【品种简评】白糖近期的基本面情况

编辑:天纵小期    2021-04-22 14:41

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近期,国内郑糖的走势有不小的涨幅,上周四郑糖主力合约SR2109开始伴随纽糖走强出现反弹,周五又大幅上涨1.9%收于5410元/吨。本文从近期基本面的一些情况,说明下未来价格是否有持续向上动力。




国内市场


产销和库存方面
今年的产量高于预期目前预估1065万吨-1070万吨高于早期的预期值广西云南销售较差北方甜菜糖稍微好一下总体当前销售还处于淡季另一方面近期库存有累库存的趋势

进口方面
从去年四季度一直到今年的2、3月份,今年的进口量都比较大,1-3月份累计进口124万吨,同比增加83万吨,20-21年度累计进口374万吨,同比增加233万吨,这部分是去年进口许可证的影响,进口来源方面,主要来自于巴西。目前还是属于进口淡季,参考去年的数据,进口的旺季在8月份之后。

加工方面
参考天下粮仓的数据,近两周加工糖的产量有较大的降幅,加工糖的开工率下降,这对盘面有一定的支撑。

替代品方面
糖浆近期有着较大幅度的下降,1-3月累计进口10万吨,同比减少7万吨,20/21年度累计进口47.31万吨,同比增加21万吨,糖浆作为进口的替代品,主要受内外糖价差的影响,目前许可证逐渐放开,内外价差正不断收缩,导致近期糖浆进口出现下降的趋势。

仓单方面

近期有较明显的增加。截至上周五,郑糖仓单数31193张,较上周增加1113张,较去年同期增加19590张。其中甜菜糖仓单占比仅为17.9%,去年同期为26.2%,有效仓单预报6055张,较上周增加1237张。这表明现货企业在销售有压力的情况下试图借助交易来提高销量。在现货采购未明显改善前,仍需警惕上涨过程中的盘面抛压。




国际市场

南半球目前正处于巴西新榨季的伊始,当前市场炒作的核心是巴西新榨季的减产预期。从去年下半年到今年一二月份,巴西这个雨季的天气都偏干,因此也给予市场炒作减产预期。但是,从历史上看,巴西每年产量基本稳定,而且本榨季才刚刚开始,未来还是有很多变数,一切皆言之尚早。北半球的印度和泰国目前处于即将收榨的时期,可交易性不高,截至4月15日,印度产量累计2900万吨,泰国累计产量757万吨。


从估值来看,当前ice原糖价格在17美分/磅上下,高于印度糖(14.5美分/磅,包含补贴价),而以往印度糖由于品质较差价格一般被视为市场底部,这主要是由于市场对于巴西减产预期带来的升水。




总结

当前国内糖市场是供需偏松的,向上空间有限,不具备持续向上的动力,本次糖价上升主要源自外盘原糖价格上涨带来的边际成本的上升,而外盘的上涨主要源自巴西榨季开榨在即,市场根据巴西本雨季的干旱气候,炒作巴西新榨季的减产预期。后期来看,未来巴西方面变数较大,是否真会减产还需要持续关注。


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