五矿经易期货文字早评20200908

编辑:天纵小期    2020-09-08 09:56

宏观策略:经济数据与政策:

以美元计,8月出口同比+9.5%,较上月上升2.3个百分点,高于预期,医疗物品出口保持强势,传统商品 有所恢复。进口同比-2.1%,环比下降0.7个百分点,煤炭、原油等大宗进口量稳定。贸易顺差有所收窄。

关注8月通胀、金融数据。

资产表现:

股票市场:股指明显走弱,沪指-1.87%,创指-3.33%,科技、消费等大板块均下跌,金融板块表现强势,当日两市总成交超万亿。

美股隔夜休市。

利率市场:国债期货继续回落,主力T-0.13%,资金利率大多走高,隔夜Shibor收于2.09%(+3.6bp)。

宏观商品与汇率市场:贵金属震荡偏弱,沪金-0.04%,人民币相对走强格局明显,USDCNH收于6.83。

宏观策略日度观点:

国内宏观环境逐步平稳,相对而言海外及出口成为主导,可以看到8月出口尤其对美欧出口偏强。海外经济数据复苏与货币政策反复作用,美股美债复制国内二季度股债市场走势。总体来说,宏观数据层面的变动是明确的,不确定性在于美大选前的一系列事件冲击,关注。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:中国8月出口数据强劲、进口略显疲软,当月未锻轧铜及铜材进口延续同比高增,铜价小幅收高,昨日伦铜收涨0.18%至6792美元/吨,沪铜主力收至52500元/吨。产业方面,LME铜库存环比减少4900至77550吨,注销仓单减少6900至30725吨,Cash/3M升水19.5美元/吨。国内方面,上海地区现货升水下维持75元/吨,盘面大涨抑制了成交,但逢高换现现象较少。昨日现货铜进口亏损扩至580元/吨,3月期进口亏损420元/吨。废铜方面,昨日精废价差扩至2240元/吨。消息面,智利央行公布的数据显示,该国8月铜出口额同比减少13.2%,表明最大铜矿生产国产量可能差于预期。价格层面,海外货币政策未转向叠加精炼铜供需偏紧、库存偏低的背景下,铜价有望偏强运行,国内传统消费旺季临近也有利于多头情绪维持。今日沪铜主力运行区间参考:51800-53200元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝收盘至1797.5美元/吨,LME库存下降4050吨。国内方面,09合约临近交割,近月合约重新走强,现货升水100元/吨,周一报社会库存较上周四增加0.4万吨。近月进口窗口有重新打开迹象,在绝对库存偏低的背景下,9、10月的旺季可以再次推升铝价。虽然冶炼利润高企,但9、10月份供应压力并不突出,铝价维持震荡偏强。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周一, LME库存周减少126吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍下跌0.85%,沪镍主力合约下跌0.14%,报收119080元/吨,周一夜盘涨0.09%。

国内基本面方面,周一现货价格成交区间118900~120900元/吨,俄镍现货对10合约贴水300元/吨,金川镍平均升水1400元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍维持亏损。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁持续投产三季度产量预计环比增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本持续走高,镍铁进口量低于市场预期,镍铁采购价格坚挺。综合来看,短期原生镍供应偏紧,后期镍铁进口增加对镍价支撑力度才会减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存下降,钢厂远期订单改善,市场供给仍偏紧以及原料价格上涨,现货价格环比持平但成交受期货价格波动影响转弱。期货主力合约窄幅波动,基差维持升水。近期不锈钢现货、期货价格大涨,产业利润扩大后排产发货有增加趋势。但目前市场仍处淡季尾声,累库压力仍在。基本面上镍价支撑力度尚在,但短期警惕宏观波动加大和期货获利盘资金流出了结风险。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在108000~125000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:上周LME铅库存减少75吨,至123525吨,注销仓单增加1200吨,至14000吨。上期所仓单减少240吨,至22680吨。SMM数据,8月国内原生铅产量28.5万吨,同比增长12%,环比增长10%,原生铅供应压力凸显。新固废法实施再生铅企业原料难度增加,再生利润中枢整体下移,原再价差收缩至250元/吨。铅基本面偏弱,但宏观面多头格局尚未破坏,铅价下方空间亦有限。周内运行区间15000-16000元/吨。

 

