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五矿经易期货文字早评20200818

编辑:天纵小期    2020-08-18 10:19

宏观策略:经济数据与政策:

1.日本第二季度季调后实际GDP年率初值-27.8%,预期-26.9%。

2.美国8月纽约联储制造业指数3.7,预期15.0。

资产表现:

股票市场:周一股指大涨,沪指终+2.34%,创指+1.04%,顺周期且低估值的金融、地产板块表现强势,当日成交再破万亿。

美股震荡,隔夜标普500指数+0.27%。

利率市场:国债期货日内小反弹,主力T+0.10%,资金利率涨跌不一,央行开展7000亿元MLF、500亿7天逆回购操作,均超量。隔夜Shibor收于2.128%(-4.7bp)。

宏观商品与汇率市场:沪金+1.61%,我们看好黄金单边行情的判断已经基本得到验证,短期或有压力。弱美元大格局持续,USDCNH收于6.93。

观点:

7月宏观经济延续复苏,生产端有所放缓,消费仍偏弱,经济周期错位下海外复苏更快,出口整体较好。中外经济复苏共振,商品、股指(顺周期板块)配置上仍占优。疫情冲击后宏观经济复苏进入下半程:空间需看主要经济体持续的财政刺激力度,关注杰克逊霍尔全球央行年会;时间需看新冠疫苗的大规模出现时间点。

配置维度,值得注意的是7月社融增速有明显下降,维持头寸但进入观察期,多股(IC)多债T组合或迎来调仓窗口期,关注信用政策及社融数据趋势。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:国内股市逼近前高,美国债收益率下行,美元指数再次跌破93关口,昨日大宗商品普遍收高,伦铜涨1.3%至6449美元/吨,沪铜主力涨至51030元/吨。产业层面,LME库存减少3200至110000吨,注销仓单占比升至54.3%,Cash/3M升水11.3美元/吨。国内方面,上海地区现货升水扩至135元/吨,市场到货量未见明显增量,升水僵持。内外盘方面,铜现货进口亏损缩至220元/吨,3月期进口亏损240元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差2350元/吨。消息面,哈萨克斯坦官方数据显示,该国1-7月精炼铜产量28.8万吨,同比增6.6%,增速较上半年下滑3.1个百分点。价格层面,美国大选前中美关系预计反复,在政策环境相对宽松和进口窗口关闭的情况下,预计铜价偏震荡走势。关注国内股市是否新高及对市场情绪的影响,今日沪铜主力运行区间参考:50200-51500元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝收盘回落至1757.5美元/吨,表现平淡,国内方面,smm报周一库存继续累积,冶炼利润维持在2000元/吨以上。目前影响价格因素主要在宏观层面,产业层面我们仍维持目前国内处于累库阶段的判断,但绝对库存的低位对于铝价仍有支撑,难有趋势性下跌,Back结构的收缩并不明显,Q4才是重新考验国内需求成色的时候。目前震荡偏弱的格局逐渐形成,考虑到进口窗口的关闭,9月份以后铝价仍有走高可能。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周一,LME库存持平,Cash/3M仍维持贴水。价格方面, LME镍上涨1.77%,沪镍主力合约上涨1.62%,报收115950元/吨,周一夜盘上涨0.17%。

基本面上,国内现货方面,周一价格成交区间114200~115200元/吨,俄镍现货对09合约贴水缩窄至100元/吨,金川镍平均升水500元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口维持亏损,但纯镍前期订单仍将会少量到港至保税区。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁投产加速三季度产量预计环比增加。但短期国内镍铁产量回升有限冶炼成本持续走高,镍铁进口增速低于市场预期,价格坚挺。综合来看,后期供应端对镍价支撑力度仍会减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存再次下降,期货订单成交改善,市场供给偏紧以及原料价格上涨,现货和期货主力合约价格强势上涨,基差转为升水。目前淡季仍以刚需成交为主,前期原料成本抬升钢厂供应增速放缓,但近期产业利润快速扩大后排产发货有增加趋势。关注疫情后国外需求复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主,运行区间在97000~120000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

