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五矿经易期货文字早评20200824

编辑:天纵小期    2020-08-24 09:26

宏观策略:经济数据与政策:

1.海外主要经济体公布8月制造业PMI数据,美国Markit制造业PMI指数53.6,前值50.9;欧元区 Markit制造业PMI50.1,前值54.7,其中德法PMI均有下滑,法国制造业PMI再度跌破枯荣线。

资产表现:

股票市场:股票市场缩量震荡,沪指+0.50%,创指+1.72%,消费板块表现强势,当日成交不足9000亿。

美股继续上涨,标普500指数+0.34%。

利率市场:国债期货小幅反弹,主力T+0.15%,虽有央行超量续作但资金面任趋紧,隔夜Shibor收于2.258%(+8.6bp)。

宏观商品与汇率市场:COMEX黄金+0.05%,我们看好黄金单边行情的判断已经基本得到验证,短期或有压力。弱美元大格局持续,风险偏好有所扰动,USDCNH收于6.92。

观点:

央行货币政策短期收紧、美联储悲观表态与宽松顾虑打压股债市场。但我们对长期流动性不悲观,疫情冲击后宏观经济复苏进入下半程:空间需看主要经济体持续的财政刺激力度,关注全球央行年会;时间需看新冠疫苗的大规模出现时间点。

配置维度,值得注意的是7月社融增速有明显下降,维持头寸进入观察期,股债震荡概率大,料无趋势性机会,关注信用政策及社融数据趋势。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:上周铜价冲高,伦铜收涨1.96%至6490美元/吨,沪铜主力涨至51150元/吨,因LME库存降至多年低位,且美债收益率走低、美元走弱。产业方面,上周三大交易所库存减少1.0万吨,减量仍来自海外仓库;国内累库幅度下降;中国保税区库存增加0.6万吨,当周进口亏损扩大至500元/吨左右,清关需求清淡。现货方面,LME市场Cash/3M升水提高至21.5美元/吨;国内上海地区现货升水降至40元/吨,铜价大涨后下游接货意愿不足。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差2390元/吨左右。价格层面,进口窗口关闭使得国内供应压力边际减轻,加之政策环境偏宽松,短期铜价下方支撑仍强,一旦消费改善,铜价有望逐渐企稳,建议维持偏震荡观点,套利上关注跨市反套。本周沪铜主力运行区间参考:49800-51800元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝回落至1768美元/吨,lme库存下降4100吨。国内方面,back结构略有收缩,沪铝09合约回落至14595元/吨。但在绝对库存偏低的背景下,9、10月的旺季有可能再次使得国内转为去库。目前仍处于交易此预期阶段,铝价维持区间震荡。氧化铝价格上涨至2330元/吨,而冶炼利润维持在2000元/吨以上。云南新产能供应维持增长,但9、10月份供需矛盾并不突出,震荡格局不变。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:截至周五,LME库存周增加312吨,Cash/3M仍维持贴水。价格方面, LME镍周上涨2.68%,沪镍主力合约周上涨1.1%,报收115350元/吨,周五夜盘上涨0.68%。

国内基本面方面,周五现货价格成交区间115100~115900元/吨,俄镍现货对10合约贴水至325元/吨,金川镍平均升水300元/吨。库存方面,上期所库存周下降342吨,我的有色网统计保税区库存增加200吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口维持亏损,但纯镍前期订单仍将会少量到港至保税区。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁继续投产三季度产量预计环比增加。但短期国内镍铁产量回升有限冶炼成本持续走高,镍铁进口增速低于市场预期,镍铁采购价格坚挺。综合来看,后期供应端对镍价支撑力度或仍会减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存继续下降,钢厂期盘价大幅上调成交继续改善,市场供给偏紧以及原料价格上涨,现货价格大幅调涨,期货主力合约价格震荡走高,基差平水附近波动。目前淡季仍以刚需成交为主,前期原料成本抬升钢厂供应增速放缓,但近期产业利润扩大后排产发货有增加趋势。关注疫情后国外需求复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主,运行区间在97000~120000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:上周LME铅库存增加6575吨;上期所库存减少1522吨。8月国内原生铅检修减少,再生铅产能利用率升至55%以上,需求端旺季尾声稍显平静,基本面边际转弱抑制铅价上行,铅多头格局稍缓,但在周报强势氛围下,回调压力亦不显著,周内运行区间看15800-16500元/吨。

