五矿经易期货文字早评20200909

编辑:天纵小期    2020-09-09 09:20

宏观策略:经济数据与政策:

二季度欧元实际GDP季调年率同比-14.7%,前值-15.0%。

关注今日公布8月通胀数据。

资产表现:

股票市场:股指震荡,沪指+0.72%,创指+0.36%,科技、消费等大板块均下跌,金融、环保板块表现强势,当日创业板综成交活跃。

美股隔夜大跌,标普500指数-2.78%。

利率市场:国债期货反弹,主力T+0.36%,资金利率平稳,隔夜Shibor收于2.05%(-3.7bp)。

宏观商品与汇率市场:工业品指数连续走弱,当日-0.44%,贵金属震荡偏强,沪金+0.05%,人民币短期相对走弱,USDCNH收于6.85。

宏观策略日度观点:

国内宏观环境逐步平稳,相对而言海外及出口成为主导,可以看到出口尤其对美欧出口偏强。海外经济数据复苏与货币政策反复作用,美股美债复制国内二季度股债市场走势,美股下跌或为短期波动。总体来说,宏观数据层面的变动是明确的,不确定性在于美大选前海外的一系列事件冲击,关注。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:部分国家新增确诊病例大增,隔夜欧美股市显著下挫,国内原油跌停,有色金属回调,昨日伦铜收跌1.21%至6709美元/吨,沪铜主力收低至51980元/吨。产业方面,LME铜库存环比减少1000至76550吨,注销仓单减少2400至28325吨,Cash/3M升水21.8美元/吨。国内方面,上海地区现货升水小幅上抬至85元/吨,现货成交环比有所改善,贸易商交投引领。昨日现货铜进口亏损扩至670元/吨,3月期进口亏损500元/吨。废铜方面,昨日精废价差2310元/吨。供应方面,8月SMM中国电解铜产量同比增5.6%,环比增8.1%;预计9月产量同比增7.5%,环比增0.7%。价格层面,海外货币政策未转向叠加精炼铜供需偏紧的背景,铜价有望偏强运行,国内传统消费旺季临近也有利于多头情绪维持,风险点在于美股和原油下跌可能引发的通缩担忧。今日沪铜主力运行区间参考:51200-52600元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:美股,油价大幅回落,风险偏好再次下降。伦铝最低下探至1775美元/吨后回升,LME库存下降4200吨。国内方面,smm报8月国内冶炼产量318万吨,继续维持增长态势,全年运行产能约3762万吨。现货升水100元/吨,氧化铝价格略回落至2346元/吨,近月进口窗口有重新打开迹象,在绝对库存偏低的背景下,9、10月的旺季可以再次推升铝价。虽然冶炼利润高企,但9、10月份供应压力并不突出,铝价维持震荡偏强,但需关注由于流动性边际收紧带来的情绪上的影响。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周二, LME库存减少48吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍下跌1.78%,沪镍主力合约上涨0.45%,报收119610元/吨,周二夜盘跟随外盘商品走弱大跌1.98%。

国内基本面方面,周二现货价格成交区间118300~120300元/吨,俄镍现货对10合约贴水300元/吨,金川镍平均升水1450元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍维持亏损。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁持续投产三季度产量预计环比增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本持续走高,镍铁进口量低于市场预期,镍铁采购价格坚挺。综合来看,短期原生镍供应偏紧,后期镍铁进口增加对镍价支撑力度才会减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存下降,钢厂远期订单改善,市场供给仍偏紧及原料价格上涨,现货价格环比持稳但成交受期货价格波动影响转弱。期货主力合约反弹,基差维持升水。近期不锈钢期现价格大涨,产业利润扩大后排产发货有增加趋势。但目前市场仍处淡季尾声,累库压力仍在。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在108000~125000元/吨。夜盘SS主力合约价格最大跌幅超过800元,基差扩大至1000元以上,钢厂现货成本支撑走强,关注短线基差套利机会。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

