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五矿经易期货文字早评20200827

编辑:天纵小期    2020-08-27 09:18

宏观策略:经济数据与政策:

1.美国7月耐用品订单月率+11.2%,前值+7.6%,超预期+4.7%。

资产表现:

股票市场:股指偏弱,沪指-1.3%,创业板表现强劲,创指-2.13%,环保股表现相对强势,当日成交仍不足万亿。

美股继续上涨,标普500指数+1.02%,新高 。

利率市场:现券供给增加传闻再起,国债期货尾盘回落,主力T-0.21%,短期资金利率回落,隔夜Shibor收于1.63%(-34bp)。

宏观商品与汇率市场:沪金指数-0.21%,美实际利率有所上行,宽松存顾虑,此前看好贵金属的逻辑有所影响。人民币继续走强,USDCNH收于6.88。

宏观策略日度观点:

月底宏观数据空窗期,资金面仍处于紧张状态并主导股债市场走势,料股债震荡概率大,无趋势性机会,股市β性机会较少,更考验选股水平。重申下半年宏观环境边际变差的判断,密切关注货币、信用政策的变动。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:离岸人民币升破6.9关口,美元指数重回93下方,海外铜矿供应存在局部扰动,铜价继续反弹,昨日伦铜收涨0.98%至6600美元/吨,沪铜主力涨至51520元/吨。产业层面,LME铜库存续降3500至92025吨,注销仓单增加700吨,Cash/3M升水17.3美元/吨。国内方面,上海地区现货升水下调至20元/吨,下游需求延续清淡,贸易买盘降低。昨日铜现货进口亏损维持470元/吨,3月期进口亏损缩至350元/吨,洋山铜premium小幅下滑。废铜方面,昨日电解铜与1#光亮铜价差缩至2240元/吨,替代关系依然利好废铜消费。消息面,印尼Grasberg铜金矿工人抗议活动持续至第三天,矿山运作受到中断。价格层面,进口窗口关闭使得国内供应压力边际减轻,加之政策托底效应,铜价下方仍有支撑,一旦消费改善,铜价有望企稳,建议维持偏震荡观点,关注海外矿端干扰进展,套利上跨市反套转观望。今日沪铜主力运行区间参考:50800-52000元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝价格表现平淡,仍在1776美元/吨附近震荡,lme库存下降4075吨。国内方面,back结构维持,但价差收缩。沪铝09-10价差回落至90元/吨,但在绝对库存偏低的背景下,9、10月的旺季有可能再次使得国内转为去库。而近月端进口窗口的打开,恐仍使得进口供应成为压力。虽然冶炼利润高企,投产仍在增加,但9、10月份新增供应压力并不突出,铝价维持震荡偏强。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周三,LME库存增加324吨,Cash/3M仍维持贴水。价格方面, LME镍上涨1.33%,沪镍主力合约上涨2.07%,报收119680元/吨,周三夜盘上涨0.13%。

国内基本面方面,周三现货价格成交区间118500~119500元/吨,俄镍现货对10合约贴水250元/吨,金川镍平均升水500元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口维持亏损,但前期订单仍将会少量到港至保税区。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁继续投产三季度产量预计环比增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本持续走高,镍铁进口增速低于市场预期,镍铁采购价格坚挺。综合来看,短期供应偏紧,后期供应增加对镍价支撑力度或仍会减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存继续下降,钢厂远期订单继续改善,市场供给偏紧以及原料价格上涨,现货价格保持坚挺,期货主力合约价格连日上涨,基差转为升水。目前淡季和月底市场以刚需成交为主,前期原料成本抬升钢厂供应增速放缓,但近期产业利润扩大后排产发货有增加趋势。关注疫情后国外需求复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主,运行区间在98000~120000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:LME铅库存维持125300吨;上期所仓单减少101吨,至284513吨。7月铅精矿进口量同比环比双降,原料端供应宽松格局边际收紧,原生铅利润修复受阻;但7月精炼铅进口同比环比同样双降,国内铅锭供应过剩压力减弱,铅价向下跌幅收缩,或在15500-15600元/吨附近暂时企稳。

