五矿经易期货文字早评20200915

编辑:天纵小期    2020-09-15 09:16

宏观策略:经济数据与政策:

1.统计局发布70个大中城市住宅销售报告。

一线城市新建商品住宅销售价格比7月份+0.6%,二手住宅销售价格+1.0%;二线城市新建商品住宅销售价格比7月份+0.6%,二手住宅销售价格+0.4%;三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格比7月份分别+1.0%和+0.6%。环比上涨趋势比较明显。

资产表现:

股票市场:周一股指小幅走高,沪指+0.57%,创指+1.42%,板块普涨,周期板块表现相对较弱,创业板成交持续活跃。

美股小幅上涨,标普500指数+1.27%。

利率市场:国债期货继续走低,主力T-0.22%,资金利率大多走高,隔夜Shibor收于1.61%(+14bp)。

宏观商品与汇率市场:工业品指数+0.86%,沪金+0.03%。人民币短期平稳有升,USDCNH收于6.81。

宏观策略日度观点:

8月较好的社融、M1同比指标表明宏观复苏趋势好于预期,与强出口共振,宏观预期或有阶段性变化。事实上三季度以来货币政策端有所收敛,但实体融资仍偏强。

配置维度,美股企稳验证此前我们对于四季度前股、债暂无大趋势性机会也无风险的观点。交易维度看,社融超预期高增有利于推动近期弱势股指反弹。维持高配股指组合。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:中国货币供应充足提升了市场风险偏好,离岸人民币升至6.8附近,美元回落,铜价上扬,昨日伦铜收涨0.79%至6779美元/吨,沪铜主力收至52190元/吨。产业方面,LME铜库存环比减少675至74875吨,注销仓单增加1700至38325吨,Cash/3M升水31.3美元/吨。国内方面,上海地区现货升水小幅上抬至105元/吨,国庆节前现货升水坚挺,但成交相对清淡,需求不理想,据我的有色网报,周一国内电解铜库存较上周五增0.5万吨,保税区库存增0.4万吨。进出口方面,昨日现货铜进口亏损扩至860元/吨,3月期进口亏损630元/吨。废铜方面,昨日精废价差扩至2120元/吨。价格层面,中国8月新增社融好于预期,经济增长仍有保障,铜需求预期不差,叠加海外库存较低、精炼铜供需偏紧,铜价有望震荡偏强运行。近期关注海外疫情发展和换月前后海外交仓数量是否增多,今日沪铜主力运行区间参考:51500-52800元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝抬升至1802美元/吨,LME库存下降4150吨。国内方面,现货升水60元/吨,back结构重回强势,周一社会库存较上周四下降1.5万吨,下游需求恢复仍有待观察,氧化铝价格维持在2333元/吨,近月进口窗口重回盈利,在绝对库存偏低的背景下,9、10月的旺季可以再次推升铝价。国内供需矛盾体现并不明显。虽然冶炼利润高企,但预计铝价维持震荡偏强。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周一,LME库存减少138吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍上涨1.03%,沪镍主力合约大涨2.3%,报收118820元/吨,周一夜盘持平。

国内基本面方面,周一现货价格成交区间117700~120100元/吨,俄镍现货对10合约贴水250元/吨,金川镍平均升水1750元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍维持亏损。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁持续投产三季度产量预计环比增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本持续走高,镍铁进口量低于市场预期,镍铁采购价格坚挺。综合来看,短期原生镍供应偏紧,后期镍铁进口增加对镍价支撑力度才会减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存环比下降,市场前期低成本现货供应逐渐消化,现货价格企稳。期货主力合约反弹,基差升水仍处于上市以来最高值附近,关注短线基差套利机会。钢厂远期订单改善,市场供给仍偏紧及原料价格上涨,现货成本仍在走强,原生镍价格基本面支撑维持。短期关注不锈钢供应增加,价格下跌需求转弱去库放缓和钢厂冶炼成本走高之间博弈。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在108000~123000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:9月合约临近交割,交易所仓单增加3000余吨,社会库存同样有所增长,反应国内铅锭处于供应过剩格局。供应端虽然利润压缩,但是暂未观察到减产迹象,而需求端由于9-10月非蓄电池消费传统旺季,下游开工率有所回落,铅基本面依然较弱。不过再生铅已经没有利润,限制铅价持续下行的空间,加之周边金属相对坚挺,距离11月旺季已经不远,铅价亦存在止跌反弹可能。周内区间关注14500-15500元/吨。

 