锌:市场对全球货币政策收紧担忧加剧引发美指反弹原油暴跌,有色金属整体回调,锌价跌幅相对较大,反应前期市场估值偏高,锌价进入估值修正期。供应端,SMM报8月国内精炼锌产量超50万吨,9月预计增至53万吨以上,总体看供应压力较我们此前预期更大,精炼锌增产对加工费构成抑制,但炼厂高利润仍有望维持至年底,四季度国内精炼锌产量甚至有望达到160万吨,整个下半年产量与去年同期持平,这有可能使国内库存拐点在四季度前到来,叠加海外精炼锌市场依然过剩,全球精炼锌基本面边际转弱。近期关注点仍在于宏观层面,如宏观面转势,锌价下方空间相对较大。周内运行区间下移至19000-20000元/吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:9月9日,日前LME伦锡库存上升190吨,现为5530吨。伦锡3M电子盘报收18030美元/吨,跌幅0.09%。国内,上期所期货库存增加10吨,现为3682吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为147000元/吨。沪锡主力合约前日报收144940元/吨,较日前下跌1.62%。主力贴水2060元/吨。上游云南40%锡精矿报收134250元/吨,下游63A焊锡报104500元/吨。冶炼厂生产亏损进一步扩大,日前,缅甸受雨季影响,缅甸锡矿进口量(占国内进口量的85%以上)预计出现较为明显的下滑,对应锡锭月产量的影响约在1000吨左右,可能影响持续至10月份。综合内外盘价差上看,部分短缺可能会转移至海外锡锭的消费上。在消费相对稳定的情况下,对锡价将产生明显拉升作用,昨日受原油大跌影响,商品出现普跌,操作上建议145000下方适当进行多单建仓。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

贵金属:美股下跌,标普500下跌2.78%,美债收益率下行,10债收益率当前报0.67%,美元上行,当前报93.49,离岸人民币贬值,当前报6.85,贵金属震荡,黄金1936,白银26.77,外盘金银比72

消息面:

1、美国禁止从中国新疆地区三家公司进口产品,同时计划将另外六家公司纳入限制名单

2、美国共和党规模5000亿-7000亿美元的精简版抗疫刺激计划周四将在参议院表决,民主党已明确表示反对

3、欧元区第二季度GDP萎缩11.8%,创纪录最大降幅,消费支出滑坡构成严重拖累

贵金属:美联储对政策框架做出调整,引入平均通胀目标,将允许通胀基准阈值小幅扩大,低利率的货币环境或将长期存在,美国经济数据反弹幅度超预期,表现相对强于欧洲,十年期美债收益率有所回升,美国新一轮财政刺激谈判陷入僵局,美元反弹;贵金属震荡,截至9月1日黄金白银基金净多均有所回升,黄金基金净多处于偏高位置,白银净多处于中等位置;美联储修改政策框架,低利率将持续,疫情在欧美部分地区再次爆发,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动财政与货币宽松直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,中期而言美元贬值预期仍存,美联储承诺长期维持低利率,名义利率将保持低位,通胀预期会继续抬升,实际利率仍有深度下降空间,以上因素是贵金属中期进一步上行的基础,且处于低位的名义利率令贵金属下方空间有限,短期来看,长端美债收益率在达到历史低点 0.5%后有逐步反弹趋势,美元反弹动力较强背景下贵金属或将延续震荡调整,建议短期观望或逢低买入,支撑位黄金1880,白银26,消息面关注美国大选、美联储动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周二沪指+0.72%,创指+0.36%,科创50-0.89%,上证50+1.12%,沪深300+0.54%,中证500+0.71%。两市合计成交9244亿,较上一日-971亿。

消息面:

1..美联储表态更加鸽派,资产负债表项目中购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

2..7月社融虽“不及市场预期”,但社融增量同比依旧高达31%,存量增速继续上升至12.9%达到年内新高。M1增速上升0.4%至6.9%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