锌:LME锌库存减少175吨,至219875吨,注销仓单增加100元/吨,至3850吨,注销仓单占库存比1.8%,cash/3m贴水接近30美元/吨;上期所仓单增加1431吨,至28207吨,现货市场贸易商出货积极,下游按需采购为主,现货升贴水运行平稳,其中上海现货对10月升水维持130-140元/吨,广东现货升水40-50元/吨。锌价仍处盘整区间,基本面近期相对平稳,国内精炼锌供应压力增加,不过9-12月同样为传统消费旺季,虽然近期库存出现止跌返升迹象,然库存拐点能否确立仍然值得关注。预计沪锌周内维持高位调整,运行区间看19500-20500元/吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:9月8日,日前LME伦锡库存上升30吨,现为5340吨。伦锡3M电子盘报收18280美元/吨,涨幅0.16%。国内,上期所期货库存增加103吨,现为3672吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为146250元/吨。沪锡主力合约前日报收147660元/吨,较日前上涨0.89%。主力升水1410元/吨。上游云南40%锡精矿报收134250元/吨,下游63A焊锡报104500元/吨。冶炼厂生产亏损进一步扩大,日前,缅甸受雨季影响,缅甸锡矿进口量(占国内进口量的85%以上)预计出现较为明显的下滑,对应锡锭月产量的影响约在1000吨左右,可能影响持续至10月份。综合内外盘价差上看,部分短缺可能会转移至海外锡锭的消费上。在消费相对稳定的情况下,对锡价将产生明显拉升作用,操作上建议多单分批进行止盈。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

贵金属:美股收跌,标普500下跌0.81%,美债收益率上行,10债收益率当前报0.72%,美元上行,当前报93.05,离岸人民币升值,当前报6.83,贵金属震荡,黄金1938,白银27.09,外盘金银比72

消息面:

1、随着美国大选临近,特朗普再次提出中美经济脱钩的观点,威胁要对创造海外就业机会的美国公司采取关税惩罚措施,并禁止把业务外包给中国的公司获得联邦合同

2、英国首相约翰逊将10月15日定为达成贸易协议的最后期限并准备在无贸易安排的情况下脱欧

3、欧盟委员会主席警告说脱欧协议不容改动,若双方要就贸易安排达成协议,那么执行脱欧协议必不可少

贵金属:美联储对政策框架做出调整,引入平均通胀目标,将允许通胀基准阈值小幅扩大,低利率的货币环境或将长期存在,美国经济数据反弹幅度超预期,表现相对强于欧洲,十年期美债收益率有所回升,美国新一轮财政刺激谈判陷入僵局,美元反弹;贵金属震荡,截至9月1日黄金白银基金净多均有所回升,黄金基金净多处于偏高位置,白银净多处于中等位置;美联储修改政策框架,低利率将持续,疫情在欧美部分地区再次爆发,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动财政与货币宽松直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,中期而言美元贬值预期仍存,美联储承诺长期维持低利率,名义利率将保持低位,通胀预期会继续抬升,实际利率仍有深度下降空间,以上因素是贵金属中期进一步上行的基础,且处于低位的名义利率令贵金属下方空间有限,短期来看,长端美债收益率在达到历史低点 0.5%后有逐步反弹趋势,美元反弹动力较强背景下贵金属或将延续震荡调整,建议短期观望或逢低买入,支撑位黄金1880,白银26,消息面关注美国大选、美联储动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周一沪指-1.87%,创指-3.33%,科创50-2.42%,上证50-1.69%,沪深300-2.11%,中证500-2.11%。两市合计成交10215亿,较上一日+1828亿。

消息面:

1..美联储表态更加鸽派,资产负债表项目中购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

2..7月社融虽“不及市场预期”,但社融增量同比依旧高达31%,存量增速继续上升至12.9%达到年内新高。M1增速上升0.4%至6.9%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

3..8月份BCI指数54.87,财新制造业PMI维持高景气,进一步上升并且大于50,意味着经济进一步复苏。

4..刘鹤副总理和美国贸易代表通话,双方同意继续推动中美第一阶段经贸协议落实。

5..8月24日创业板注册制开启,对存量市场的影响逐步消退,长期有望吸引更多优质公司在A股上市,吸引更多社会资本和外资到A股市场投资,利好资本市场建设发展。

6..A股半年报披露结束,大部分企业环比一季度改善明显,对指数影响较为正面。

7..上周美股主要是纳指大跌,高位科技股明显回调,从期权头寸可以看出是杠杆过大导致的波动加剧,并非基本面和流动性因素导致,料影响较为短期,不会出现持续下跌。

资金面:沪深港通-54.65亿;融资额-28.28亿。央行逆回购净投放200亿,8月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+3.6bp至2.088%。3年期企业债AA-级别利率+1bp至6.12%,信用利差-2bp。

