升0.4%至6.9%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

5.外资近日流入流出转换频繁,且对行情有较大影响,需要密切跟踪,近一周重回净流入。

6..原定于8月15日的中美第一阶段贸易协议评估会议因日程安排问题推迟,但延期并非存在问题,同时美方已经表示对最近几周中国购买的速度和规模感到满意。

资金面:沪深港通+64.29亿;融资额+15.41亿。央行逆回购净投放+1400亿,7月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+1.3bp至2.175%。3年期企业债AA-级别利率-1bp至6.03%,信用利差+0bp。

交易逻辑:经济逐步复苏,社融增速提升,M1增速提升,资金充裕。

期指交易上,短线IC多单持有;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:上周五,利率下行,2年国债利率跌0.77bp至2.6%,5年国债利率跌1.45bp至2.83%,10年国债利率跌0.73bp至2.95%。10y-2y利差涨0.04bp,10y-5y利差涨0.72bp,5y-2y利差涨0.68bp。国债期高开高走,T主力合约涨0.13%,TF主力合约涨0.1%,TS主力合约涨0.04%。

经济:7月各项经济数据略低于预期,消费持续低迷;但领先指标BCI指数继续上行,且官方和财新制造业PMI又超预期;7月出口数据继续超预期;6月挖掘机产量增速继续高增,工业产能利用率望重返上行。短期而言,超预期的数据更多,经济仍处于较强的反弹格局中。

社融:7月社融累计增速继续小幅下滑,存量增速继续小幅上升,非标的萎缩是主要拖累。虽然看起来,社融短期提速面临一定的阻力,但按照利率对社融3-4个季度的领先性来看,社融高增速大概还是可以维持到明年。

流动性:DR007持续在7天逆回购利率附近震荡,同存利率上,隔夜利率转上,流动性呈现震荡上行的格局,可以确定的是未进一步宽松,这反映出央行的货币政策仍然克制,核心原因在于经济的持续回暖,次要原因是防范金融风险,这从7月政治局会议的表态也可看出,稳增长和防风险需并重。经济回暖和社融高增的格局短期难以打破,货币政策暂无进一步宽松的必要。

利率前瞻:消费数据低迷拖累7月经济数据,也确实引发了周五的利率下行,但货币政策对消费的提振本来就有限,工业和地产经济不弱的格局下,货币政策难以进一步宽松,利率下行难成趋势。而经济好于预期,社融维持高增的格局尚能维持,货币政策没有进一步宽松的必要,流动性难有改善,故利率易上难下的局面没有改变。

期债策略:趋势交易方面,利率上行的格局望持续,国债继续逢高做空;套利方面,经济回暖,流动性不松的情形下,期限利差难有趋势表现,或震荡为主。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:上周五螺纹钢震荡运行,唐山钢坯出厂价稳报3420元/吨。现货市场价格涨跌互现,上海20mm螺纹钢报3670元/吨,广州报4030元/吨;上海4.75mm热卷上涨10报4070元/吨,广州报3980元/吨,建材日成交量为23.22万吨,较前一交易日环比增加15.35%,增加3.09万吨,为上周成交量最高的一天。据Mysteel库存数据,截至8月13日,本周螺纹社会库858.6万吨,周环比下降0.74万吨;螺纹钢厂库存363.22万吨,周环比增加13.95万吨。两库转增,产量增加,表观需求小幅回落接近去年同期水平,整体数据偏利空。整体钢材总库存本周小幅回升,现货价格上涨乏力,表明贸易商采购意愿不高,预计短期螺纹钢盘整运行,跟随铁矿石走势运行,谨慎做多,关注下游需求持续性。

 

