五矿经易期货文字早评20200710

编辑:天纵小期    2020-07-10 09:20

 

 

宏观策略:经济数据与政策:

1.统计局数据,CPI同比+2.5%,读数反弹+0.1%,但在猪肉价格基数效应下,料反弹为短期影响;PPI同比-3.0%,前值-3.7%,筑底已经无悬念。

资产表现:

股票市场:股指继续走强,沪指+1.39%,创指+3.98%,两市成交再超1.7万亿。风格上再度偏向成长。

隔夜美股调整,标普500指数-0.56%。

利率市场:股债翘翘板效应持续,国债期货继续走低但盘中有回升之势,主力T-0.08%,货币资金利率边际上行,隔夜Shibor收于2.189%(+10.1bp)。

商品与汇率市场:昨沪油+0.07%,沪金+0.64%,人民币兑美元平稳,USDCNH收于6.9972。

观点:

股指连续大阳线激发市场做多情绪,投资者充分感受到充沛流动性的力量。更值得关注的是:1.股指风格切换至低估的金融、周期;2.证券板块集体大涨;3.两市成交升至万亿规模。梳理基本面信息,信用货币维持宽松叠加基本面环比复苏,方向性做多并无逻辑问题,但短期大涨主因资金面驱动叠加低估值板块的一次性情绪释放,从历史来看,低估值板块集体走强或为变盘时点,我们倾向于沪指前高位有技术压制,股指长期主线仍在于成长。

长期继续交易宽松后的经济复苏、社融回升逻辑,多股多债策略继续持有,保持IC高仓位,T低仓位。此外,资金腾挪可能导致商品、债券市场风险偏好的变化。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:国内股市延续涨势,海外铜库存下降,美国恢复对中国部分商品加征关税,昨天铜价继续攀升,伦铜收涨0.98%至6297美元/吨,沪铜主力收高至50490元/吨。产业层面,LME库存减少6825至185200吨,注销仓单占比升至48.8%,Cash/3M升水0.4美元/吨。国内方面,上海地区现货升水下调至20元/吨,下游观望情绪较浓,期货月间价差收窄。昨日铜现货进口维持盈亏平衡附近,3月期进口亏损130元/吨。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差扩至2900元/吨。消息面,赞比亚矿业部门数据显示,今年前五个月,该国铜产量增长3.9%至34.3万吨。价格层面,国内股市大涨带动市场情绪上升,现货在收储传言下表现较强,铜价暂时偏强对待,但需警惕中美贸易争端升级对市场情绪的打压,同时关注智利铜矿是否出现实质性减产。今日沪铜主力合约运行区间参考:49500-50800元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:lme铝价摸高至1695美元/吨后回落,lme库存上涨19625吨。国内沪铝主力合约再创新高,现货升水抬升至60元/吨。周四报社会五地库存继续下降0.4万吨,使得国内铝价仍维持强势。而国内铝棒加工费仍在回落。国内氧化铝价格抬升至2419元/吨,冶炼成本继续抬升。目前结构高Back存在导致空单移仓损失,暂仍判断开始进入累库阶段,流动性充裕下,有色金属仍在铜为首的强势氛围中,价格高位震荡的格局不变,建议观望为主,关注进口量对于现货升水的冲击。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周四,LME库存增加18吨,Cash/3M维持贴水。价格方面, LME镍下跌2.04%,沪镍主力合约上涨0.09%,报收107630元/吨,周四夜盘下跌1.88%。

基本面上,目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面,周四价格成交区间106000~107250元/吨,俄镍现货对08合约贴水500元/吨,金川镍平均升水500元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍维持亏损,但保税区纯镍前期订单继续进口流入现货市场;镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口三季度恢复正常,印尼镍铁投产加速7月产量环比继续增加。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本较高,高镍铁价格仍有支撑。综合来看,供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面,本周无锡佛山社会库存再次下降,期货订单成交改善成本抬升预期推动下,现货价格继续坚挺,期货价格震荡上涨基差升水维持缩窄态势。目前淡季需求仍有压力,叠加6、7月原料成本抬升,钢厂减产开始兑现,后期供应增速有所放缓。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内旺季不锈钢下游需求提振状况。

