五矿经易期货文字早评20200914

编辑:天纵小期    2020-09-14 10:23

宏观策略:经济数据与政策:

1.央行公布8月社融、货币数据。

8月新增社融+3.58万亿,前值1.69万亿;其中人民币贷款+1.28万亿元,社融存量同比+13.3%,前值+12.9%。总量上来看,8月融资数据较好。结构上,政府债券+1.38万亿,显著高增,对应于基建扩张和疫情后政府部门主动加杠杆。居民、企业部门长期借贷资金维持高增,反应经济预期不弱。信托+委托贷款承压,但未贴现银行承兑汇票高增,即地产仍处高压力,其他实体部门现金情况较好。

此外,M1同比+8.4%,M2同比+10.4%。

资产表现:

股票市场:周五股指迎来反弹,沪指+0.79%,创指+2.16%,板块普涨,金融板块表现相对较弱,当日创业板低价股继续大跌。

美股小幅震荡,标普500指数+0.05%。

利率市场:国债期货大跌,主力T-0.49%,资金利率大多走高,隔夜Shibor收于1.46%(+12bp)。

宏观商品与汇率市场:工业品指数连续+0.13%,沪金-0.27%。人民币短期平稳,USDCNH收于6.83。

宏观策略日度观点:

8月较好的社融、M1同比指标表明宏观复苏趋势好于预期,与强出口共振,宏观预期或有阶段性变化。事实上三季度以来货币政策端有所收敛,到实体融资仍偏强。配置维度,美股企稳验证此前我们对于四季度前股、债暂无大趋势性机会的观点。交易维度看,社融超预期高增短期有利于推动近期弱势股指反弹。

维持高配股指组合。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:上周铜价震荡回调,伦铜收跌0.96%至6715美元/吨,沪铜主力跌至51960元/吨,原油大跌、权益市场回落和美元企稳是导致铜价调整的主要原因,当周离岸人民币略升。产业方面,上周三大交易所库存续降0.8万吨,其中LME库存减少0.7万吨;国内库存小幅下滑;中国保税区库存大增4.0万吨,主要原因在于境外铜集中到港。近期由于进口亏损持续偏高,已有国内精炼铜出口。现货方面,LME市场Cash/3M升水提高至31.3美元/吨;国内上海地区现货升水提至100元/吨,国庆节前现货预计保持坚挺。废铜方面,上周末精废价差缩至1970元/吨,SMM调研的8月废铜制杆开工率环比下滑1.1个百分点,同比大幅上升17.4个百分点,预计9月开工率环比升1.6个百分点。价格层面,中国8月新增社融好于预期,经济增长仍有保障,铜需求有望保持一定的增长速度,叠加海外低库存、精炼铜供需偏紧,预计铜价震荡偏强运行。本周关注海外疫情发展及换月前后海外交仓数量是否增多,沪铜主力运行区间参考:51000-53200元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝回落至1775美元/吨后,LME库存下降3425吨。国内方面,现货升水30元/吨,back结构略有收缩,在国内社融超预期的带动下,大宗商品周五夜盘反弹。氧化铝价格维持在2333元/吨,近月进口窗口重回盈利,在绝对库存偏低的背景下,9、10月的旺季可以再次推升铝价。国内供需矛盾体现并不明显。虽然冶炼利润高企,但预计铝价维持震荡偏强,需关注由于流动性边际收紧带来的情绪上的影响。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

铅:上周LME铅库存大幅增加近8000吨,至13.1万吨,海外铅锭供应延续过剩格局。沪铅周末止跌企稳收十字星,反弹力度不及沪锌,表明其基本面受再生铅供应压力较大影响依然偏弱,9-10月非蓄电池消费传统旺季,铅基本面未看到边际改善迹象,预计周内沪铅维持偏弱运行。考虑新固废法实施后再生铅利润进一步下移,价格持续向下打压的空间亦有限。周内运行区间关注14500-15500元/吨。

 

