五矿经易期货文字早评20201012

编辑:天纵小期    2020-10-12 09:06

宏观策略:经济数据与政策:

1.央行公告,决定自今日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

资产表现:

股票市场:上周五股指大涨释放情绪,沪指+1.68%,创指+3.81%,板块普涨,两市成交略超7000亿元。

美股继续反弹,标普500指数+0.88%。

利率市场:股债跷跷板,国债期货走低,主力T-0.34%,资金面较为宽松,短期利率下行,隔夜加权Shibor收于1.628%。

宏观商品与汇率市场:工业品指数+2.79%,沪金+0.90%,USDCNH收于6.73,风险准备金率下降一定程度上减缓升值速度。

宏观策略日度观点:

四季度,我们对认为中外经济复苏共振格局未变,但逐步接近尾声。长假后海外不确定性有所下降,风险偏好逐步回升,相对而言股票配置价格更好,关注H股股指的反弹机会。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:假期后首个交易日铜价上扬,伦铜收涨1.54%至6772美元/吨,沪铜主力涨至51440元/吨,主要原因在于中国经济向好大幅推涨人民币汇率,对铜矿罢工的忧虑同样利好价格上行。产业方面,上周五LME铜库存减少825至153925吨,注销仓单比例降至19.0%;我的有色网报国庆期间国内社会库存增0.8万吨,中国保税区库存增2.3万吨,期间仍有境外铜到港,清关则显稀少,上周现货铜进口亏损维持100元/吨左右。现货方面,LME市场Cash/3M贴水4.8美元/吨,国内上海地区现货升水提高至160元/吨,报价高但成交较少。消息面,智利Escondida铜矿监管工会未能与必和必拓公司达成新的劳工协议,罢工风险增加,并可能降低该矿生产率。价格层面,海外在疫情二次爆发的担忧下,复苏节奏预计放缓,国内经济则维持良性增长,但铜消费受制于地产融资收紧,难以保持高增速,全球铜库存去化动力较弱,铜价料延续区间震荡,同时关注海外铜矿供应扰动情况。本周沪铜主力合约运行区间参考:50000-53000元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝创新高至1855.5美元/吨,LME库存下降6750吨。假日期间,国内库存上涨6万吨,现货升水210元/吨,现货价格依然强势。目前低库存对近月价格仍有支撑,10合约近期将进行交割。Back结构扩大。下跌并非一蹴而就,但震荡偏弱格局逐渐形成。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:截至上周五,LME库存下降18吨,cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍上涨3.58%,沪镍主力合约上涨3.8%,报收115940元/吨,周五夜盘上涨0.28%。

国内基本面方面,现货价格成交区间115100~117700元/吨,俄镍现货对11合约贴水200元/吨,金川镍平均升水2000元/吨。库存方面,上期所库存环比持平,我的有色网统计保税区库存增加700吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口亏损幅度缩窄。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁持续投产三季度产量稳步增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本持续走高,镍铁采购价格坚挺。综合来看,目前原生镍供应仍偏紧,预计四季度镍铁进口增加价格恐回落。不锈钢需求方面,假期无锡佛山社会库存环比增加,旺季开启需求节后恢复,现货价格小幅调涨。钢厂期盘价持平,期货主力合约大涨,基差升水幅度缩窄。钢厂旺季需求下高产量维持,原生镍价格基本面仍有支撑。但原料价格上涨,冶炼成本持续走高,钢厂减产压力逐渐增加。短期关注节后不锈钢供应增加,需求旺季去库和钢厂冶炼成本走高之间博弈。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在108000~120000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:长假期间LME铅库存小幅减少2000吨,至13.3万吨,累库趋势暂缓,cash/3m贴水维持15美元/吨,反应海外铅锭供应过剩格局尚未改变。沪铅宽幅震荡为主,表现相对抗跌,基本面上,再生铅亏损供应存边际收缩的可能,且临近11月消费旺季,叠加低仓单,沪铅向下空间预计有限。周内运行区间14000-15500元/吨。

 