交易逻辑:社会融资需求旺盛,实体流动性改善,企业盈利加速修复,股指大方向向上。但前期上涨过快,获利盘过多,尤其是北上资金最近几周较为反复、股东减持明显增加、IPO加速,资金面压力较大。因此行情也会更为反复。等待更强的向上驱动因素出现。

期指交易上,短线IC多单少量持有,暂不加仓;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:周一,利率上行,2年国债利率涨2.63bp至2.91%,5年国债利率涨1.37bp至3.11%,10年国债利率涨3.02bp至3.15%。10y-2y利差涨0.39bp,10y-5y利差涨1.65bp,5y-2y利差跌1.26bp。国债期货收跌,TS主力合约跌0.02%,TF主力合约跌0.09%,T主力合约跌0.12%。

经济:8月领先指标BCI指数继续上行,虽然PMI低于预期,但表现为需求强于生产,且仍处于扩张区间;出口再创年内新高,进口继续放缓。经济仍处于较强的上涨格局中。

社融:地产成交上升趋势犹在,基建三季度仍可继续发力(主因专项债已使用比例明显低于去年同期,还有30%的剩余额度)。信用利差回落,违约情况好转,信托收益率下滑趋势明显,进一步证明当前的融资需求是不弱的。社融边际下滑,总体高增速可持续,且结构也较优(中长期贷款占比趋于上升)。

流动性:DR007维持在7天逆回购利率附近震荡,隔夜利率有所回落,同存利率上行拐点未现,流动性维持紧平衡,没进一步放松也没进一步收紧。货币需求强于供给,流动性方面难以产生宽松的预期。

利率前瞻:基建和地产继续发力,货币需求望继续走强;经济继续提速,社融量足价优,货币供给进一步放松的动力不足。总体而言,货币需求强于供给,流动性方面难以产生宽松的预期,利率维持上行。

策略推荐:趋势交易方面,利率上行的格局望持续,国债继续空单持有;套利方面,熊平特征明显,空2TF多T的套利组合可持有。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周一螺纹钢震荡走弱,3736跌0.59%,向下击穿10日和20日均线,唐山钢坯出厂价上涨20报3500元/吨。现货市场价格涨跌互现,上海20mm螺纹钢上涨10报3760元/吨,广州报4060元/吨;上海4.75mm热卷下跌20报4030元/吨,广州下跌20报4010元/吨,建材日成交量为24.54万吨,较前一交易日环比大增15.27%,增加3.25万吨,低位资源成交尚可,高位成交受阻。钢联库存数据显示,上周螺纹钢产量环比增加0.45%至382.32万吨,社库增加1.54%至891.62万吨,厂库减少3.64%至366.80万吨,表观需求有所上升,下游旺季需求有待检验。库存仍处于高位,需求没有大幅增加,预计短期螺纹钢高位震荡,关注下游需求成交情况。

 