本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主,运行区间在99000~110000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:LME铅库存增加25吨,至61725吨;上期所仓单增加101吨,至18926吨,现货市场变化不大,货源相对充足,消费淡季下游采购谨慎,贸易商普遍贴水7月合约出货。铅价上涨一方面受宏观影响,另一方面与7月挤仓有关,基本面同样偏空,预计本轮乐观情绪释放后,并且7月合约摘牌后,铅价有望回归基本面转入下行,建议观望。

 

锌:昨日锌价高位调整为主,技术及宏观面依然向好,短期锌价或伴随有所金属继续上行,但我们认为本轮锌价上涨与基本面关联有限,短期锌价大涨也不会改变我们对锌自身基本面偏空的看法,下半年原料端再度转入供应宽松格局,冶炼利润抬升从而抬升中游冶炼产量,供应仍处增长周期。日内数据,LME锌库存减少175吨,注销仓单大增14875吨,至22275吨,注销占比攀升至18%;上期所仓单减少75吨,现货市场货源亦相对充足,上海现货对8月升水50元/吨,进口锌升水50元/吨,广东现货对8月转为平水。本轮锌价上行空间取决于宏观面乐观情绪释放到何时,建议观望。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:7月10日,日前LME伦锡库存上升25吨,现为3920吨。伦锡3M电子盘报收17250美元/吨,较前日上涨0.88%。国内,上期所期货库存增加64吨,现为2944吨。现货市场,长江有色锡:1#的昨日平均价为140500元/吨。沪锡主力合约前日报收140320元/吨,较日前下跌0.31%。主力贴水180元/吨。上游云南40%锡精矿报收127750元/吨,下游63A焊锡报10100元/吨。近几个月精炼锡市场仍处于短缺状态,市场的流通现货以及库存仍然较少,但是,随着进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区间,后市预计振幅将继续收窄。美国新冠病例首次单日新增逾6万,疫情担忧拖累美股和原油下跌,后期预期在140000上下波动。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

外汇和贵金属:美股涨跌不一,标普500下跌0.56%,美债收益率下行,10债收益率当前报0.63%,美元反弹,当前报96.81,离岸人民币贬值,当前报7,贵金属下跌,黄金1808,白银19.03,外盘金银比95

消息面:

1、美联储博斯蒂克:在2021年中或2022年之前,经济不会回到新冠肺炎疫情前的水平

2、欧盟文件:欧盟希望G20重新确认世界范围内央行独立性的重要性

3、欧盟首席脱欧谈判代表:与英国“仍存在重大分歧”

贵金属:美国新冠疫情爆发仍未得到遏制,新增确诊病例激增,市场担忧疫情再次发酵,避险资金再次流入美元,美元反弹;受强势美元影响,贵金属有所回落,黄金白银基金净多均小幅回升,净多整体位置偏高;欧美下调下半年经济增长预期,疫情存在再次爆发风险,国际贸易局势趋紧,美联储继续推动宽松政策直至经济复苏,并承诺长期维持低利率,以上因素令贵金属下方空间有限,中期则受全球央行货币宽松支撑,我们倾向于认为金银将伴随通胀预期的回归再度走强,建议维持偏多思路,但回落买入为主,过高不追,黄金支撑参考 1760,白银18.5,关注美联储、各国央行动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周四沪指+1.39%,创指+3.98%,上证50+0.35%,沪深300+1.40%,中证500+2.42%。两市合计成交17262亿,较上一日+1836亿。

消息面:

1..国外近几周新冠肺炎单日新增数量持续增长,但死亡率明显下降,绝大多数国家倾向于群体免疫,等待疫苗上市,因此对经济和股市的影响已经弱化。

2..美联储最近三周缩表,主要是各国央行间的货币互换导致美元回流美联储,属于被动缩表。购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

3..5月社融超预期,社融存量增速继续上升。M1继续上升,M1-M2剪刀差扩大,实体经济流动性充裕。这表明“宽货币”向“宽信用”传导良好。目前是“紧货币+宽信用”的格局,大方向上利多股市。。