LME铅库存增加1050吨,至120050吨;上期所仓单增加3596吨,至32155吨。供应端,原生铅检修企业逐步恢复生产,再生铅低利润下产能利用率续增,整体供应压力增加。需求端蓄电池开工率走平。供应增加需求企稳,有色金属整体维持多头格局背景下,铅价上涨力度相对偏弱。海外精炼铅大幅过剩的背景下,风险点在于进口铅流入增加可能对沪铅构成抑制。周内运行区间16000-16700元/吨。

 

锌:LME锌库存续增6175吨,至220125吨,增量主要来自新加坡,少部分来自北美新奥尔良,cash/3m贴水20美元/吨;上期所仓单增925吨,至36436吨,现货市场较前一交易日变化不大,现货升水坚挺,其中上海现货对9月升水至150-160元/吨,广东升水20-40元/吨。锌价继续创新高逼近20000高点,结构上看以前端合约涨幅最强,表明国内持续去库存未改变的情况下,低库存引发市场对交割风险的担忧在加剧。与之相反的是海外累库速度依然较快,但对锌价构成的利空有限表明宏观上的多头格局还没有走完。考虑到冶炼端产量增长符合预期,叠加进口窗口开启,看好四季度进口锌流入增加,从而使back结构有所收敛。操作上建议观望,关注20000元整数压力位。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:8月18日,日前LME伦锡库存上升1100吨,现为5375吨。伦锡3M电子盘报收17485美元/吨,跌幅0.9%。国内,上期所期货库存上升74吨,现为3525吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为143000元/吨。沪锡主力合约前日报收142330元/吨,较日前下跌0.18%。主力贴水670元/吨。上游云南40%锡精矿报收130000元/吨,下游63A焊锡报103000元/吨。目前,供应端整体回暖,预期该趋势仍会延续,锡下游消费情况维稳,但仍不及去年同期。基本面上仍然维持偏空判断。昨日新加坡库存上升1000余吨,LME库存重回高位,供需情况符合此前推测想过剩的情况转移,操作上仍建议逢高空头建仓。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:美股涨跌不一,标普500上涨0.27%,美债收益率下行,10债收益率当前报0.68%,美元下行,当前报92.8,离岸人民币升值,当前报6.93,贵金属反弹,黄金1992,白银27.5,外盘金银比72

消息面:

1、美联储可能最快9月份宣布货币政策评估结果,料对通胀率持更宽松态度,允许升至2%目标水平以上

2、白宫贸易顾问纳瓦罗表示,中美第一阶段贸易协议在正轨上,迄今为止中国在购买上绝对遵守了承诺

3、隔夜美国经济数据:8月份住宅建筑商信心指数升至1998年来最高水平,得益于按揭利率创新低,8月纽约州制造业扩张速度低于预期

贵金属:美国经济数据反弹超预期,美债收益率上涨,美国多个州疫情爆发未得到遏制,美国经济复苏依然存在不确定性,但新一轮财政刺激谈判陷入僵局,美元继续偏弱;贵金属反弹,截至8月11日黄金白银基金净多均有所回落,整体净多仍偏高;欧美对下半年经济增长预期不乐观,疫情存在再次爆发风险,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动刺激计划直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,美元贬值预期仍存,美联储承诺长期维持低利率,名义利率将保持低位,实际利率有望继续向下突破,通胀预期有抬升空间,以上因素令贵金属有进一步上行的基础,位于低位的名义利率令下方空间有限,但需求低迷及美国财政刺激计划推进不及预期或令贵金属短期偏弱,建议短期维持贵金属谨慎偏多思路,但回落买入为主,过高不追,消息面关注美联储、欧央行动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周一沪指+2.34%,创指+1.04%,科创50+0.83%,上证50+2.44%,沪深300+2.35%,中证500+1.83%。两市合计成交11539亿,较上一日+3041亿。

消息面:

1..政治局会议指出货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。隐含下半年不会明显收紧,流动性仍旧会保持合理充裕。

2..国外近几周新冠肺炎单日新增数量持续增长,但死亡率明显下降,绝大多数国家倾向于整体免疫,等待疫苗上市,因此对经济和股市的影响已经弱化。

3..美联储购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

4..7月社融虽“不及市场预期”,但社融增量同比依旧高达31%,存量增速继续上升至12.9%达到年内新高。M1增速上升0.4%至6.9%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

5.外资近日流入流出转换频繁,且对行情有较大影响,需要密切跟踪,近一周重回净流入。

6..原定于8月15日的中美第一阶段贸易协议评估会议因日程安排问题推迟,但延期并非存在问题,同时美方已经表示对最近几周中国购买的速度和规模感到满意。

资金面:沪深港通+57.13亿;融资额-68.51亿。央行逆回购净投放+400亿,8月MLF净投放+1500亿;7月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-4.7bp至2.128%。3年期企业债AA-级别利率-1bp至6.02%,信用利差+0bp。

交易逻辑:经济逐步复苏,社融增速提升,M1增速提升,资金充裕。

期指交易上,短线IC多单持有;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:周一,利率下行,2年国债利率跌0.56bp至2.6%,5年国债利率跌2.24bp至2.81%,10年国债利率跌1.47bp至2.94%。10y-2y利差跌0.91bp,10y-5y利差涨0.77bp,5y-2y利差跌1.68bp。国债期尾盘回落,T主力合约涨0.11%,TF主力合约涨0.12%,TS主力合约涨0.02%。

经济:7月各项经济数据略低于预期,消费持续低迷;但领先指标BCI指数继续上行,且官方和财新制造业PMI又超预期;7月出口数据继续超预期;6月挖掘机产量增速继续高增,工业产能利用率望重返上行。短期而言,超预期的数据更多,经济仍处于较强的反弹格局中。

社融:7月社融累计增速继续小幅下滑,存量增速继续小幅上升,非标的萎缩是主要拖累。虽然看起来,社融短期提速面临一定的阻力,但按照利率对社融3-4个季度的领先性来看,社融高增速大概还是可以维持到明年。

流动性:DR007持续在7天逆回购利率附近震荡,同存利率上,隔夜利率转上,流动性呈现震荡上行的格局,可以确定的是未进一步宽松,这反映出央行的货币政策仍然克制,核心原因在于经济的持续回暖,次要原因是防范金融风险,这从7月政治局会议的表态也可看出,稳增长和防风险需并重。经济回暖和社融高增的格局短期难以打破,货币政策暂无进一步宽松的必要。

利率前瞻:昨日央行超量续作MLF,对期债有一定提振,但力度有限,主因该行动并非象征货币会进一步宽松;消费数据低迷拖累7月经济数据,但货币政策对消费的提振本来就有限,工业和地产经济不弱的格局下,货币政策难以因刺激消费而进一步宽松,利率下行难成趋势。经济好于预期,社融维持高增的格局尚能维持,货币政策没有进一步宽松的必要,流动性难有改善,故利率易上难下的局面没有改变。

期债策略:趋势交易方面,利率上行的格局望持续,国债继续逢高做空;套利方面,经济回暖,流动性不松的情形下,期限利差难有趋势表现,或震荡为主。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周一螺纹钢震荡偏强,市场传言唐山丰润区调坯轧钢厂从19日起停产至月底,导致唐山钢坯出厂价下跌10报3410元/吨。现货市场价格全面上涨,上海20mm螺纹钢上涨30报3700元/吨,广州上涨20报4030元/吨;上海4.75mm热卷上涨10报4080元/吨,广州上涨20报4000元/吨,建材日成交量为26.18万吨,较前一交易日环比上升12.75%,增加2.96万吨。周一市场氛围有所好转,贸易商反馈市场低价资源成交尚可,整体成交较上周五小幅放量。预计短期螺纹钢盘整运行,跟随铁矿石走势运行,谨慎做多,关注下游需求持续性。

