五矿经易期货文字早评20201123

编辑:天纵小期    2020-11-23 08:51

铜:上周铜价涨幅较大,伦铜收涨3.73%至7261美元/吨,沪铜主力突破前几个月震荡区间,收高至54210元/吨,当周离岸人民币涨0.7%,美元指数跌0.4%,中国强劲需求下库存连续下降、海外铜供应扰动预期和相对宽松的政策环境是铜价上涨的主要驱动因素。上周国内社会库存续降约2.3万吨,其中上期所库存减2.1万吨,现货升水走高至205元/吨;保税区库存增1.5万吨,到港数量多而清关仍少,当周进口维持小幅盈利,保税区Premium小幅抬升,清关需求提高。海外(LME+COMEX)库存减0.9万吨,LME市场Cash/3M贴水15美元/吨。废铜方面,上周国内精废价差1310元/吨,废铜货源延续紧张,报价坚挺。供应方面,Lundin Mining与旗下智利Cadelaria铜矿工会达成协议, 结束为期1个月的罢工;智利另一矿商Antofagasta旗下Centinela铜矿工会称准备投票举行罢工,原料供应仍有忧虑,上周进口铜精矿加工费TC降至48.5美元/吨。下游方面,中电联公布的数据显示,我国10月电网投资转正增长,同比增2.2%,电源投资维持45%左右的高增长,相关用铜需求有保障。价格层面,国内需求改善和废铜供应缺少增量的背景下,精炼铜现货有望维持强势,在进口窗口明显开启之前,铜价或将偏强运行,关注高铜价和疫情对下游需求的抑制程度。本周沪铜主力运行区间参考:52000-55000元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝冲高至2003.5美元/吨后回落,LME库存下降4900吨。iai公布10月全球原铝产量559.2万吨,同比增长4.5%。国内方面,现货升水170元/吨,高Back结构维持,目前仍看不到累库迹象。冶炼利润目前仍维持在3000元/吨附近,在去库逻辑下,炒作需求将使得近月价格品愈发紧张,虽然铝价高位将抑制下游消费,远期供应在11-12月依然难以提升,导致Q4国内难大幅累库,低库存下继续偏多看待。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:截至周五,LME周库存增492吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍周涨1.29%,沪镍主力合约周跌1.42%,报收116900元/吨,周五夜盘涨1.88%。

国内基本面方面,周五现货价格成交116500~122000元/吨,俄镍对12合约升水50元/吨,金川镍平均升水5100元/吨。库存方面,上期所库存周降1746吨,我的有色网统计保税区库存降500吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍亏损,国内库存持续下降。镍铁方面,印尼镍铁持续投产产量增加,但短期菲律宾红土镍矿雨季出货量降幅或超预期,国内镍铁冶炼成本较高和Q4减产仍可支撑价格。但综合来看,原生镍供应逐步宽松,印尼镍铁进口增加后价格承压回落。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存环比增加,现货价格周降幅明显,需求有所释放,期货价格先跌后涨波动扩大,基差升水收敛。不锈钢淡季需求转弱,钢厂短期冶炼利润压缩,若后期钢厂大幅减产300系,镍需求恐继续走弱。本周关注淡季不锈钢厂减产和下游需求恢复状况。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在110000~123000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:上周沪铅大幅拉升,行业层面除南非矿山事故外,国内除再生铅减产以及北方少量环保消息外,并未听闻重大行业变故,判断更多是基于整体有色金属偏多背景下的补涨,同时也基本符合我们对铅价快涨慢跌的大格局判断,本轮铅价上涨对再生铅利润修复较大,同时需求弹性尚未得到验证,周内谨慎对待,转为震荡思路,区间15000-16000元/吨。

 

锌:上周沪锌破位上行,主因南非大型矿山Gamsberg发生意外事故停产所致,可见宏观环境偏暖背景下,超预期的利多因素更容易引发价格的快速上涨,而利空对于价格的打压则效率较低,锌价依然易涨难跌。国内现货市场下游畏高少采,现货升水小幅回落,但累库预期并不强烈,操作上偏多对待,周内运行区间20500-22000元/吨。