3..8月份BCI指数54.87,财新制造业PMI维持高景气,进一步上升并且大于50,意味着经济进一步复苏。

4..刘鹤副总理和美国贸易代表通话,双方同意继续推动中美第一阶段经贸协议落实。

5..8月24日创业板注册制开启,对存量市场的影响逐步消退,长期有望吸引更多优质公司在A股上市,吸引更多社会资本和外资到A股市场投资,利好资本市场建设发展。

6..A股半年报披露结束,大部分企业环比一季度改善明显,对指数影响较为正面。

7..近期美股主要是纳指大跌,高位科技股明显回调,从期权头寸可以看出是杠杆过大导致的波动加剧,并非基本面和流动性因素导致,料影响较为短期,不会出现持续下跌。

资金面:沪深港通+63.51亿;融资额-18.72亿。央行逆回购净投放1000亿,8月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-3.7bp至2.051%。3年期企业债AA-级别利率+3bp至6.15%,信用利差+5bp。

交易逻辑:社会融资需求旺盛,实体流动性改善,企业盈利加速修复,股指大方向向上。但前期上涨过快,获利盘过多,尤其是北上资金最近几周较为反复、股东减持明显增加、IPO加速,资金面压力较大。因此行情也会更为反复。等待更强的向上驱动因素出现。

期指交易上,短线IC多单少量持有,暂不加仓;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:周二,利率下行,2年国债利率跌2.02bp至2.89%,5年国债利率跌1.7bp至3.09%,10年国债利率跌2.68bp至3.13%。10y-2y利差跌0.66bp,10y-5y利差跌0.98bp,5y-2y利差跌0.98bp。国债期货收涨,TS主力合约涨0.07%,TF主力合约涨0.18%,T主力合约涨0.36%。

经济:8月领先指标BCI指数继续上行,虽然PMI低于预期,但表现为需求强于生产,且仍处于扩张区间;出口再创年内新高,进口继续放缓。经济仍处于较强的上涨格局中。

社融:地产成交上升趋势犹在,基建三季度仍可继续发力(主因专项债已使用比例明显低于去年同期,还有30%的剩余额度)。信用利差回落,违约情况好转,信托收益率下滑趋势明显,进一步证明当前的融资需求是不弱的。社融边际下滑,总体高增速可持续,且结构也较优(中长期贷款占比趋于上升)。

流动性:DR007维持在7天逆回购利率附近震荡,隔夜利率有所回落,同存利率上行拐点未现,流动性维持紧平衡,没进一步放松也没进一步收紧。货币需求强于供给,流动性方面难以产生宽松的预期。

利率前瞻:基建和地产继续发力,货币需求望继续走强;经济继续提速,社融量足价优,货币供给进一步放松的动力不足。总体而言,货币需求强于供给,流动性方面难以产生宽松的预期,利率短期回落空间有限。

策略推荐:趋势交易方面,利率上行的格局望持续,国债继续空单持有;套利方面,熊平特征明显,空2TF多T的套利组合可持有。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周二螺纹钢震荡走弱,3719跌0.85%,跌破5日均线,唐山钢坯出厂价下跌20报3480元/吨。现货市场价格涨跌互现,上海20mm螺纹钢上涨10报3770元/吨,广州报4050元/吨;上海4.75mm热卷下跌20报4010元/吨,广州下跌30报3980元/吨,建材日成交量为21.78万吨,较前一交易日环比减少11.28%,减少2.77万吨。,低位资源成交尚可,高位成交受阻。周末传出唐山环保限产消息,9月7日0时至9月14日集中开展为期一周的“零点”行动,目前唐山丰南地区钢厂共涉及3座高炉检修,分别为1座580m,2座680m,预计检修至本月底。共计日均影响铁水量约0.56万吨。库存仍处于高位,需求没有大幅增加,预计短期螺纹钢宽幅位震荡,关注下游需求成交情况。

 