 

锌:上周LME锌库存增加1.17万吨;我的有色报国内社会库存下降0.1万吨。上周沪锌攻破20000整数关口,表明除流动性因素外,锌自身基本面并没有此前预期的那么悲观。锌产业上中游利润修复后,供应增长周期被拉长,后市基本面是否会转弱取决于三季度海外矿山追产速度,在宏观维系多头氛围的背景下,锌价或将继续冲高。考虑到库存反向走势可能继续延续至四季度,以及两市结构反向,跨市反套值得关注。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:8月24日,日前LME伦锡库存现为5240吨。伦锡3M电子盘报收17550美元/吨,跌幅0.11%。国内,上期所期货库存下降148吨,现为3381吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为143500元/吨。沪锡主力合约前日报收142460元/吨,较日前下跌0.49%。主力贴水1040元/吨。上游云南40%锡精矿报收131500元/吨,下游63A焊锡报103000元/吨。目前,海外供给端的恢复情况较好。国内产量也环比上升,供应端整体回暖;锡下游消费情况维稳,但仍不及去年同期。基本面上仍然维持偏空判断。主线思路为逢高空头建仓,当前位置可以适当止盈控制仓位。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

贵金属:美联储公布7月会议纪要,措辞偏鸽程度不及预期,美国经济数据反弹幅度超预期,美债收益率冲高后回落,美国多个州疫情爆发未得到遏制,美国经济复苏依然存在不确定性,但新一轮财政刺激谈判陷入僵局,美元下跌动力减弱;上周贵金属宽幅震荡,截至8月18日黄金白银基金净多均有所回升,整体净多处于偏高位置;欧美对下半年经济增长预期不乐观,疫情存在再次爆发风险,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动刺激计划直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,美元贬值预期仍存,美联储承诺长期维持低利率,名义利率将保持低位,实际利率有望继续向下突破,通胀预期有抬升空间,中期来看以上因素令贵金属有进一步上行的基础;短期来看,美债收益率在达到历史低点后有逐步回升趋势,结合需求低迷及美国财政刺激计划推进不及预期等因素,或令贵金属短期维持偏弱震荡,建议短期持偏空思路,等待反弹后的抛空机会,消息面关注美联储、欧央行动向、美国大选、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周五沪指+0.50%,创指+1.72%,科创50+0.36%,上证50+0.62%,沪深300+0.85%,中证500+0.76%。两市合计成交8442亿,较上一日-276亿。

消息面:

1..政治局会议指出货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。隐含下半年不会明显收紧,流动性仍旧会保持合理充裕。

2..国外近几周新冠肺炎单日新增数量持续增长,但死亡率明显下降,绝大多数国家倾向于整体免疫,等待疫苗上市,因此对经济和股市的影响已经弱化。

3..美联储购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

4..7月社融虽“不及市场预期”,但社融增量同比依旧高达31%,存量增速继续上升至12.9%达到年内新高。M1增速上升0.4%至6.9%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

5.外资近日流入流出转换频繁,且对行情有较大影响,需要密切跟踪,近一周小幅净流出。

6..中美第一阶段贸易协议评估会议被推迟,但中方完成了承诺,美方官员也表示中方信守承诺。

7..8月24日创业板注册制开启,当日或加大波动率,按照科创板经验,随后几个交易日影响逐步消退。长期并不会对市场走势产生显著影响。

资金面:沪深港通+11.27亿;融资额-13.60亿。央行逆回购净投放+500亿,8月MLF净投放+1500亿;8月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+8.6bp至2.258%。3年期企业债AA-级别利率+3bp至6.03%,信用利差+4bp。