 (五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:11月23日,日前LME伦锡库存减少50吨,现为4095吨。伦锡3M电子盘报收18725美元/吨,上涨0.13%。国内,上期所期货库存增加94吨,现为4678吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为146500元/吨。沪锡主力合约前日报收146520元/吨,较日前下跌0.23%。主力升水20元/吨。上游云南40%锡精矿报收134750元/吨,当下加工费为12000元/吨。海外疫情新增人数回升,部分国家再次管制,市场恐慌情绪升温,对于锡有一定程度的利空,欧洲消费预计会有明显滑坡,全球供需料重新转向过剩,基本面上,炼厂仍处于轻微亏损,进口窗口打开,LME库存向国内转移。当前建议此前多单适量止盈,后期回调后再重新买入建仓。合理区间在144000-148000元/吨之间。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

贵金属:拜登赢得选举后两院分裂概率上升,美产新冠疫苗取得进展,美国财政刺激谈判仍无进展,美国大选结果落地后风险偏好有所抬升,美元有所走弱;上周贵金属震荡下跌,截至11月17日黄金投机基金净多回升,白银投机基金净多小幅回落,黄金白银基金净多均处于偏高位置;疫情在欧美地区再次爆发,欧洲经济数据修复进程出现反复,欧美经济前景仍不乐观,美国经济数据修复强于欧洲,财政刺激谈判再次无果,短期内通胀预期提振有限,以上因素令短期内的贵金属缺乏向上动力,欧美疫情恶化对美元走势形成支撑,经济数据修复带来长端美债利率回升,贵金属加大波动,短期或将维持震荡调整,建议逢高抛空,压力位黄金1930,白银25.5,消息面关注财政刺激计划进展、美联储动向。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周五沪指+0.44%,创指+0.83%,科创50-0.36%,上证50+0.05%,沪深300+0.31%,中证500+0.98%。两市合计成交7509亿,较上一日-233亿。

宏观消息面:

1..美国大选靴子落地,不确定性消除,对风险资产带来提振。

2..美联储资产负债表项目中购债依旧进行,流动性仍旧宽裕,2年期美债收益率依旧维持低位。

3..新冠疫苗阻止了90%以上的新冠感染,近期欧美日股市集体暴涨。

4..中国10月社融继续超预期,存量增速继续上升至13.70%达到年内新高。M1增速上升1.0%至9.1%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

5..中国10月份BCI指数55.42,制造业PMI维持高景气,进一步上升并且大于50,消费和投资数据均继续恢复,意味着经济进一步复苏。而另一方面10月CPI仅为1.7%,较上月回落0.7%;PPI下降2.1%,较上月下降0.1%,说明当前国内处于一个经济复苏,但物价表现出通缩的状态。通缩情况下货币政策大概率不会收紧。

6..全球规模最大的自贸协定达成 15国正式签署RCEP,是多边主义和自由贸易的胜利,必将为促进地区的发展繁荣增添新动能,为世界经济实现恢复性增长贡献新力量。

7..央行16日续作8000亿MLF,超出到期额2000亿,呵护流动性。

8..周末金融委开会:严厉处罚各种“逃废债”行为,牢牢守住不发生系统性风险的底线,针对近期的信用债违约事件,为市场吃下定心丸。

资金面:沪深港通+24.43亿。央行逆回购净投放-800亿,11月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+4.1bp至1.959%。3年期企业债AA-级别利率+5bp至6.45%,信用利差+6bp。

交易逻辑:社会融资需求旺盛,实体流动性改善,企业盈利加速修复,股指大方向向上。美国大选产生结果,蚂蚁集团暂缓上市,短期不确定性消除,股指有望迎来上涨行情。至于信用债事件影响有限,而上周末RCEP的签署对股市长期利好。

期指交易上,短线IC多单持有;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:上周五,短端利率继续上行,2年国债利率涨3.51bp至3.12%,5年国债利率涨0.19bp至3.2%,10年国债利率跌0.7bp至3.33%。10y-2y利差跌4.21bp,10y-5y利差跌0.89bp,5y-2y利差跌3.32bp。国债期货震荡,TS主力合约跌0.07%,TF主力合约涨0.07%,T主力合约涨0.02%。