4..外资近期大幅净买入A股,且不是被动型资金配置,而是主动型资金买入,连续3日超100亿,助推了A股的上涨。

5..部分热门股遭股东减持,短期影响市场情绪,但金额远不如目前每日的新增资金流入额。

资金面:沪深港通+105亿;融资额+240亿。央行逆回购净投放0亿,6月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+10.1bp至2.189%。3年期企业债AA-级别利率+19bp至6.25%,信用利差+15bp。

交易逻辑:经济逐步复苏,社融增速提升,M1增速提升,资金充裕。大方向向上。周五收盘沪深300指数突破2018年1月份高点,创5年新高。近期减持计划增加,短期或有调整压力,可逢低继续加仓。

期指交易上,短线IF多单持有,逢低继续加仓;长线IC远月多单剩余多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:周四,利率继续上行,2年国债利率涨1.12bp至2.51%,5年国债利率涨4.17bp至2.89%,10年国债利率涨3.74bp至3.08%。10y-2y利差涨2.62bp,10y-5y利差跌0.43bp,5y-2y利差涨3.05bp;国债期货低开高走收跌,TS主力合约跌0.08%,TF主力合约跌0.11%,T主力合约跌0.08%。

经济:6月BCI指数继续上行,PMI超预期,经济维持反弹格局。

社融:信托利率回落,但信用利差反弹,6月专项债发行缩量明显,社融进一步提速或面临阻碍。

通胀:5月CPI和PPI均低于预期。猪肉价格反弹力度有限,CPI预计继续下滑;领先指标CRB指数同比跌幅收窄,PPI望见底反弹。

流动性:资金利率延续上行,流动性依然未松。

降准落空后利率大幅上行,目前央行货币政策未有进一步放松的动作,主因经济处于持续回暖的格局。当前利率单边上行趋势要被打破,要么是经济再度下滑,要么是其他因素引发市场再度产生流动性宽松的预期,否则,策略上依然观望。

相应的国债期货交易策略为:趋势交易方面,国债观望为主;套利方面,暂无推荐。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周四螺纹钢高位震荡,09合约再创年内新高,收盘价3726涨1.31%。唐山钢坯上涨20报3390元/吨,接近3400。现货市场方面,上海20mm螺纹钢上涨30报3630元/吨,广州上涨20报3960元/吨;上海4.75mm热卷上涨20报3870元/吨,广州上涨30报3840元/吨,建材日成交量为22.15万吨,较上一交易日减少3.89万吨,本周日成交量始终高于20万吨,淡季成交高于去年同期。钢联库存数据显示,本周螺纹钢产量明显下降,社库小增,厂库下降,整体库存增幅收窄,表观消费量较上周有所增加。产量下降主要是由于徐州地区停产已经钢厂检修数据增加,供给端压力有所缓解。目前螺纹钢已经涨至阶段性高点,高位成交放缓,谨慎追多,预计短期高位震荡运行,09合约关注3800阻力位,关注下游终端需求施工情况。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

铁矿石:周四铁矿石偏强运行,早盘突破800,随后高位回落。早间进口矿贸易商报价积极性较高,报价较昨日上涨5-10元/吨,个别贸易商一单一议。早间天津港PB粉报价830-835元/吨,PB块报价875-880元/吨,金步巴粉报价765元/吨,议价空间在5-10元/吨,上午暂无成交。午后贸易商坚持挺价惜售,主要港口资源偏紧。钢厂方面还盘较少,部分钢厂周初已完成本周采购计划。目前供应端情况持续好转,但目前成材需求和疏港量都处于较高水平,钢厂对于铁矿石仍有较大需求,短期看铁矿石基本面偏强。本周澳洲巴西发运量回落,成材端需求连续保持在20万吨上方,数据利多铁矿石。但目前压港量较大,钢厂询盘较差,多数处于观望状态,投机需求下降。预计铁矿石震荡运行,目前价位已经处于阶段性高点,谨慎追多谨防回落,关注本周港口库存数据。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

