五矿经易期货文字早评20200707

编辑:天纵小期    2020-07-07 10:07

宏观策略:经济数据与政策:

1.欧元区 7月 Sentix投资者信心指数-18.2,前值-24.8。

2.欧元区5月零售销售年率-5.1%,前值-19.6%。

资产表现:

股票市场:股指放量暴涨,沪指+5.71%,创指+2.72%,两市成交达1.57万亿。风格上偏向金融、周期等低估板块,表征情绪的远月IC贴水大幅度收敛。

隔夜美股跟随走强,标普500指数+1.59%。

利率市场:股债跷跷板效应,国债期货大跌,主力T-1.06%,TF-1.07%,TS-0.39%。资金利率边际回落,隔夜Shibor收于1.346%(-1.8bp)。

商品与汇率市场:周五沪油+0.30%,沪金-0.22%,人民币兑美元暴力升值,USDCNH收于7.01。

观点:

股指连续大阳线激发市场做多情绪,投资者充分感受到充沛流动性的力量。更值得关注的是:1.股指风格切换至低估的金融、周期;2.证券板块集体大涨;3.两市成交升至万亿规模。梳理基本面信息,信用货币维持宽松叠加基本面环比复苏,方向性做多并无逻辑问题,但短期大涨主因资金面驱动叠加低估值板块的一次性情绪释放,从历史来看,低估值板块集体走强或为变盘时点,我们倾向于沪指前高位有技术压制,股指长期主线仍在于成长。

长期继续交易宽松后的经济复苏、社融回升逻辑,多股多债策略继续持有,保持IC高仓位,T低仓位。此外,资金腾挪至股市可能导致商品、债券市场风险偏好的变化。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

A股大涨、人民币大幅升值,国储收储传言再起,铜价延续上涨,昨日伦铜收涨2.08%至6140美元/吨,沪铜主力收于49320元/吨。产业层面,LME库存减少8525至197850吨,注销仓单占比降至46.4%,Cash/3M升水6.8美元/吨。国内方面,上海地区现货升水25元/吨,市场询价氛围活跃,买兴改善。昨日铜现货进口亏损70元/吨,3月期进口亏损240元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差维持2500元/吨。价格层面,股市大幅上扬带动市场情绪上升,现货在收储传言下表现较强,铜价暂时偏强对待,即使当前海外疫情仍不乐观,需求预期较差。关注智利铜矿供应是否出现实质性减产,今日沪铜主力合约运行区间参考:48500-49800元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:股市大涨,人民币汇率表现坚挺,风险偏好抬升,主要仍在于流动性充裕。lme铝价抬升至1636美元/吨附近,lme库存下降4500吨。国内沪铝现货14440元/吨,现货升水回落至80元/吨。现货进口盈利600元/吨附近,国内氧化铝价格抬升至2335元/吨,冶炼成本继续抬升。周一五地库存下降0.3万吨,结构高Back存在导致空单移仓损失,暂仍判断开始进入累库阶段,价格高位震荡的格局不变,建议观望为主,关注进口量对于现货升水的冲击。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周一,LME库存减少48吨,Cash/3M维持贴水。价格方面, LME镍上涨3.28%,沪镍主力合约上涨1.78%,报收107110元/吨,周一夜盘上涨0.37%。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面,周一价格成交区间104100~105600元/吨,俄镍现货对08合约贴水450元/吨,金川镍平均升水750元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍维持亏损,但保税区纯镍前期订单继续进口流入现货市场;镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口预计6月后恢复正常,印尼镍铁投产加速7月产量环比继续增加。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本较高,高镍铁价格仍有支撑。综合来看,供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存上涨,但不锈钢厂期货订单成交回暖,现货价格环比上涨,期货价格窄幅波动基差小幅升水维持。目前淡季需求承压,叠加6、7月原料成本抬升,钢厂减产开始兑现,后期供应压力有所缓解。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求提振状况。

本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主,运行区间在99000~110000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