货币总闸门:10月经济总体略超预期,但拖拉机产量增速持续下降,PPI仍为负增速以及核心CPI持续下滑显示经济是弱复苏而非过热,近期观察到房地产和汽车成交数据有见顶回落迹象,综合而言,货币政策暂时处于观察期,进一步收紧概率不大。

广义流动性:10月社融存量和增量同比依然处于上行格局,非标和政府债券融资继续是支撑。信用利差开始回升,新发行信托收益率拐头向上,且地产和政府融资已达年内顶点,预计社融进一步提升的空间有限。

信用市场违约事件频发引发利率债抛售,利率继续上行,央行超量续作MLF维稳资金面,预计总闸门难以进一步收紧,地产和政府融资降速使广义流动性边际承压,预计利率债被抛售的局面是短暂的,银行间市场流动性望逐渐改善,利率仍望阶段下行。国债仍是逢低买入的思路为主。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:上周五整体黑色系延续强势,螺纹钢主力收盘价收盘价3977涨1.07%,夜盘突破4000再创年内新高,唐山钢坯上涨10报3630元/吨。现货市场小幅上涨,上海20mm螺纹钢上涨20报4250元/吨,广州上涨10报4450元/吨;上海4.75m热卷上涨10报4160/吨,广州报4180元/吨。建材日成交量为20.93万吨,较上一交易日减少0.22万吨,成交量小幅转弱。钢联数据显示,上周螺纹钢产量小幅下降,库存继续下降但降幅收窄,表需小幅回落,整体数据较好。近期由于需求良好,现货价格居高不下高位资源成交难度加大,风险逐步增加,下周南方部分地区开始降温,或影响下游需求。预计短期螺纹钢偏强运行,警惕冲高回落,关注每日建材成交情况。

 

铁矿石:上周五铁矿石延续强势运行。现货市场成交情况尚可,日照港进口矿价格上涨1-9元,PB粉891,PB块939,罗粉782,超特粉769,杨迪粉830,钢厂询盘一般,以观望为主,刚需采购。全国主港铁矿累计成交143.5万吨,环比上涨32.5%。钢联数据显示本周虽然螺纹钢产量有所下降,但五大品种整体产量增加,由于目前冬季降温尚不明显,钢厂利润修复较多,在成材需求没有大幅下滑的情况下,铁矿石需求韧性十足。但近期原材料和成材价格上涨较多,市场对于高价资源有一定抵触,下周起南方部分地区开始降温对于下游需求有一定影响,预计铁矿石价格短期高位运行,警惕价格高位回落,关注本周港口库存数据。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:上周五,主产区方面整体稳定,价格预计长期保持高位。港口方面,近期下游来船明显增多,锚地船158艘,预到船62艘,但当前成交较少,市场整体处于观望状态,CCI5500K继续持平616元/吨,调出量121.4万吨,调入量175.1万吨,总库存回升至1922.9万吨。成交较少情况下,秦-广(5-6万吨)海运价持平报42.8元/吨。近期冷空气来袭,预计主产区需求仍高,煤价稳中偏强,整体保持震荡观点,关注滞港进口煤通关情况。

 (五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

焦煤焦炭:上周焦煤市场表现尚可,国内主产区销售仍较为流畅,柳林低硫主焦煤报1350元每吨,其余地区价格均保持偏平稳状态;从库存来看,上周港口库存下降4万吨至323万吨;另钢厂及焦化厂焦煤库存分别下降4万吨和回升7.78万吨;价格方面,沙河驿蒙5价格报1390元每吨,近期蒙古通关受限,预计蒙5价格仍将上涨;澳洲主焦煤CFR价格保持弱势运行状态,一线主焦煤报108美元 每吨。焦炭方面,上周市场港口报准一级焦炭2300元每吨,主产区方面,山西准一级焦炭出厂价报2050元每吨,本周市场传闻焦化厂预提涨第八轮50元每吨,暂观测市场表现;短期内下游利润尚可,焦化提涨预期较强,但周末钢坯价格回落;本周重点关注下游成材表现是否转差。操作上,本周建议焦煤仍作为多头配置,焦炭暂观望或波段短空2500止损。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口锰矿市场稳中小降0.5元/吨度,UMK 2月报价下调引导远月锰硅成本承压下移。硅锰方面:南北主产地集中在5850-5950元/吨区间,现货市场价格整体偏弱稳格局,工厂库存偏低,多以订单为主,新单报价较为谨慎,等待钢招指引。市场消息方面,北方雨雪天气,乌蒙限电或扰动短期供应。策略上,01合约6300上方套保盘压制,6000支撑,靠近下沿空单获利减持为主。