焦煤焦炭:7月9日焦煤市场继续照转,其中蒙煤价格走强,运费上调20-30元每吨;沙河驿到厂价上调至1280元每吨左右。国内主产区市场表现来看,配煤仍弱,但主焦煤表现尚可,市场采购热度仍维持在较好水平,日销量环比见小幅增长。价格方面,澳洲煤一线价格127.5美元每吨不变,国内柳林报价1280元每吨主焦煤价格持平。焦炭方面,第一轮降价全面落实,其中长治准一级报1800元每吨,临汾报1800元每吨,吕梁报1750元每吨,港口准一级焦炭价格报1860元每吨。7月9日夜盘焦炭出现明显下跌,市场氛围亦有所转弱,焦煤表现尚可;操作上建议1880附近买入,区间仍参考1850-2100;焦煤已抬升至1200上方,暂观望。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

硅锰硅铁:锰硅:锰矿方面:进口锰矿现货大幅倒挂,锰矿商封盘观望,部分锰矿商报盘上调:天津港南非半碳酸锰矿报价37.5-38.5元/吨度,上调1.0元/吨度,锰矿交投有所活跃。锰硅方面,大部分工厂目前报盘价格在6200-6250元/吨区间,部分工厂在6100-6150元/吨区间成交。贸易商询单有所增多,硅锰零售市场气氛有所回暖活跃。期货盘面整体回稳震荡,主力合约靠近6700上方逐步回补空单。

硅铁:硅铁价格偏稳运行,现货价格集中在72#5500-5700元/吨承兑自然块出厂,工厂以接单发货为主,零售交投平稳 7月硅铁钢招落定,主要集中在6050-6150元/吨之间。期货盘面08合约盘面套保驱动下滑明显,主力合约后市预计下行空间有限,但短期要重新启动需消化交割库存,等待08合约估值回归。操作策略上观望为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,沙河玻璃5mm含税价1490元,沙河部分厂家提涨30后暂稳。目前市场刚需支撑较强,市场淡季整体仍有小幅去库。同时,近期有复产意愿的生产线明显增加,预计6-7月份复产生产线在7条左右。预计三季度玻璃供需形势由两弱逐步走向两旺。目前看,三季度供给增量和市场淡季没有对现货上涨形成较大压力,预计期货行情仍以稳步上行为主。

昨日,主流纯碱河北市场送到价仍为1200;华中市场送到价仍为1200。国内纯碱市场均价延续小涨,市场交投平稳。近期浮法玻璃对纯碱用量增加,市场出货好转,局部报盘积极调涨,多数厂家表示本月订单充足,部分厂家控制接单或封盘不报,拉涨市场意向较强。上周国内纯碱厂家整体库存在127万吨(含部分厂家外库及港口库存),环比减少7.7%,纯碱厂家加权平均开工负荷在76.7%,开工负荷提升1.8%。目前,下游玻璃厂利润丰厚,复产情绪高涨,纯碱行业自身也处于集中检修期,纯碱现货供需形势在缓慢改善。近期部分检修生产线到期复产,对供应再次形成扰动,但行业普遍亏损背景下产量大幅恢复的可能性不大,操作上可逐步建仓多单,同时注意中期均线均处于下行状态恐有技术性杀跌。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周四,国内尿素现货市场市场河南、山东上涨10元,福建下跌10元。09合约上涨0.13%至1547元,基差为8(-2);01合约上涨0.13%至1521元,9-1价差为26(+1)。截至7月9日尿素企业库存为29.5万吨,较前一周下降4.5万吨(前值下降6.77万吨),较去年同期低2.75万吨;港口库存环比增加1.97万吨至12.85万吨。日产量环比提高0.079万吨至14.27万吨,比去年同期低1.20万吨。7月上旬有部分产能陆续复产,预计日产恢复至15万吨以上的水平。工业需求方面,复合肥开工率上涨2.52%至40.75%,库存环比增加4.87%至54.25万吨,等待小麦底肥政策出台。三聚氰胺市场平稳运行价格平稳,关注房地产竣工潮对板材的需求。近期有部分复工计划日产将有所提高,后期有产能投放的压力。近期榆林等地煤炭由于安全环保检查和停产限票,煤炭价格上涨成本支撑抬升。盘面以筑底震荡思路为主,秋季肥用肥开启后盘面或有拉升。

 