铁矿石:周二铁矿石走势偏弱。现货市场价格小幅下跌,早间天津港PB粉报价970-975元/吨,PB块报价980元/吨,金步巴报价915元/吨,议价空间在5-10元/吨。午后矿价继续震荡下行,贸易商下调报价5元/吨,部分贸易商随行就市,钢厂方面多以观望为主。本周巴西澳洲发货总量2374,5万吨,环比减少281.1万吨,巴西发货逐步向正常水平靠拢,数据显示9月澳洲泊位检修计划较多,可能未来有所减量。钢联数据显示港口铁矿石库存11373.99万吨,较上周四累库63.51万吨;日均疏港量325.55万吨,环比上周四增14.89万吨,在港船只169条降19条,在疏港量回升的情况下,库存仍出现了增加,说明前期的压港情况正在缓解。目前01合约的高基差支撑盘面价格,预计短期01合约震荡运行,可在860-870区间尝试建立空单,875止损,关注本周发运与港口库存数据。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:昨日,主力合约日盘涨0.79%收585.2,夜盘小幅回落收583.2, 11-01价差加1至12.2。主产区方面,榆林地区和鄂尔多斯地区价格继续小幅上涨,需求较好。如昨日所述,港口看涨情绪依旧较浓,CCI5500K上涨6报564元/吨,调出量195.5元/吨依旧维持高位,港口总库存下降至2045.9万吨,锚地船89艘,预到船55艘。运价方面,随港口升温,OCFI继续上行报879.2点。综合来看,下游库存虽持续下降,但当前日耗水平也在季节性走弱,整体库存处于健康水平,且9月长协的下跌对煤价有一定利空的影响,所以预计煤价大幅上涨的空间不大,继续下游需求释放情况。

 (五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

焦煤焦炭:9月8日国内焦煤市场总体平稳,个别地区配煤价格有所回升;煤矿库存有所回落。国内市场来看,柳林主焦煤价格报1240元每吨不变,进口煤方面,澳大利亚峰景CFR报120美元每吨,沙河驿蒙煤价格报1240元每吨,均持平。焦炭方面,第二轮提涨普遍落地,提涨后主产区报1800元每吨,港口焦炭价格仍报1930元每吨不变,焦炭港口库存总体平稳,短期内焦炭港口价格持稳概率较高。操作上,焦炭焦煤本周内仍以偏空思路操作,参考区间重心下移至2030-1980,1280-1200

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

硅锰硅铁:锰硅:锰矿方面:港口锰矿持稳运行,大贸易报价坚挺,钦州港南非半碳酸锰矿主流报价40元/吨度,主流成交价39-39.5元/吨度。

硅锰方面:近期硅锰表现僵持,北方地区主流报盘6100元/吨,合金厂不愿低价出货,但高价成交乏力,目前南方钢招价格与北方钢招拉开差,华东地区高价至6400上方,北方代表钢厂仍首轮询价6200。唐山地区环保限产消息逐步传出,逻辑偏空原料但力度持续性有待观察。期货盘面拉锯震荡,若原料端杀跌调整,锰硅01合约空单靠近6350建议止盈。

硅铁:硅铁现货市场持稳运行,内蒙大厂72#5700,75#5800元/吨承兑标块出厂,工厂主流报价72#5400-5500,5600-5700元/吨现金自然块出厂。河钢集团敲定9月75B硅铁采购价为6050元/吨,较8月涨170元/吨,较去年同期跌150元/吨,量2780吨。主力合约受仓单压制,偏弱盘整,建议回调靠近5700买入01合约为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:8日,玻璃主产区5mm含税价1870元,报价僵持中,本周,生产企业产销逐步改善、贸易商去库尚可、预计未来按需补库为主。上周,生产企业周度库存与前一周持平,其中河北去库尚可,湖北累库。总体看,高利润下供给缓慢恢复但增量有限,需求上周不及预期、本周应有改善,高位震荡行情。