交易逻辑:经济逐步复苏,社融增速提升,M1增速提升,资金充裕。

期指交易上,短线IC多单持有,若盘中急跌可加仓;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:上周五,利率下行,2年国债利率跌0.09bp至2.66%,5年国债利率跌2.1bp至2.88%,10年国债利率跌1.2bp至2.98%。10y-2y利跌1.11bp,10y-5y利差涨0.9bp,5y-2y利差跌2.01bp。国债期货下跌,TS主力合约涨0%,TF主力合约涨0.1%,T主力合约涨0.18%。

经济:7月各项经济数据略低于预期,消费持续低迷;但领先指标BCI指数继续上行,且官方和财新制造业PMI又超预期;7月出口数据继续超预期;6月挖掘机产量增速继续高增,工业产能利用率望重返上行。短期而言,超预期的数据更多,经济仍处于较强的反弹格局中。

社融:7月社融累计增速继续小幅下滑,存量增速继续小幅上升,非标的萎缩是主要拖累。虽然看起来,社融短期提速面临一定的阻力,但按照利率对社融3-4个季度的领先性来看,社融高增速大概还是可以维持到明年。

流动性:上周流动性进一步趋紧,DR007持续在7天逆回购利率附近震荡一段时间后开始继续攀升,同存利率没有掉头的意思,表明流动性未进一步宽松,这反映出央行的货币政策仍然克制,核心原因在于经济的持续回暖,次要原因是防范金融风险,这从7月政治局会议的表态也可看出,稳增长和防风险需并重。经济回暖和社融高增的格局短期难以打破,货币政策暂无进一步宽松的必要。

利率前瞻:上周初的MLF放量属于常规操作,并不是货币政策再次放松的标志,7月的工业和地产经济数据并不弱,领先指标PMI未见转向,社融可以维持高增速,货币政策无进一步宽松的必要,利率上行的格局将维持。

期债策略:趋势交易方面,利率上行的格局望持续,国债空单继续持有;套利方面,经济回暖,流动性不松的情形下,期限利差难有趋势表现,或震荡为主。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:上周五螺纹钢震荡运行,收盘价3783,涨0.29%,唐山钢坯出厂价上涨10报3410元/吨。现货市场价格涨跌互现,上海20mm螺纹钢上涨10报3700元/吨,广州报4020元/吨;上海4.75mm热卷报4070元/吨,广州上涨10报4010元/吨,建材日成交量为22.30万吨,较前一交易日环比上升21.72%,增加3.98万吨,成交量有所增加,钢厂有一定挺价意愿。钢联的数据显示螺纹钢产量环比减少0.4%至384.97万吨,社库增加0.96%至866.82万吨,厂库增加1.16%至367.44万吨,厂库创3个月新高,整体数据偏利空。预计短期螺纹钢盘整运行,谨慎做多,关注下游需求持续性。

 

铁矿石:上周五铁矿石震荡运行,早间报价较昨日稳中上涨5-10元/吨,午后市场上涨,部分贸易商报价追涨5元/吨,山东主港PB粉报价965元/吨,但是钢厂询盘仍然表现冷清,相反部分贸易商看好低品超特粉。本周在港船舶数量增至185条,目前铁矿石压港量逼近三千万吨,但受制于国内疫情防控等因素,难以快速卸货无法转变成可用货源,一旦疏通铁矿石将迎来天量供应。对于上周交易所增加2个交割品的文件,交割成本小幅下降,盘面价格受其影响较小,但因此多头难以挤仓。目前由于铁矿石价格较高,钢厂生产利润收缩,主要以刚需采购为主,上周成材端需求释放不及预期,铁矿石预计宽幅盘整运行,关注本周库存数据。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:上周五,09合约和主力合约均下跌,09合约日盘收560.2,夜盘收559.8,主力合约日盘收563.8,夜盘回落收559.6,9-1价差减1.4至8.2。现货价格方面,榆林地区保持强势小幅探长,鄂尔多斯地区受煤管票限制价格稳中偏强,CCI5500K报价下跌1元/吨至555元/吨,连续持稳后小幅走弱。港口方面,大秦线发运135万吨已恢复正常,环渤海三港区调入量117.4万吨,总库存上涨4.8吨计2158.9万吨。下游方面,浙电库存443万吨,可用天数29.53天。运价方面,海运煤炭运价指数OCFI下跌8.5报736.26点,秦皇岛-广州(6-7万DWT)报价35.9元/吨,下跌0.6元/吨。目前,旺季临近尾声,且南方降雨导致水电持续发力,下游需求仍处弱势。