锌:上周LME锌库存变化不大,维持22万吨附近波动;SMM报国内库存下降近2万吨,至15.88万吨,贸易商挺价情绪升温,下游逢低多采,现货升水小幅走强,其中上海现货升水走高至210-220元/吨,广东现货升水90-100元/吨。价格方面,周边金属表现相对抗跌,且美指暂时企稳,锌价低位反弹。基本面上,国内四季度或进入供需双增格局,全球可能继续呈现锌锭过剩,锌矿短缺的局面,维持基本面上矿价偏低估,锭价偏高估的观点。四季度预期差可能来自海外矿山追产速度和国内需求端,周内维持宽幅震荡观点,运行区间关注19000-20000元/吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:9月13日,日前LME伦锡库存现为5540吨。伦锡3M电子盘报收17990美元/吨,跌幅0.06%。国内,上期所期货库存减少48吨,现为3971吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为143500元/吨。沪锡主力合约前日报收143840元/吨,较日前下跌0.19%。主力升水340元/吨。上游云南40%锡精矿报收131500元/吨,下游63A焊锡报102500元/吨。上周上涨回落,此前对于缅甸锡矿进口紧缺消息的炒作逐渐平息,当前,国内锡锭产量中自产矿占比增加,下半年锡锭供给或有抬升趋势。基本面偏弱,上方压力较大,141000-146000之间,建议观望。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

贵金属:美国财政刺激法案谈判受挫,欧央行议息会议继续按兵不动,美国经济数据反弹幅度超预期,表现相对强于欧洲,十年期美债收益率有所回升,美元反弹;上周贵金属延续震荡走势,截至9月8日黄金基金净多有所回升,白银基金净多小幅下降,黄金基金净多处于偏高位置,白银净多处于中性位置;美联储修改政策框架,低利率将持续,疫情在欧美部分地区再次爆发,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动财政与货币宽松直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,中期而言美元贬值预期仍存,美联储承诺长期维持低利率,名义利率将保持低位,通胀预期会继续抬升,实际利率仍有深度下降空间,以上因素是贵金属中期进一步上行的基础,且处于低位的名义利率令贵金属下方空间有限,短期来看,长端美债收益率在达到历史低点 0.5%后有逐步反弹趋势,美元反弹动力较强背景下贵金属或将延续震荡调整,建议短期观望或逢低买入,支撑位黄金1900,白银26,消息面关注美国大选、美联储动向、国际贸易局势等.

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周五沪指+0.79%,创指+2.16%,科创50+2.52%,上证50+0.62%,沪深300+0.99%,中证500+1.23%。两市合计成交6845亿,较上一日-1886亿。

消息面:

1..美联储表态更加鸽派,资产负债表项目中购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

2..8月社融远超预期,社融增量同比高达63.06%,存量增速继续上升至13.30%达到年内新高。M1增速上升1.1%至8.0%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

3..8月份BCI指数54.87,财新制造业PMI维持高景气,进一步上升并且大于50,意味着经济进一步复苏。而另一方面8月CPI仅为2.4%,较上月回落0.3%;PPI下降2%,较预期下降1.9%更多,说明当前国内处于一个经济复苏,但物价表现出通缩的状态。通缩情况下货币政策不会收紧。

4..A股半年报披露结束,大部分企业环比一季度改善明显,对指数影响较为正面。

5..前期美股大幅波动,从期权头寸可以看出是杠杆过大导致的波动加剧,并非基本面和流动性因素导致,料影响较为短期,不会出现持续下跌。

资金面:沪深港通+12.91亿;融资额-109.52亿。央行逆回购净投放-100亿,8月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+12.4bp至1.464%。3年期企业债AA-级别利率-2bp至6.12%,信用利差-7bp。

交易逻辑:社会融资需求旺盛,实体流动性改善,企业盈利加速修复,股指大方向向上。前期的外资大幅流出、股东大幅减持等现象在近期明显改善,对股市的负面影响减弱。因此本周长线和短线信号均指向上涨。

