五矿经易期货文字早评20200630

编辑:天纵小期    2020-06-30 14:13

宏观策略:经济数据与政策:

1.欧元区6月经济景气指数75.7,前值67.5。

2.德国6月CPI年率初值0.9%,前值0.6%。

资产表现:

股票市场:端午期间外盘震荡带动A股调整,沪指-0.61%,创指-0.42%。医药、白酒等板块继续走高。

鲍威尔讲话提振,标普500指数+1.47%。

利率市场:连续大跌后期指有所反弹,主力T+0.03%,TF+0.04%,TS+0.08%。资金利率边际回落,隔夜Shibor收于1.012%(-8.4bp)。

商品与汇率市场:沪油-4.45%,沪金+0.02%,USDCNH收于7.08。

观点:

疫情反复影响有限,长期继续交易宽松后的经济复苏、社融回升逻辑,多股多债策略继续持有,保持IC高仓位,T低仓位。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

​铝:lme铝价回升至1614美元/吨附近,lme库存下降4025吨。国内氧化铝价格暂时维持在2260元/吨,恐有抬升动力并导致冶炼利润回落。SMM报周一社会库存继续维持下降,但若观察5地库存则已经上涨5000吨。考虑到铝棒加工费近期仍处于回落状态,累库预期有望实现,但目前现货价格仍维持在14100元/吨附近,高Back存在导致空单移仓损失,暂难改高位震荡的格局,建议观望为主。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周一,LME库存下降312吨,Cash/3M维持贴水。价格方面, LME镍上涨0.83%,沪镍主力合约上涨0.92%,报收102580元/吨,周一夜盘上涨0.21%。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面,周一价格成交区间100300~101800元/吨,俄镍现货对08合约贴水500元/吨,金川镍平均升水750元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍维持亏损,但保税区纯镍前期订单继续进口进入现货市场;镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口预计6月恢复正常,印尼镍铁投产6月再次加速。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本高,高镍铁价格仍有支撑。综合来看,供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存续降,不锈钢现货价格环比持稳,钢厂8月期盘价探涨100元/吨,期货价格上涨,基差小幅升水维持。淡季需求承压,叠加6月原料成本抬升,钢厂减产开始兑现,供应压力有所缓解。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游需求状况。

本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主,运行区间在95000~107000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:LME铅库存减少975吨,至68200吨,注销仓单减少775吨,至22225吨,注销仓单占库存比33%。上期所仓单增加178吨,至16887吨,铅价继续走强,市场长单交易为主,散单成交较少,升贴水维持不变,上海现货对7月升水0-30元/吨,进口铅贴水50元/吨,原再价差扩大至150元/吨。基本面维持三季度供应过剩预期不变,铅价上行空间恐有限,建议观望。

 

锌:LME锌库存减少175吨,至122850吨,注销仓单减少175吨,至5225吨,注销仓单占库存比4%,cash/3m贴水维持5-10美元/吨。上期所仓单减少25吨,至37225吨,国内现货市场变化不大,升贴水平稳,其中上海对7月升水100元/吨,进口锌升水80元/吨,广东对8月升水50-60元/吨。5月进口数据低于我们此前预期,叠加6月降库速度放缓,使我们将二季度国内锌消费增速预估值下调至-2%,下半年消费预期下调使得全球锌市场供需由紧平衡调整为小幅过剩,锌基本面依然偏空。周内维持震荡观点,区间看16600-17000元/吨,三季度供应过剩预期增加,买近抛远套利单全平。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:6月30日,日前LME伦锡库存现为3565吨。伦锡3M电子盘报收16810美元/吨,较前日下跌0.24%。国内,上期所期货库存减少273吨,现为2621吨。现货市场,长江有色锡:1#的昨日平均价为138750元/吨。沪锡主力合约前日报收137420元/吨,较日前下跌0.58%。主力贴水为1330元/吨。上游云南40%锡精矿报收125750元/吨,下游63A焊锡报99500元/吨。近几个月精炼锡市场仍处于短缺状态,市场的流通现货以及库存仍然较少,但是,随着进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区间,后市预计振幅将继续收窄。五月进出口数据显示精炼锡进口量超3000吨,与同期LME库存下降量基本吻合,符合预期。当下,全球新冠确诊病例超千万,美国新增病例迭创新高,对情绪面有所打击,二次疫情和贸易博弈再次成为经济复苏的隐患。预期锡价将会在140000下方震荡,没有太大的机会,建议观望。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:美股收涨,标普500上涨1.47%,美债收益率下行,10债收益率当前报0.63%,美元下行,当前报97.44,离岸人民币微升,当前报7.07,贵金属震荡,黄金1785,白银18.12,外盘金银比99