LME铅库存减少1875吨,至62300吨,注销仓单减少1875吨,至16650吨,注销仓单占库存比降至27%。6月中旬开始LME铅库存累计下降超1.3万吨,快速去化的库存并未推算现货升水,cash/3m贴水反而扩大至14美元/吨,海外铅现货供应并未表现出偏紧格局。国内现货市场成交偏弱,散单升贴水承压,多数国产品牌平水或贴水报价,进口铅贴水维持50元/吨,再生铅深贴水原生铅。预计7月合约摘牌后,铅价上行动力将有所减弱,周内运行区间看14400-14800元/吨。

 

锌:LME锌库存减少250吨,至122275吨,注销仓单减少225吨,至7500吨,注销仓单占库存比至6%。上期所仓单减少1896吨,至95809吨,现货市场成交一般,升贴水小幅调降,其中上海对7月升水至75元/吨,进口锌升水60元/吨,广东对8月升水10-20元/吨。加工费上调抬升炼厂利润,预计三季度国内精炼锌供应量环比有所增长,但同比可能仍维持负增长。消费方面看好国内全年锌消费实现1%正增长,下半年增速有望由负转正,但海外消费偏悲观,预计延续负增长。综合供需两端,继续维持下半年全球精炼锌转为紧平衡的判断,中期维持偏空观点。周内沪锌运行区间看16500-16900元/吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:7月7日,日前LME伦锡库存上升300吨,现为3830吨。伦锡3M电子盘报收17100美元/吨,较前日上涨1.54%。国内,上期所期货库存上升28吨,现为2786吨。现货市场,长江有色锡:1#的昨日平均价为140250元/吨。沪锡主力合约前日报收142380元/吨,较日前上涨1.07%。主力升水2130元/吨。上游云南40%锡精矿报收127250元/吨,下游63A焊锡报100500元/吨。近几个月精炼锡市场仍处于短缺状态,市场的流通现货以及库存仍然较少,但是,随着进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区间,后市预计振幅将继续收窄。全球单日新增病例数创新高。国内股市放量拉升,对市场信心有较强的鼓舞作用,锡价或有机会冲高。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:美股收涨,标普500上涨1.59%,美债收益率上行,10债收益率当前报0.69%,美元下行,当前报96.66,离岸人民币大幅升值,当前报7.01,贵金属震荡上涨,黄金1794,白银18.62,外盘金银比96

消息面:

1、美国周一新冠病例增速超过周均值,新泽西州传染系数达10周高点

2、受经济重启提振,美国6月份ISM服务业指数升至四个月高点,重返疫情前水平

3、特朗普的幕僚长梅多斯表示,特朗普正在考虑针对中国、制造业和移民的几项行政命令,目前尚不清楚任何针对中国或制造业的行政令会涉及哪些方面

贵金属:美国新冠疫情爆发仍未得到遏制,新增确诊病例激增,市场担忧疫情再次发酵,美联储发布6月会议纪要,维持货币政策宽松预期,欧美经济数据强劲,股市上涨,避险资金从美元流出,美元相对承压;贵金属震荡上涨,最近公布截至6月23日黄金白银基金净多均小幅回升,净多整体位置偏高;欧美下调下半年经济增长预期,疫情存在再次爆发风险,美联储继续推动宽松政策直至经济复苏,并承诺长期维持低利率,以上因素令贵金属下方空间有限,中期则受全球央行货币宽松支撑,我们倾向于认为金银将伴随通胀预期的回归再度走强,短期因经济数据的强劲反弹或将维持震荡走势,建议维持偏多思路,但回落买入为主,过高不追,黄金支撑参考 1760,白银18,关注美联储、各国央行动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周一沪指+5.71%,创指+2.72%,上证50+6.80%,沪深300+5.67%,中证500+4.10%。两市合计成交15660亿,较上一日+3945亿。

消息面:

1..国外近几周新冠肺炎单日新增数量持续增长,但死亡率明显下降,绝大多数国家倾向于群体免疫,等待疫苗上市,因此对经济和股市的影响已经弱化。

2..美联储最近三周缩表,主要是各国央行间的货币互换导致美元回流美联储,属于被动缩表。购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

3..5月社融超预期,社融存量增速继续上升。M1继续上升,M1-M2剪刀差扩大,实体经济流动性充裕。这表明“宽货币”向“宽信用”传导良好。目前是“紧货币+宽信用”的格局,大方向上利多股市。。