期指交易上,短线IC多单加仓;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:周五,利率上行,2年国债利率涨3bp至2.81%,5年国债利率涨4.8bp至3.04%,10年国债利率涨5.73bp至3.13%。10y-2y利差涨2.73bp,10y-5y利差涨0.93bp,5y-2y利差涨1.8bp。国债期货收跌,TS主力合约跌0.08%,TF主力合约跌0.21%,T主力合约跌0.49%。

经济:8月领先指标BCI指数继续上行,虽然PMI低于预期,但表现为需求强于生产,且仍处于扩张区间;出口再创年内新高,进口继续放缓。经济仍处于较强的上涨格局中。

社融:地产成交上升趋势犹在,基建三季度仍可继续发力(主因专项债已使用比例明显低于去年同期,还有30%的剩余额度)。信用利差回落,违约情况好转,信托收益率下滑趋势明显,进一步证明当前的融资需求是不弱的。社融边际下滑,总体高增速可持续,且结构也较优(中长期贷款占比趋于上升)。

流动性:DR007和隔夜利率有所回落,同存利率上行拐点未现,流动性维持紧平衡,没进一步放松也没进一步收紧。货币需求强于供给,流动性方面难以产生宽松的预期。

利率前瞻:基建和地产继续发力,货币需求望继续走强;经济继续提速,社融量足价优,货币供给进一步放松的动力不足。总体而言,货币需求强于供给,流动性方面难以产生宽松的预期,近期利率回落主因风险偏好回落(美股和原油下跌),但其实影响国内利率的核心因素并未有任何变化,预计回落空间有限。

策略推荐:趋势交易方面,利率上行的大方向不变,国债继续空单持有;套利方面,熊平特征明显,空2TF多T的套利组合可持有。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:上周五螺纹钢弱势下行,收盘价3665,涨0.14%,唐山钢坯出厂价下跌20报3400元/吨。现货市场价格涨跌互现,上海20mm螺纹钢报3740元/吨,广州报4030元/吨;上海4.75mm热卷上涨10报3920元/吨,广州上涨20报3940元/吨,建材日成交量为26.63万吨,较前一交易日环比剧增37.41%,大增7.25吨,成交量大幅反弹。钢联数据显示本周螺纹钢产量环比减少2.82%至371.54万吨,社库增加0.22%至893.58万吨,厂库减少2.35%至358.17万吨,表需下降低于去年同期,旺季需求尚未启动,整体数据偏空。周五社融等宏观数据超预期,市场情绪好转,预计短期螺纹钢高位震荡,关注下游需求成交情况。

 

铁矿石:上周五铁矿石震荡运行,夜盘小幅走高。港口现货市场价格小幅下跌,早间沿江铁矿石市场震荡上扬,贸易商报价下降0-5元/吨,主流PB粉报价970元/吨,较昨日下跌5元/吨,麦克粉报价945元/吨,较昨日下跌15元/吨,63%BRBF报价1020元/吨,较昨日持稳,议价空间在5—10元/吨,较昨日扩大5元/吨。上周巴西澳洲发货总量2374,5万吨,环比减少281.1万吨,巴西发货逐步向正常水平靠拢,数据显示9月澳洲泊位检修计划较多,可能未来有所减量。成材库存数据显示,本周产量大幅下降,表需下滑低于去年同期,对铁矿石有较大利空影响。周五社融等宏观数据超预期,市场情绪有所好转,预计短期01合约走势偏强,前期空单可部分止盈。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:上周五,主力合约日盘下跌1.38%收584.8,夜盘收585.2, 11-01价差加0.4至15.6。主产区方面整体稳定偏强运行。港口方面,煤价连续三日大幅上涨后,下游接受度不高,且9月长协价的下跌一定程度有所利空,贸易商报价提高但成交量较低,CCI5500涨幅收窄加1报577元/吨。港口调入量175.5万吨维持低位,调出量185.1万吨,港口总库存继续下降至1998.2万吨,锚地船103艘,预到船69艘。运价方面,OCFI延续下跌趋势报865.41点。综合来看,短期内港口库存在调入量较低的情况下仍将去化,且主产区产量受环保、煤管票影响不会有大幅增产,供应将偏紧,维持看涨预期,但下游库存虽持续下降,当前日耗水平也在季节性走弱,港口现货价涨幅收窄也表明下游需求持续支持不足,持续关注工业用电和非电用煤需求的释放情况,预计短期内煤价企稳。