消息面:

1、美联储主席鲍威尔将与财长姆努钦于周二在众议院金融服务委员会作证,鲍威尔在准备好的演讲稿中表示不要过早撤回任何形式的刺激措施

2、美国商务部长称,美国将暂停实施允许给予香港特殊待遇的监管规定,包括出口许可证豁免等

3、英国首相约翰逊许诺出台“重大计划”,他将于今天发表重要演讲,公布经济复苏计划蓝图

4、德国联邦议院称将广泛支持欧洲央行债券购买计划,这可能结束该国宪法法院上月裁定所引发的僵局

贵金属:海外疫情快速反弹,欧美贸易摩擦升级,市场避险情绪抬升,美国多个洲搁置经济重启计划,经济复苏的不确定性犹存,美元小幅走弱;贵金属在避险因素的驱动下震荡走强,截至上周二黄金白银基金净多均小幅回升,净多整体位置偏中性;欧美下调下半年经济增长预期,继续推动更大范围的宽松政策促进经济复苏,通胀预期有所回升,实际利率小幅向下突破,美联储长期维持低利率令贵金属下方空间有限,中期则受全球央行货币宽松支撑,我们倾向于认为金银将伴随通胀预期的回归再度走强,建议维持偏多思路,但回落买入为主,过高不追,黄金支撑参考 1700-1730,白银17.5,关注美联储、各国央行动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周一沪指-0.61%,创指-0.42%,上证50-0.61%,沪深300-0.71%,中证500-0.46%。两市合计成交7163亿,较上一日-125亿。

消息面:

1..国外近几周单日新增数量持续增长,美国、印度和巴西等发展中国家上升较快,中国近日疫情也略有反复,期待能早日趋势性下降。

2..美联储最近两周缩表,流动性已经足够充裕,但缩表操作导致美股升势趋缓,甚至出现调整。

3..6月17日晚间国常会暗示货币会继续宽松,但目前尚未出台新的政策。

4..5月社融超预期,社融存量增速继续上升。M1继续上升,M1-M2剪刀差扩大。中期利多股市。

5..7月1日新三板精选层打新开启,现金申购将冻结大量资金,流动性短期承压。

资金面:沪深港通-14.47亿;融资额-50.71亿。央行逆回购净投放-400亿,6月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-8.4bp至1.012%。3年期企业债AA-级别利率-4bp至5.87%,信用利差-2bp。

交易逻辑:美国最近2周缩表,国内更是明显收紧。6月15日本该降息的MLF 未降,导致短端利率明显上行,流动性紧张。接下来新三板打新又对流动性会产生短期扰动。

期指交易上,短线IC多单全部平仓离场;长线IC远月多单减仓。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:周一,利率下跌,2年国债利率跌7.8bp至2.24%,5年国债利率跌2.47bp至2.58%,10年国债利率跌1.9bp至2.85%;10y-2y利差涨5.85bp,10y-5y利差涨0.55bp,5y-2y利差涨5.3bp;国债期货小幅上涨,节前TS主力合约涨0.05%,TF主力合约涨0.04%,T主力合约涨0.03%。