 

锌:LME锌库存减少200吨,至224100吨;上期所仓单减少3404吨,至31147吨,现货市场贸易商出货积极,现货升水小幅下调,其中上海现货对9月升水100-110元/吨,广东对10月升水30-50元/吨。沪锌10-12月差收敛至200元/吨,主因多头格局弱化,叠加周一国内库存小幅增长,近月合约回调幅度较大所致,但仓单仍处下滑通道,现货维持升水结构,back月差进一步回调所受阻力可能将加大。单边日内延续盘整,日内运行区间看19700-20100元/吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:8月27日,日前LME伦锡库存增加10吨,现为5215吨。伦锡3M电子盘报收17565美元/吨,涨幅1.15%。国内,上期所期货库存增加46吨,现为3349吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为141750元/吨。沪锡主力合约前日报收142330元/吨,较日前上涨0.8%。主力升水580元/吨。上游云南40%锡精矿报收129750元/吨,下游63A焊锡报102000元/吨。日前,缅甸受雨季影响,缅甸锡矿进口量(占国内进口量的85%以上)预计出现较为明显的下滑,对应锡锭月产量的影响约在1000吨左右。从内外盘价差上看,部分短缺可能会转移至海外锡锭的消费上。在消费相对稳定的情况下,对锡价将产生明显拉升作用,操作上建议多单建仓并持有。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:美股齐涨,标普500上涨1.02%,美债收益率下行,10债收益率当前报0.68%,美元下行,当前报92.82,离岸人民币升值,当前报6.88,贵金属反弹,黄金1961,白银27.48,外盘金银比71

消息面:

1、美联储主席鲍威尔周四将就市场期待已久的“货币政策框架评估”发表讲话,决策者或对通货膨胀采取更为宽松的态度

2、美国7月份耐用品订单增幅超过预期的两倍,得益于汽车需求增长

3、据悉德国将运用欧盟资金来削减约150亿欧元的债务,而不是为新的增长计划提供资金

贵金属:美联储公布 7 月会议纪要,措辞偏鸽程度不及预期,美国经济数据反弹幅度超预期,表现相对强于欧洲,美债收益率冲高后回落,美国多个州疫情爆发未得到遏制,美国经济复苏依然存在不确定性,但新一轮财政刺激谈判陷入僵局,美元下跌动力减弱;贵金属反弹,截至 8 月 18 日黄金白银基金净多均有所回升,整体净多处于偏高位置;欧美对下半年经济增长预期不乐观,疫情存在再次爆发风险,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动刺激计划直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,美元贬值预期仍存,美联储承诺长期维持低利率,名义利率将保持低位,实际利率有望继续向下突破,通胀预期有抬升空间,中期来看以上因素令贵金属有进一步上行的基础,且处于低位的名义利率令贵金属下方空间有限;短期来看,长端美债收益率在达到历史低点 0.5%后有逐步反弹趋势,结合需求低迷及美国财政刺激计划推进不及预期等因素,在这种情况下,实际利率会追随名义利率走势掉头往上,或令贵金属短期维持偏弱震荡,建议短期持偏空思路,等待反弹后的抛空机会,消息面关注杰克逊霍尔全球央行年会、美联储动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周三沪指-1.30%,创指-2.13%,科创50-1.58%,上证50-1.00%,沪深300-1.17%,中证500-1.90%。两市合计成交9785亿,较上一日+365亿。

消息面:

1..政治局会议指出货币政策要更加灵活适度、精准导向。要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。隐含下半年不会明显收紧,流动性仍旧会保持合理充裕。

2..国外近几周新冠肺炎单日新增数量持续增长,但死亡率明显下降,绝大多数国家倾向于整体免疫,等待疫苗上市,因此对经济和股市的影响已经弱化。

3..美联储购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

4..7月社融虽“不及市场预期”,但社融增量同比依旧高达31%,存量增速继续上升至12.9%达到年内新高。M1增速上升0.4%至6.9%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