 (五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

煤焦炭:上周国内主产区焦煤价格有所回暖,部分煤矿库存有所下降,价格上调10-30元每吨不等,进口煤方面,澳洲煤一线焦煤提涨至125美元每吨水平,蒙煤报1280元每吨。焦炭方面,港口价格报1930元每吨,总体保持平稳,港口库存有所下降,焦化厂库存仍维持低位运行。周五下游钢材成交有所回升,建材日成交回升至26万吨以上,周成交环比有所走强,旺季成分有所体现。盘面价格回调后,预计仍博弈旺季需求兑现情况,操作上建议关注库存变化情况,现货市场表现尚可,总体边际均有所好转,前期短线空单注意止盈,本周交易仍以波段操作为主。操作区间关注焦煤1200-1300区间运行,焦炭1930-2030区间运行。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口锰矿弱稳窄幅波动,市场交投气氛仍偏冷清,市场价格波动并不明显。硅锰北方主产区主流报价6100,但成交较为平淡。

南北钢招出价集中在6300-6450元/吨区间,较8月定价上涨100-150元/吨区间。对盘面提振力度较为有限。目前锰硅期货上有压力,下游高价矿支撑,锰硅主力合约参考6350上方偏空操作,弱盘整为主。

硅铁:硅铁市场维持稳定运行,工厂主流报价在72#5400-5500, 75#5600-5700元/吨现金自然块,大厂价格72#5700, 75#5800元/吨承兑标块出厂。 9月钢招集中在6050-6150元/吨之间,较8月上涨200元/吨左右。期货盘面上,策略建议回调靠近5700买入01合约为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:上周,玻璃主产区5mm含税价1870元,报价僵持中,重点监测省份生产企业库存总量为3128万重量箱,增加47万重量箱,增幅1.53%,部分华中地区生产企业持续出库不佳,部分厂家采取了一定的优惠措施,以增加贸易商和加工企业的采购积极性,效果一般;华北地区厂家出库基本能做到产销平衡,部分厂家计划明天在山东地区召开小范围市场协调会议。总体看,高利润下供给缓慢恢复但增量有限,需求区域分化,不及预期,高位震荡行情。

上周,纯碱华北市场价格1800-1950元,华中地区1830-1950,整体走势持稳运行。企业库存继续下降,下降速度出现放缓。周内纯碱开工率和产量下降。山东海天装置9月11日晚上开车,目前开工5成,9月12日南方碱厂开车,装置开工7成。青海盐湖计划9月25日装置恢复生产。短期供需失衡的情况逐步缓和,中期供需偏中性,操作上建议观望。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:上周五,交割地区山东临沂+5、菏泽+10,江苏+15,河北-40(1620),河南-0。01合约下跌0.49%至1635元,基差为-15(-31);05合约上涨0.06%至1683,基差为-63(-39);1-5价差为-48(-8)。截至9月9日尿素企业库存为46.77万吨,较前一周提高0.36万吨(前值下降0.27万吨),较去年同期低3.09万吨;港口库存环比提高2.5万吨至53.78吨。日产量环比增加0.49万吨至15.43万吨,比去年同期高0.21万吨。近期陆续开车停车装置基本持平,日产量预计持平。工业需求方面,复合肥开工率下降0.17%至49.71%,库存环比增加0.24%至54.27万吨,秋季肥进展至后期,货源以下沉为主。三聚氰胺市场以稳为主。