8日,纯碱华北市场价格1800-1950元,华中地区1830-1950,昨日厂家出货较为顺畅,部分厂家货源依旧偏紧。上周纯碱库存继续快速下降10.59万吨,周产量50.17万吨,环比略微上升。随着纯碱利润的提升,个别企业有计划提升负荷,短期内对现货影响不大。总体看,纯碱供需改善,行业维持去库,中期供需偏中性,操作上等待回调企稳短多。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周二,交割地区山东临沂-5,江苏-5,河北+0(1660),河南+0。09合约上涨0.19%至1560元,基差为100(+3);01合约下跌0.06%至1626元,基差为34(+8),9-1价差为-66(+5)。仓单数量上河南天庆和晋开注册了总计约4万吨货物的仓单。截至9月3日尿素企业库存为45.31万吨,较前一周下降0.27万吨(前值增加1.1万吨),较去年同期低8.17万吨;港口库存环比下降4.92万吨至51.28吨。日产量环比增加0.38万吨至14.94万吨,比去年同期高0.22万吨。近期陆续开车装置较多,日产量预计将提升。工业需求方面,复合肥开工率上涨0.5%至49.88%,库存环比减少0.09%至54.14万吨,进入秋季肥发运高峰,预计下周期库存仍呈现下滑态势。三聚氰胺市场下游需求持续清淡。

烟台港从2日到9日停装,其他港口压力渐增也有限装风险。印标利好落地后盘面有较大调整,印标后期将转为出口数量的现实从而大大提高尿素后两个月的消费量,秋冬季还有环保限产、气头停车、冬储备肥等炒作的题材,建议震荡偏多对待。

 

甲醇:8日甲醇太仓价格1890(-25),9月下1890(-30),10月下1920(-30)。市场上出现部分交割仓单的现象,且买入仓单的多未注销,港口现货偏紧仍未改变。截至9月4日,甲醇开工率环比下降1.14%至71.00%。港口库存华东增加0.21至107.58万吨,华南增加0.82至19.39万吨;隆众内地库存增加0.98万吨至50.88万吨。需求方面,MTO开工率提高1.98%至89.92%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。山东大泽20万吨MTP装置计划9月份重启,山东华滨10万吨MTP装置技术改造预计10月完成,延安能化DMTO配套甲醇装置临时跳车重启时间待定继续外采;大唐多伦MTP装置7月28日起检修45天。传统下游开工率方面甲醛(36.96%,+1.07%)、醋酸(87.00%,+1.00%)、氯化物(80.22%,+6.42%)、二甲醚(14.07% ,-0.66%)、MTBE(49.46%,0%)。

受原油价格下跌影响甲醇盘面有较大调整。山东大泽20万吨MTO装置需外采甲醇60万吨/年,9月如果能顺利重启对需求是比较大的提振。中国当前处于国际价格的洼地,叠加国外因为天气等因素检修,虽然进口利润仍在但进口量有小幅减少的预期。上游延安能化180万吨、神华宁煤一期167万吨装置临时停车,进口压力有减少的预期,库存压力小幅下降的情况下给现货和盘面都有所反应。需求转好的预期下近期可以震荡偏多对待。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶较大回调

橡胶回调。在商品中偏弱。因原油暴跌8%,商品普遍回调。

橡胶已经来到季节性上涨季节,不宜悲观。

从上涨背景看,由于现货上涨,导致RU2009下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

既然下方空间有限,那么多头愿意多次尝试,价格具备较大可能性突破上涨。

8月6日橡胶NR2101尾盘突然拉涨。涨5%,夜盘涨6%。NR2101跟涨。

我们判断,近期出口转好是上涨比较可能的原因。绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期是上涨的背景。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

白银和菜籽油以及前期黄金走势都给出了良好的示范。资金愿意发掘滞涨品种,大量涌入推动短期暴涨行情。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年1-5月,ANRPC成员国天然橡胶产量在398.45万吨,较去年同期下降7.76%。该协会预计今年全球天然橡胶产量将下降4.7%至1313万吨。减产主要原因是天气异常,疫情和胶价低。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截止2020年9月4日,上期所天然橡胶库存241832(3275)吨,仓单213490(-520)吨。其中2019年老胶库存大约为19万吨,2020年新全乳胶大约5万吨。RU2101空头或可能出现无货可交的风险。