 

铁矿石:周一铁矿石震荡偏强,资金继续移仓换月,价差缩小。钢联数据显示,本周45港到港总量到港量2657.4万吨,环比增加98.3万吨;北方六港到港总量为1330.2万吨,环比增加196.2万吨,到港量增加明显。目前铁矿石压港量逼近三千万吨,但受制于国内疫情防控等因素,难以快速卸货无法转变成可用货源,一旦疏通铁矿石将迎来大量供应。对于上周交易所增加2个交割品的文件,盘面价格受其影响较小,但由此多头难以挤仓。而市场上认为卡拉拉精粉港口库存较低且不集中不宜交割,而杨迪粉库存充裕,较之前最便宜的交割品折盘面价格低十几块,实际事件影响不大。目前铁矿石需求旺盛,在没看到供给同比增加的情况下,价格易涨难跌,铁矿石预计宽幅震荡运行,关注本周库存数据。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:昨日,09合约窄幅震荡,日盘收569.0,夜盘高开低走收568.4,9-1价差增3.8至18.2。现货价格方面,产地总体稳定,鄂尔多斯地区供应偏紧,小幅探长,CCI5500K报价560元/吨,连续三期保持不变。港口方面,环渤海港口调入量198.6万吨,调出量172.2万吨,净调入下继续累库,总库存2360.4万吨,锚地船71艘,预到船74艘。运价方面,海运煤炭运价指数OCFI小幅上涨6.49报699.11点,秦皇岛-广州(6-7万DWT)报价继续维持36.2元/吨不变。目前,下游需求乏力,整体供需上煤价无上涨空间,后续关注进口煤政策和下游去库存后需求释放情况。

 (五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

焦煤焦炭:上周主产区焦煤价格偏弱但总体持平;进口煤方面,澳洲煤港口价格一线主焦煤变化不大;蒙古煤通关车辆数继续小幅度回升,沙河驿港口蒙5价格1240元每吨。焦煤供需面较现货市场表现较好,因焦煤市场国内存量仍在去库状态,预计盘面价格大幅下跌概率不大,短期仍偏弱运行,但中期(01/05合约)有望随着资源回紧重现强势状态。

焦炭方面,上周五第一轮提涨个别钢厂已接受,港口准一级焦炭价格则率先涨价已从1880每吨出库涨至1900-1920元每吨;预计本周内将大面积落地,港口价格继续探涨概率较大。集港仍在低位;总体焦炭亦呈现继续去库状态,港口集港有所恢复,但绝对值仍低。18日港口现货表现尚可,且供需端口两端变量预计均小,维持供需偏紧继续去库状态概率较大。01合约有望继续表现强势。

操作上来看,焦煤观望偏多;焦炭方面,建议做多01合约,此番调整盘面表现来看如收盘在2000以上则调整结束,可继续买入,目标位突破前高。

(五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

硅锰硅铁:硅锰:周初锰矿报价持稳:天津港澳块主流报价40元/吨度,南非块主流报价37元/吨度。锰矿成本的上移动了,合金厂按需采购,对高价略有谨慎。硅锰方面:合金厂硅锰订单接好转,但继续高报盘表现不佳。北方主流工厂报盘集中在6200元/吨,探高交投意愿减弱,下游钢厂利润继续收缩,对合金价格上涨较为抵抗。逻辑上,锰硅产业链利润修复,继续上涨压力增大,期货盘面承压回落,6650附近为近期反弹压力的概率增大,建议回补空单偏空持仓为主。