烟台港从2日到9日停装,其他港口压力渐增也有限装风险,受疫情影响港口人力有限装运速度受影响。印标利好落地后盘面有较大调整,印标后期将转为出口数量的现实从而大大提高尿素后两个月的消费量,秋冬季还有环保限产、气头停车、冬储备肥等炒作的题材,建议震荡偏多对待。

 

甲醇:11日甲醇太仓价格1865(+15),9月下1885(+20),10月下1905(+10)。截至9月11日,甲醇开工率较上周上涨2.95%至73.83%。港口库存华东下降3.58至104万吨,华南下降0.1至19.29万吨;隆众内地库存下降3.56至46.32万吨。需求方面,MTO开工率提高1.83%至91.75%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。山东大泽20万吨MTP装置计划9月份重启;山东华滨10万吨MTP装置技术改造预计10月完成;延安能化DMTO配套甲醇装置重启提负中,每天外采甲醇1000吨,采购期预计10天左右;大唐多伦167万吨/年甲醇装置9月5日已经重启,46万吨/年烯烃装置陆续重启。传统下游开工率方面甲醛(39.89%,+2.93%)、醋酸(86.00%,0%)、氯化物(80.22%,0%)、二甲醚(14.90% ,-0.56%)、MTBE(49.21%,0%)。

受原油价格下跌影响甲醇盘面有较大调整。山东大泽20万吨MTO装置需外采甲醇60万吨/年,9月如果能顺利重启对需求是比较大的提振。中国当前处于国际价格的洼地,叠加国外因为天气等因素检修,虽然进口利润仍在但进口量有小幅减少的预期,进口压力有减少的预期,库存压力小幅下降的情况下给现货和盘面都有所反应。需求转好的预期下近期可以震荡偏多对待。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶震荡整理

橡胶下跌。因原油再次暴跌。

美股暴跌,原油跌停后继续暴跌。和年初相似的恐慌和暴跌。

橡胶已经来到季节性上涨季节,本不宜悲观。奈何遇到原油再次暴跌。

从上涨背景看,由于现货相对期货上涨,导致RU2009下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

我们判断,近期出口转好是上涨比较可能的原因。绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期是上涨的背景。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年6月ANRPC天然橡胶产量87.64万吨,1-6月ANRPC累积天然橡胶产量485.52万吨,同比2019年减少7.81%。造成上半年减产的原因主要由于干旱、疫情、以及低迷的胶价。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截止2020年9月11日,上期所天然橡胶库存245850(4018)吨,仓单215210(1720)吨。20号胶库存38305(1976)吨,仓单31490(1613)吨。

截止2020年9月11日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.52%,较上周上涨0.07个百分点,较去年同期上涨2.71个百分点。受金九银十推动,代理商积极促进走货,短期走货表现尚可。当前轮胎厂家开工继续延续高位稳定,出口仍是主要支撑因素。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10500元(0)。

20号胶现货1350美元(0)。

操作建议:

本周又遭遇原油暴跌等因素,和年初相似的恐慌和暴跌。

回顾上半年,如果坚持橡胶偏低做多观点,不顾原油和美股暴跌熔断因素,回撤过大,时间过长。建议严格按照止损进出场。

我们对橡胶价格维持看涨预期。目前仍然保持偏多思路。

建议投资者观望,或带止损选择做多机会。积极的投资者短多操作,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PP:原油期货周四下跌,此前公布的数据显示美国上周原油库存意外增加,引发燃料需求复苏迟滞的担忧;而且很多国家新冠感染病例持续大幅增加。

根据交易消息人士和船运数据,由于供应大于消费,大宗商品主要交易商正在预定油轮以便在海上存放原油和燃料,增添了又一看空迹象。

库存上升的背景下,OPEC+在8月时因预期需求将好转而放宽今年稍早的供应限制。这个问题将是下周重点,如果市场继续趋于疲软,预计将有一个强硬声明,产油国集团将准备好削减更多产出。