20号库存36329(1824)吨,仓单29877(1220)吨。

截止2020年9月4日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.45%,较上周下滑0.05个百分点,较去年同期上涨2.79个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.13%,较上周走高0.40个百分点,较去年同期走高3.22个百分点。橡胶价格持续反弹,下游部分轮胎厂商宣布涨价。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10700元(-50)。

20号胶现货1380美元(0)。

操作建议:

遭遇原油暴跌宏观不可控因素,建议严格按照止损进出场。

我们对橡胶价格维持看涨预期。目前仍然保持偏多思路。

建议投资者缩短操作周期,带止损做多。积极的投资者短多操作,快进快出。

关键点是要做好计划(各种预案),当机立断。切勿拖泥带水。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PTA:原油此前受沙特下调对亚洲了10月份阿拉伯轻质原油的官方售价,引发市场对需求疲软的担忧,昨日海外疫情继续发酵,美国夏季出行高峰结束,市场对需求的忧虑重燃,国际油价暴跌,布伦特自6月15日以来首次跌破40美元关口。原油端的大幅下挫,引发能化品昨日夜盘大幅跌开。不过部分基本面表现较好的品种,底部反弹。

PTA方面近期加工费处于750+的高位水平,现货跌水01合约-195元/吨,处于较低水平。前期9月份计划投产的装置,福化,能投,中泰,汉邦,仪征的检修时间推到10月或者更晚,涉及产能955万吨。9月计划内装置检修寥寥,除了目前在检修的三房巷和华彬的装置检修外,逸盛220万吨计划9月份检修,此外利万有可能在9月重启。根据上述检修情况预估,预计PTA产量在420-425万吨附近。 需求端当前因季节性旺季预计维持92%的较高开车负荷。预计9月PTA又进入累库状态,昨日夜盘大跌,预估伴随成本端下移,重心或进一步下移。本周价格继续弱势运行。

乙二醇方面,自身基本面处于小幅去库状态,上半月走好,但考虑到原油重心下移对其拖累以及下半月新装置的投产预期,乙二醇价格或阶段性见顶回落。伴随着原油阶段性重心下移,价格疲软运行。

 (五矿经易期货研究所:李晶)

 

PP:油价周二下跌,因市场担忧美国劳动节假期长周末后新冠肺炎确诊病例可能增加,劳动节假期亦标志着美国驾驶季高峰期的结束,可能令燃料需求下滑。

美国炼油产即将到来的维护季节也给市场带来压力,这可能会使每天的原油需求减少150万至200万桶。全球其他地区出现令人担忧的疫情死灰复燃的迹象,这引发人们的担忧,即近期的需求复苏可能会停止,因为一般公众对长途旅行仍持谨慎态度。

PP方面,两油库存降速放缓,石化下调出厂价,成本支撑减弱;场内现货延续回调,贸易商让利出货,下游采购心态低迷,成交多商谈为主。今日拉丝主流报价在8000-8300元/吨。

出厂价:中石化华北PP低熔下调100元/吨,中天拉丝降50元/吨:中石化华中部分定价下调:沿江拉丝、膜料、纤维普降100元/吨,K7227H、K8009降100元/吨,K8003降50元/吨;中油华北大部分降50-100元/吨。