锌:长假期间LME锌库存较节前小幅增加0.4万吨,至21.8万吨,注销仓单降至6575吨,注销仓单占库存比3%,cash/3m贴水维持20美元/吨附近。国内社会库存增加1.8万吨,现货维持升水。国内开盘后价格较节前并未出现明显偏离,依然围绕19000-19500元/吨区间震荡调整。基本面多空交织,全球锌矿供应短缺支撑锌价,但锌锭供应过剩预期维持不变,且9月国内精炼锌供应环比大增,高利润刺激下料四季度精炼锌产量维持高位。周内主力运行区间关注18500-20000元/吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:10月12日,日前LME伦锡库存增加15吨,现为5390吨。伦锡3M电子盘报收18235美元/吨,涨幅0.54%。国内,上期所期货库存增加20吨,现为2826吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为147250元/吨。沪锡主力合约前日报收147480元/吨,较日前上涨0.1%。主力升水230元/吨。上游云南40%锡精矿报收135500元/吨,下游63A焊锡报105000元/吨。目前现货相对坚挺,下游逢低补货,整体成交较为旺盛。节假日期间外盘伦锡上涨幅度较大,但对于沪锡价格影响有限,此前下跌过程中沪锡走势较强,目前相对价格比较合理。操作上建议观望为主。短期区间预计在146000-148000之间,近期应为震荡走势。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

贵金属:美联储公布9月会议纪要,低利率将至少持续至2022年底,白宫对更大规模的刺激方案持开放态度,美国经济数据继续修复,市场宽松预期升温,美元维持弱势;贵金属反弹,截至10月6日黄金白银投机基金净多均有所回升,黄金基金净多处于偏高位置,白银净多处于中性位置;美联储采用平均通胀目标政策,低利率将持续,疫情在欧洲地区再次爆发,欧洲经济数据修复有所倒退,美国财政刺激谈判虽仍处于僵局中,但谈判达成的预期增强,美国产出缺口令长端美债收益率反弹受到压制,通胀预期在宽松预期下有所修复,实际利率上行幅度有限,以上因素或令短期内的贵金属维持偏强震荡,建议短期观望或逢急跌买入,支撑位黄金1900,白银25,消息面关注美国财政计划谈判进展、美联储动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:上周五沪指+1.68%,创指+3.81%,科创50+3.32%,上证50+1.68%,沪深300+2.04%,中证500+2.67%。两市合计成交7113亿,较上一日+1663亿。

消息面:

1..美联储资产负债表项目中购债依旧进行,只是额度逐步减小,流动性仍旧宽裕。不过最近美元指数明显上涨,对全球风险资产产生了影响。

2..8月社融远超预期,社融增量同比高达63.06%,存量增速继续上升至13.30%达到年内新高。M1增速上升1.1%至8.0%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

3..9月份BCI指数55.15,制造业PMI维持高景气,进一步上升并且大于50,消费和投资数据均超预期,意味着经济进一步复苏。而另一方面8月CPI仅为2.4%,较上月回落0.3%;PPI下降2%,较预期下降1.9%更多,说明当前国内处于一个经济复苏,但物价表现出通缩的状态。通缩情况下货币政策不会收紧。

4..节日期间外围股市普涨,节后美股继续上扬,对A股有所提振。

5..国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》,长期利好资本市场。

6..部分企业恢复对华为供货,以及NBA复播,表明中美关系有缓和迹象。

资金面:沪深港通+136.4亿。央行逆回购净投放+0亿,8月MLF投放-5600亿,LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-41bp至1.628%。3年期企业债AA-级别利率+2bp至6.17%,信用利差-1bp。

交易逻辑:社会融资需求旺盛,实体流动性改善,企业盈利加速修复,股指大方向向上。股东大幅减持等现象在近期明显改善,对股市的负面影响减弱。但港股市场太弱,AH比价大幅上升,导致外资流出A股市场。后续仍需继续关注港股的走势。