PP方面,国内PP市场报盘弱势下跌,商家报盘继续松动。但需求观望气氛延续,随用随购,市场买气一般,拉丝主流在7850-8200元/吨。

出厂价:中石化华中江北定价下调:拉丝、注塑、低熔、普降100元/吨,拉丝、注塑至8000元/吨,低熔8200元/吨,纤维降50元/吨,Y35X至8700元/吨。

石化库存:70.5万吨,较昨日增0.5万吨。预计维持震荡,短期下跌空间有限。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:国际原油期货周五几无变化,周线连续第二周下跌,投资者预计,由于一些国家新冠肺炎病例上升,需求低迷,全球供过于求的局面将持续。在一系列信号显示市场供应充足后,布伦特原油和美国原油价格本周均下跌约6%。沙特和科威特下调对亚洲的官方售价,美国库存上升,贸易商正在预订船只进行储存。印度的感染病例增长速度比其他任何地方都要快,该国卫生部报告称,周五新增病例达到创纪录的96,551例,官方统计的总病例达到450万。美国股市也录得连续第二周周线下跌,因近期经济指标显示,美国经济从疫情中复苏的进程将漫长而艰难。美国原油库存上周出乎意料地增加200万桶,因为墨西哥湾的炼油厂在风暴导致停产后复工速度缓慢。美国能源企业在过去四周内首次减少石油和天然气钻机数,尽管过去几个月油价从与疫情相关的历史低点反弹,促使一些钻井商重返井台。美国能源服务公司-贝克休斯(Baker Hughes)周五在备受关注的报告中称,9月11日当周石油和天然气钻机数减少2座至254座。该水平较去年同期减少632座,降幅为71%。贸易商又开始预订油轮来储存原油和柴油,这是在疫情继续蔓延之际经济复苏停滞情况下供应过剩的又一信号。石油输出国组织(OPEC)及其盟国将于9月17日召开会议,讨论如何应对全球供过于求的问题。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:上周五漂针浆期货窄幅波动,主力合约SP2012较上日环比下跌0.08%收至4784。持仓方面,前20名主力净空持仓43422手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4675元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3600元/吨,环比持平。

下游各纸种涨价情况落实不一,白卡纸涨价函落实情况整体优于其他原纸。昨日铜版纸企业晨鸣公布新一轮涨价函,但业者对文化纸涨价信心略逊于白卡纸,暂未在浆市中起到立竿见影的效果。库存方面,8月上旬国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降3%,常熟港口日出货量较上周略增,北方港口出货速度变化不大。外盘价格小幅调涨,逐步落实前期业界10月涨价预期,对浆市形成利好。整体看当前市场多空博弈,绝对价格处在当前位置向上向下驱动均有可能。建议在新的中枢形态显现前以谨慎观望为主,少量高抛低吸波段操作。

策略上主推2012合约期现正套,短期单边建议观望,或少量高抛低吸波段操作。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:上周五BMD棕油11月跌0.11%至2811林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB9月船期报价732.5美元/吨,到港完税成本6214-6312元/吨。沿海一级豆油主流价格在6920-7000元/吨,跌幅在10-60元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在6270-6350元/吨,跌10-30元/吨,沿海菜油报价在9040-9110元/吨,波动10-20元/吨。截至9月4日,国内豆油商业库存总量127.495万吨,较上周的130.745万吨降3.25万吨,降幅为2.49%。全国港口食用棕榈油总库存32.73万吨,较前一周35.54降7.9%。两广及福建地区菜油库存增加至44900吨,较上周39000吨增加5900吨,增幅15.13%;华东菜油总库存在187600吨,较上周186600吨增加1000吨,增幅0.54%。

USDA报告显示,美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期,加上美新豆产量调降,新季结转库存亦随之下调,本次报告对大豆市场影响利多。MPOB月报偏利好,报告显示马棕8月产量略高于预期,但因出口及国内消费好于预期且进口减少,月末库存基本与上月持平,明显不及此前预期的178-180万吨,而船运调查机构数据显示9月前10日出口环比增加9.9-25.6%,另外美豆坚挺令大豆进口成本抬升,且豆油库存无压力,棕榈油库存也仍处于低位值,以及全球通胀预期升温,预计油脂向下的空间或不大,短线整体仍处于偏强走势