铁矿石:上周五铁矿石震荡运行,早间山东市场报价较昨日上涨5-10元/吨,山东主港PB粉报价920-925元/吨,议价空间5元/吨左右、卡粉报价985元/吨,议价空间在5元/吨左右。午后市场上涨,贸易商报价未见上调,倾向于一单一议,但是钢厂仍然以观望为主,全天成交表现一般。对于上周交易所增加2个交割品的文件,盘面价格受其影响较小,而市场上认为卡拉拉精粉港口库存较低且不集中不宜交割,而杨迪粉库存充裕,较之前最便宜的交割品折盘面价格低十几块,实际事件影响不大。目前铁矿石需求旺盛,在没看到供给同比增加的情况下,价格易涨难跌,铁矿石预计短期盘整运行,关注本周库存数据。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:上周五,国家统计局数据显示,7月份生产原煤3.2亿吨,同比下降3.7%,降幅较6月相比扩大2.5%,环比下降4.89%。期货方面,09合约窄幅震荡,日盘收568.0,夜盘收567.6,9-1价差增0.4至14.4。现货价格方面,产地总体稳定,部分煤矿小幅上调,CCTD环渤海动力煤现货参考价涨1报价561元/吨。港口方面,环渤海港口调入量171万吨,调出量173.2万吨,总库存2345万吨。下游方面,浙电库存438万吨,日耗13.8万吨。运价方面变动不大,海运煤炭运价指数OCFI报692.62点,秦皇岛-广州(6-7万DWT)报价36.2元/吨。目前,下游电厂库存仍处于高位,关注后续需求释放情况。

 (五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

焦煤焦炭:上周主产区焦煤价格总体仍显弱势,个别地区主焦煤及配煤周内均下调30元每吨;进口煤方面,澳洲煤港口价格一线主焦煤报119美元每吨左右,变化不大;蒙古煤通关车辆数有所回升,价格开始有所松动,沙河驿港口蒙5价格调整10元每吨至1240元每吨。库存方面来看,独立焦化厂焦煤库存小幅下降5.33万吨至1436万吨(230家样本);下游开工率仍维持较高水平为82.18%(环比下降0.58%,同比增5.33%),钢厂端焦煤库存亦下降17.01万吨至736.64万吨,显现去库状态;港口焦煤库存下降51万吨。总体来看,虽然价格表现仍弱,但焦煤市场国内存量仍在去库状态,价格大幅下跌概率不大,短期仍偏弱运行,但中期(01/05合约)有望随着资源回紧重现强势状态。

焦炭方面,上周五第一轮提涨个别钢厂已接受,港口准一级焦炭价格则率先涨价已从1880每吨出库涨至1900-1920元每吨;预计本周内将大面积落地,港口价格继续探涨概率较大。从库存来看,上周焦化厂焦炭库存下降6.06万吨至81.52万吨,仍属于绝对值偏低水平;而港口焦炭库存保持较为平稳状态,增加5.5万吨至278.5万吨,钢厂端来看焦炭库存下降10.61万吨至481.37万吨;总体焦炭亦呈现继续去库状态,港口集港有所恢复,但绝对值仍低。预计本周内现货价格表现易涨难跌状态,供需端口两端变量预计均小,维持供需偏紧继续去库状态概率较大。01合约有望继续表现强势。

操作上来看,焦煤仍偏观望,如01合约跌至1200元每吨下方,可考虑在1150-1180试多;焦炭方面,建议做多01合约,此番调整结束,可趁势买入,如站稳2000则持稳略加仓,目标位突破前高。

(五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口持稳探涨报价继续上调0.5-1.0元/吨度,随着报价上调,合金厂成本增加,采购步伐有所放缓,但港口贸易商坚持稳价。锰硅报盘价格上调至6200元/吨左右,工厂惜售心态突出,下游贸易商询盘增多,但追高意愿不足,实际成交稳步放量。目前6517#实际成交价集中在6100-6200元/吨区间,市场继续看涨心态较为谨慎,期货反弹至6600上方涨势放缓. 随着产业利润修复,后市上涨压力可能逐步增大,建议参考09合约靠近6650上方多单止盈,产业客户关注空单套保机会,投机客户关注空单回补机会。