铁矿石:周一铁矿石走势偏弱。现货市场成交情况一般,早间山东贸易商报价较上周五稳中上涨5元/吨左右,几无议价空间,港口主流的中品粉矿资源紧缺的情况有所缓解,贸易商整体出货心态尚可,但是低品超特粉、杨迪粉仍然较为紧张,价格相对中品粉矿较为坚挺。本周巴西澳洲发货总量2374,5万吨,环比减少281.1万吨,巴西发货逐步向正常水平靠拢,数据显示9月澳洲泊位检修计划较多,可能未来有所减量。钢联数据显示港口铁矿石库存11373.99万吨,较上周四累库63.51万吨;日均疏港量325.55万吨,环比上周四增14.89万吨,在港船只169条降19条,在疏港量回升的情况下,库存仍出现了增加,说明前期的压港情况正在缓解。目前01合约的高基差支撑盘面价格,预计短期01合约震荡运行,可在860-870区间尝试建立空单,875止损,关注本周发运与港口库存数据。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:昨日,期货现货双双上涨,主力合约日盘涨0.55%收580.6,夜盘收581.8, 11-01价差加2至11.2,现货指数CCI5500K涨4报558元/吨。如昨日所述,当前低硫煤供不应求,贸易商捂货挺价,且港口及电厂库存均有明显下降,港口看涨情绪较浓,叠加主产地价格强势,发运倒挂,现货指数上涨情理之中。港口总库存依然维持小幅下降趋势,港口调入量186.4万吨,调出量197.3万吨,锚地船96艘,预到船58艘,库存下降至2056.9万吨。运价方面,随港口成交逐渐转暖,且当前非煤货盘需求旺盛,OCFI继续上行报861.63点。进口方面,昨日最新公布数据显示,8月全国进口煤及褐煤2066.3万吨,同比下降37.29%,1-8月累计进口22075.3万吨,同比增0.2%,进口煤限制政策未有放松,预计今年剩余月份将延续当前偏紧态势。综合来看,下游库存虽持续下降,但当前日耗水平也在季节性走弱,整体库存处于健康水平,且9月长协的下跌对煤价有一定利空的影响,所以预计煤价大幅上涨的空间不大。

 (五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

焦煤焦炭:9月7日国内焦煤市场继续好转,个别地区配煤价格有所回升;国内市场来看,柳林主焦煤价格报1240元每吨不变,进口煤方面,澳大利亚峰景CFR报120美元每吨,上调0.5美元每吨,沙河驿蒙煤价格报1240元每吨。焦炭方面,第二轮提涨普遍落地,提涨后主产区报1800元每吨,港口焦炭价格仍报1930元每吨不变,焦炭港口刌小幅回升,短期内焦炭港口价格持稳概率较高。重点关注下游需求端变化,如需求进一步好转,钢材价格反弹,则也将打开焦炭的向上空间。短期内焦煤偏震荡观望,焦炭短空为主,小区间参考2050-2000。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

硅锰硅铁:锰矿方面:周初锰矿市场持稳运行,合金厂观望情绪较浓,交投一般。澳块报价维持在39.

5-40元/吨度。硅锰方面:北方实际成交集中在6050-6100元/吨区间,工厂报盘6100-6150元/吨区间,近期焦炭和运输成本上涨,运费上涨20-50。合金厂生产压力下,报盘偏少,零售贸易成交较淡, 9月硅锰钢招僵持。锰硅期货盘面反弹回落,短线偏空,01合约对应考验下方6350附近支撑。

硅铁:硅铁现货市场持稳运行,内蒙大厂72#5700,75#5800元/吨承兑标块出厂,工厂主流报价72#5400-5500,5600-5700元/吨现金自然块出厂。河钢招标二轮询盘6050元/吨,供需双方僵持,金属镁弱势状态持续,对硅铁支撑力度偏弱,出口呈现有价无市,但进一步下滑空间预计有限。期货盘面主力合约偏弱盘整,建议回调靠近5700买入01合约为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,玻璃主产区5mm含税价涨20至1870元。生产企业加大了自身出库和回笼资金的力度,市场成交价格平稳。上周,生产企业周度库存与前一周持平,其中河北去库尚可,湖北累库。总体看,高利润下供给缓慢恢复但增量有限,但需求上周表现不及预期,操作上高位震荡行情,短空为主。

昨日,华北纯碱市场价格1800-1950元,华中地区提张30,高价成交逐步显现。上周纯碱库存继续快速下降10.59万吨,周产量50.17万吨,环比略微上升。青海地区因环保严查,当地各碱厂减量生产,海天停车检修。随着利润的提升,个别企业有计划提升负荷。总体看,纯碱短期供需改善,行业维持去库,中期供需中性,操作上等待回调企稳短多。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周一,交割地区山东临沂+0,江苏+0,河北+0(1660),河南+0。09合约上涨3.92%至1563元,基差为97(+20);01合约上涨1.74%至1634元,基差为26(-21),9-1价差为-71(-1)。仓单数量上河南天庆和晋开注册了总计约4万吨货物的仓单。截至9月3日尿素企业库存为45.31万吨,较前一周下降0.27万吨(前值增加1.1万吨),较去年同期低8.17万吨;港口库存环比下降4.92万吨至51.28吨。日产量环比增加0.38万吨至14.94万吨,比去年同期高0.22万吨。近期陆续开车装置较多,日产量预计将提升。工业需求方面,复合肥开工率上涨0.5%至49.88%,库存环比减少0.09%至54.14万吨,进入秋季肥发运高峰,预计下周期库存仍呈现下滑态势。三聚氰胺市场下游需求持续清淡。