甲醇:甲醇现货端小幅上调价格,运费稳定。截至7月8日,甲醇港口库存环比减少2.56万吨至121.73万吨。隆众内地库存减少3.30万吨至52.65万吨。需求方面,MTO开工率下降2.92%至71.25%,华东MTO开工率不变仍为92.10%。南京诚志一期MTO装置端午期间恢复生产、蒲城清洁能源70万吨MTO装置恢复生产、宁夏宝丰一期甲醇及烯烃装置7月1日检修25天、大唐多伦MTP装置7月10日起检修2个月、中天合创甲醇及MTO装置6月3日同步检修28天、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右,鲁西化工烯烃装置计划停车。传统下游开工率方面甲醛(41.14%,+0.93%)、醋酸(68.00%,-4.00%)、氯化物(69.38%,-3.75)、二甲醚(12.38% ,-0.26%)、MTBE(46.30%,-2.99%)。总的来说,原油价格恢复后对甲醇价格的支撑逐渐加强,下游烯烃装置检修较多预计开工下降,进口的压力和新产能投放的可能性仍然存在,下游市场行情较好,以震荡偏多的思路为主。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶有所回调

欧美股市出现回调迹象。橡胶也出现回调。

橡胶较大幅度下跌后连续反弹收复失地。

橡胶偏弱,期货升水,库存高,供应没明显减产或是偏弱主因。

A股气氛好,风险偏好上升或是反弹主因。

泰国有新闻要用橡胶做公路挡泥板好导杆。类似新闻历史上多次出现,比如2018年,2019年,但实际上对价格几乎没影响。天然橡胶用于公路的必要性和可实施性存疑。这次行动有待观察。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

当然,欧洲疫情好转,运输需求恢复。也是反弹利多。

偏空因素:RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低,没有明确的橡胶减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求一般。

截止2020年7月3日,上期所天然橡胶库存238980(-169)吨,229490(-100)吨。20号胶库存51560(-4778)吨,仓单48051(-4336)吨。

截止2020年7月3日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.27%,较上周下滑0.36个百分点,较去年同期下滑10.39个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.21%,较上周下滑0.41个百分点,较去年同期下滑11.47个百分点。受雨季影响和气温较高影响,工程和运输需求季节性下降,轮胎终端市场需求一般。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价9950元(0)。

20号胶现货1230美元(0)。

操作建议:

橡胶10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。10500-11000的价格也是合理区间。

但6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。

6月10日和11日,我们均提示要短多转震荡思路。目前维持这一判断。

建议保守的投资者暂时观望。建议积极的投资者短线操作,快进快出。

关注股市机会,或是更优选择。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

LL、PP:原油方面,昨晚公布的EIA库存录得增加565.4万桶,前值为减少719.5万桶,预期为减少311.4万桶。数据公布后,美油短线下挫,但总体还是交投于40美元关口附近。需要注意的是,从细节我们可以看到,尽管库存增速惊人,但是美国的原油产量和供应量并没有太大的增加。这也意味着,库存的增加或许更多的是因为需求的萎靡。由于石油需求仍然疲软,预计欧佩克将继续遵循减产计划。不过,目前市场对欧佩克和其他产油国8月起将削减减产幅度的预期居高不下,投资者可以密切关注欧佩克对减产的态度。

现货方面,国内聚乙烯市场价格涨跌均现。线性期货震荡下跌,打压市场,线性价格下跌明显,幅度在50-100元/吨,部分大区企业出厂价格因货少存在补涨现象,高压及低压价格相对坚挺,询盘清淡,成交一般,观望为主。截止午间收盘,华北区域下跌50-150元/吨,华东区域下跌50-200元/吨,华南区域涨跌互现。国内LLDPE价格在7330-7800元/吨区间内。

从当下基本面看,经历了两天的调整,现货价格仍比较坚挺,本月塑料的检修仍比较多,库存仍较难积累,我们认为反弹还未结束,延续震荡行情。

PP方面,国内PP市场价格高位整理运行,石化部分价格继续拉涨,场内对高位有一定抵触,部分略有回调,整体市场走势仍偏强,下游刚需补仓,交投一般。市场拉丝主流7850-8050元/吨。

出厂价:中油华北部分上调100-350元/吨;中石化华东拉丝上调150元/吨,九江T30S定7850元/吨,注塑及低熔共聚上调100-150元/吨,中石化华南抗冲除M09涨50元/吨外其他普涨100元/吨;透明料9025/3248R/8012涨50元/吨;纤维上调50元/吨,注塑部分上调100元/吨。