硅铁:整体持稳运行,主流报价72#5300-5500,75#5600-5700元/吨承兑自然块出厂,主产区几个大厂维持在72#5500元/吨现金合格块出厂。钢招进入落地兑现,现货市场表现稳定,厂家成交逐步好转,市场以发货走单为主。硅铁在成本支撑下下跌空间有限,但从消化库存后仍缺乏市场热点,出口价格弱稳,镁锭价格持稳但也缺乏上涨动力,硅铁整体稳定但上涨缺乏契机,硅铁期货以稳震荡为主,10硅铁5650—5800偏多操作。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:上周,玻璃现货价格继续上调,沙河5mm含税价涨至1785元,生产企业出库保持较好的势头,周度库存延续较快速度下降。加工市场方面,市场需求仍较充足,但随着浮法玻璃市场价格加速上行,加工企业生产成本压力大涨,资金充裕的企业持续囤货且仓位已经处于较高水平,资金紧张企业多延续刚需采购节奏。预计短期现货市场仍呈上探走势,期货盘面高升水下建议01短空为主,价格高位注意持仓风险。

上周,纯碱市场送到价为1350-1500。周内纯碱库存环比小幅下降,整体库存保持较高水平。供应端,近期变化不大,本月下旬部分大厂有检修计划,预计对现货价格形成一定支撑。需求方面,下游近期产量缓慢增加,低库存企业补库,整体采购不温不火。预计纯碱现货市场价格持稳,上周盘面01延续震荡整理走势,下方1500支撑较强,可逢此支撑做多。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:上周五,现货价格山东临沂-10,河北+10。09合约下跌1.25%至1660元,基差为70(+15);01合约下跌1.60%至1656元,基差为74,9-1价差为4(-1)。截至8月13日尿素企业库存为26.9万吨,较前一周下降1.76万吨(前值增加0.4万吨),较去年同期低13.76万吨;港口库存环比增加3.14万吨至23.78吨。日产量环比增加0.15万吨至15.26万吨,比去年同期低0.55万吨。8月中下旬陆续复产的产能合计504万吨/年,计划检修产能合计329万吨/年,日产量预计将继续小幅提升。工业需求方面,复合肥开工率上涨0.37%至46.13%,库存环比减少2.56%至57.04万吨,接下来一个月的时间是复合肥发运的旺季,预计复合肥生产将维持当前水平。三聚氰胺市场平稳运行,房地产相关需求较好,出口方面仍受影响。

8月10日印度新一轮招标投标量为129万吨,12日确定招标价格为东海岸CFR289美元/吨,高于月初招标30美元,折合当前国内出厂价有约20-80元/吨的利润,目前港口库存增加较快运力有所压力。后期进入秋季用肥时期,且库存较低的情况下过早做空风险较大,建议观望。

 

甲醇:截至8月13日,甲醇港口库存环比减少6.03万吨至127.22万吨,隆众内地库存下降0.23万吨至54.76万吨。需求方面,MTO开工率提高14.13%至90.09%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。蒲城清洁能源装置临时检修少量外卖甲醇,大唐多伦MTP装置7月28日起检修45天、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右,鲁西化工烯烃装置目前正在调试。传统下游开工率方面甲醛(38.84%,0%)、醋酸(82.00%,-2.00%)、氯化物(66.11%,+3.89%)、二甲醚(14.25% ,+2.21%)、MTBE(49.46%,+0.00%)。盘面价格持续低位震荡,近月合约库存和进口压力依然较大,远月合约有基本面恢复的预期。近月合约进入交割月后有基差回归的压力。甲醇作为多固体空液体的空头部分有上涨压力,但下方空间也不大,单边建议观望。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶偏强整理

橡胶震荡,有所回调,整体偏强。价格具备可能突破上涨的可能性。

8月6日橡胶NR2101尾盘突然拉涨。涨5%,夜盘涨6%。NR2101跟涨。

我们判断,绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期,近期出口转好是上涨可能的原因。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

价格偏低,主产区减产,出口好转或是反弹主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

白银和菜籽油以及前期黄金走势都给出了良好的示范。资金愿意发掘滞涨品种,大量涌入推动短期暴涨行情。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年1-5月,ANRPC成员国天然橡胶产量在398.45万吨,较去年同期下降7.76%。该协会预计今年全球天然橡胶产量将下降4.7%至1313万吨。减产主要原因是天气异常,疫情和胶价低。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截至2020年8月14日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.35%,较上周上涨1.02个百分点,较去年同期上涨24.45个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.73%,较上周上涨1.27个百分点,较去年同期上涨19.12个百分点。在出口需求向好和国内基础建设有望加快推动的背景下,轮胎企业开工有望持续表现尚可。