硅铁:硅铁市场周初持稳,主流报价72#5200-5400,75#5500-5600元/吨现金自然块出厂,内蒙大厂72#5650, 75#5750元/吨承兑合格块出厂。8月钢招基本结束,市场采购交投氛围减弱,厂家维持排单,部分厂家仍有现货库存, 75镁锭市行情弱稳,出口仍疲软,成交一般。期货盘面维持10合约5650-5800区间偏多策略。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,玻璃现货价格继续上调,沙河5mm含税价涨至1850元,生产企业出库保持较好的势头,周度库存延续较快速度下降。加工市场方面,市场需求仍较充足,但随着浮法玻璃市场价格加速上行,加工企业生产成本压力大涨,资金充裕的企业持续囤货且仓位已经处于较高水平,资金紧张企业多延续刚需采购节奏。预计短期现货市场仍呈上探走势,期货盘面高升水下建议01短空为主,价格高位注意持仓风险。

昨日,纯碱市场送到价为1350-1500。上周纯碱库存环比小幅下降,整体库存保持较高水平。供应端,近期变化不大,本月下旬部分大厂有检修计划,预计对现货价格形成一定支撑。需求方面,下游近期产量缓慢增加,低库存企业补库,整体采购不温不火。预计纯碱现货市场价格持稳,上周盘面01延续震荡整理走势,下方1500支撑较强,可逢此支撑做多。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周一,现货价格山东临沂-70、菏泽-30,江苏-20,河北-40,河南-50。09合约下跌2.48%至1611元,基差为69(-1);01合约下跌1.15%至1632元,基差为74,9-1价差为-21(-25)。截至8月13日尿素企业库存为26.9万吨,较前一周下降1.76万吨(前值增加0.4万吨),较去年同期低13.76万吨;港口库存环比增加3.14万吨至23.78吨。日产量环比增加0.15万吨至15.26万吨,比去年同期低0.55万吨。8月中下旬陆续复产的产能合计504万吨/年,计划检修产能合计329万吨/年,日产量预计将继续小幅提升。工业需求方面,复合肥开工率上涨0.37%至46.13%,库存环比减少2.56%至57.04万吨,接下来一个月的时间是复合肥发运的旺季,预计复合肥生产将维持当前水平。三聚氰胺市场平稳运行,房地产相关需求较好,出口方面仍受影响。

8月10日印度新一轮招标后价格较高,但目前港口库存增加较快运力有压力,出口或不顺畅。目前盘面属于消息影响落地后的回归行情,后期进入秋季用肥时期,且库存较低的情况下不宜过度追空。

 

甲醇:截至8月13日,甲醇开工率环比上升3.38%至73.81%。港口库存环比减少6.03万吨至127.22万吨,隆众内地库存下降0.23万吨至54.76万吨。需求方面,MTO开工率提高14.13%至90.09%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。鲁西MTO装置计划8月20日投料月底出产品,宁夏宝丰、延长中煤、陕西蒲城三套烯烃装置重启,大唐多伦MTP装置7月28日起检修45天。传统下游开工率方面甲醛(38.84%,0%)、醋酸(82.00%,-2.00%)、氯化物(66.11%,+3.89%)、二甲醚(14.25% ,+2.21%)、MTBE(49.46%,+0.00%)。盘面价格持续低位震荡,港口受船期影响去库后期仍有较大压力,进口压力依然较大,基本面预计缓慢恢复,快速去库存或现货快速上涨的可能性不大。甲醇作为多固体空液体的空头部分有上涨压力,但今年以来生产企业的持续亏损使得甲醇下方空间也不大,短期可以考虑鲁西化工MTO装置复产影响短多操作,中产线来看甲醇仍为远期升水的液体化工空配品种。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶偏强整理

橡胶震荡,小幅回调,整体偏强。价格具备可能突破上涨的可能性。

8月6日橡胶NR2101尾盘突然拉涨。涨5%,夜盘涨6%。NR2101跟涨。

我们判断,绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期,近期出口转好是上涨可能的原因。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