期指交易上,短线IC多单持有;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:周五,利率上行,2年国债利率涨8bp至2.88%,5年国债利率涨4.72bp至3.12%,10年国债利率涨3bp至3.18%。10y-2y利差跌5bp,10y-5y利差跌1.68bp,5y-2y利差跌3.59bp。国债期货收跌,TS主力合约跌0.13%,TF主力合约跌0.24%,T主力合约跌0.34%。

近期资金利率波动较大,时上时下,极不稳定,同存利率上行趋势还在,流动性总体依然偏紧。9月制造业PMI超预期,BCI指数继续走强,经济依然强劲,货币继续没有放松的必要;地产、汽车和基建的持续强劲支撑融资需求强劲,信用利差持续下行,社融望继续高增。总体来看,货币需求依然强于货币供给,10月后政府债券发行降速对社融形成一定拖累,但预计影响有限。

趋势交易方面,货币需求依然强于货币供给,国债观望或空单持有;套利方面,持有空短期限合约多长期限合约的跨品种套利组合。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:上周五黑色系走强偏强,螺纹钢价格小幅上涨。唐山钢坯上涨10至3390元/吨。现货市场小幅上涨,上海20mm螺纹钢报3730元/吨,广州上涨20报4080元/吨;上海4.75mm热卷上涨30报3920元/吨,广州上涨10报3900元/吨,建材日成交量为34.77万吨,较前一交易日增加16.8万吨,成交大幅放量。节假日期间钢厂仍保持正常生产,产量处于相对高位,节后钢厂集中补库积极挺价,假期钢坯价格的大幅上涨使得市场信心有所恢复,带动投机需求。预计短期螺纹钢震荡偏强,建议观望为主,关注库存数据。

 

铁矿石:9日铁矿石延续强势。上周海外矿山发货量小幅放缓,但仍处于较高水平,优于去年同期水平,预计后续到港量将继续增加。国内铁矿石港口库存继续累库,压港量继续上升,节后释放一定补库需求。唐山市公布今年环保限产,影响产量不及去年,市场对于未来减产预期弱化,盘面价格大幅走强。前期由于下游需求不及预期盘面价格走弱,节后需求快速释放,在高基差条件下铁矿石价格快速反弹,预计短期铁矿石01合约偏强运行,上行空间有限。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

焦煤焦炭:上周国内焦煤主产区山西开展安全检查,煤矿端口检查趋严,产量有下所下滑;国内主产区个别地区价格有所上调,柳林低硫主焦煤报1260元每吨。进口煤峰景一线主焦煤报145美元每吨CFR,较节前高位有所下滑,蒙煤沙河驿报价1290元每吨。库存数据来看,港口炼焦煤库存348万吨,下降26万吨,钢厂和焦煤库存最新一期均有所下降,分别为842.15万吨和825.58万吨。焦炭方面,节前后情况变化较大,第四轮提涨50元每吨落地,目前主产区准一级焦炭报1850元每吨,港口价格报1950-1980元每吨,港口焦炭库存下降到247万吨,下降6万吨;钢厂及焦化厂焦炭库存452.62万吨和28.16万吨,分别下降和增加1.5万吨和1.66万吨,总体来看,仍呈现小幅度去库状态。流通货源紧张状态未改变,焦炭基本面仍向好。操作上来看,上周开市后价格大幅度跳空高开拉涨,一是下游需求数据好转,同时双焦利好兑现,盘面价格基本已兑现目前市场现状,继续拉涨潜力仍在但需进一步验证,建议短期内多单离场等待回落后买入机会,暂时观测市场情况为宜,短期交易价值不大。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

硅锰硅铁:锰硅:节后归市矿市交投冷清,天津港澳块37元/吨度,南非块34元/吨度以内,加蓬块34元/吨,实际成交个别矿种下调0.5元/吨度。港口行情整体呈现阴跌格局。硅锰方面:硅锰6517#市场小幅的下调趋势,零售市场价格看淡。北方内蒙地区报价集中在5850-5900元/吨,南方目前实际成交集中在6000-6100元/吨,成交寡淡。ukm12月半碳酸下调报价锰矿价格将再度承压,实际成交价格继续下探,锰硅合金9月供需重回过剩格局 后续锰矿牵引将打开锰硅下跌空间,维持锰硅01合约空头持仓策略。