4..新三板精选层打新开启,首批7个新股冻结资金预计在4000亿左右,但未对A股市场造成扰动,侧面反映了当前资金面极其充裕。

5..外资近期大幅净买入A股,且不是被动型资金配置,而是主动型资金买入,连续3日超100亿,助推了A股的上涨。

资金面:沪深港通+137亿;融资额+117.55亿。央行逆回购净投放-800亿,6月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-1.8bp至1.346%。3年期企业债AA-级别利率+8bp至5.95%,信用利差-1bp。

交易逻辑:经济逐步复苏,社融增速提升,M1增速提升,资金充裕。大方向向上。周五收盘沪深300指数突破2018年1月份高点,创5年新高。

期指交易上,短线IF多单持有;长线IC远月多单剩余多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:周一,利率大幅上行,2年国债利率涨19bp至2.44%,5年国债利率涨16.45bp至2.77%,10年国债利率涨9.27bp至3%。10y-2y利差跌10bp,10y-5y利差跌7bp,5y-2y利差跌2.87bp;国债期货大跌,TS主力合约跌0.39%,TF主力合约跌1.07%,T主力合约跌1.06%。

经济:6月BCI指数继续上行,PMI超预期,经济维持反弹格局。

社融:信托利率回落,但信用利差反弹,6月专项债发行缩量明显,社融进一步提速或面临阻碍。

通胀:5月CPI和PPI均低于预期。猪肉价格大概率见顶回落,CPI预计继续下滑;领先指标CRB指数同比跌幅收窄,PPI望见底反弹。

流动性:央行下调再贷款和再贴现利率0.25个百分点,超预期地向市场释放货币宽松信号。

央行下调了再贴现率,虽然市场理解为宽松幅度有限,但至少发出了一个信号:央妈不会收紧流动性;期限利差逐渐反弹,信用利差和利率同步上行,这是一种流动性紧无可紧的体现;6月30日PMI超预期后,期债低开高走收涨,说明经济回暖对利率上行的支撑在钝化。综上,数据和政策信号都表明现在是完全可以多期债的。

相应的国债期货交易策略为:趋势交易方面,国债逢低做多;套利方面,多TF空T。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周一股市大涨,市场氛围良好,螺纹钢偏强运行,唐山钢坯维稳3330元/吨。现货市场方面,上海20mm螺纹钢报3570元/吨,广州上涨10报3870元/吨;上海4.75mm热卷上涨10报3750元/吨,广州上涨10报3750元/吨,建材日成交量为24.23万吨,较上一交易日减少1.77万吨。近期降雨尚未结束,全国部分地区已超区警戒水位,长江流域形式不容乐观。今天唐山开始执行环保限产,对盘面有一定支撑,目前消费没有因为雨季而明显下滑,基本面尚可。市场多空博弈激烈,建议谨慎操作,09合约可在跌破3500试多,关注下游终端需求施工情况。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

铁矿石:周一铁矿石偏强运行,夜盘大涨,09合约突破770。早间报价较上周五基本持平,山东主港PB粉报价775元/吨,议价空间不到5元/吨、超特粉报价655元/吨,议价空间在5-10元/吨左右,早间询盘一般,随着午后市场震荡走强,贸易商报价小幅追涨10元/吨。本周澳洲发运量1719.1万吨,环比下降5.5%,巴西发运量682万吨,环比下降14.3%。虽然目前铁矿石港口压港量大增,港口库存转增,但日均疏港量仍保持在300万吨上方,港口库存累库量较小,铁矿石整体基本面良好。股市的大涨带动市场情绪偏乐观,黑色系品种走势偏强。预计短期铁矿石偏强运行,关注是否能突破780压力位,若能突破上看至800-850。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