经济:6月BCI指数继续上行,经济维持反弹格局。疫情拐点虽过,但仍有反复的可能,冲击还将继续,尤其是需求端很难见到明显回暖,通缩风险尚不能排除。

社融:信托利率回落,但信用利差反弹,6月专项债发行缩量明显,社融进一步提速或面临阻碍。

通胀:5月CPI和PPI均低于预期。猪肉价格大概率见顶回落,CPI预计继续下滑;领先指标CRB指数同比跌幅收窄,PPI望见底反弹。

流动性:近期流动性边际改善,但预期仍不太乐观,主因央行仍未释放进一步宽松的货币政策信号。

当前流动性边际收紧的主要逻辑还在,经济复苏未被充分证伪,利率的反弹难言结束,暂时观望。

相应的国债期货交易策略为:趋势交易方面,国债观望为主;套利方面,多TF空T。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周一螺纹钢弱势震荡,唐山钢坯下跌20报3300元/吨。现货市场价格下跌为主,上海20mm螺纹钢下跌30报3580元/吨,广州报3850元/吨;上海4.75mm热卷报3730元/吨,广州下跌30报3730元/吨,建材日成交量为17.60万吨,较上一交易日减少万2.61吨,节后首个交易日成交下降至20万吨,关注后续成交情况。上周螺纹钢库存开始累积,季节性淡季压力开始显现,市场悲观情绪浓厚,期现共振下行。预计短期螺纹钢弱势震荡,下行空间有限,09合约可在跌破3500试多,关注下游终端需求施工情况。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

铁矿石:周一铁矿石弱势下跌,早间山东市场报价较昨日下跌10元/吨,山东主港PB粉报价780元/吨,议价空间5元/吨左右、超特粉报价670元/吨,议价空间在5-10元/吨左右,早间市场下跌,钢厂询盘活跃度尚可,但是大部分贸易商表示,钢厂大部分为试探性询价,实盘偏少。中午唐山发布7月环保限产文件及钢联的发运数据再次增加的消息使得铁矿石盘面大幅走弱。近期持续降雨,成材端需求受阻,疏港量存在下降可能。目前供给端压力逐步加大,后续港口库存或将继续增加。预计铁矿石弱势震荡,关注本周港口库存。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

焦煤焦炭:6月29日焦煤市场总体表现平稳,国内主产区现货柳林主焦煤仍报1280元每吨;进口澳洲焦煤峰景一线CFR报128.5美元每吨,上调0.5美元每吨,港口澳洲其他煤种均上调0.5美元每吨。蒙煤价格表现平稳报1250元每吨。焦炭方面,第六轮涨价率先在华东地区落地,主因6月底徐州地区焦化核定外产能退出影响;其他地区报价来看,乌海出厂二级焦1700,山西准一出厂1800-1850,港口贸易出库价格报1890。焦煤焦炭昨日市场盘面表现偏弱,大幅度下调,焦炭跌破1900,焦煤跌破1150,重心跟随螺纹价格重心下移,夜盘略有反弹,今日关注是否站回1900元每吨,短期内基本面数据无明显变动,静待下游及本周焦炭库存数据,关注钢材日成交量(需求状态)。操作上,建议左侧多单逐步入场,分批建仓,如收盘站稳1900考虑本周内再行加仓右侧仓位,新低止损。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口锰矿价格小幅走弱,天津港澳块主流报价42.5元/吨度,主流成交价42元/吨度;南非半碳酸主流报价39元/吨度,主流成交价38-38.5元/吨度。硅锰方面:宁夏工厂报盘集中在6400-6450元/吨区间,实际低价成交回落至6400元/吨下方,内蒙工厂报盘在6450-6500元/吨区间为主。锰矿价格重心下移,合金成交清淡,钢厂利润走低下或加大对合金厂压价力度,7月钢招前景看淡,偏空思路持空为宜。