硅铁:原材料上涨,工厂整体惜售氛围较浓。市场主流报价72#5400-5550,75#5650-5700元/吨现金自然块出厂,内蒙大厂72#5800元/吨承兑合格块出厂。青海地区硅石矿山环保检查价格上涨,神木兰炭集团上调兰炭价格,硅铁厂生产成本整体增加,工厂低价出货意愿低,交易所仓单流出显示期货盘面价格有吸引力,策略上期货01合约上涨靠近5900多单获利了结为主,产业客户可偏空布局套保空单。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:主产区5mm含税价维持在1870元。目前行业高利润下供应呈现缓慢恢复状态但增量有限,需求端环比增量也不明显,节前生产企业周度库存去化105万重量箱,社会库存持续去库,贸易商补库预期尚存,目前供需矛盾不突出,更多的是等待需求的进一步指引,节后预计走势偏强,波动区间1700-1870。

国内纯碱市场整体走势以稳为主,受假期影响,出货一般,部分企业有所放缓。据了解,青海盐湖装置计划15号左右开车,湖北双环装置15号前后有检修计划。下游需求不温不火,按需采购或消耗节前库存库存为主。节前周度库存去化1.21万吨,去化速度明显放缓。未来主要的变量在于青海地区的限产情况,后期如果限产结束,产能还有110万吨的增量,将导致供大于求,如果持续限产,将走库存去化放缓的节奏。操作上建议靠近1800抛空。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:上周五,交割地区山东临沂-5、菏泽-0,江苏-0,河北-0(1640),河南-0。01合约上涨1.23%至1642元,基差为-2(-8);05合约上涨0.9%至1689,基差为-49(-5);1-5价差为-47(+3)。截至10月10日尿素企业库存为58.52万吨,较前一周提高10.75万吨(前值下降8.65万吨),较去年同期低16.2万吨;港口库存环比下降1.1万吨至27.6吨。日产量环比增加1.17万吨至16.43万吨,比去年同期高2.46万吨。受山西晋城环保限产及其他常规停开车影响,日产量将会持续小幅下降,但比去年同期仍然较高。工业需求方面,复合肥开工率下降2.02%至46.01%,库存环比下降8.10%至46.99万吨,随着华北季节性需求的结束,降负荷、停车企业将进一步增多。三聚氰胺近期随着检修装置的复产,节后价格承压为主。

印度RCF发布尿素进口招标,10月9日开标,最晚船期11月16日,接到投标量376万吨,最低投标价可能是278美元/吨,折合烟台港价格约1750元/吨。印标出现将提振国内外市场,建议短多操作。

 

甲醇:9日甲醇太仓价格1875(+15),10月下1920(+20),11月下1955(+15)。截至10月9日,甲醇开工率上涨2.35%至77.04%。港口库存华东下降2.05至92.7万吨,华南增加0.52至13.6万吨;隆众内地库存增加5.54至51.13万吨。需求方面,MTO开工率增加0.60%至94.12%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。山东大泽20万吨MTP装置9月底重启;山东华滨10万吨MTP装置技术改造预计10月完成;康奈尔MTO装置即将检修,检修时间待定。传统下游开工率方面甲醛(43.40%,+0.49%)、醋酸(88.00%,+0%)、氯化物(67.80%,+3.71%)、二甲醚(15.60% ,+0.27%)、MTBE(48.34%,-0.75%)。

河南心连心改造30万吨/年装置+新增30万吨/年装置预计9月26日产出精醇。国外伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置9月20日重启;卡塔尔QAFAC99万吨/年甲醇装置计划10月中旬检修1个月;特立尼达一套180万吨/年甲醇装置9月29日起检修到10月底;阿曼SMC130万吨/年甲醇装置意外停车。国外因为天气等因素检修,虽然进口利润仍在但进口量有小幅减少的预期,进口压力有减少的预期。港口继续去库但内地开始累库,康奈尔装置可能检修,原油开始转跌,建议观望。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶橡胶震荡偏涨