焦煤焦炭:7月6日小暑,焦煤市场总体持稳,其中唐山市场主焦煤提涨30元每吨,柳林主焦煤价格报价不变报1280元每吨,进口煤方面澳大利亚峰景一线报127.5美元每吨蒙煤价格均保持平稳不变。本周焦煤维持震荡偏强的看法,国内价格仍稳,边际好转,价格向上探涨。焦炭方面,昨日钢厂提降范围扩大,总体维持钢厂提降焦化提涨但均未兑现,总体来看,港口价格偏弱报1870-1880元每吨。从价位上来计算,焦炭现货港口报价贴水主产区到港成本,而焦炭盘面价格贴水已经是折主产区价格4轮后估值,下跌幅度有限,盘面调整后易涨难跌,建议焦炭多单逢低买入;焦煤操作上偏多观望。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口锰矿持稳,天津港南非半碳酸主流报价37-38元/吨度,澳块主流报价40.5-41元/吨度,加蓬块主流报价38-38.5元/吨度。因锰矿实际到港的成本现货倒挂15元/吨度以上,贸易商进口亏损扩大,封盘观望维稳情绪加剧,维稳报盘为主,下游合金厂按需采购,增量较小。硅锰北方主产地报盘集中在6200-6250元/吨,实际低价成交为主,市场交投仍偏弱,一单一议情况较多。整体来看,流动性宽松迹象较为明显,大宗商品市场特别是黑色系整体表现偏稳,锰硅空头主动抛压的动力有所减弱,6400附近有所争持,建议空单逐步兑现利润,反弹再考虑回抛。

硅铁:硅铁:硅铁现货弱稳,主流报价72#5500-5700,75#5750-5850元/吨承兑自然块出厂,宁夏,青海现货增加有所回调,市场成交平淡。7月钢招逐步落地,沙钢6050,河钢询6100,预计硅铁市场维持以稳运行为主。期货盘面维持近期策略:硅铁主力合约靠近5650附近试多建仓为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

尿素:周一,国内尿素现货市场市场内蒙古下跌20元,河南、广东等地下跌10元。09合约上涨0.85%至1539元,基差为16(-8);01合约上涨0.13%至1511元,9-1价差为28(+7)。国际上印度对尿素的需求十分旺盛,但招标价格较低使得招标量不足,未来国际尿素基本持平的预期下国内出口量或维持稳定。截至7月2日尿素企业库存为34万吨,较前一周下降6.77万吨(前值提高3.75万吨),较去年同期低0.05万吨;港口库存环比增加1.1万吨至10.88万吨。日产量环比下降0.25万吨至14.31万吨,比去年同期低1.59万吨。7月上旬有部分产能陆续复产,预计日产恢复至15万吨以上的水平。工业需求方面,复合肥开工率上涨1.75%至39.75%,库存环比增加2.15%至51.73万吨,等待小麦底肥政策出台。三聚氰胺市场个别低端有涨,其余价格平稳,关注房地产竣工潮对板材的需求。本周有部分复工计划日产将有所提高,后期有产能投放的压力。近期榆林等地煤炭由于安全环保检查和停产限票,煤炭价格上涨成本支撑抬升。盘面以筑底震荡思路为主,秋季肥用肥开启后盘面或有拉升。

 

甲醇:原油价格坚挺以及甲醇利润较差、厂家挺价的情况下,甲醇盘面持续上涨。截至7月3日,甲醇开工率环比提高1.41%至64.58%。港口华东库存环比增加4.34万吨至102.56万吨,华南库存环比减少2.19万吨至19.63万吨。隆众内地库存增加0.84万吨至55.95万吨。需求方面,MTO开工率下降0.33%至77.05%,华东MTO开工率环比上升9.49%至92.10%。南京诚志一期MTO装置端午期间恢复生产、蒲城清洁能源70万吨MTO装置恢复生产、宁夏宝丰一期甲醇及烯烃装置7月1日检修25天、大唐多伦MTP装置7月10日起检修2个月、中天合创甲醇及MTO装置6月3日同步检修28天、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右,鲁西化工烯烃装置计划停车。传统下游开工率方面甲醛(40.21%,-3.59%)、醋酸(72.00%,+8.00%)、氯化物(73.13%,+5.63%)、二甲醚(12.64% ,-0.39%)、MTBE(49.29%,+0.47%)。总的来说,原油价格恢复后对甲醇价格的支撑逐渐加强,下游烯烃装置检修较多预计开工下降,随着经济的恢复下游也将逐渐恢复,进口的压力和新产能投放的可能性仍然存在,以震荡偏多的思路为主。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶继续反弹