烟台港从2日到9日停装,其他港口压力渐增也有限装风险。印标利好落地后盘面有较大调整,印标后期将转为出口数量的现实从而大大提高尿素后两个月的消费量,秋冬季还有环保限产、气头停车、冬储备肥等炒作的题材,建议震荡偏多对待。

 

甲醇:7日甲醇太仓价格1915(+35),9月下1920(+50),10月下1950(0)。截至9月4日,甲醇开工率环比下降1.14%至71.00%。港口库存华东增加0.21至107.58万吨,华南增加0.82至19.39万吨;隆众内地库存增加0.98万吨至50.88万吨。需求方面,MTO开工率提高1.98%至89.92%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。山东大泽20万吨MTP装置计划9月份重启,山东华滨10万吨MTP装置技术改造预计10月完成,延安能化DMTO配套甲醇装置临时跳车重启时间待定继续外采;大唐多伦MTP装置7月28日起检修45天。传统下游开工率方面甲醛(36.96%,+1.07%)、醋酸(87.00%,+1.00%)、氯化物(80.22%,+6.42%)、二甲醚(14.07% ,-0.66%)、MTBE(49.46%,0%)。

山东大泽20万吨MTO装置需外采甲醇60万吨/年,9月如果能顺利重启对需求是比较大的提振。中国当前处于国际价格的洼地,叠加国外因为天气等因素检修,虽然进口利润仍在但进口量有小幅减少的预期。上游延安能化180万吨、神华宁煤一期167万吨装置临时停车,进口压力有减少的预期,库存压力小幅下降的情况下给现货和盘面都有所反应。需求转好的预期下近期可以震荡偏多对待。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶有所回调

橡胶回调。出现阴线调整。偏强整理。

橡胶已经来到季节性上涨季节,不宜悲观。

从上涨背景看,由于现货上涨,导致RU2009下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

既然下方空间有限,那么多头愿意多次尝试,价格具备较大可能性突破上涨。

8月6日橡胶NR2101尾盘突然拉涨。涨5%,夜盘涨6%。NR2101跟涨。

我们判断,近期出口转好是上涨比较可能的原因。绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期是上涨的背景。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

白银和菜籽油以及前期黄金走势都给出了良好的示范。资金愿意发掘滞涨品种,大量涌入推动短期暴涨行情。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年1-5月,ANRPC成员国天然橡胶产量在398.45万吨,较去年同期下降7.76%。该协会预计今年全球天然橡胶产量将下降4.7%至1313万吨。减产主要原因是天气异常,疫情和胶价低。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截止2020年9月4日,上期所天然橡胶库存241832(3275)吨,仓单213490(-520)吨。其中2019年老胶库存大约为19万吨,2020年新全乳胶大约5万吨。RU2101空头或可能出现无货可交的风险。

20号库存36329(1824)吨,仓单29877(1220)吨。

截止2020年9月4日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.45%,较上周下滑0.05个百分点,较去年同期上涨2.79个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.13%,较上周走高0.40个百分点,较去年同期走高3.22个百分点。橡胶价格持续反弹,下游部分轮胎厂商宣布涨价。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10750元(-50)。

20号胶现货1380美元(-20)。

操作建议:

我们对橡胶价格维持看涨预期。目前仍然保持偏多思路。

建议投资者缩短操作周期,带止损做多。积极的投资者短多操作,快进快出。

关键点是要做好计划(各种预案),当机立断。切勿拖泥带水。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