硅铁:硅铁现货偏稳运行,工厂报价维持在72#5400-5600, 75#5700元/吨现金自然块出厂,甘肃大厂72#5850元/吨承兑标块出厂,内蒙大厂72#5650-5700元/吨承兑标块出厂。在工厂排单生产为主,观望市场居多,零售交投一般。随着价格的上涨,宁夏、青海复产企业增多,在目前盘面升水叠加产业利润恢复的情况下,建议产业客户套保为主,投机客户参与硅铁10合约围绕5800-5950设止损区间操作。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,玻璃现货报价持稳,沙河5mm含税价1510元,环比节前不变。目前市场刚需支撑较强,整体仍有小幅去库。上周重点监测省份生产企业库存总量为4986万重量箱,缩减56万重量箱,降幅1.11%。近期有复产意愿的生产线明显增加,预计6-7月份复产生产线在7条左右。预计三季度玻璃供需形势由两弱逐步走向两旺。盘面上来看,盘面在1450左右震荡,稳中偏强,预计近期期货走势以高位震荡为主,建议区间操作,区间参考1400-1500。

昨日,纯碱部分企业小幅提涨20-30元/吨,河北市场送到价1200,环比节前不变;华中市场送到价1200,环比节前不变。国内纯碱厂家整体库存在138万吨左右(含部分厂家外库及港口库存),环比减少5.8%。当周纯碱厂家加权平均开工负荷在74.9%,较前一周开工负荷提升2.4个百分点。目前,下游玻璃厂利润丰厚,复产情绪高涨,纯碱行业自身也处于集中检修期,可以预期6、7月份纯碱供需形势将有所改善。近期期货升水幅度有所收窄,操作上可在1400附近逐步建仓。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周一,国内尿素现货市场市场河北、广东等地下跌5元,山东、安徽上涨10元,河南上涨20元。09合约上涨1.40%至1526,基差为64元;01合约上涨0.67%至1509,9-1价差为17元。截至6月24日尿素企业库存为40.77万吨,较前一周提高3.75万吨(前值提高4.78万吨),较去年同期高6.22万吨;港口库存环比下降0.09万吨至9.78万吨。日产量环比提高0.087万吨至14.56万吨,比去年同期低1.41万吨。6月底有部分产能复产预计日产增加0.5万吨,7月已知计划检修产能有322万吨/年。工业需求方面,复合肥开工率下降2.25%至38%,库存环比增加1.87%至50.64万吨,部分企业开始排产小麦肥,但这部分货物距发运时间还尚早。三聚氰胺市场盘整为主,下游需求不好。上周五印度公布招标结果,招标的最低价这个FOB中国约225美元/吨,由于价格低于市场预期因此接货量不大。尿素夏季肥高峰后库存转为累库,印标价格较低下造成供应方不愿出货以及需求方依旧短缺的两败局面,本周有部分复工计划日产将有所提高,基本面给出偏空的观点,盘面在较低价格下有一定支撑。

 

甲醇:上周节前备货需求使得华东地区去库情况较好,甲醇利润情况不好,转向外采甲醇生产下游产品经济型更高。甲醇生产装置山东恒信高科15万吨/年预计7月初投产,山东烟台万华67万吨/年煤制甲醇计划9月中旬左右投产。截至6月26日,甲醇装置开工率环比下降1.11%至64.90%。港口华东库存环比下降4.63万吨至96.52万吨,华南库存环比增加4.82万吨至21.82万吨。隆众内地库存减少3.42万吨至55.11万吨。7月进口仍维持较高水平,8月为伊朗的传统检修季节进口压力将会减少。需求方面,MTO开工率上升0.20%至77.38%,华东MTO开工率保持82.61%。大唐多伦MTP装置7月10日起检修2个月、中天合创甲醇及MTO装置6月3日同步检修28天、南京诚志一期MTO装置6月14日检修15天、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右、蒲城清洁能源70万吨MTO装置5月11日停车至7月1日(配套180万吨甲醇装置同步检修)。传统下游开工率方面甲醛(43.80%,-0.26%)、醋酸(64.00%,-4.00%)、氯化物(67.50%,+3.12%)、二甲醚(12.91% ,+1.05%)、MTBE(48.82%,+0.97%)。建议在1650-1800区间操作,或价差扩大后买近抛远9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶大跌不必悲观