A股连续3天大涨,成交量万亿。券商板块连续暴涨。昨夜海外市场普遍上涨。

这时候,多橡胶,不如多股市。

橡胶较大幅度下跌后连续反弹收复失地。

橡胶偏弱,期货升水,库存高,供应没明显减产或是偏弱主因。

A股气氛好,风险偏好上升或是反弹主因。

泰国有新闻要用橡胶做公路挡泥板好导杆。类似新闻历史上多次出现,比如2018年,2019年,但实际上对价格几乎没影响。天然橡胶用于公路的必要性和可实施性存疑。这次行动有待观察。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

当然,欧洲疫情好转,运输需求恢复。也是反弹利多。

偏空因素:RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低,没有明确的橡胶减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求一般。

截止2020年7月3日,上期所天然橡胶库存238980(-169)吨,229490(-100)吨。20号胶库存51560(-4778)吨,仓单48051(-4336)吨。

截止2020年7月3日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.27%,较上周下滑0.36个百分点,较去年同期下滑10.39个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.21%,较上周下滑0.41个百分点,较去年同下滑11.47个百分点。受雨季影响和气温较高影响,工程和运输需求季节性下降,轮胎终端市场需求一般。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9950元(50)。

2胶现货1230美元(10)。

操作建议:

橡胶10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。10500-11000的价格也是合理区间。

但6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。

6月10日和11日,我们均提示要短多转震荡思路。目前维持这一判断。

建议保守的投资者暂时观望。建议积极的投资者短线操作,快进快出。

关注股市机会,或是更优选择。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PTA:午后PTA期货表现偏强,现货基差坚挺,7月上旬货源在09贴水65-75附近商谈。期货震荡偏强,市场成交氛围略有好转,供应商和聚酯工厂均有递盘,7月上旬现货主流成交在09贴水65-75附近成交,个别在货源在09贴水78-80附近成交,成交价格在3550-3620附近。仓单在09贴水70附近成交,成交价格在3560附近。主港主流现货基差在09贴水70附近。

PX市场日内跟涨原油和石脑油价格,PX自身方面没有特别的格局变化,效益亏损对价格带来支撑,但是下游聚酯产业链的相对高库存,以及需求一般仍旧抑制市场商谈气氛。同时本周部分PX检修装置重启,亚洲PX负荷仍将继续上升。所以总体看,PX-石脑油价差仍旧面临压力。PTA加工费当前位于700元/吨附近,西北一套120万吨PTA装置周末出产品,目前满负荷运行,该装置7.1附近重启。加上恒力5#的新增产量,供应量仍维持在较高水平。聚酯工厂面临库存高,效益压缩双重压力,PTA仍有累库预期。但原油及宏观氛围本周较强,故PTA区间震荡为主。 (五矿经易期货研究所:李晶)

 

LL、PP:原油方面,原油扭转了前阵子的颓势,自上周以来,美油累计涨超6%。原油的涨势很大程度上和以下两个利好有关。API和EIA报告双双报喜,原油库存再度录得减少,EIA报告更是指出原油库存创下近半年来新低,显示出需求复苏的迹象。其次,欧佩克6月减产成绩斐然,总体减产执行率已经飙升至107%,远高于此前的不足80%。调查显示,欧佩克6月份原油下降了193万桶每天,为1991年以来的最低水平。现货方面,国内聚乙烯市场价格上涨。主力大区销售开单部分上调100-250元/吨,线性期货上涨,出厂价上调,市场报盘跟涨,市场价格处于高位,商家心态较为谨慎,观望为主,实盘成交一般。截止午间收盘,华北区域上涨50-250元/吨,华东区域上涨100-200元/吨,华南区域上涨100-250元/吨。国内LLDPE价格在7100-7600元/吨区间内。