国庆假日首日,橡胶上涨幅度较大。

由于疫情原因,手套需求暴涨,海外胶乳生产利润高,导致烟片胶等高端橡胶产量少,价格坚挺。

预期未来震荡走强,有跌有涨。

橡胶已经来到季节性上涨季节,不宜悲观。

从上涨背景看,由于现货相对期货上涨,导致近月下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

我们判断,现货季节性上涨,近期出口转好是上涨比较可能的原因。季节性上涨,海外减产引发进一步减产预期是上涨的背景。宏观气氛好是大背景。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。

ANRPC报告称,2020年前七个月,全球天胶产量同比下降8.9%。造成上半年减产的原因主要由于干旱、疫情、以及低迷的胶价。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截止2020年9月30日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为71.05%,较上周下滑3.47个百分点,较去年同期上涨23.7分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为69.58%,较上周下滑0.74个百分点,较去年同期上涨14.97个百分点。假日期间开工高于2019年,出口较好,国内全钢代理商库存上升。

截止2020年10月9日,上期所天然橡胶库存245970(200)吨,214190(1640)吨。20号橡胶库存38022(0),仓单 34858(-141)吨。

预期10月和11月到期仓单数量大约17.6万吨,2101仓单大约4万吨左右。仓单偏低。

操作建议:

考虑宏观干扰因素。建议严格按照止损进出场。

我们对RU2101价格维持看涨预期。目前仍然保持偏多思路。买1抛5继续推荐。

2000-2016年这17年,10月橡胶涨多跌少(11涨6跌),但幅度不大(0.1%)。

我们相对看好RU2101,对NR2101由于20号胶整体产量较大,相对没那么看好。但交易所仓单少,持仓量不大,相当于小盘股,弹性也不错。

建议投资者带止损选择做多RU2101机会。积极的投资者短多操作,快进快出。买1抛5继续推荐。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PP挪威石油公司和工会官员表示,周五他们将与一个政府指派的调停者会谈,双方希望能够结束罢工。罢工影响到大约有100万桶/日的原油产出。

其他方面,市场观察人士也准备迎接飓风Delta对美国石油生产造成的冲击,天气预报称飓风将在数小时内抵达墨西哥湾。目前近150万桶/日的产能已经关停。

PP方面,期货节后走势偏强,市场报盘有所上调,国庆期间部分下游工厂提前上班,需求尚可,两油库存有所消耗,料下午市场或将继续维持此态势震荡运行。国内拉丝主流在7950-8150元/吨。

出厂价:石化华南除管材4220上调100元/吨,其余暂稳。

石化库存:91.5万吨,较节前增29万吨。预计维持节前的区间震荡。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:美国原油期货周五收跌,因有报道称危及挪威石油产量的罢工结束。不过,由于飓风"德尔塔”(Hurricane Delta)即将在美国墨西哥湾登陆,该地区超过九成产能被关闭,飓风影响带动美国原油价格周线上涨约10%。尽管周五价格下滑,但两大指标原油合约本周均上涨约10%,为三周来首次上涨,也是布兰特原油自6月份以来的最大单周涨幅。有报道称,挪威石油企业周五与工会代表达成薪资协议,结束了为期10天的罢工。该消息导致油价跌至盘中低点。美国参议院共和党人对能否在11月3日大选前就一项新冠疫情经济刺激计划达成协议表示怀疑,这也令油价下跌。截至周五下午,二级飓风"德尔塔"带来的持续风力接近每小时110英里,预计将于周五晚些时候在路易斯安那州沿海地区登陆。美国安全与环境执法局(BSEE)周五估计,墨西哥湾约91.55%的原油生产和62.17%的天然气生产因飓风影响中断。油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五公布,美国石油活跃钻机数连续第三周增加,本周增4座至193座。展望后市,由于今年冬天新冠确诊病例可能增加,全球石油需求前景恶化,可能会促使OPEC改变放松减产力度的计划,沙特可能会推动在当前减产配额的基础上加大减产力度。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