5..刘鹤副总理和美国贸易代表通话,双方同意继续推动中美第一阶段经贸协议落实。

6..8月24日创业板注册制开启,按照科创板经验,随后几个交易日影响逐步消退。长期并不会对市场走势产生显著影响。

资金面:沪深港通-11.77亿;融资额-11.35亿。央行逆回购净投放+500亿,8月MLF净投放+1500亿;8月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-33.9bp至1.63%。3年期企业债AA-级别利率+4bp至6.07%,信用利差+2bp。

交易逻辑:经济逐步复苏,社融增速提升,M1增速提升,实体流动性充裕。消息面上并无明显利空。

期指交易上,短线IC多单持有;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:周三,利率继续上行,2年国债利率涨0.87bp至2.75%,5年国债利率涨3bp至2.98%,10年国债利率涨2bp至3.06%。10y-2y利差涨1.12bp,10y-5y利差跌1.01bp,5y-2y利差涨2.13bp。国债期货高开低走,TS主力合约跌0.06%,TF主力合约跌0.2%,T主力合约跌0.21%。

经济:7月各项经济数据略低于预期,消费持续低迷;但领先指标BCI指数继续上行,且官方和财新制造业PMI又超预期;7月出口数据继续超预期;6月挖掘机产量增速继续高增,工业产能利用率望重返上行。短期而言,超预期的数据更多,经济仍处于较强的反弹格局中。

社融:7月社融累计增速继续小幅下滑,存量增速继续小幅上升,非标的萎缩是主要拖累。虽然看起来,社融短期提速面临一定的阻力,但按照利率对社融3-4个季度的领先性来看,社融高增速大概还是可以维持到明年。

流动性:上周流动性进一步趋紧,DR007持续在7天逆回购利率附近震荡一段时间后开始继续攀升,同存利率没有掉头的意思,表明流动性未进一步宽松,这反映出央行的货币政策仍然克制,核心原因在于经济的持续回暖,次要原因是防范金融风险,这从7月政治局会议的表态也可看出,稳增长和防风险需并重。经济回暖和社融高增的格局短期难以打破,货币政策暂无进一步宽松的必要。

利率前瞻:近期逆回购净投放量增多属于维稳流动性的常规操作,并不是货币政策再次放松的标志,7月的工业和地产经济数据并不弱,领先指标PMI未见转向,社融可以维持高增速,货币政策无进一步宽松的必要,利率上行的格局将维持。

期债策略:趋势交易方面,利率上行的格局望持续,国债空单继续持有;套利方面,经济回暖,流动性不松的情形下,期限利差难有趋势表现,或震荡为主。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周三螺纹钢偏弱震荡,收盘报3726,跌0.43%,收在5日、10日均线下方,唐山钢坯出厂价下跌10报3400元/吨。现货市场价格下跌为主,上海20mm螺纹钢下跌10报3700元/吨,广州下跌10报4010元/吨;上海4.75mm热卷下跌10报4070元/吨,广州下跌10报3990元/吨,建材日成交量为19.67万吨,较前一交易日环比下降1.21%,减少0.24万吨。由于上周钢厂利润持续压缩,钢厂挺价意愿强烈。铁矿石的走弱带动成材盘面下跌,市场氛围冷清,成交情况不佳。钢谷网数据显示,本周螺纹钢产量小幅增加,社库厂库继续上升,整体数据偏空。近期成材需求回升不及市场预期,贸易商多数持谨慎观望态度,预计短期螺纹钢盘整运行,谨慎做多,关注下游需求持续性。

 