价格偏低,主产区减产,出口好转或是反弹主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

白银和菜籽油以及前期黄金走势都给出了良好的示范。资金愿意发掘滞涨品种,大量涌入推动短期暴涨行情。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年1-5月,ANRPC成员国天然橡胶产量在398.45万吨,较去年同期下降7.76%。该协会预计今年全球天然橡胶产量将下降4.7%至1313万吨。减产主要原因是天气异常,疫情和胶价低。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截至2020年8月14日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.35%,较上周上涨1.02个百分点,较去年同期上涨24.45个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.73%,较上周上涨1.27个百分点,较去年同期上涨19.12个百分点。在出口需求向好和国内基础建设有望加快推动的背景下,轮胎企业开工有望持续表现尚可。

截至2020年8月14日,上期所天然橡胶库存237632(1795)吨, 226350(1670)吨。截至2020年8月14日,20号胶库存37832(-1311)吨,仓单33598(-806)吨。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10500元(0)。

20号胶现货1340美元(10)。

操作建议:

我们对橡胶价格不悲观。跌多了看涨。

行业规律6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后,目前仍然保持偏多思路。

建议投资者在回调机会入场,缩短操作周期,带止损做多。积极的投资者短多操作。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PTA:上周周初个别贸易商以及供应商买货,基差维持在09贴水25附近,随着卖盘增加,部分成交降至09贴水30附近,另外周内主力合约切换至01,部分现货成交在01贴水185-195附近。仓单基差与现货持平,周内仅少量成交。

成本端PX-石脑油价差至155美元/吨,价差处于低位,7月产量175(+7)万吨,进口量大幅下降至110(-20)万吨,PX的供给压力整体减少,需求端PTA因产能基础增加,虽因部分装置检修开工率下滑,但整体对PX的需求维持285(+17)万吨。PX基本处于紧平衡状态,环比走好,与去年同期相比走差。因此PX端暂时处于紧平衡状态,受成本支撑。PTA当前开工率小幅下滑,短期装置检修落实较好。上周加工费一直维持在650元/吨附近,社会库存当前处于小幅去库状态。聚酯端目前涤纶长丝的利润有所好转,部分产品扭亏至盈亏平衡点附近。但成品库存不同程度小幅增加。终端织造近期开工率因秋冬季订单有所提升开工率得以提振。整体而言,需求端基本迎来季节性小旺季,以刚需为主。在成本支撑,PTA自身供给收缩,需求刚需为主的背景下,结合09合约面临仓单注销的问题对现货市场的短期冲击。判断本周价格偏强震荡运行。

 

乙二醇:上周乙二醇价格重心呈”V“型走势,市场低位买气尚可。上半周受宏观气氛影响,能化商品有所回调,乙二醇价格重心弱势下行至3650元/吨附近。周中乙二醇价格重心回落至月均价下方,市场买气快速回升。至周五,乙二醇价格重心窄幅整理为主。周内乙二醇现货基差在-(25-40)元/吨水平,部分聚酯工厂参与补货。

MEG供给端:国内开工率低位运行,煤制装置虽有重启计划,但产量恢复进度依然较慢;进口方面,进口利润关闭预期海外供应量有缩减,预估8-9月去库存格局不改。需求方面,现货重心下沉至月均价下方,贸易商及部分工厂低位补货积极。港口发货量放量发货,港口库存方面有见顶信号,华东主港地区MEG港口库存约145.3万吨,环比上期减少3.4万吨。下游需求当前利润有所恢复,成品库存有所累积,但终端织造订单跟进尚可,开工率也小幅回升,聚酯端暂无太大压力,刚需为主。综上所述,乙二醇将迎来反弹行情。

 (五矿经易期货研究所:李晶)

 

PP:油价周一攀升,中国可能大量进口美国原油的消息提振油市,盖过了对疫情后需求反弹减缓以及供应增加的担忧。

周五有消息称,中国国有石油公司已经初步预定了8月和9月运送至少2000万桶美国原油的油轮,此举可能缓解美国方面对中国购买趋势远低于第一阶段贸易协议购买承诺的担忧。

PP方面,期货变动幅度较大,石化出厂价大稳小动,但是周一业者多挺价观望,报盘小幅调整,下游工厂观望氛围浓厚,采购谨慎,成交未见放量。拉丝主流报价调整20-50元/吨。