 (五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

焦煤焦炭:上周国内市场主产区主要以煤矿去库出货为主,销售尚可,阶段性钢厂及焦化厂采购积极性有所回升,价格总体偏稳;其中柳林主焦煤价格报1240元每吨出厂含税价。进口煤方面,澳大利亚焦煤CFR价格总体维持在小区间震荡,周五报价峰景一线主焦煤价格118.75美元每吨,变化不大。沙河驿蒙煤价格报1240元每吨,总体企稳;蒙煤口岸通关车辆明显增加至1100车以上,预计本周内继续小幅度增加概率较高,蒙煤进口恢复至相对较高水平。焦炭方面,第一轮焦炭涨价后,主产区价格报1750元每吨出厂含税(准一级焦炭),短期内钢厂利润压缩,继续拉涨受一定限制;目前港口价格来看,准一级焦炭小幅下滑至1900元每吨一线,周五报1900-1920元每吨 ,波动总体较小。上周双焦库存来看,钢厂、焦化厂焦煤库存分别增加23.97万吨和16.35吨到760.61万吨和788.78万吨;焦炭库存来看,钢厂及焦化厂焦炭库存分别下降8.36万吨和增加1.83万吨(100家样本)至473.01万吨及33.38万吨;港口方面,焦炭库存增加4万吨至282.5万吨,焦煤港口库存下降51万吨至495万吨。总的来看,焦煤总库存小幅度下滑,焦炭亦维持去库状态;但去库速度有所放缓。煤矿煤炭库存仍较高,而焦化厂焦炭库存偏低,焦煤国内价格难以大涨,而焦炭出厂价格短期仍难跌。供需面矛盾均不大,等待后续变量,下游钢材端消费不及预期,谨防短期压力。操作上建议01焦炭回落后仍以偏多思路对待,波段操作;焦煤建议暂观望为主,区间参考1150-1250元每吨。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口库存持续回升,锰矿交投寡淡,港口锰矿整体偏弱运行,但大贸易商坚守价格。北方锰硅主产地工厂报盘下行调整,工厂报盘6000-6150元/吨。南方主产区报盘集中在6100-6200元/吨区间。市场心态受期货影响偏弱。逻辑上,产业利润短前移至进口贸易锰矿,建议锰硅期货09合约参考靠近6000,10合约参考靠近5850空单获利了结为主。

硅铁:硅铁现货市场因青海硅石矿整顿消息炒作,部分报价小幅上调,工厂报价集中在72#5250-5400,75#5500-5600元/吨现金自然块出厂,大厂价格维持在72#5500-5550元/吨现金标块出厂。实际成交有待跟进。金属镁价格弱稳,硅铁出口方面:价格疲弱,成交艰难。整体看,成本短消息刺激提振,但需求仍难有突出跟进。期货策略10合约短多为主,如反弹5950上方则关注产业套保机会。24日

锰硅:港口库存持续回升,锰矿交投寡淡,港口锰矿整体偏弱运行,但大贸易商坚守价格。北方锰硅主产地工厂报盘下行调整,工厂报盘6000-6150元/吨。南方主产区报盘集中在6100-6200元/吨区间。市场心态受期货影响偏弱。逻辑上,产业利润短前移至进口贸易锰矿,建议锰硅期货09合约参考靠近6000,10合约参考靠近5850空单获利了结为主。