铁矿石:周三铁矿石震荡偏强,早间山东贸易商报价较昨日下跌5-10元/吨,山东主港PB粉报价945元/吨,超特粉报价785元/吨,议价空间在5元/吨左右,少数贸易商看空后市,低价出货兑现利润,钢厂方面询盘较为积极,逢低采购。午后贸易商报价纷纷上调5元/吨,钢厂询盘活跃度有所减弱,全天现货市场成交表现一般。根据钢联调研目前压港情况反馈,压港最高峰已经过去,未来压港情况会逐步缓解,后续供应有望转为宽松。市场有消息称周二下午中钢协组织钢厂开会,讨论限产的事,环保部副司长参加,整体市场情绪悲观。目前由于铁矿石价格较高,钢厂生产利润收缩,主要以刚需采购为主,多数保持观望状态,上周成材端需求释放不及预期。铁矿石预计宽幅盘整运行,关注本周库存数据。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:昨日,09合约日盘持续走弱收554.8,夜盘收555.8,主力合约日盘涨0.47%收558.6,夜盘收560.8,11-01价差减0.2至10.4。主产区方面,整体保持稳定,变化不大。港口方面,大秦线发运量77万吨,环渤海港口调入量136万吨,调出量186.7万吨,总库存继续去化,下降49.1吨计2247.1万吨,锚地船118艘,预到船60艘。受港口地区连续降雨影响,贸易商出货意愿较强,叠加下游需求乏力,CCI5500K报价继续承压,下跌1元/吨至552元/吨。运价方面保持稳定,基本不变。下游方面,浙电日耗14.3万吨,库存448万吨,可用天数30.6天,截止23日,重点电厂号煤耗399万吨,较月初降44万吨,下游整体负荷显现下降趋势。整体而言,终端需求短期内仍难有起色,煤价稳中偏弱运行的预期不变。

 (五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口库存高企,价格弱稳,进口利润压缩,天津港澳块39-39.5元/吨度,南非块36-36.5,加蓬36.5;钦州港澳块39-39.5,南非块37.5-38,加蓬35-36。硅锰工厂主动报盘者较少,整体市场仍较为僵持。整体看,北方产区主流报盘价格仍维持在6000附近,南方产区目前报盘在6150元/吨左右,低库存状态低价下,继续调整的意愿较低,市场观望9月钢招。期货策略上,01合约参考靠近6150空单止盈兑现为主。

硅铁:硅铁现货持稳,工厂主流报价在72#5250-5450,75#55505650元/吨现金自然块出厂,甘肃大厂72#5700元/吨承兑合格块出厂,宁夏大厂72#5500元/吨现金合格块出厂。9月钢招已经启动,因青海矿山整顿,部分工厂有挺价意愿。期货策略维持期货10合约靠近5650短多为主,上方靠近5950关注产业套保机会。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,主产区5mm含税价1850元不变,随着贸易商库存的逐步削减,从厂家采购的速度环比略有小幅的增加。近两天沙河地区厂家的出库环比改善,部分玻璃企业计划9月1日报价小幅上涨,以提振市场信心。总体看,高利润下供给缓慢恢复但增量总体有限,需求空档引发高位回调,从供需来看高位或有反复,前期空单可分批止盈,反弹1780-1800视情况回补。

昨日,纯碱市场送到价1350-1550元,企业继续封单中,纯碱行业交流会,呼吁轻质纯碱涨幅200元/吨,重质纯碱涨幅400元/吨。上周纯碱库存环比继续下降,20万吨生产企业库存因洪水被淹。供应端,装置按计划检修,周度产量小幅下降。需求方面,下游近期产量缓慢增加,低库存企业补库,整体交投气氛稳步回升。未来,现货月底或月初价格逐渐调整,期货盘面高升水下谨防利好兑现回落。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周三,交割地现货价格山东临沂+10。09合约上涨0.13%至1587元,基差为53(0);01合约上涨1.38%至1688元,基差为-48(-33),9-1价差为-101(-33)。港口作业能力受限、企业库存量明显增加,截至8月20日尿素企业库存为44.48万吨,较前一周增加17.58万吨(前值下降1.76万吨),较去年同期低1.42万吨;港口库存环比增加20.1万吨至43.88吨。日产量环比下降0.20万吨至15.06万吨,比去年同期低0.089万吨。8月下旬陆续复产的产能合计607万吨/年,计划检修产能合计180万吨/年,日产量预计将提升。工业需求方面,复合肥开工率上涨1.87%至48%,库存环比减少2.98%至55.34万吨,市场发运速度较前期有好转。三聚氰胺市场开工率有增长预期,高端价格存下滑可能,房地产相关需求较好,出口方面仍受影响。