硅铁:硅铁期货快速上涨,现货价格不同程度上调且报价混乱,内蒙大厂72#5900元/吨承兑标块出厂,涨50元/吨,宁夏中卫厂72#5800-5850元/吨现金标块出厂,涨100元/吨,且有大厂封盘不出观望高价,整体市场看涨氛围较浓。综合来看:工厂现货库存偏紧,成本支撑,短期北方下雪物流受阻或扰动供应。期货策略硅铁01合约主要波动区间参考5700-6000。6200估值偏高,上方现无风险套利空间,产业客户关注套保机会。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:玻璃含税价1980元,现货表现北强南弱,沙河库存低位,华中、华南去库速度较慢,卓创周度库存下降248万箱。4季度供给增量仍有限,目前供需矛盾不突出,强需求的现实情况持续推涨盘面。
纯碱现货价格1550,周内开工率与产量环比小幅下降,周库存依然延续了较快速度积累,华北限产暂没有使得累库速度放缓,超出预期,供需失衡的情况依旧存在,建议暂时观望。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:上周五,交割地区山东临沂+0、菏泽+10,江苏+0,安徽+0,河北+0(1790),河南+0。01合约下跌0.06%至1803元,基差为-13(+5);05合约下跌0.11%至1766元,基差为24(+4);1-5价差为37(-1)。截至11月19日尿素企业库存为36.68万吨,较前一周下降7.97万吨(前值提高2万吨),较去年同期低45.98万吨;港口库存环比下降3.65万吨至23.45吨。日产量环比下降0.28万吨至14.70万吨,比去年同期高1.08万吨。工业需求方面,复合肥开工率上升1.24%至41.98%,库存环比上证0.41%至39.05万吨。三聚氰胺局部仍旧缺货,市场表现分化。

本次印标未能采购,印度在12月和1月将再购买100万吨尿素,但国内尿素价格较高且库存较低,国内的参与度预计不高,是而且需要关注今年以来一直存在的船运能力问题。国储发运对销售有支撑,且库存水平相对较低。由于现货偏紧近月合约可能仍然较强,期限结构由contango转为back再转为较深的back结构,建议继续偏多操作。

 

甲醇:20日甲醇太仓价格2225(+10),11月下2230(+0),12月下2270(+15)。截至11月20日,甲醇开工率上升1.04%至73.75%。港口库存华东下降3.46至97.87万吨,华南增加0.93至13.85万吨;隆众内地库存增加2.32至40.51万吨。需求方面,MTO开工率下降0.93%至87.24%,华东MTO开工率下降0.18%至90.70%。鲁西化工MTO装置11月15日开始检修2周左右,配套甲醇装置正常开车。吉林康乃尔装置已经检修,盛虹MTO计划于12月2日开始检修36天,据了解盛虹半数以上为进口甲醇,其余为国内长约,本次提前检修与长约工厂根据内外价格情况讨论暂停供应。传统下游开工率方面甲醛(32.86%,-11.4%)、醋酸(83.00%,-1%)、氯化物(59.85%,-0.08%)、二甲醚(16.99%,-0.11%)、MTBE(38.56%,-1.6%)。国外伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置计划于11月24日重启,伊朗bushehr165万吨/年装置11.15重启,印尼Kaltim66万吨/年甲醇装置月初停车40-45天,俄罗斯Togliatti Azot90万吨/年甲醇装置11.11停车。沙特IMC150万吨/年甲醇装置10月26日停车到11月中下旬。

港口本周继续去库,而内地价格过高下游有所抵触转为累库。近几日市场在下游鲁西MTO装置检修、甲醛环保限产、国外复产传言等利空消息下没有大跌,利空消化后盘面价格逐渐强势,建议继续做多,注意外盘装置重启的风险。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶橡胶震荡反弹

橡胶反弹受阻于黄金分割线14700一线。

值得注意的是,橡胶5月对1月,9月对5月,曾经变成近低远高,远期升水结构。这暗示着现货的不紧缺。

11月3日,泰国内阁在普吉岛举行的内阁行动会议上批准了100.42亿泰铢的预算,用于橡胶价格保证计划第二阶段的支持。

橡胶前期为什么大涨?