截至2020年8月14日,上期所天然橡胶库存237632(1795)吨, 226350(1670)吨。截至2020年8月14日,20号胶库存37832(-1311)吨,仓单33598(-806)吨。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10500元(100)。

20号胶现货1330美元(0)。

操作建议:

我们对橡胶价格不悲观。跌多了看涨。

行业规律6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后,目前仍然保持偏多思路。

建议投资者在回调机会入场,缩短操作周期,带止损做多。积极的投资者短多操作。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PP:PP方面,然受厂家调价影响,市场报盘个别向下,多数维持稳定。成交依旧在低位水平,下游商户多抱观望态度,价低采购意愿较大。拉丝国内主流报盘在7600-7800元/吨。

出厂价:中油华南拉丝下调50元/吨;中石化华南东兴T03降100元/吨为7800元/吨、茂名T03降150元/吨为8300元/吨、S1003降100元/吨为7800元/吨、N-Z30S降200元/吨为8000元/吨;中油华北个别降100-200元/吨。

预计保持震荡,现货难以下跌。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:油价周五小幅走低 ,因担心新冠大流行封锁措施后需求复苏的速度将慢于预期,且供应增加也盖过了原油和燃料库存下降引发的乐观情绪。上周美国原油上涨1.9%,布伦特原油上涨0.9%,因美国政府数据显示,上周原油、汽油和馏分油库存均下降,同时炼厂加大生产且成品油需求改善。上周国际能源署(EIA)和石油输出国组织(OPEC)均下调了对2020年石油需求的预测。OPEC及 其盟友组成的OPEC+联盟本月增加产量。美国能源企业的石油和天然气活跃钻机数量连续第1 5周触及纪录低点,即便油价上涨促使一些生产商重启钻井。贝克休斯称,截至8月14日当周,美国活跃石油和天然气钻机数减少三座,至244座的历史低位。相比于去年同期,钻机数减少了691座,或74%。3月以来,每周公布的活跃钻机数一直较前周减少或持稳。IEA周四下调2020年石油需求预估,警告称新冠病毒疫情导致航空旅行减少,将使今年的全球石油需求减少810万桶/日,至9190万桶/日。OPEC在月度报告中表示,今年全球石油需求将下降910万桶/日, 至9060万桶/日,一个月前预测的降幅为895万桶/日。而EIA本周二称,今年全球石油需求将下降810万桶/日, 至9310万桶/日。OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)将于周三召开会议,对油市进行评估。OPEC+自5月以来已经削减了约占疫情爆发前全球10%的原油供应以支撑油价。按照该减产协议的要求,本月OPEC+产量将有所增加。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

油脂:上周五BMD棕油10月跌1.03%至2688林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB8月船期报价725美元/吨,到港完税成本6250-6349元/吨。沿海一级豆油主流价格在6580-6680元/吨,波动30-50元/吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在6050-6110元/吨,大多跌50-60元/吨,沿海菜油报价在9070-9140元/吨,波动20-40元/吨。截至8月7日,国内豆油商业库存总量124.28万吨,较上周的124.595万吨降0.315万吨,降幅为0.25%。全国港口食用棕榈油总库存35.36万吨,较前一周29增21.9%。两广及福建地区菜油库存增加至39600吨,较上周38500吨增加1100吨,增幅2.86%;华东菜油总库存在161800吨,较上周177800吨减少16000吨,降幅8.9%。

天气良好提振美豆丰产预期,且巴西新作大豆亦有可能迎来丰收,仍限制美豆涨幅。短线在中国积极采购的利好支撑下,美豆或偏强运行。收储200万吨传言炒作再起推动昨日内盘油脂大涨,但该消息未被证实,且市场预期东南亚产地棕油8月大概率将增产,出口也转弱,SGS数据显示马棕8月上旬出口环比降逾19%。后期国内进口大豆到港仍较庞大情况下油厂开机率料将持续高企,但豆油增库存仍旧缓慢,另外棕油、菜油库存整体均处历史同期低位,叠加近来中下游中包装油处于双节前备货旺季,油厂仍挺价,油脂行情将继续跟盘震荡偏强运行。