出厂价:中油华南拉丝普涨50元/吨。预计延续震荡。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:油价周二收盘走高,美国原油触及五个月最高收盘位,因OPEC+产油国的7月减产协议执行率接近100%。两名OPEC+消息人士称,7月OPEC减产协议执行率预计在97%左右。石油生产国一直在削减产量,以控制供应并减少全球库存。上周五有消息称,中国的石油公司已初步预订8月和9月运送至少2,000万桶美国原油的油轮。投资者正在等待周三的OPEC+部长级联合技术委员会(JMMC)会议,该委员会将审查全球石油减产协议的遵守情况,但预计该协议不会发生变化。市场目前开始转向关注美国周度原油库存数据。周二公布的一项调查显示,上周美国原油和成品油库存料下滑。受访的5家分析机构平均预估,截至8月14日当周,美国原油库存料减少250万桶。此前在截至8月7日当周,美国原油库存减少450万桶至5. 141亿桶,分析师预期为减少290万桶。美国石油协会( API )将于北京时间周三4:30公布原油库存报告。美国能源信息署( EIA )将于北京时间周三22 :30公布原油库存报告。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货窄幅震荡,主力合约SP2012较上日环比上涨0.09%收至4576。持仓方面,前20名主力净空持仓27330手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4400元/吨,环比下跌25元/吨;阔叶浆明星市场价3550元/吨,环比持平。

近期俄罗斯依利姆公布新一轮俄浆外盘报价,其中针叶浆报涨20美元/吨,阔叶浆、本色浆报涨10美元/吨,形成一定成本支撑。需求端变化情况不大,下游原纸市场交投偏刚需。文化用纸、生活用纸价格较稳定,白卡纸规模纸厂月底或将继续拉涨,纸厂原料采购节奏平缓,短期浆市放量速度有限.现货市场观望气氛浓郁,部分商家针叶浆报盘跟随期货窄幅调整。在供需面变化不大的情况下,实单成交偏刚需。短期对于纸浆市场来说暂时缺乏打破僵局的关键因素,以震荡思路整理,观望为主。

策略上以震荡思路整理,首推2012合约盘面升水后的期现正套,单边建议观望为主,高抛低吸波段操作。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周一BMD棕油10月涨0.97%至2712林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB8月船期报价712.5美元/吨,到港完税成本6142-6240元/吨。沿海一级豆油主流价格在6650-6840元/吨,涨幅在50-110元/吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在6140-6230元/吨,大多涨100-120元/吨,沿海菜油报价在9120-9300元/吨,涨50-150元/吨。截至8月14日,国内豆油商业库存总量122.685万吨,较上周的124.28万吨降1.595万吨,降幅为1.28%。全国港口食用棕榈油总库存36.44万吨,较前一周35.36增3.05%。两广及福建地区菜粕库存下降至25800吨,较上周28800吨减少3000吨,降幅10.42%;华东菜油总库存在160600吨,较上周161800吨减少1200吨,降幅0.74%。

中国积极采购美豆,利多美豆。收储200万吨传言炒作再起推动昨日内盘油脂大涨,但该消息未被证实,且市场预期东南亚产地棕油8月大概率将增产,出口也转弱,SGS数据显示马棕8月上旬出口环比降逾19%。后期国内进口大豆到港仍较庞大情况下油厂开机率料将持续高企,但豆油增库存仍旧缓慢,另外棕油、菜油库存整体均处历史同期低位,叠加近来中下游中包装油处于双节前备货旺季,油厂仍挺价,油脂行情将继续跟盘震荡偏强运行。

单边上,建议偏多操作。套利上,关注远月豆棕价差做扩大的机会。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:昨日ICE原糖主力冲高回落,跌0.31%至13.07美分/磅,13美分/磅附近压力较大,市场消化短期利好回调整理。短期国际市场需求旺盛、20/21榨季全球供需预期有过剩转为短缺为推动原糖上涨主要原因;但巴西、印度不断增产、全球20/21榨季供应小幅过剩始终压制糖市上方空间。原糖短期不乏利多支撑,但持续上涨动力不足,预计将维持震荡偏强态势,等待新的消息指引,巴西压榨进度、出口及雷亚汇率为短期主要影响因素。伦敦白糖10月合约跌0.5%至380,原白价差92。