乙二醇:国产方面,截至9月3日,国内乙二醇整体开工负荷在61.38%(国内MEG产能1373.5万吨/年),其中煤制乙二醇开工负荷在44.38%(煤制总产能为489万吨/年),环比整体开工负荷上移,关注新航能源40万吨、红四方30万吨9月中旬的重启情况,届时开工率或将继续回升。港口进口方面,上周受台风封航影响,船只入库较为缓慢。上周一华东主港地区MEG港口库存约140.9万吨,环比上期减少4.5万吨。由于国外装置南亚2#、3#装置总共72万吨装置检修、美国乐天70万吨、indorama34万吨装置8月临时检修、加拿大陶氏40万吨9月份检修、另外10月份有乐天大山40万吨及沙特yanpet52万吨装置进行检修,叠加欧美瓶片及乙二醇的套利窗口打开,预计9月中国进口量或受到影响。整体而言,9月份乙二醇表观消费同比增速较上月小幅上升1.48%至14.4%,EG的实际消费同比增速为6.98%。预计港口或出现去库迹象。基差当前为-134,国外石脑油制法出现小幅盈利,国内其他生产工艺均处于不同程度的亏损状态。估值角度来讲,当前整体处于中性偏低的水平。驱动角度来讲,驱动向上持续动力力度不足,月度中下旬之后或出现国内产量的供给压力,压制国产价格。届时出现港口强于国产的情况。整体而言:震荡为主,建议波段操作。

 (五矿经易期货研究所:李晶)

 

PP:原油期货周一延续跌势,随着美元指数进一步跳涨,油价继续下行再度失守39美元关口,过去3个月以来一度维持的缓步上行趋势也遭到逆转。

油价近日以来破位下行的动能来自于供需状况的变化前景,一方面,在本周一美国劳动节假期过后,美国市场夏季时段的集中出行用油高峰就将宣告结束,同时,全球航空市场却依旧疲软,在欧洲等地疫情仍在继续扩散的背景下,跨国旅游需求恢复无望,能源需求因此继续受打击。而与此同时,沙特方面却意外下调向亚太市场供油的价格,令油价进一步雪上加霜。

PP方面,期货较大幅走低,石化出厂价稳定为主,市场现货不多,业者心态偏弱,报盘部分小幅下跌,下游工厂观望为主,成交未见放量。拉丝主流报价下跌50元/吨。

出厂价:中油华南膜料普涨50元/吨;中油东北拉丝膜料纤维普降100元/吨。

石化库存:74万吨,较上周五增9.5万吨。

预计价格还会延续震荡,等待明确的方向。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

浆:昨日漂针浆期货延续回落态势,主力合约SP2012较上日环比下跌0.58%收至4826。持仓方面,前20名主力净空持仓46184手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4725元/吨,环比下跌25元/吨;阔叶浆明星市场价3700元/吨,环比持平。

纸浆盘面在前期冲高后由于基本面不支持涨幅已连续几日表现出回落态势,现货昨日继续跟随下跌。库存方面,据悉,常熟港纸浆受台风天气影响,提货量略降,日出货量在1万吨,本周库存较上周下降2.22%。阔叶浆货源居多。下游白卡纸偏强整理,市场交投变化不一,业者仍存提价意向。但其他原纸价格不尽乐观,尽管业者积极推进涨价函内容,但下游纸厂仍根据自身节奏采买原料,对浆市放量支撑有限。目前多头资金全面的推涨已经结束,盘面大概率重回宽幅震荡态势,绝对价格处在当前位置向上向下驱动均有可能。建议在新的中枢形态显现前以谨慎观望为主,少量高抛低吸波段操作。

策略上主推2012合约期现正套,短期单边建议观望,或少量高抛低吸波段操作。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周一BMD棕油11月跌1.16%至2802林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB9月船期报价742.5美元/吨,到港完税成本6287-6384元/吨。沿海一级豆油主流价格在6930-7050元/吨,大多较上周五涨10-70元/吨,沿海菜油报价在9130-9220元/吨,跌30-40元/吨。截至9月4日,国内豆油商业库存总量127.495万吨,较上周的130.745万吨降3.25万吨,降幅为2.49%。全国港口食用棕榈油总库存32.73万吨,较前一周35.54降7.9%。两广及福建地区菜油库存增加至44900吨,较上周39000吨增加5900吨,增幅15.13%;华东菜油总库存在187600吨,较上周186600吨增加1000吨,增幅0.54%。