单边上,建议偏多操作。套利上,关注远月豆棕价差做扩大。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:上周五ICE原糖主力跌0.33%至11.93美分/磅,盘中稍早触及一个半月低点后反弹。数据显示,截止9月8日当周,CFTC原糖基金净多持仓237289(-20037),受基本面偏空影响,基金净多持仓减少。当前北半球逐步进入压榨期,各国后续压榨数据将对行情产生一定影响。基本面变化不大,原糖下方受市场需求旺盛及后期贸易流偏紧支撑,上方受印度补贴、巴西印度增产及北半球逐步开榨压制,预计在短期大幅下跌后,有反弹需求;巴西压榨进度、出口情况及雷亚汇率为短期主要影响因素。伦敦白糖跌0.88%至353.6,原白价差87。

国内SR2101涨0.29%至5174元/吨;夜盘窄幅波动,最新报价5172元/吨。主产区现货价格稳定,南宁报价5420(0),与盘面基差246(-15),成交一般;加工糖报价稳定,日照报5450(0)。消息上看,商务部公布8月1日-8月15日报告期食糖预计装船21.49万吨,整体偏低,但8月整体进口仍无法预估。目前部分加工糖厂降低开工率及停机、工业库存较低、现货报价不断上行,市场需求良好,预计盘面短期仍有上行动力;但双节备货接近尾声,加之外盘走弱,整体上方空间预计将有限。短期01合约预计仍有上行动力,但5200元/吨附近压力较大,需关注进口、现货成交及库存去化情况。

预计郑糖将维持高位偏强震荡,策略上建议回调后入场做多,下方关注5050-5100元/吨附近支撑力度。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:上周五美豆续涨,主力11月合约涨2.05%至997.5。USDA供需报告,维持美豆播种面积不变,下调美豆单产和产量预估至51.9蒲式耳/英亩(8月预估53.3蒲)、 43.13亿蒲式耳(8月预估44.25亿蒲),期末库存下调至4.60亿蒲式耳(8月预估6.10亿蒲)。USDA报告整体符合市场预期,后期产量调整空间较小,警惕渐行渐近的收割压力。截至9月3日当周,美豆出口净销售316万吨,预估100-200万吨,其中向中国出口销售159万吨,中国需求依然旺盛。

大连豆粕跟盘走强,主力1月合约涨2.13%至3066,现货东莞报2990(0),买家入市谨慎。1月进口美湾大豆盘面毛利175元/吨,中等偏高水平。截至9月4日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存648万吨,环比增7.28%,同比增加20.61%,沿海主要地区油厂豆粕库存116.23万吨,环比减少3.35%,同比增加47.16%。上周油厂开机率回升至56.76%,豆粕库存继续高位整理。上周两广及福建地区菜粕库存3000吨,环比减少52.4%,同比减少92.2%。  美豆产量下调及中国需求旺盛为蛋白粕提供成本支撑,但收割压力渐近叠加国内近月大豆供应充裕,限制蛋白粕上方空间有限。单边不建议追高,维持前期期货逢高做空观点,或卖出虚2档的看涨期权。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:上周现货继续小幅收高,整体走势较为平缓,德州报价抬高至3750元/吨,同时部分地区大小蛋价差略微走扩;时间上,中秋备货趋于结束,且天气转凉,产蛋率上升,留给现货上涨的时间已经不多,现货随时可能拐头向下,而目前依旧面临空间不够的问题;存栏方面,近期淘鸡出栏有所增加,但出栏鸡龄依旧不大,表明超淘大概率仍不会发生,结合3-5月份的大量补栏,近月依旧面临压力;策略上,10、11月等近月空单可继续持有,注意逢低减仓,10月后关注淘鸡出栏后远月2101等合约的买入机会。

(五矿经易期货研究所:王俊)

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

 

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