石化库存:71万吨(昨日修正库存数据72万吨),较昨日降1万吨。预计跟随原油,震荡偏弱。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:国际原油期货周二大幅下跌,美国原油期货下跌近8%,布兰特原油期货自6月以来首次跌破每桶40美元,此前沙特下调了10月轻质原油的官方售价,且多个国家新增病例数再次攀升,这令市场对需求回升的忧虑挥之不去。两大指标原油都处于自8月以来一直深陷的交投区间之下。布兰特原油期货连续第五日下跌,且自8月底以来的累计跌幅超过10%。在印度、英国、西班牙和美国的几个地区,新增病例数正在攀升,疫情反弹可能会削弱全球经济复苏,并打击燃料需求。劳动节长周末标志着美国汽油需求高峰夏季驾车季节结束,这加剧了市场的供需问题。随着维护季开始,炼厂未来几周的炼油量将会下降,原油库存将攀升至接近纪录高位的水平。此前全球最大的石油出口商沙特阿美下调了10月份阿拉伯轻质原油的官方售价,这被视为需求疲软的迹象。尽管如此,由于石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+联盟创纪录减少,油价已从4月创下的纪录低位回升。OPEC+产油国将于9月17日召开会议,评估减产协议。油价短期大幅下挫主要受市场情绪影响,长期来看维持合理价格区间40-50的观点。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货区间震荡,主力合约SP2012较上日环比上涨1.14%收至4950。持仓方面,前20名主力净空持仓46184手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4735元/吨,环比上涨10元/吨;阔叶浆明星市场价3650元/吨,环比下跌50元/吨。

盘面在前期冲高回落后已回归基本面主导,呈现新区间震荡态势。近期现货市场表现较为活跃,由于盘面日内波动较前期有明显增加,商家日内调价行为也比较普遍。据海关数据显示,2020年8月,我国共进口纸浆258.90万吨,环比增加2.21%,同比增加4.52%。进口数据依旧维持高位,也基本反映了前期期现套利船货的陆续增加。后期关注点在于9.10月份传统旺季下游终端的需求增量与到港船货的博弈情况。短期内基本多头资金全面的推涨已经结束,盘面大概率重回宽幅震荡态势,绝对价格处在当前位置向上向下驱动均有可能。建议在新的中枢形态显现前以谨慎观望为主,少量高抛低吸波段操作。

策略上主推2012合约期现正套,短期单边建议观望,或少量高抛低吸波段操作。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周二BMD棕油11月涨2.35%至2870林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB9月船期报价740美元/吨,到港完税成本6273-6370元/吨。沿海一级豆油主流价格在7040-7110元/吨,涨幅在80-140元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在6350-6450元/吨,涨70-90元/吨,沿海菜油报价在9140-9240元/吨,涨10-20元/吨。截至9月4日,国内豆油商业库存总量127.495万吨,较上周的130.745万吨降3.25万吨,降幅为2.49%。全国港口食用棕榈油总库存32.73万吨,较前一周35.54降7.9%。两广及福建地区菜油库存增加至44900吨,较上周39000吨增加5900吨,增幅15.13%;华东菜油总库存在187600吨,较上周186600吨增加1000吨,增幅0.54%。

天气炒作升温加上出口需求强劲,美豆维持偏强运行。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,8月1日-31日马来西亚棕榈油产量比7月增0.7%,,因为棕榈油产量提高,印度采购减少造成出口急剧下滑,调查显示,8月份马来西亚棕榈油出口量预计为153万吨,环比减少14%,8月底马来西亚棕榈油库存预计为179万吨,环比增加5.4%,而西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,9月1日-5日马来西亚棕榈油产量比8月增14.18%,给油脂市场带来压力。但市场预期本周五USDA报告美豆单产或从上月的53.3降低至52蒲/英亩附近,大豆的进口成本不断抬升,压榨量下降及节前备货令豆油库存回落,某集团启动2-5月基差采购,豆油收储预期再起,近期黑龙江遭遇强台风袭击,大豆和玉米产量受到较明显影响,另外因棕油到船较少而成交良好,令上周五食用棕油库存降至32.73万吨,周比降2.8%,叠加全球通胀预期升温,市场看好油脂后市,资金做多积极性仍较高,将继续提振油脂行情,预计油脂整体偏强格局或尚未改变。