26日印度招标结果折合中国FOB271美元/吨,扣除运费港杂高于山东出厂价30-70元/吨,目前招标总量未知,价格对国内比较友好。由于物流以及港口作业的问题8月尿素预计累库,据悉物流问题月底会好转,盘面跟随印标以偏多思路为主。

 

甲醇:25日甲醇太仓价格1730(+20),9月下1790(+5),10月下1840(0)。截至8月26日,港口库存华东增加3.02至107.37万吨,华南减少1.85至18.57万吨;隆众内地库存减少4.02万吨至49.90万吨。需求方面,MTO开工率下跌2.14%至87.95%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。鲁西MTO装置计划8月22日投料,配套的80万吨/年甲醇装置已经开车;宁夏宝丰、延长中煤、陕西蒲城三套烯烃装置重启,大唐多伦MTP装置7月28日起检修45天。传统下游开工率方面甲醛(35.89%,-2.95%)、醋酸(86.00%,+4.00%)、氯化物(65.63%,-0.48%)、二甲醚(14.73% ,+0.48%)、MTBE(49.46%,+0.00%)。

鲁西化工烯烃及配套甲醇装置基本同步启动,对市场供需影响不大转为中性对待。当前中国-东南亚价差加上运费表明出口到中国的盈利情况理论上不如东南亚国家,但是进口国内利润情况仍然较好,进口压力依然较大。上游开工率持续上升、进口压力持续存在的情况下基本面预计缓慢恢复,快速去库存或现货快速上涨的可能性不大。甲醇作为多固体空液体的空头部分有上涨压力,但今年以来生产企业的持续亏损使得甲醇下方空间也不大。考虑到2008合约结束时实现了期现回归,09合约目前仍为盘面升水50元附近有期现回归的压力。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶: 橡胶强势整理

橡胶突破上涨后,窄幅强势整理。

上涨原因可能是偶然因素触发。

我们猜测可能是8月21日周五交易所的橡胶研讨会议形成一致预期导致上涨。上涨又吸引了技术派交易者,短期大量增仓涌入,导致短期迅速上涨。

从上涨背景看,由于现货上涨,导致RU2009下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

既然下方空间有限,那么多头愿意多次尝试,价格具备较大可能性突破上涨。

8月6日橡胶NR2101尾盘突然拉涨。涨5%,夜盘涨6%。NR2101跟涨。

我们判断,近期出口转好是上涨比较可能的原因。绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期是上涨的背景。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

白银和菜籽油以及前期黄金走势都给出了良好的示范。资金愿意发掘滞涨品种,大量涌入推动短期暴涨行情。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年1-5月,ANRPC成员国天然橡胶产量在398.45万吨,较去年同期下降7.76%。该协会预计今年全球天然橡胶产量将下降4.7%至1313万吨。减产主要原因是天气异常,疫情和胶价低。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截止2020年8月21日,上期所天然橡胶库存248180(10548)吨,仓单226130(-220)吨。20号胶库存36420(-1412)吨,仓单30976(  -2622)吨。

截止2020年8月21日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.31%,较上周微降0.04个百分点,较去年同期上涨12.65个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为69.92%,较上周走低0.81个百分点,较去年同期上涨10.76个百分点。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10600元(0)。

20号胶现货1360美元(0)。

操作建议:

央行连续净投放1.2万亿流动性,风险情绪偏好。直接上涨的概率变大。但由于前期上涨后回调,也有少量可能性回调后再上涨。

我们对橡胶价格维持看涨预期。目前仍然保持偏多思路。

建议投资者缩短操作周期,带止损做多。积极的投资者短多操作,快进快出。

关键点是要做好计划(各种预案),当机立断。切勿拖泥带水。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PP:能源公司周一开始削弱美国墨西哥湾沿岸炼油厂的生产。此前,该地区82%的海上原油生产已被关闭,原因是美国主要产油地区遭遇罕见的双重风暴袭击,可能在本周带来连日暴雨和强风。

PP方面,今日期货延续走高,两油库存位于低位,多数上游上调出厂价;多方利好支撑现货市场报价持续走高,商家积极出货降库为主,下游昨日补库后,对于高价货源较为抵触,场内询盘积极性较昨日减弱;拉丝主流报价涨至7650-8000元/吨。

出厂价:中石化华东上海石化、镇海炼化透明上调100元/吨,上海石化CPP下调100元/吨;中石化华南二元、三元涨50元/吨,海南T03由于是定向销售料,降50元/吨,湛江T03涨50元/吨,茂名拉丝涨100元/吨。预计保持反弹,跟随现货上涨。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:油价周三持稳,受到对新冠疫情期间需求前景担忧的拖累,但由于美国生产商在飓风劳拉到来之前关闭睪西哥湾的生产,油价也受到提振。对疫情的担忧再起打击市场情绪,在本周有报道称康复患者再次感染后,人们开始对未来免疫表示担忧。

根据气象预报,预计劳拉将成为4级飓风,伴有暴雨且风速达到每小时209公里的灾难性水平。美国能源行业正在为飓风劳拉来袭做准备,日产量近290万桶、占美国炼油业务约15%的九家炼油厂关闭。石油生产商周二疏散310个离岸设施,并关闭156万桶日的原油产能,占墨西哥湾离岸产能的84%。美国能源部周三表示,如果总统特朗普决定用石油帮助炼油厂应对飓风"劳拉"给德克萨斯州和路易斯安那州沿海石油中心造成的损害,能源部则准备从国家紧急储备中提取原油。截至8月21日当周,美国原油库存已经连续第五周下滑,上周减少468.9万桶至5.0776亿桶,创下4月以来最低,分析师此前预期为减少370万桶。石油交易商今天将完全关注飓风,一旦危险过去,需求方面的考量将再次成为焦点。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货延续,主力合约SP2012较上日环比上涨1.29%收至4710。持仓方面,前20名主力净空持仓37508手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4550元/吨,环比上涨50元/吨;阔叶浆明星市场价3600元/吨,环比上涨65元/吨。

据统计,8月底国内常熟港港口库存638万吨,较上周下降4.63%。国内港口库存已经连续几周出现下降趋势,主要由于8月没有库存集中到港的预期。但预计的套利现货大多在未来两月到港,届时将会对下游终端消化能力形成挑战。近期盘面持续上涨大多是受到下游纸厂积极提价的影响,虽然终端需求落实情况还有待观望,但整体气氛已有所好转。盘面上涨后近日现货跟涨情况比较良好,表明现货商对此轮上涨还是比较认可,愿意调价形成良性轮动。后期临近国庆中秋,金九银十的节假日带货促销活动也或能对纸价带来一定提振。因此短期以震荡偏多思路整理,多单适当获利了结。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周三BMD棕油11月涨1.15%至2645林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB9月船期报价700美元/吨,到港完税成本6007-6105元/吨。沿海一级豆油主流价格在6570-6680元/吨,波动幅度在20-80元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在5950-6100元/吨,大多涨30-50元/吨,沿海菜油报价在8960-9100元/吨,波动50-70元/吨。截至8月21日,国内豆油商业库存总量125.995万吨,较上周的122.685万吨增3.31万吨,增幅为2.7%。全国港口食用棕榈油总库存34.14万吨,较前一周36.44降6.3%。两广及福建地区菜油库存增加至43500吨,较上周39000吨增加4500吨,增幅11.54%;华东菜油总库存在167600吨,较上周160600吨增加7000吨,增幅4.36%。