橡胶较大幅度下跌。跌这么多,底部反弹幅度这么少,相比多数品种为弱。

期货升水,库存高,供应没明显减产或者是主因。

泰国有新闻要用橡胶做公路挡泥板好导杆。类似新闻历史上多次出现,比如2018年,2019年,但实际上对价格几乎没影响。天然橡胶用于公路的必要性和可实施性存疑。这次行动有待观察。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

当然,欧洲疫情好转,运输需求恢复。也是反弹利多。

偏空因素:RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低,没有明确的橡胶减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求一般。

截止2020年6月24日,上期所天然橡胶库存239149(-990)吨,仓单229590(-1900)吨。

截止2020年6月24日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.63%,较上周下滑0.48个百分点,较去年同期下滑7.85个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.62%,较上周微降0.41个百分点,较去年同期下滑11.88个百分点。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9650元(-150)。

20号胶现货1210美元(-10)。

操作建议:

橡胶10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。10500-11000的价格也是合理区间。

但6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。

6月10日和11日,我们均提示要短多转震荡思路。目前维持这一判断。美股下跌,工业品跟随下跌概率变大。

建议保守的投资者暂时观望。建议积极的投资者短线操作,跌多了买点,性价比不错,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PTA:午后PTA期货震荡向下,现货基差坚挺,7月上旬货源在09贴水80-85附近商谈成交。聚酯工厂产销偏弱,递盘不多,个别供应商采购操作,日内成交量尚可,7月上旬现货主流成交在09贴水80附近,个别在09贴水85附近成交,成交价格在3540-3590附近。主港主流现货基差在09贴水80附近。贸易商出货,供应商采购为主,零星聚酯买盘。

成本端PX的近远月价差从前值-6美元/吨扩大至-10美元/吨,显示PX近期的压力较大,价格弱势震荡,因预期PTA开工率将受检修影响小幅下滑,从而成本端支撑较弱。PTA端当前加工费快速压缩,主要是供给端压力较大:恒力新装置6.28日投料,近两日出产品,前期停车的120万吨的西北一套装置预计7月1日恢复,当前开工率小幅回升至86%附近。需求端聚酯产成品库存不同程度小幅上扬,近期产销疲软,降价促销,但轻纺城成交依旧低于历史同期水平,聚酯生产利润也因此快速收缩至100元/吨附近的低位水平。综上所述:维持弱势震荡思路对待。

 (五矿经易期货研究所:李晶)

 

LL、PP:国内聚乙烯市场价格涨跌互现。主力大区销售开单部分上调50-150元/吨,个别出批量政策,线性期货震荡走低,市场报盘窄幅调整,下游观望为主,实盘成交一般。截止午间收盘,华北/华东区域市场调整50-100元/吨,华南区域多数上涨50-100元/吨。国内LLDPE价格在6780-7050元/吨区间内。全球确诊人数突破千万,市场担心会爆发第二波疫情,悲观情绪较浓。由于前段时间反弹较强,感觉近期仍有向下回调的空间。还是保持原来的观点,今年内最悲观的时候已经过去了,每次的回调都是一个很好的逢低布多机会。

PP方面,今日PP主力期货弱势下行,部分上游石化下调出厂价,临近月底场内现货资源有限,市场报价窄幅下行,下游延续观望态势,成交维持刚需;拉丝主流报价在7650-7900元/吨。