硅铁:硅铁现货市场因青海硅石矿整顿消息炒作,部分报价小幅上调,工厂报价集中在72#5250-5400,75#5500-5600元/吨现金自然块出厂,大厂价格维持在72#5500-5550元/吨现金标块出厂。实际成交有待跟进。金属镁价格弱稳,硅铁出口方面:价格疲弱,成交艰难。整体看,成本短消息刺激提振,但需求仍难有突出跟进。期货策略10合约短多为主,如反弹5950上方则关注产业套保机会。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:上周,主产区沙河5mm含税价1850元不变,部分非标品降价10-40元。上周玻璃生产企业的总体出库速度环比减缓,库存去化速度放缓,主要原因是部分地区的贸易商加大了自身库存的清理力度,减少了从厂家进货的速度,周末传闻贸易商的库存削减速度比较快。总体看,高利润下供给端增量有限,供需矛盾不突出,建议前期空单分批止盈。

上周,纯碱市场送到价1350-1550元,部分厂家计划月末提价。上周纯碱库存环比继续下降,整体库存保持较高水平。供应端,部分装置按计划检修,周度产量小幅下降。需求方面,下游近期产量缓慢增加,低库存企业补库,整体交投气氛稳步回升。预计纯碱现货市场价格稳中有涨,期货盘面延续震荡上行走势。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:上周五,交割地现货价格山东-10,江苏+10,河南-10(1670)。09合约下跌0.63%至1586元,基差为84(+2);01合约下跌0.49%至1641元,基差为29(+9),9-1价差为-55(+7)。港口作业能力受限、企业库存量明显增加,截至8月20日尿素企业库存为44.48万吨,较前一周增加17.58万吨(前值下降1.76万吨),较去年同期低1.42万吨;港口库存环比增加20.1万吨至43.88吨。日产量环比下降0.20万吨至15.06万吨,比去年同期低0.089万吨。8月下旬陆续复产的产能合计607万吨/年,计划检修产能合计180万吨/年,日产量预计将提升。工业需求方面,复合肥开工率上涨1.87%至48%,库存环比减少2.98%至55.34万吨,市场发运速度较前期有好转。三聚氰胺市场开工率有增长预期,高端价格存下滑可能,房地产相关需求较好,出口方面仍受影响。

18日印度MMTC发布尿素新标,26日开标,有效期至9月2日,船期10月5日。7月17日到9月15日印度进行三次招标总计177万吨的尿素,期间招标价格上涨46-50美元/吨。印度化肥网称印度持续对尿素相关的公司进行补贴,以印度为中心的出口需求近期将有保证。但是港口作业能力有限导致累库,盘面继续下跌,波动较大建议跟随趋势做好止损短线操作。

 

甲醇:21日甲醇太仓价格1680(+20),9月下1760(+10),10月下1810(0)。截至8月21日,甲醇开工率环比下降2.15%至72.10%。港口库存环比减少0.55万吨至126.67万吨,华东前期推迟的船卸货导致小幅累库,华南继续去库;隆众内地库存减少0.83万吨至53.92万吨。需求方面,MTO开工率下跌2.14%至87.95%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。鲁西MTO装置计划8月22日投料,配套的80万吨/年甲醇装置已经开车;宁夏宝丰、延长中煤、陕西蒲城三套烯烃装置重启,大唐多伦MTP装置7月28日起检修45天。传统下游开工率方面甲醛(35.89%,-2.95%)、醋酸(86.00%,+4.00%)、氯化物(65.63%,-0.48%)、二甲醚(14.73% ,+0.48%)、MTBE(49.46%,+0.00%)。