天气炒作升温加上出口需求强劲,美豆维持偏强运行。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,8月1日-31日马来西亚棕榈油产量比7月增0.7%,,因为棕榈油产量提高,印度采购减少造成出口急剧下滑,调查显示,8月份马来西亚棕榈油出口量预计为153万吨,环比减少14%,8月底马来西亚棕榈油库存预计为179万吨,环比增加5.4%,而西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,9月1日-5日马来西亚棕榈油产量比8月增14.18%,给油脂市场带来压力。但市场预期本周五USDA报告美豆单产或从上月的53.3降低至52蒲/英亩附近,大豆的进口成本不断抬升,压榨量下降及节前备货令豆油库存回落,某集团启动2-5月基差采购,豆油收储预期再起,近期黑龙江遭遇强台风袭击,大豆和玉米产量受到较明显影响,另外因棕油到船较少而成交良好,令上周五食用棕油库存降至32.73万吨,周比降2.8%,叠加全球通胀预期升温,市场看好油脂后市,资金做多积极性仍较高,将继续提振油脂行情,预计油脂整体偏强格局或尚未改变。

单边上,建议偏多操作。套利上,关注远月豆棕价差做扩大。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:ICE原糖因节假日休市,伦白糖触底反弹,涨1.5%至359.6美元。

国内SR2101日盘窄幅震荡,跌0.17%至5171元/吨;夜盘拉升,最新报价5224元/吨。主产区现货价格小幅下调,南宁报价5370(-20),与盘面基差199(-11)成交一般偏好。短期受中秋国庆备货影响量价齐升,八月产销虽略低于市场预期、但工业库存仍偏低,郑糖保持强势;但上方空间仍受进口大增压制,趋势性行情出现可能性较小。短期01合约预计仍将维持5000-5300元/吨之间偏强震荡,关注5200元/吨是否有效突破,短期现货成交、进口及库存去化情况为主要影响因素。

预计郑糖将维持高位震荡,趋势性行情出现可能性较小,策略上建议回调可入场做多,下方关注5050元/吨附近支撑力度。 

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周一美盘因劳动节休市。截至8月27日当周,20/21年度美豆出口净销售176万吨,预估100-180万吨,中国对美豆需求依然旺盛。截至8月30日当周,美豆优良率66%,符合预估,大豆结荚率95%,上一周为92%,五年均值93%。咨询公司ALLENDALE预计,2020年美豆单产料为51.93蒲式耳,低于USDA8月预估的53.3蒲式耳。部分产区干旱或损及美豆产量,但丰产已成定局,更需警惕渐行渐近的收割压力。

大连豆粕延续强势,主力1月合约涨1.49%至2992,现货东莞报2980(+80),买家入市谨慎。1月进口美湾大豆盘面毛利223元/吨,中等偏高水平。截至9月4日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存648万吨,环比增7.28%,同比增加20.61%,沿海主要地区油厂豆粕库存116.23万吨,环比减少3.35%,同比增加47.16%。因豆粕库存压力较大,上周油厂开机率下降至56.19%,不过调查显示未来两周开机率仍将回升。上周两广及福建地区菜粕库存6300吨,进口颗粒菜粕库存24980吨,总库存31280吨,环比减少55.85%,同比减少75%。

收割压力渐近叠加国内近月大豆供应充裕,同时油厂压榨量高企,蛋白粕上方空间有限。建议逢高布局期货空单,或买入豆菜粕1月合约执行价分别为2700、2200的看跌期权。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日主产区鸡蛋均价3.59元/斤,较此前价格降低0.02元/斤;主销区均价3.73元/斤,较此前价格降低0.03元/斤;主产区走货量正常、河北增加,生产、流通环节余货0-2天;主销区北京到货量及销量均增加,上海、广东到货量及销量均正常,市场需求一般,下游环节按需少量采购;淘汰鸡方面,近期养殖单位对后市盈利状况信心不足,因此淘汰老鸡积极性提高,下游市场消化一般,屠宰场开工率较低,农贸市场销量有限。

现货继续上涨,但明显不及预期,且弱于季节性的平均水平,周末略微下跌,市场对此轮现货高点的心理目标下移至3800元/500千克一带,若如此,9月后季节性回落1000点,对应于10、11月盘面在3000-3100元/500千克,盘面仍有下跌空间;关于目前存栏,我们在此前已多次提出,当前的压力来自于3-5月份的高补栏,能够引发存栏的转折的点来自于当期淘汰量,但鉴于现货仍有盈利以及鸡龄偏年轻,超淘仍不会发生,因此现货压力仍将持续,直至超淘出现,我们预计时点在10月后,届时关注2101合约在相对低位的买入机会,目前而言,持空10、11合约。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

 

 

 

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