出厂价:中油华北部分拉丝下调50-100元/吨,部分共聚调整50-100元/吨;中油东北今天聚丙纤维料(除z30粉外)降100元/吨,其它不动。

石化库存:70.5万吨,较昨日降2万吨。预计短期下跌不改震荡走势,仍判断震荡偏多。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:原油期货周一上涨逾1美元,此前亚洲和欧元区公布积极数据,但投资者因全球各地新增感染病例大幅飙升而持谨慎态度。欧盟执委会周一公布的数据显示 ,随着所有行业情况改善,欧元区经济信心6月进一步回升。 整体信心指数从5月的67 5升至75.7,不过仍低于预期。中国国家统计局周日公布,5月规模以上工业企业实现利润六个月来首次增长,这表明中国的经济复苏正在获得动能。美国股指周一普遍 上涨也增加对油价的支撑, 油价有时与股市走势同步。美国一些州在新增病例数激增后重新实施了限制措施。继德克萨斯州和佛罗里达州宣布类似措施后,加利福尼亚州周日下令关闭酒吧。华盛顿州和旧金山市已经暂停了经济重启计划。据油轮跟踪公司Petro-L ogistics估计,6月OPEC石油产量较5月减少125万桶/日。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货低位震荡,主力合约SP2009较上日环比下跌0.14%收至4392。持仓方面,前20名主力净空持仓25051手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4335元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3500元/吨,环比持平。

国外欧洲区木浆库存情况较好。Europulp数据显示,2020年5月欧洲主要港口木浆总库存148.20万吨,环比下降0.14%,同比下降24.18%。主要纸浆来源国木浆货源供应稳定,而新一轮阔叶浆外盘传闻下滑幅度偏大,亦存在以价换量可能。后期预计纸浆供应稳定,收缩预期不强,压制浆价。需求持续清淡,进口木浆现货市场成交延续弱势,短期无明显利多。目前盘面的主要下跌逻辑在于浆厂的持续降价,但需求基本已经过了最糟糕的时间段,对于盘面来说利空预期在慢慢消退。后期终端的恢复是在预期内的,但其好转情况是否能传导至浆市带来有效放量还未可知,因此短期内仍以震荡思路整理。

策略上以震荡思路整理,首推盘面升水150点左右的期现正套,单边建议观望为主,可少量逢高抛空。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周一BMD棕油8月跌1.73%至2385林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB7月船期报价605美元/吨,到港完税成本5368-5468元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5690-5830元/吨,跌幅在80-160元/吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在5220-5280元/吨,大多下跌170-200元/吨,沿海菜油价格在7790-7840元/吨,跌80-90元/吨。截至6月26日,国内豆油商业库存总量112.248万吨,较上周的103.755万吨增8.493万吨,增幅为8.19%。全国港口食用棕榈油总库存41.01万吨,较前一周39.58增3.6%。两广及福建地区菜油库存下降至23500吨,较上周24000吨减少500吨,降幅2.08%;华东菜油总库存在161100吨,较上周146500吨增加14600吨,增幅9.96%。

天气前景良好提振美豆丰产前景,且美国新冠疫情形势严峻,令市场担心可能再次采取封锁措施,导致经济受损,均打压美豆价格下跌。不过,中国积极采购美豆,上周五USDA报告私人出口商向中国售出13.2万吨大豆,仍限制美豆下跌空间。短期来看,随着国内外棕油及美豆期价迎来回调整理,且大豆到港庞大,及夏季天气炎热,大豆容易热损,油厂开机率维持超高水平,令油脂累库继续,国内基本面有所转空,预计短线油脂行情仍将震荡回调整理。不过巴西大豆供应趋紧张导致大豆升贴水报价坚挺,提升大豆进口成本,另外,中美关系不确定性仍较大,且美豆即将进入关键生长期,天气炒作仍可能显现,一旦上述新的炒作点出现,届时仍可能再度提振油脂行情。