从盘面去看,PP弱于塑料,但昨日有所改变,但不具备长期判断的标准,总体来说PP的结构仍良好,预计保持震荡。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:原油期货周四每桶下跌约1美元,因投资者担心美国为遏制病毒传播而重新实施封锁措施将再次降低燃料消费。美国周三报告了60,000多例新增病例,刷新了所有国家的单日增幅纪录。根据分析,过去两周,美国50个州中有42个州的新增病例数呈上升趋势。新增病例数再次攀升促使加利福尼亚州和德克萨斯州等州重新实施了些限制措施。新的限制措施可能会削弱燃料需求的任何持续复苏。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,上周美国汽油库存减少480万桶, 降幅远远超过分析师预期,需求攀升至880万桶/日,为3月20日以来的最高水平。Genscape周四报告称,在俄克拉荷马州库欣,截至周二的一周原油库存增加约200万桶。印度6月燃料需求与去年同期相比下降了7.9%,进步削弱了当日的市场情绪。尽管如此,原油期货价格一直维持在每桶40美元左右,在7月15日石油输出国组织(OPEC)及其盟友的市场监督小组召开会议之前,油价将保持区间波动。克里姆林宫周四表示,在OPEC+下周召开部长级监督委员会会议之前,俄罗斯目前没有与沙特举行会谈的计划。高盛将2020年布伦特原油价格预期上调至40.51美元桶,WTI原油价格预期上调至36.88美元桶。此外,利比亚的石油供应仍然存在不确定性。在国家石油公司(NOC)周三解除了Es Sider石油码头的不可抗力后,试图恢复出口,该国的码头从1月以来一直封锁。然而,一油轮被阻止装货。目前第二艘油轮正在驶向该港。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货延续低位震荡,主力合约SP2009较上日环比上涨0.27%收至4436。持仓方面,前20名主力净空持仓37234手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4325元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3500元/吨,环比持平。

港口近期入库相对集中,出货速度偏缓,整体仍处于小幅累库状态。据悉国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周增加3.2%,其中高栏港、常熟港窄幅下降。打压业者操盘信心。主要针叶浆来源国5月份出口到中国的量出现环比下降,使得后期到港针叶浆供应量有所减少,一定程度稳定市场信心。下游需求偏弱,纸厂原纸出货情况一般,原料采买积极性偏低,观望气氛浓郁。但需求基本已经过了最糟糕的时间段,对于盘面来说利空预期在慢慢消退。后期终端的恢复是在预期内的,但其好转情况是否能传导至浆市带来有效放量还未可知,因此短期内仍建议波段操作为主。

策略上以震荡思路整理,首推盘面升水150点左右的期现正套,单边建议观望为主,可少量逢高抛空。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周四BMD棕油9月跌0.12%至2404林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB7月船期报价607.5美元/吨,到港完税成本5345-5444元/吨。沿海一级豆油主流价格在5900-6040元/吨,涨幅在20-30元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在5360-5460元/吨,大多涨10-20元/吨,豆油棕榈油价格上涨,提振菜油价格,沿海菜油报价在8090-8180元/吨,涨40元/吨。截至7月3日,国内豆油商业库存总量118.228万吨,较上周的112.248万吨增5.98万吨,增幅为5.33%。全国港口食用棕榈油总库存38.68万吨,较前一周41.01降0.6%。两广及福建地区菜油库存下降至21000吨,较上周23500吨减少2500吨,降幅10.64%;华东菜油总库存在168100吨,较上周161100吨增加7000吨,增幅4.35%。

美产区降雨及大豆优良率高达71%,令美豆短期回落。MPOA预计马棕6月产量环比增幅达12.7%,若兑现,近186万吨的产量或抵消大部分强劲出口带来的利多影响。但鉴于天气市背景下,美豆保持高位运行,拉高进口成本,中美关系不确定性较大,市场仍有题材可炒作,整体震荡偏强运行走势或未改。