行情沿着最小阻力方向前进。橡胶不缺,交割品缺。橡胶的最小阻力方向是RU2101仓单2-5万吨,抛单150-250万吨。

我们判断,由于疫情原因,手套需求暴涨,海内外乳胶生产利润高,导致烟片胶全乳胶等高端橡胶产量减少,价格坚挺。出口转好泰国游行和台风经过主产区会刺激供应担忧,也是上涨可能的部分原因。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11500(-50)元。

标胶现货1540(-10)美元。

行业如何?需求尚可。

截止2020年11月20日,上期所天然橡胶库存142232(-118574)吨,仓单73820(-154270)吨。20号胶库存45874(1764)吨,仓单42447(2368)吨。2011仓单注销库存出库导致库存和仓单数量大量减少。仓单偏低。

截止2020年11月20日, 山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为72.92%,较上周走低2.34个百分点,较去年同期走高5.34百分点。内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.38%,较上周微降0.65个百分点,较去年同期上涨3.07个百分点。目前国内经销商库存较充足,消费一般。

我们认为,目前阶段,价格和短期供需无关(供需不会发生短期剧烈变动),博弈性比较高,参与难度高。需要当机立断,切忌拖泥带水。

操作建议:

库存仓单如期大减少。仓单7万吨左右。多头或有上冲动作。

我们建议投资者观望为主。技艺高超者短线操作,快进快出。

买1抛9,买1抛5,建议待机逐步部分平仓。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PTA: 本周开工率可能回升至89%水平,库存水平355.8万吨,较上周有所回升。上周交易所再次扩容30万吨,在临近交割库容紧张的情况下,促进期现真实回归速度。目前而言加工费处于微利水平,下游开工率略降,订单有所减少。成本端PX支撑有所回升。整体来讲,震荡行情。操作建议:底部多单逐步离场。本周震荡思路对待.

(五矿经易期货研究所:李晶)

 

PP:下游:PE农膜开工率季节性走低,包装膜需求尚可,对PE需求进一步提升空间有限。PP塑编开工率较差,BOPP需求较好。

本周在聚烯烃价格大幅拉涨的情况下,下游利润快速收窄。特别是PP塑编企业,成本压力增大,利润受损严重,并且华北地区受环保的影响较大。

上游:本周五石化库存在55万吨,比去年同期66万吨,下降11万吨。库存处于绝对低位,差不多就是7个工作日的下游需求量。

装置开工率方面,本月PE装置小检修较多,但是标品排产快速增加。后面12月份检修装置,目前是只有中韩,以及暂定的宝来装置,供应量会进一步上升。至于新装置方面,万华已经投产,但是还未量产;海国龙油的装置,前几天有贸易商收到短信,预期11月下旬会对外放量,私下找人核实一下,本周有外采丙烯试车,PE等裂解,所以暂时还不能确定。