从当下基本面看,高开工率高需求低库存,基差为正,上涨非常的良性,暂时没有看到下跌的理由,故维持震荡偏多。

PP方面,受期货影响,现货有所提价,然下游对高价资源抵触心态明显,加之端午节补库有少量库存,成交一般。拉丝国内主流报盘在7650-7900元/吨。

出厂价:中油东北薄壁注塑上调100元/吨;中油华北大部分拉丝降50元/吨,大部分纤维降100元/吨,大部分共聚涨100-200元/吨,冷水管涨100元/吨;中油华南纤维、注塑、共聚上调50-200元/吨不等;中石化华南部分共聚上调100元/吨。

PP目前的基差为比较稳定,库存等都不高,检修结束但起库存还需要一定的时间验证,维持震荡偏多的观点。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:原油期货周一收盘基本持稳,因积极的经济数据支撑价格,但美国新增病例数激增可能抑制燃料需求,令价格承压。目前推动油市走势的两股相互竞争的力量是,全球经济重启、石油需求增加,另股与之相抗衡的力量是,担忧全球各地因新增病例数回升而再次实施信摆措施。美国约翰斯霍普金斯大学6日发布的新冠疫情最新统计数据显示,截至美国东部时间6日15时33分(北京时间7日3时33分), 美国累计确诊病例2911888例,累计死亡病例130101例。美国6月服务业活动大幅反弹,几乎重返疫前水平。中国证券报头版刊登评论员文章认为,受益于经济基本面向好趋势未变、资本市场深改加速释放制度红利、增量资金持续涌入等诸多利好因素,A股有必要、有条件、有基础迈步健康牛"。不过,德国数据显示经济复苏之路将是缓慢而痛苦的。周一公布的数据显示,德国5月工业订单较前月增加10.4%,从上月创下的1991年有记录以来最大降幅中反弹。德国五分之-的企业表示担心破产。布伦特原油隐含波动率跌至3月油价开始崩跌以来的最低水平,因市场仍专注于供应收紧。石油输出国组织(OPEC)产出降至数十年低点。沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)将其8月面向亚洲客户的原油官方售价(OSP)提高了每桶1美元,并上调了出口给欧洲和美国客户的几乎所有等级原油的官方售价。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货小幅拉升,主力合约SP2009较上日环比上涨0.09%收至4438。持仓方面,前20名主力净空持仓35337手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4325元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3500元/吨,环比持平。

6月巴西阔叶浆出口量64.62万吨,环比上升12.34%,同比上升13.51%。前期受疫情影响的产量基本于后期新增产能对冲,整体国外供应受影响不大。6月末国内青岛港、常熟港、保定港、高栏港纸浆库存合计约192万吨,较上周下降3.01%。港口库存总体去化速度迟缓,在下游需求未见明显放量的情况下,未来整体库存会持续处于高位僵持。近期盘面在多次触底后表现出反弹走势,且需求基本已经过了最糟糕的时间段,对于盘面来说利空预期在慢慢消退。后期终端的恢复是在预期内的,但其好转情况是否能传导至浆市带来有效放量还未可知,因此短期内仍建议波段操作为主。

策略上以震荡思路整理,首推盘面升水150点左右的期现正套,单边建议观望为主,可少量逢高抛空。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周一BMD棕油9月涨1.44%至2392林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB7月船期报价607.5美元/吨,到港完税成本5368-5469元/吨。沿海一级豆油主流价格在5820-5970元/吨,涨幅在30-80元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在5360-5410元/吨,大多涨50-60元/吨,沿海菜油报价在7940-8030元/吨,涨50-80元/吨。截至7月3日,国内豆油商业库存总量118.228万吨,较上周的112.248万吨增5.98万吨,增幅为5.33%。全国港口食用棕榈油总库存38.68万吨,较前一周41.01降0.6%。两广及福建地区菜油库存下降至21000吨,较上周23500吨减少2500吨,降幅10.64%;华东菜油总库存在168100吨,较上周161100吨增加7000吨,增幅4.35%。

国内股市大涨带动商品期货看多氛围,包括油脂等农产品期货亦从中受益,叠加天气炒作令美豆期价持续攀升,巴西大豆可出口量有限亦令其升贴水报价坚挺,均令国内大豆的进口成本升至高位,共同推动油脂期价进一步走高。另外中美关系不确定性较大,亦给国内油脂市场增添利多支持,预计短线油脂行情或保持偏强走势。