鲁西化工烯烃及配套甲醇装置基本同步启动,对市场供需影响不大转为中性对待。当前中国-东南亚价差加上运费表明出口到中国的盈利情况理论上不如东南亚国家,但是进口国内利润情况仍然较好,进口压力依然较大。上游开工率持续上升、进口压力持续存在的情况下基本面预计缓慢恢复,快速去库存或现货快速上涨的可能性不大。甲醇作为多固体空液体的空头部分有上涨压力,但今年以来生产企业的持续亏损使得甲醇下方空间也不大。考虑到2008合约结束时实现了期现回归,09合约目前仍为盘面升水50元附近有期现回归的压力。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶震荡偏多思路

橡胶小幅震荡,整体偏强。

由于现货上涨,导致RU2009下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

既然下方空间有限,那么多头愿意多次尝试,价格具备较大可能性突破上涨。

8月6日橡胶NR2101尾盘突然拉涨。涨5%,夜盘涨6%。NR2101跟涨。

我们判断,绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期,近期出口转好是上涨可能的原因。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

白银和菜籽油以及前期黄金走势都给出了良好的示范。资金愿意发掘滞涨品种,大量涌入推动短期暴涨行情。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年1-5月,ANRPC成员国天然橡胶产量在398.45万吨,较去年同期下降7.76%。该协会预计今年全球天然橡胶产量将下降4.7%至1313万吨。减产主要原因是天气异常,疫情和胶价低。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截止2020年8月21日,上期所天然橡胶库存248180(10548)吨,仓单226130(-220)吨。20号胶库存36420(-1412)吨,仓单30976( -2622)吨。

截止2020年8月21日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.31%,较上周微降0.04个百分点,较去年同期上涨12.65个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为69.92%,较上周走低0.81个百分点,较去年同期上涨10.76个百分点。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10500元(0)。

20号胶现货1340美元(0)。

这几天现货波动比较小。轮胎景气度不错。

操作建议:

我们对橡胶价格不悲观。跌多了看涨。

行业规律6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。目前仍然保持偏多思路。

建议投资者在回调机会入场,缩短操作周期,带止损做多。积极的投资者短多操作。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PTA上周五现货主流01贴水195-205附近商谈。日内PTA成交气氛偏淡,贸易商和聚酯工厂买盘,工厂偏远期成交, 现货主流在01贴水195-200成交,个别略低在01贴水205成交,部分成交价格在3520-3530附近。仓单在09贴水19附近成交。9月中货源在01贴水185附近成交。主港主流现货基差在01贴水200附近。

成本端PX继续维持市场清淡的氛围,总体买气一般。在目前上下游基本面没有明显改观的情况下,市场对未来行情仍然较为迷茫,甚至在个别新PX装置临近投产的情况下,心态略显谨慎悲观。PTA从供需面来看,8月装置检修已经落实, 聚酯负荷维持下,预计平衡为主。部分原计划9月检修的装置有推后可能,同时仓单强制注销,市场流通性宽松预期,预计 PTA市场震荡偏弱。下游工厂开工负荷维持高位,库存高企,销售压力较大;终端不同市场需求有所分化,总体来说坯布库存依旧处于高位,出货还不太顺畅,并且上周加弹及织机开工负荷局部出现了小幅下滑。月底有可能会跌价促销。今日操作建议:观望

 (五矿经易期货研究所:李晶)

 

PP:一份OPEC+内部报告显示,为弥补近期的超额供应,联盟内一些产油国将需要额外减产231万桶/日。真正要关注的是OPEC成员国的减产执行情况,伊拉克和尼日利亚已经被指出未执行协议。

OPEC+预计2020年的石油需求将减少910万桶/日,比之前的预测多出10万桶/日。如果第二波疫情在今年下半年冲击中国、印度、欧洲和美国,全年可能会减少1120万桶/日。