PP装置方面,拉丝排产处于低位,目前还有中韩、武汉、兰州装置在检修,下周供应量会增加。

预计价格延续震荡,目前趋势仍做多为主。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:美国原油期货周五上涨逾1%,周线连续第三周上涨,受新冠疫苗试验成功的提振,而数个国家为限制病毒传播而重新实施封锁限制了涨幅。两大指标原油期货合约本周都大涨约5%。上周,新冠有效疫苗问世的前景提振了石油市场。辉瑞表示,将于周五向美国卫牛监管机构申请新冠疫苗的紧急使用授权(EUA),这是第一家提出EUA申请的制药商。提振市场人气的还有对石油输出国组织(OPEC)以及俄罗斯等产油国组成的OPEC+联盟将控制原油产量的希望。OPEC+预计将推迟增产计划OPEC+将于11月30日和12月1日召开会议,该联盟正在考虑1月把770万桶日的减产力度降低200万桶/日的计划推迟至少三个月。一个代表俄罗斯小型石油公司的组织周五表示,尽管达成削减产量的全球协议,但这些公司仍计划今年增产,因它们在管理新建油田的产量方面没有多少回旋余地。在美国各地新增病例数激增的情况下,美国参议院共和党领袖麦康奈尔同意恢复讨论,以提供更多援助。华盛顿在就刺激措施达成协议取得进展的迹象,让油价得到了—些支撑。不过,利比亚将产量提高至125万桶/日的封锁前水平,对供应过剩的担忧仍在继续。能源服务公司贝克休斯的数据显示,美国能源企业本周减少了活跃石油和天然气钻井平台的数量,为10周来的首次。作为衡量未来产量早期指标的活跃油气钻机总数本周减少了2座,至310座,其中活跃石油钻井平台减少5座,至231座,上周曾触及5月以来的最高水平。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至11月17日当周,管理基金增持美国WTl原油期货和期权上的净多头仓位3100手,至277,080手。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:上周五漂针浆期货盘面窄幅震荡,主力合约SP2012较上日环比上涨0.42%收至4826。持仓方面,前20名主力净空持仓33402手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4700元/吨,环比下跌25元/吨;阔叶浆明星市场价3500元/吨,环比持平。

据悉,智利Arauco12月份进口木浆外盘面价公布,其中针叶浆银星提涨10美元/吨至640美元/吨,阔叶浆明星持稳于475美元/吨,本色浆金星提涨20美元/吨至615美元/吨。外盘提价带来成本支撑,但对于木浆的带动效应整体比较微弱。本周国内青岛港、常熟港、保定地区、天津港、高栏港纸浆库存较上周窄幅下降0.36%,各主要港口出货速度走势不一。下游成品纸的提价行为仍在继续,但涨价函具体的落实情况或仍需再度观察。总体看基本面在当下的时点偏中性,盘面近期的波动大多和资金面消息面关联更大,若想要进一步的推涨还需基本面相互配合。重点关注海外疫情的控制情况以及后期主要节假日带来的终端增量。

策略上单边建议波段操作,主力合约区间4600-4900。

 

棉花:上周五郑棉主力合约盘中跳水,较上一交易日环比下跌0.66%收至14265。截止11月20日,中国棉花328价格指数14531元/吨,环比上涨83元/吨。

上周五郑棉盘面冲高回落收出阴线,观察基本面情况仍稳中偏弱。当前11月份国内棉花市场迎来上市高峰期,新花采摘基本完毕进入轧花厂集中加工。而由于新棉成本较高,企业注册郑棉仓单积极性不佳,导致新棉消化渠道减少,因此供应端压力或在未来几个月逐渐显现。而下游需求则随着国内随着金九银十纺织旺季逐渐离去,业者对于后期终端消费能否保持十月火爆行情保持担忧。外围方面受疫情持续影响,海外棉花终端需求被继续抑制,短期下游需求或继续弱化。总体看当前盘面继续处在高位偏弱震荡,未见明显利多驱动,短期转观望。

策略上短线建议观望为主,中长线建议轻仓做多。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:上周五BMD棕油1月跌1.58%至3355林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB12月船期报价905美元/吨,到港完税成本成7315-7408元/吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在6860-6990元/吨,大多跌200-240元/吨。沿海一级豆油主流价位集中在8260-8280元/吨,较昨日波动20-60元/吨、涨跌互现。沿海菜油报价在10260-10380元/吨,跌50-70元/吨。截止11月11日,全国港口食用棕榈油总库存39.11万吨,较前一周36.97增5.8%。国内豆油商业库存总量117.91万吨,较上周的121.84万吨降3.93万吨,降幅为3.23%。两广及福建地区菜油库存下降至36600吨,较上周40500吨减少3900吨,降幅9.63%;华东菜油总库存在176600吨,较上周201800吨减少25200吨,降幅12.49%。

南美大豆产区干燥担忧仍存,产量前景存不确定性,且美豆库存前景趋紧,提振美豆价格续。船运调查机构公布数据显示,11月前20日马来棕油出口降至16.25-16.59%,作为对比,前15日下降14%%,出口数据恶化,利空棕榈油市场。但马棕在产量偏差的状况下后期库存仍有进一步下降空间,且预计明年库存重建依然偏慢。大豆进口成本不断提升,且市场传言未来几个月豆油收储量或达100万吨,在超高压榨下仍延续降库存,棕油和菜油库存也较低,市场心态较好,普遍仍看好后市,均令油脂或难以持续大跌,整体震荡上行走势或尚未结束。