单边上,震荡偏多操作。套利上,关注菜豆油价差扩大,棕榈油9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:昨日ICE原糖主力跌2.37%至11.95美分/磅。基本面短期无明显变化,巴西制糖比仍维持高位、巴西、印度20/21榨季大幅增产、基金净多处于相对高位为盘面主要压制因素;但下方空间仍受本榨季全球供应短缺,巴西六月出口大增,市场需求旺盛支撑。短期预计仍将维持在11.5-12.5美分之间震荡,巴西压榨进度、雷亚尔走势、原油价格为主要影响因素。伦敦白糖8月合约跌0.74至348.3,原白价差85,白糖精炼利润不断下滑。

国内SR2009高位震荡,涨0.55%至5146元/吨,夜盘小幅冲高回落。现货上涨,南宁报价5380(+20),与盘面基差234(+16),成交仍较为清淡。消息上看,广西至6月底累计销糖415.5万吨,同比减少19.5万吨,工业库存184.5万吨,同比减少14.5万吨。结合其他已公布产区数据,预计6月全国工业库存340万吨,较去年高20万吨,后续销售压力较大。短期来看,进口关税下调、现货成交清淡压制盘面。但消费旺季即将来临,加之目前郑糖高基差、高持仓、低库存,均利于多头。短期预计将维持宽幅震荡走势,等待新的刺激因素出现;长期来看国内仍受到疫情发展及外盘影响。

SR2009维持震荡看法,可逢低买入,短期支撑5100元/吨,冲高离场,滚动操作。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周一美豆续涨,主力11月合约涨1%至905.75。截至7月2日当周,美豆出口检验量52万吨,预估25-45万吨。截至7月5日当周,美豆优良率71%,市场预估70%,去年同期53%。现阶段产区天气良好,不过未来两周部分区域可能出现炎热干燥天气。中美两国仍按照第一阶段协议执行,改善美豆出口预期。建议关注产区天气变化,美豆单产不确定性有望为市场提供交易机会。

大连豆粕跟涨,主力9月合约涨1%至2927。现货价格大幅跟涨,沿海豆粕主流报价2880(+110)元/吨。截至7月3日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存554.29万吨,环比降1.86%,同比增29.93%。上周油厂维持高开机率,沿海油厂豆粕库存续增至99.8万吨,环比增3.45%,同比增7.92%。未来两周压榨量继续小幅回升,豆粕料延续累库,油厂全力催提。不过生猪饲料需求边际好转及美豆上行刺激买家积极补库,上周豆粕成交154.28万吨,环比增加134.43%。截至7月3日当周,两广及福建地区菜粕库存27000吨,环比减3.57%,同比增17.40%。

成本支撑及生猪需求边际恢复,蛋白粕延续偏多思路,豆菜粕9月价差有望继续走高。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日主产区鸡蛋均价2.52元/斤,较此前价格下滑0.02元/斤;主销区均价2.72元/斤,较此前价格下滑0.02元/斤。主产区走货量正常,河北、山东走货量减少,生产环节余货1-2天,流通环节余货1-2天。主销区北京到货量及销量均减少,广东、上海到货量及销量均正常。淘汰鸡方面,近期产区适龄老鸡不多,且养殖单位普遍压栏惜售,淘汰鸡供应量较少。但下游市场对高价接受度降低,走货减慢。期货盘面震荡为主,窄幅波动。

进入7月,产区现货出现小幅反弹,但持续性不佳;基本面方面,在产蛋鸡绝对量偏高,趋势已经开始拐头向下,补栏的一致预期也是受养殖利润影响维持低迷,短期市场博弈焦点在淘鸡的进度:看多方认为去年初补栏较大,目前进入集中淘汰期,看空方认为目前鸡龄结构年轻,旺季超淘现象不会发生,未来现货成为关键;短期近月博弈焦点在现货,我们预计8、9合约大方向仍为向上,但受现货影响有反复,且蛋鸡存栏偏高已经限制了上方空间,建议逢回落买入、冲高离场为主;远月基本面建立在蛋鸡存栏下滑的基础上,市场普遍较为看好,建议2101之后合约关注长期买入机会。套利关注91反套和15正套。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

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