棉花:节后首个交易日棉花主力合约大幅上涨,较上一交易日环比上涨1.13%收至13445。截止10月9日,国内新疆阿克苏3128级皮棉现货13300元/吨,环比上涨200元/吨。

节后大宗商品普涨,带动棉花盘面大幅上扬。目前郑棉供需格局仍显宽松,市面上国储棉、上一年度新疆棉、进口棉供应总体充足。节假日期间美棉外盘受飓风与月度供需数据利好提振走强,市场看涨心态有所增强,郑棉相应有所跟涨。截至2020年10月4日,美棉吐絮进度为83%,比去年同期增加2个百分点。美棉收获进度为17%,比去年同期减少5个百分点。美棉生长状况达到良好以上的占40%,较去年同期增加1个百分点。10月USDA供需报告调减2020/21年度美国棉花产量1%,其余指标均未发生变化。新年度美棉产量整体趋于稳定。但目前受疫情及中美关系反复等因素影响,盘面脱离产业跟随消息扰动可能较大,且临近11月大选前美国限制新疆棉政策或有反复可能,仍需谨慎。

策略上01合约建议观望或波段操作,警惕中美贸易风险。

 

纸浆:节后首个交易日漂针浆期货盘面止跌反弹,主力合约SP2012较上日环比上涨0.9%收至4690。持仓方面,前20名主力净空持仓31063手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4600元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3550元/吨,环比持平。

浆市暂无其他重大利好出现,基本面起伏有限,盘面上涨主要受节后首个交易日大宗商品普涨带动。进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理,业者谨慎观望市场走势,成交偏清淡。库存方面整体变动不大,截至10月10日国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周增加0.80%。外盘报价也基本维稳,据悉,智利Arauco10月份阔叶浆外盘面价公布,阔叶浆明星465美元/吨,持稳于上轮。目前盘面已见止跌迹象,建议继续观望几日等待企稳。趋势明朗后再逢低做多。

策略上建议在盘面企稳前观望为主,可少量试多。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:上周五BMD棕油12月涨0.90%至2914林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB10月船期报价767.5美元/吨,到港完税成本6379-6475元/吨。沿海一级豆油主流价位集中在7300-7530元/吨,涨幅在220-330元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在6490-6600元/吨,大多涨250-290元/吨,沿海菜油报价在9540-9570元/吨,涨220-270元/吨。截至9月25日,国内豆油商业库存总量133.649万吨,较上周的133.085万吨增0.564万吨,增幅为0.42%。全国港口食用棕榈油总库存30.11万吨,较前一周32.38降7.01%。两广及福建地区菜油库存增加至46000吨,较上周41800吨增加4200吨,增幅10.05%;华东菜油总库存在160100吨,较上周178600吨减少18500吨,降幅10.36%。

USDA在10月供需报告中预测2020/21年度美豆期末库存为2.9亿蒲,较上月预估调低了1.7亿蒲,且远低于市场预测的3.69亿蒲;2020/21年度美豆产量预测值调低至42.7亿蒲,低于上月预测的43.13亿蒲,供需报告利多,提振美豆价格大涨。利好因素主导,短线美豆或维持强势运行。因适逢国庆长假,上周油厂压榨量自200万吨以上的高位大幅回落至139万吨,当前豆油库存暂无压力,菜油库存也偏低,另外主流机构预计9月末的马棕油库存在167-172万吨,较8月末的170万吨略有增减,而船运调查机构公布的数据显示10月前10日出口量增加12.4-13.3%,在11月份排灯节之前对印度的出口量增加,同时拉尼娜现象带来的暴雨已经开始中断东南亚地区的棕油生产,可能造成今年全球毛棕油供应下降,均加强马盘棕油期价底部支撑,加之全球通胀预期难消,南美大豆种植季天气炒作也拉开帷幕,资金卷土重来,油脂行情重回上涨通道,短线或维持强势。但仍需关注美豆上市及油厂开机恢复情况、以及周一MPOB月度供需报告情况。