国内SR2101日盘跌0.86%至5058元/吨;夜盘窄幅震荡,最新报价5067元/吨。主产区现货小幅下调,南宁报价5250(-10),与盘面基差192(-3),成交清淡;加工糖报价稳定,日照报5400(0)。近期进口大增,进口糖因成本低及供应大成为市场主导,且加工糖在销区报价一直与产区倒挂,导致主产区销售受限,下调报价,压制盘面。但巴西配额外利润不断走低,加之近期处于白糖传统消费旺季,国内市场氛围有所好转,对盘面有一定支撑。预计01合约短期国内糖价仍将维持在4900-5200元/吨震荡,需关注现货成交、进口数量;09合约临近交割,可关注基差回归行情。

预计郑糖仍将维持震荡偏强格局,策略上09及01合约均可逢低入场做多,不建议追涨,09合约参考点位5050元/吨附近,01合约参考点位5000元/吨附近。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周一美豆延续反弹,主力11月合约涨1.81%至915。截至8月13日当周,美豆出口检验量78万吨,其中对中国出口检验42万吨。截至8月16日当周,美豆优良率72%,符合预期,上一周为74%,当周大豆结荚率84%,上一周为75%。周末中美高级别会谈因日程安排冲突延期,暂无具体谈判时间。中国进口商连续采购,提振美豆出口预期。不过USDA上调大豆单产及产量预估,美豆丰产已成定局,8月底大豆陆续收割料给市场带来压力。

大连豆粕跟涨,主力1月合约涨0.31%至2908,现货东莞报2850(0),下游成交谨慎,9月盘面毛利223元/吨。截至8月14日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存618.92万吨,环比增2.49%,同比增22.88%,8月大豆到港依旧庞大,大豆库存料高位累积。上周沿海油厂豆粕库存增加至103.14万吨,环比增10.31%,同比增22.47%。下周油厂维持高开机率,豆粕库存或继续回升。不过生猪存栏持续恢复,长线利好终端需求,供需面矛盾不大。截至8月14日当周,两广及福建地区菜粕库存2.58吨,进口颗粒菜粕库存12.13万吨,菜粕总库存14.71万吨,环比减少13.57%,同比减少17.64%。

美豆反弹提振国内豆菜粕行情,不过丰产事实及收割压力限制涨幅。建议单边离场观望或短线偏多参与,豆菜粕9月价差、豆粕9-1价差多单持有。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日主产区鸡蛋均价3.04元/斤,较此前价格上涨0.07元/斤;主销区均价3.32元/斤,较昨日价格涨0.07元/斤。主产区东北、湖北、河北、山东、河南、江苏走货量均增加,生产环节余货1-2天,流通环节余货1-2天;主销区北京、广东到货量及销量均减少,上海均正常。淘汰鸡方面,受局部地区鸡蛋价格走高影响,养殖单位淘鸡积极性不高,市场消化有限。

鸡蛋现货上周再次跌回3000元/500千克附近,此番现货从4000坠落,两周完成1000元的下跌,主要原因是3、4月补栏开产,叠加近期淘鸡出栏慢,以及冷冻蛋的出库,市场心态再度悲观,如近期淘鸡再不加速出栏,存栏的基本面恐将进一步恶化,但结合鸡龄和利润情况,这种可能性已经不大,养殖户的恶性循环还在继续;我们预计现货后期仍有反弹,但在8月底大概率已经很难再度突破4000,期货9月大概率贴水进交割月,基本面压力仍较大,建议继续空头思路,9月已经偏低且持仓较大,谨慎操作,10月仍有下跌空间,逢高做空为主,或买9抛10;远月买1抛5思路继续。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

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