单边上,建议偏多操作。套利上,关注远月豆棕价差做扩大。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:昨日ICE原糖主力涨1.34%至12.09美分/磅,逆转稍早跌势。原油大幅下挫,盘中糖价短暂下跌后尾盘拉高,表明目前糖价主要受自身供需结构影响。市场需求仍较为旺盛,加之泰国、欧盟和俄罗斯产量下降、印度新冠可能导致甘蔗收割延误等仍支撑糖价,短期预计仍有反弹动力;但上方空间仍受印度巴西大幅增产、雷亚尔贬值压制;巴西压榨进度、出口情况及雷亚汇率为短期主要影响因素。伦敦白糖涨0.11%至360,原白价差93。

国内SR2101涨1.61%至5254元/吨;夜盘减仓回落,最新报价5197元/吨。主产区现货价格稳定,南宁报价5430(+40),与盘面基差176(-34),成交偏好。消息上看,截止8月底全国累计售糖902.14万吨,同比下降58.12万吨;工业库存139.37万吨,同比增加23.59万吨,略低于市场预期。短期受中秋国庆备货影响,现货价格连续上调,走量较好,郑糖保持强势;但上方空间仍受进口大增压制,趋势性行情出现可能性较小。短期01合约预计仍将维持5000-5300元/吨之间偏强震荡,5200元/吨附近压力较大,需关注进口、现货成交及库存去化情况。

预计郑糖将维持震荡偏强态势,但趋势性行情出现可能性较小,策略上谨慎追高,可待回调后入场做多,下方关注5050元/吨附近支撑力度。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周二美豆续涨,主力11月合约涨0.52%至974。最近一周美豆出口检验量130万吨,预估65-110万吨,周二民间出口商向中国出口销售66.4万吨大豆,中国对美豆需求依然旺盛。截至9月6日当周,美豆优良率65%,高于预估64%,前一周为66%。天气预报显示,内布拉斯加州北部、北达科塔州部分地区本周有霜冻。分析师预计,USDA将在周六的供需报告中下调美豆单产和产量。部分地区产区天气或影响大豆生长,但空间有限,丰产已成定局,更需警惕渐行渐近的收割压力。

大连豆粕延续强势,主力1月合约涨1.49%至2992,现货东莞报2980(0),买家入市谨慎。1月进口美湾大豆盘面毛利222元/吨,中等偏高水平。截至9月4日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存648万吨,环比增7.28%,同比增加20.61%,沿海主要地区油厂豆粕库存116.23万吨,环比减少3.35%,同比增加47.16%。因豆粕库存压力较大,上周油厂开机率下降至56.19%,不过调查显示未来两周开机率仍将回升。上周两广及福建地区菜粕库存6300吨,进口颗粒菜粕库存24980吨,总库存31280吨,环比减少55.85%,同比减少75%。

收割压力渐近叠加国内近月大豆供应充裕,同时油厂压榨量高企,蛋白粕上方空间有限。建议逢高布局期货空单,或买入豆菜粕1月合约执行价分别为2700、2200的看跌期权。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日主产区鸡蛋均价3.60元/斤,较此前价格上涨0.01元/斤;主销区均价3.78元/斤,较此前价格上涨0.05元/斤,主产区走货量正常,生产、流通环节余货0-2天;主销区到货量及销量均正常;淘汰鸡方面,供应量基本正常,但低价有惜售现象,下游屠宰企业收购量有限,农贸市场消化速度正常。

现货继续上涨,但明显不及预期,且弱于季节性的平均水平,周末略微下跌,市场对此轮现货高点的心理目标下移至3800元/500千克一带,若如此,9月后季节性回落1000点,对应于10、11月盘面在3000-3100元/500千克,盘面仍有下跌空间;关于目前存栏,我们在此前已多次提出,当前的压力来自于3-5月份的高补栏,能够引发存栏的转折的点来自于当期淘汰量,但鉴于现货仍有盈利以及鸡龄偏年轻,超淘仍不会发生,因此现货压力仍将持续,直至超淘出现,我们预计时点在10月后,届时关注2101合约在相对低位的买入机会,目前而言,持空10、11合约。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

 

 

 

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