PP方面,厂家暂无调价政策,加之临近月底多完成计划为主,虽期货上行,但并未影响现货走势,整体稳定整理。国内拉丝主流在7650-7900元/吨。

出厂价:今日各大区厂家出厂政策稳定。预计期价维持震荡。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:国际油价周五下跌约1%,因疫情反弹导致重新实施封锁措施,使全球经济复苏遇阻,以及担优原油供应增加。周五公布的一项调查显示,欧元区经济从有记录以来最严重下滑中的复苏本月步履蹒跚,尤其是服务业,因上月解除新冠疫情封锁而释放的被压抑的需求在本月有所减少。相比之下,美国楼市和制造业调查数据好于预期。印度7月原油进口降至2010年3月以来最低水平,且美国交通部数据显示,美国6月驾车里程数较上年同期下降13%。利比亚国家石油公司表示,可能重启石油出口,此前国际公认的该国政府在的黎波里宣布停火,该消息令油价进一步承压。有报道称,一份内部报告显示,OPEC+希望通过在本月和下月额外减产来弥补5-7月期间的超额供应。报告还显示,OPEC+预计2020年石油需求将下降910万桶/日,且如果出现第二波疫情,那么需求可能会下降1,120万桶/日。能源服务公司贝克休斯表示,本周美国活跃油气钻机数增加,为3月以来首次,这是一个预示未来供应的指标。贝克休斯周五在备受关注的报告中称,截至8月21日当周,美国活跃石油和天然气钻机数从历史低点增加10座,至254座。此前一周,钻机数量连续15周创纪录新低。贝克休斯数据显示,本周油气钻机数量创1月以来最大增幅。本周美国活跃石油钻机数量增加11座至183座,亦为1月以来的最大增幅;天然气钻机数量则减少1座至69座。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:上周五漂针浆期货偏强运行,主力合约SP2012较上日环比上涨1.98%收至4626。持仓方面,前20名主力净空持仓25528手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4425元/吨,环比上涨25元/吨;阔叶浆明星市场价3535元/吨,环比持平。

智利Arauco9月份外盘面价,其中针叶浆银星提涨15美元/吨至580美元/吨,阔叶浆明星暂未报价,本色浆金星外盘稳于535美元/吨。外盘整体报价抬升带动国内现货价格小幅上涨,但幅度一般。周内下游白卡纸厂家发布涨价函500元/吨,文化纸部分企业亦有提涨意愿,但终端需求未见明显增量,纸厂消耗原料缓慢,对现货市场价格接受度一般,维持刚需备货为主。整体看纸浆市场维持弱势运行,短期暂时缺乏打破多空僵局的关键因素,以震荡思路整理,观望为主。

策略上以震荡思路整理,首推2012合约盘面升水200左右的期现正套,单边建议观望为主,高抛低吸波段操作。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:上周五BMD棕油10月跌1.88%至2716林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB9月船期报价715美元/吨,到港完税成本6133-6231元/吨。沿海一级豆油主流价格在6570-6680元/吨,跌幅在10-90元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在6030-6130元/吨,大多涨20-30元/吨,沿海菜油报价在9090-9240元/吨,波动10元/吨。截至8月14日,国内豆油商业库存总量122.685万吨,较上周的124.28万吨降1.595万吨,降幅为1.28%。全国港口食用棕榈油总库存36.44万吨,较前一周35.36增3.05%。两广及福建地区菜粕库存下降至25800吨,较上周28800吨减少3000吨,降幅10.42%;华东菜油总库存在160600吨,较上周161800吨减少1200吨,降幅0.74%。

美产区将会出现有利降雨,及作物巡查显示单产良好,提升美豆丰产前景。马棕方面,在8月阶段性产量恢复及出口大幅下滑的情况下,市场预计马棕8月末库存或升至180万吨上方,累库速度将快于预期,且棕油进口已有利润,国内进口商开始大量买入棕油船,市场情绪有所转弱,资金多头撤离,令油脂行情继续承压。但目前仍处于包装油备货旺季,豆油库存降1.3%至123万吨,未执行合同再创新高至261万吨增幅2.4%,菜油及棕油库存偏低,且中美紧张关系仍在延续和通货膨胀的预期,暂仍在支撑油脂行情。