单边上,震荡偏多操作。套利上,关注菜豆油价差扩大,棕榈油9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:周二ICE原糖涨1.55%至11.78美分/磅,商品市场整体走好带动原糖上涨。基本面看,下榨季巴西、印度增产为主要压制因素,加之短期原油反弹趋弱、雷亚尔重回贬值,巴西压榨数据呈不断增长态势压制糖市短期走势;而印度、泰国19/20榨季大幅减产,巴西疫情造成原糖外运受阻对糖市有一定支撑作用,预计短期仍将维持震荡偏弱态势。伦敦白糖8月合约涨0.51%至352.8,原白价差93,原白价差缩小,表明短期供应偏紧局势有所缓解。

国内SR2009增仓下行,大跌2.39%至4982元/吨,持仓量增加2.8万手。现货价格下跌,南宁报价5350(-30),与盘面基差378(+92),6月以来成交有所好转但仍较为清淡。短期来看,原糖走弱、进口关税下调,加工糖报价与产区形成一定倒挂,但加工糖厂产能有限,后续预计对郑糖冲击有限。后续消费旺季即将来临,加之目前郑糖高基差、高持仓、低库存,下跌空间预计将较为有限,将维持震荡走势。短期6月产销数据、现货成交、外盘走势为主要影响因素;长期来看国内仍受到疫情发展及外盘影响。

SR2009维持震荡看法,可逢低买入,短期支撑4950元/吨,但上涨高度将有限,缝高离场,滚动操作。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

白粕:周一美豆小幅收高,因在USDA发布种植面积及季度库存报告前调整头寸。截至6月25日当周,当年度美豆出口检验量32.5万吨,预估27-55万吨。截至6月28日当周,美豆优良率71%,预估70%。现阶段中美两国仍按照第一阶段协议执行,改善美豆出口预期。同时,美豆单产不确定性及需求的边际改善有望为市场提供交易机会。

大连豆粕跟跌,主力9月合约跌0.36%至2805。现货东莞报2680(0)元/吨,9月盘面毛利147元/吨,低位成交放量。截至6月28日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存564.8万吨,环比增8.96%,同比增39.26%。因夏季大豆不易保存,油厂维持高开机率,上周沿海油厂豆粕库存续增至96.47万吨,环比增7.15%,同比增7.78%。未来两周大豆压榨量仍维持超高水平,华东区库存压力明显。不过饲料企业逢低补库,且进口榨利亏损提供底部支撑。截至6月28日当周,两广及福建地区菜粕库存28000吨,环比增19.15%,同比增143.5%。

短期现货充裕施压,但进口成本及生猪需求提供底部支撑,蛋白粕延续震荡偏多思路,豆菜粕9月价差有望继续走高。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日主产区鸡蛋均价2.38元/斤,较此前价格下跌0.04元/斤;主销区均价2.64元/斤,较此前价格上涨0.01元/斤。主产区走货量减少,生产环节余货1-3天,流通环节余货1-2天;主销区北京、上海到货、销售量减少,广东到货减少、销售量正常;预计主产区褐壳鸡蛋价格大局或稳,个别下跌;货源正常,市场走货一般,经销商随进随销,养殖单位顺势出货;淘汰鸡方面,老鸡货源供应平平,出栏量有限,市场消化尚可,整体走货基本正常;期货盘面震荡为主,远强近弱,持仓小幅下滑至43.5万手;

现货在端午后再次回落,且力度普遍较大,需求偏弱,且淘鸡进度一般;市场前期大幅增仓至50万手以上,打压至低位后减仓反弹;近月合约博弈的焦点在于现货何时企稳,以及未来现货在旺季的上行空间,前期3700附近的9月合约存在支撑,但上行的压力仍在于今年存栏大,消费力度弱,7、8月合约面临的问题是时间不够;远月2101及以后合约则由于淘鸡加速和补栏回落,预期基本面普遍较好;建议在现货企稳的7月前后,逢低买入9月合约,冲高离场,对2101合约则关注长期买入机会;套利上可关注9月涨至相对高位后的91反套,或15正套。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

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