单边上,建议偏多操作。套利上,关注远月豆棕价差做扩大的机会。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:上周五ICE原糖主力冲高回落,涨0.08%至13.11美分/磅,创近五个月来新高,受基金买盘推动。数据显示,截止8月11日当周,原糖CFTC基金净多持仓219115(+23893),基金净多持续增加且位于历史中等偏上水平。消息上看,市场预期泰国和俄罗斯产量或下降,意味着供应收紧,利多原糖。短期国际市场需求旺盛为推动原糖上涨主要原因;但巴西、印度不断增产、全球20/21榨季供应小幅过剩始终压制糖市上方空间。原糖短期不乏利多支撑,但持续上涨动力不足,预计将维持震荡上行态势,巴西压榨进度、出口及雷亚汇率为短期主要影响因素。伦敦白糖10月合约涨0.39%至381.9,原白价差93。

国内SR2101日盘涨1.11%至5102元/吨;夜盘高开低走,最新报价5065元/吨。主产区现货报价稳定,南宁报价5260(0),与盘面基差195(-20),成交一般;加工糖报价稳定,日照报5400(0)。近期进口大增,进口糖因成本低及供应大成为市场主导,对国产糖冲击较大,压制盘面。但巴西配额外利润不断走低,加之近期处于白糖传统消费旺季,国内市场氛围有所好转,对盘面有一定支撑。预计01合约短期国内糖价仍将维持在4900-5200元/吨震荡,需关注现货成交、进口数量;09合约临近交割,可关注基差回归行情。

预计郑糖仍将维持震荡偏强格局,策略上09及01合约均可逢低入场做多,不建议追涨,09合约参考点位5050元/吨附近,01合约参考点位5000元/吨附近。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:上周五美豆延续反弹,主力11月合约涨1.17%至898。截至8月6日当周,19/20年度美豆出口净销售57万吨,预估10-55万吨,20/21年度美豆出口净销售284万吨,预估110-180万吨。周末中美高级别会谈因日程安排冲突延期,暂无具体谈判时间。中国进口商连续采购,提振美豆出口预期。不过USDA上调大豆单产及产量预估,美豆丰产已成定局,8月底大豆陆续收割料给市场带来压力。

大连豆粕跟涨,主力1月合约涨1.01%至2895,现货东莞报2850(0),下游成交谨慎,9月盘面毛利169元/吨。截至8月7日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存604万吨,环比减少0.19%,同比增9.85%,7月进口大豆1009万吨,8月到港预估近1010万吨。当周沿海油厂豆粕库存增加至93.5万吨,环比增8.70%,同比增8.84%。上周开机率回落至56.62%,库存增速或放缓。截至8月14日当周,两广及福建地区菜粕库存2.58吨,环比减少10.42%,同比减少32.64%。

美豆反弹提振国内豆菜粕行情,不过丰产事实及收割压力限制涨幅。建议单边离场观望或短线偏多参与,豆菜粕9月价差、豆粕9-1价差多单持有。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:鸡蛋现货上周再次跌回3000元/500千克附近,此番现货从4000坠落,两周完成1000元的下跌,主要原因是3、4月补栏开产,叠加近期淘鸡出栏慢,以及冷冻蛋的出库,市场心态再度悲观,如近期淘鸡再不加速出栏,存栏的基本面恐将进一步恶化,但结合鸡龄和利润情况,这种可能性已经不大,养殖户的恶性循环还在继续;我们预计现货后期仍有反弹,但在8月底大概率已经很难再度突破4000,期货9月大概率贴水进交割月,基本面压力仍较大,建议继续空头思路,9月已经偏低且持仓较大,谨慎操作,10月仍有下跌空间,逢高做空为主,或买9抛10;远月买1抛5思路继续. 

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

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