单边上,建议偏多操作。套利上,关注远月豆棕价差做扩大的机会。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:上周五ICE原糖主力震荡下行,跌1.39%至12.81美分/磅,因雷亚尔贬值及巴西降雨缓解干旱担忧。数据显示,截止8月18日当周,CFTC基金净多持仓241108(+21993),净多不断攀升至近年来相对高位。国际市场基本面变化不大,市场需求旺盛及泰国、欧盟下榨季减产等利多原糖;但巴西、印度不断增产、雷亚尔不断贬值压制糖市上方空间。原糖短期预计将在13美分/磅附近维持偏强震荡,巴西压榨进度、出口及雷亚汇率为短期主要影响因素。伦敦白糖10月合约跌1.60%至370,原白价差88。

国内SR2101低开高走,跌0.02%至5055元/吨,夜盘窄幅震荡。现货价格稳定,主产区南宁报价5260(0),与盘面基差205(+1),成交清淡;加工糖报价稳定,日照报5400(0)。进口大增,加工糖报价有绝对优势,国内现货市场表现疲软,导致郑糖近期走势偏弱。但01合约价格不断接近配额外成本,部分终端企业开始中秋备货,对盘面有一定支撑。短期郑糖预计仍将维持震荡偏弱走势,预计01合约短期国内糖价仍将维持在4900-5200元/吨震荡,需关注现货成交、进口数量;09合约临近交割,可关注基差回归行情。

预计郑糖仍将维持震荡偏弱格局,策略上09及01合约均可逢低入场做多, 09合约参考点位5050元/吨附近,01合约参考点位5000元/吨附近。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:上周五美豆延续回落,主力11月合约跌0.17%至903.75。截至8月13日当周,20/21年度美豆出口净销售257万吨,高于4周均值22%,当周中国净买入162万吨大豆,美国对华大豆出口销售总量同比增加19.5%。截至8月16日当周,美豆优良率72%,符合预期,上一周为74%,当周大豆结荚率84%,上一周为75%。分析机构Pro Farmer年度作物巡查报告显示,中西部地区平均大豆单产乐观,丰产基本成为定局。关注中美谈判进展。

大连豆粕跟跌,主力1月合约跌0.76%至2885,现货东莞报2810(-20),下游成交清淡。9月盘面毛利225元/吨,净利润100元/吨,属于中等偏高水平。截至8月14日当周,上周沿海油厂豆粕库存增加至103.14万吨,环比增10.31%,同比增22.47%。上周油厂开机率回升至58.09%,而终端因期现货价格下跌买兴不浓,豆粕库存或继续回升。不过生猪存栏持续恢复,长线利好终端需求。截至8月21日当周,两广及福建地区菜粕库存2.20万吨,环比减少14.73%,同比减少32.93%。

美豆丰产施压叠加国内8、9月大豆到港庞大,蛋白粕上方压力明显,不过饲料需求较好提供底部支撑,且中美摩擦潜在利多。单边建议逢高抛空,前期豆菜粕9月价差多单及豆粕9-1价差多单择机离场。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:在经历短暂的跌破3000元/500千克后,鸡蛋现货在上周重新反弹,并来到3300元/500千克左右,这种反弹更多是出于低价格所带动起的需求增量,外加季节性的因素,持续性不比由供应导致的基本面变化;从小-大蛋价差以及补栏-淘汰量推测,当前供需仍无实质性利好出现,按当前偏年轻的鸡龄和正的利润来看,周度淘汰量大概率仍将维持低位,另外3、4月份的巨量补栏正在当前逐步转化为新增产能,我们预计这种情况在9月中下旬才会逐步改善(对应于5、6月份补栏的下滑),形成利好得等到4季度中后期,因此,对于近月合约,建议继续偏空思路,逢高抛空10、11月合约,远月1月基本面稍好,15继续正套思路。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

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