单边上,回落做多思路。套利上,YP01价差缩小头寸持有。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:上周五ICE原糖主力跌0.07%至15.25美分/磅,因投资者继续对近期涨势进行获利了结。数据显示,截止11月17日当周,原糖CFTC基金净多持仓297643(+15718),基金净多处于近年来高位。截止10月底,巴西中南部地区累计产糖3641.1万吨,累计出口2205万吨,预计在巴西下榨季开榨前仅有600万吨糖可供出口。泰国、欧盟、俄罗斯等主产国减产,随着巴西压榨结束,国际市场供应趋紧现象将逐步体现,支撑原糖上涨。短期大幅上涨后部分获利资金离场,上涨动能减弱;但主产区减产及印度出口补贴政策推迟仍支撑市场,原糖预计将维持上涨态势。伦敦白糖主力跌0.12%至414.6美元/吨,原白价差78。

国内SR2101跌0.28%至5042元/吨;夜盘冲高回落,最新报价5038元/吨。主产区现货报价延续下跌,南宁报价5170(-40),与盘面基差128(-26),成交清淡,基差走弱;加工糖报价部分下跌,日照报5400(0)。内盘最大利空因素为阶段性供应过剩,进入11月中旬,广西压榨加速,市场供应迅速增加;但需求减弱,现货价格不断走低,加之原糖及糖浆进口仍维持高位,导致盘面维持弱势。但新榨季制糖成本增加、原糖走势较强等对下方有一定支撑,下方空间预计有限。短期主要关注外盘走势、进出口、现货成交。

SR2101短期预计维持偏弱走势,可观望或逢低买入,冲高离场,滚动操作,下方关注5000-5050元/吨附近支撑力度。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周五美豆续涨,主力1月合约涨0.36%至1186.75。 截至11月12日当周,美豆出口净销售138.77万吨,预估60-120万吨,其中对中国大陆出口净销售106.08万吨。美豆收割率96%,去年同期89%,五年均值93%。气象预报显示,巴西和阿根廷大豆产区上周迎来部分降雨,但市场认为仍需更多降雨缓解土壤墒情。

大连豆粕跟盘走高,主力5月合约涨1.32%至3221,现货东莞报3270(+40),低位吸引成交。1月进口美湾大豆成本3916,折盘面毛利121元/吨。截至11月13日当周,主要地区油厂豆粕库存87.03万吨,环比增加3.37%,同比增加145.08%。因胀库及临近月底,上周油厂开机率回落至58.14%,豆粕库存或一定程度去化。菜粕基本面较好,两广及福建地区库存基本清空,不过终端成交亦清淡,叠加豆粕供应量大,供需矛盾不突出,更多体现在豆菜粕价差上。

需求强劲支撑美豆走强,但国际大豆转移至国内,蛋白粕供应压力明显。南美天气题材犹存,单边暂时离场观望,豆菜粕1月价差及豆粕1-5价差空单续持。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:上周鸡蛋现货稳或弱,整体波动不大,短期现货上涨乏力,但向下空间也有限,德州报价维持在3150元/500千克,盘面对应的最低现货价在辽宁黑山,约3000元/500千克,对应于1月合约仍有较大贴水;在淘鸡鸡龄低、出栏不畅的背景下,高存栏去库缓慢再次成为市场焦点,市场预计的存栏拐点继续后移至明年2-3月份;在此之前,盘面逻辑主要是挤升水,近弱远强;需要关注现货何时反弹。预计近月的1、2合约依旧偏弱,下方仍有空间,远月跟随为主,但过低则有买入的机会,月间反套逻辑。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

相关文章推荐
五矿经易期货文字早评20201126

五矿经易期货文字早评20201126

五矿经易期货文字早评20201118

五矿经易期货文字早评20201118

五矿经易期货文字早评20201117

五矿经易期货文字早评20201117

五矿经易期货文字早评20201116

五矿经易期货文字早评20201116

五矿经易期货文字早评20201112

五矿经易期货文字早评20201112

五矿经易期货文字早评20201111

五矿经易期货文字早评20201111