单边上,震荡偏多操作。套利上,关注菜豆油价差扩大,棕榈油9-1正套。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖昨日ICE原糖主力跌1.82%至11.88美分/磅,因原油大跌及巴西压榨数据超预期。消息上看,巴西中南部地区6月下旬产糖272.8万吨,同比增加23.34%,超出市场之前预期的260.5万吨。基本面短期无明显变化,20/21榨季主产国印度、巴西大幅增产,全球供应小幅过剩、基金净多处于相对高位压制盘面涨势;但本榨季全球供应短缺,巴西糖需求旺盛支撑盘面;短期预计仍将维持在11.5-12.5美分/磅之间震荡,巴西压榨进度、雷亚尔、原油走势为主要影响因素。伦敦白糖8月合约跌1.73%至340.7,原白价差80。

国内SR2009日盘窄幅震荡,收于5244(-0.15%)元/吨,持仓量减少,夜盘在外盘带动下下行,最新报价5190元/吨。现货价格小幅收涨,南宁报价5410(+10),与盘面基差166(+18),成交一般。消费旺季即将来临,加之目前郑糖高持仓、低库存,6月产销数据较好好等均利于多头;但上方空间仍受到进口关税下调、期货大涨后现货成交仍清淡、外盘走弱等压制近期走势,短期预计仍将维持震荡,不建议追涨,可逢高抛空,主要关注现货成交、外盘走势、进口数量。

SR2009仍维持震荡看法,不建议追高,短期支撑5150元/吨,可冲高离场,滚动操作。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周四美豆收涨,主力11月合约涨0.47%至901.5。截至7月2日当周,美豆出口净销售95.22吨,预估30-80万吨。截至7月5日当周,美豆优良率71%,市场预估70%,去年同期53%。气象预报显示,中西部炎热天气可能损及大豆单产和产量。市场等待周六凌晨USDA供需报告,分析师平均预计7月报告将显示20/21年度美豆单产49.96蒲式耳,产量料为41.50亿蒲式耳。关注产区天气变化。

大连豆粕小幅收高,主力9月合约涨0.17%至2905,广东东莞现货报价2880(0),现货成交不多,远月低位基差成交较好。截至7月3日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存554.29万吨,环比降1.86%,同比增29.93%。上周油厂维持高开机率,沿海油厂豆粕库存续增至99.8万吨,环比增3.45%,同比增7.92%。未来两周压榨量继续小幅回升,豆粕料延续累库,油厂全力催提。不过生猪饲料需求边际好转及美豆上行刺激买家积极补库,下游成交回暖。截至7月3日当周,两广及福建地区菜粕库存27000吨,环比减3.57%,同比增17.40%。

国内生猪需求边际恢复叠加美豆产区天气升水,蛋白粕延续偏多思路,豆菜粕9月价差有望继续走高。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日全国鸡蛋价格整体上涨0.05-0.10元/斤,全国鸡蛋均价为2.65元/斤,较昨日上行0.11元/斤,涨幅4.33%,走货速度见快;产区多地鸡蛋价格上涨,经销商拿货成本增加,多地批发市场跟涨,目前下游市场走货尚可;淘汰鸡方面,全国主产区淘汰鸡价格部分稳定,部分涨0.10元/斤。主产区淘汰鸡均价4.18元/斤,较此前均价跌0.07元/斤。老鸡货源减少,市场需求稳定。盘面看,近月承压走弱,远月弱势震荡为主,2009合约跌2.16%至3898元/500千克;

进入7月,产区现货出现小幅反弹,但持续性不佳;基本面方面,在产蛋鸡绝对量偏高,趋势已经开始拐头向下,补栏的一致预期也是受养殖利润影响维持低迷,短期市场博弈焦点在淘鸡的进度:看多方认为去年初补栏较大,目前进入集中淘汰期,看空方认为目前鸡龄结构年轻,旺季超淘现象不会发生,未来现货成为关键;短期近月博弈焦点在现货,我们预计8、9合约大方向仍为向上,但受现货影响有反复,且蛋鸡存栏偏高已经限制了上方空间,建议逢回落买入、冲高离场为主;远月基本面建立在蛋鸡存栏下滑的基础上,市场普遍较为看好,建议2101之后合约关注长期买入机会。套利关注91反套和15正套。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

 

 

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