美豆销售强劲,支撑美豆价格。马来西亚棕榈油协会(MPOA)数据显示,8月前20日马来西亚毛棕榈油产量环比增加0.94%,而马来8月1-25日棕油出口量较上月同期降16%,且令吉走强,使得棕油期价走势偏弱。而昨日中国一国企又采购了2-3船12-1月船期美西大豆,本周中国已采购了8-10船美豆,且路透社报道,特朗普贸易顾问称美中第一阶段经贸协议“正得到落实且进展良好”,后期中国或将继续采购美豆,8月份预报到港158船1035.8万吨,9月初步预估亦有在900万吨,大豆到港庞大,油厂开机率持续超高,随着进口毛豆油到港卸货,预计9月份随着包装油备货旺季结束,油脂库存还将继续提升,利空油脂市场。不过美豆不断上涨提升进口大豆成本,另外通胀预期以及国内棕油库存处于低位值仍支撑油脂市场。

单边上,建议回落偏多操作。套利上,关注远月豆棕价差做扩大的机会。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:昨日ICE原糖主力跌1.33%至12.57美分/磅,市场承压于巴西产量上升。消息上看,Unica公布数据显示,巴西8月上半月产糖321万吨,较去年同期增长51%;分析机构认为欧盟和英国20/21榨季总产量预计为1598万吨,较去年下降7%。短期巴西增产及雷亚尔贬值令市场承压,但泰国、欧盟和俄罗斯产量下降及原糖基金净多处相对高位对下方有一定支撑。原糖短期预计仍将在12-13.5美分/磅之间震荡,巴西压榨进度、出口及雷亚汇率为短期主要影响因素。伦敦白糖10月合约跌0.94%至359.2,原白价差82。

国内SR2101增仓上行,涨1.4%至5156元/吨,持仓量增加3.15万手,夜盘高位窄幅震荡,最新报价5144元/吨。近期现货市场有所走好,主产区南宁报价5310(+40),与盘面基差154(-31),成交好转,部分厂区日内两次提价;加工糖部分报价有所上调,日照报5400(0)。目前为传统消费旺季,加之中秋国庆备货开启,现货价格上涨、成交好转推动糖价上涨。但加工糖报价偏低,产销区现货价格持续倒挂仍压制上方空间。短期郑糖主力预计仍将维持4900-5200元/吨之间偏强震荡,需关注现货成交、产销情况及库存去化情况。

预计郑糖仍将维持区间震荡格局,策略上01合约多单继续持有,若短期回调可逢低入场做多,参考点位5000-5050元/吨。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

鸡蛋:昨日主产区鸡蛋均价3.71元/斤,较此前价格上涨0.13元/斤;主销区均价3.82元/斤,较此前价格涨0.11元/斤;主产区走货量正常,生产环节余货0-2天,流通环节余货0-2天;主销区北京到货量及销量均减少,广东、上海到货量及走货均正常,预计现货稳中走高为主;淘汰鸡方面,货源稳定,市场走货一般,下游略有抵触高价,预计明日全国淘汰鸡价格大局或稳,个别地区小幅调整。

在经历短暂的跌破3000元/500千克后,鸡蛋现货在上周重新反弹,并来到3300元/500千克左右,这种反弹更多是出于低价格所带动起的需求增量,外加季节性的因素,持续性不比由供应导致的基本面变化;从小-大蛋价差以及补栏-淘汰量推测,当前供需仍无实质性利好出现,按当前偏年轻的鸡龄和正的利润来看,周度淘汰量大概率仍将维持低位,另外3、4月份的巨量补栏正在当前逐步转化为新增产能,我们预计这种情况在9月中下旬才会逐步改善(对应于5、6月份补栏的下滑),形成利好得等到4季度中后期,因此,对于近月合约,建议继续偏空思路,逢高抛空10、11月合约,远月1月基本面稍好,15继续正套思路。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

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