单边上,建议观望或回落短多操作。套利上,建议1000以上择机介入YP01缩小。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:上周五ICE原糖主力续升,涨0.49%至14.22美分/磅,因20/21年度有望出现供应短缺。数据显示,截止10月6日当周,CFTC原糖基金净多持仓261973(+1),基金净多创近四年来新高。消息上看,截止9月下旬,巴西中南部地区累计产糖3195万吨,同比大幅增长46.2%。目前巴西已进入压榨后期,受拉尼娜影响,巴西持续干旱,市场预期后续甘蔗产量及压榨将受到影响;加之泰国、欧盟等主产区减产,20/21年度全球供应可能将由过剩转为短缺,推动糖价上涨,短期在市场需求旺盛及巴西干旱影响下,盘面预计仍有上行动力。伦敦白糖主力跌0.1%至384.7美元/吨,原白价差71。

上周五国内受外盘影响跳空高开,SR2101涨1.61%至5163元/吨;夜盘延续涨势,涨1.18%至5224元/吨。主产区现货报价小幅上调,南宁报价5530(+10),与盘面基差367(-72),成交一般;加工糖报价稳定,日照报5750(0)。在外盘大涨带动下,上周五盘面跟随上涨。短期中秋国庆备货结束,现货成交转差,中间商采购意愿降低,加之8月进口数据超预估,需求减弱,上周五上涨并无基本面支撑,后续上涨空间将取决于原糖走势;但主产区工业库存偏低,加工糖供应阶段性回落,短期市场供应仍偏紧,下方支撑仍较强,可待盘面回调后买入,谨慎追高。短期主要关注9月产销数据、进口及外盘走势。

在外盘上涨带动下短期走势预计偏强,策略上建议谨慎追高,可等待回调后轻仓入场做多。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:上周五美豆收高,主力11月合约涨1.48%至1065.5。USDA季度库存报告,截至9月1日当季,美豆库存5.23亿蒲,低于预期5.76亿蒲,报告偏多。USDA月度供需报告,维持美豆单产51.9蒲,下调收获面积至8230万英亩,同时上调出口预估至22亿蒲,带动期末库存回落至2.9亿蒲,低于预期3.69亿蒲,报告偏多。巴西产区干旱导致大豆播种略有延迟,引发市场产量忧虑。季度库存和月度供需报告偏多,支撑美豆短期偏强。不过美豆季节性收割压力仍存,叠加巴西天气炒作为时尚早,均限制上方空间。

上周五豆粕开盘大涨,主力1月合约涨6.01%至3262。现货东莞报3200(+160),低位吸引成交,1月进口美湾大豆盘面毛利170元/吨。截至9月25日当周,沿海主要地区油厂豆粕库存103.54万吨,环比增加1.19%,同比增加53.55%。国庆期间油厂开机率回落至39.95%,环比减少14%,不过终端成交亦回落,豆粕库存料仍高位整理。截至10月2日当周,两广及福建地区菜粕库存下降至0吨,货源十分紧张。不过豆粕供应充裕,一定程度缓解了菜粕供应紧张格局。

美豆供需平衡表进一步收紧难度较大,叠加季节性收割压力,上方空间料有限。同时国内大豆供应充裕,豆粕库存高企,蛋白粕上方压力明显。维持前期高位做空思路,短期注意价格波动风险。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:国庆期间,鸡蛋现货稳中有涨,表现强于预期,本周末现货略微下跌,当前主流报价在3.4-3.5附近;蛋鸡存栏方面,9月存栏继续下滑,但绝对值仍偏大;9月补栏维持弱势,且当前鸡苗价格低迷显示补栏积极性弱;淘鸡方面,近期淘鸡出栏明显加快,淘鸡鸡龄继续走低,显示养殖户开始讲淘鸡逐步出栏,理论和实际存栏推导方面:根据新公布的9月补栏和存栏数据,推导未来理论存栏进一步下降,明年7月以后是拐点;总的来看:补栏低迷、淘汰加快,趋势上存栏将逐步下滑,蛋价长期向好,关注现货、淘鸡、补栏、小大蛋价差等情况,2101合约逢低买入为主,支撑参考4000-4050.

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

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