锌:LME锌库存维持22万吨,注销仓单增加1725吨,至5500吨,cash/3m贴水近30美元/吨;上期所仓单增加980吨,至21754吨,现货市场较上周变化不大,下游逢低多采,锌价反弹另采买情绪有所弱化,现货升水企稳,其中上海现货升水220-230元/吨,广东现货升水90-100元/吨。本次回调主要是在市场对货币政策收紧的担忧加剧背景下,对锌价的一次向下试探,从国内库存将库幅度看,国内消费表现仍具有足够韧性,虽然海外过剩严重,但距离国内市场最近的保税区干货有限,加之9月国内精炼锌供应压力尚未显现,锌价或仍将处于调整阶段,等待宏观面的进一步信号。周内运行区间关注19000-20000元/吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:9月15日,日前LME伦锡库存增加90吨,现为5630吨。伦锡3M电子盘报收18130美元/吨,涨幅0.15%。国内,上期所期货库存减少10吨,现为3961吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为144750元/吨。沪锡主力合约前日报收143800元/吨,较日前下跌0.19%。主力贴水950元/吨。上游云南40%锡精矿报收131500元/吨,下游63A焊锡报102500元/吨。上周上涨回落,此前对于缅甸锡矿进口紧缺消息的炒作逐渐平息,当前,国内锡锭产量中自产矿占比增加,缅甸锡矿进口恢复后,锡锭供给或有抬升趋势。基本面偏弱,上方压力较大,141000-146000之间,建议观望,后市以震荡思路对待。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

贵金属:美股齐涨,标普500上涨1.27%,美债收益率下行,10债收益率当前报0.67%,美元震荡,当前报93.1,离岸人民币升值,当前报6.81,贵金属偏强震荡,黄金1967,白银27.41,外盘金银比72

消息面:

1、欧洲央行首席经济学家:欧洲央行没有暗示政策利率将触及下限,央行对前瞻性指引仍然感到满意

2、美国众议院希望在下周通过政府临时拨款法案,从而使本财年在10月1日结束时政府能够保持开放

3、英国首相抨击欧盟,议会投票通过了内部市场法案,欧盟表示,约翰逊的法案将导致贸易谈判破裂,并将英国推向无序退欧

贵金属:美国财政刺激法案谈判受挫,欧央行议息会议继续按兵不动,美国经济数据反弹幅度超预期,表现相对强于欧洲,十年期美债收益率有所回升,美元反弹;上周贵金属延续震荡走势,截至9月8日黄金基金净多有所回升,白银基金净多小幅下降,黄金基金净多处于偏高位置,白银净多处于中性位置;美联储修改政策框架,低利率将持续,疫情在欧美部分地区再次爆发,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动财政与货币宽松直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,中期而言美元贬值预期仍存,美联储承诺长期维持低利率,名义利率将保持低位,通胀预期会继续抬升,实际利率仍有深度下降空间,以上因素是贵金属中期进一步上行的基础,且处于低位的名义利率令贵金属下方空间有限,短期来看,长端美债收益率在达到历史低点 0.5%后有逐步反弹趋势,美元反弹动力较强背景下贵金属或将延续震荡调整,建议短期观望或逢低买入,支撑位黄金1900,白银26.6,消息面关注美国大选、美联储动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周一沪指+0.57%,创指+1.42%,科创50+2.71%,上证50+0.88%,沪深300+0.51%,中证500+0.62%。两市合计成交7695亿,较上一日+849亿。

消息面:

1..美联储表态更加鸽派,资产负债表项目中购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

2..8月社融远超预期,社融增量同比高达63.06%,存量增速继续上升至13.30%达到年内新高。M1增速上升1.1%至8.0%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

3..8月份BCI指数54.87,财新制造业PMI维持高景气,进一步上升并且大于50,意味着经济进一步复苏。而另一方面8月CPI仅为2.4%,较上月回落0.3%;PPI下降2%,较预期下降1.9%更多,说明当前国内处于一个经济复苏,但物价表现出通缩的状态。通缩情况下货币政策不会收紧。

4..A股半年报披露结束,大部分企业环比一季度改善明显,对指数影响较为正面。

5..前期美股大幅波动,从期权头寸可以看出是杠杆过大导致的波动加剧,并非基本面和流动性因素导致,料影响较为短期,不会出现持续下跌。

资金面:沪深港通-31.43亿;融资额-31.44亿。央行逆回购净投放-200亿,8月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+14.3bp至1.607%。3年期企业债AA-级别利率-0bp至6.12%,信用利差-2bp。

交易逻辑:社会融资需求旺盛,实体流动性改善,企业盈利加速修复,股指大方向向上。前期的外资大幅流出、股东大幅减持等现象在近期明显改善,对股市的负面影响减弱。因此本周长线和短线信号均指向上涨。

期指交易上,短线IC多单加仓后持有;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

债:行情回顾:周一,利率上行,2年国债利率涨2.41bp至2.83%,5年国债利率涨2.77bp至3.07%,10年国债利率涨2.01bp至3.15%。10y-2y利差跌0.4bp,10y-5y利差跌0.76bp,5y-2y利差涨0.36bp。国债期货收跌,TS主力合约跌0.02%,TF主力合约跌0.07%,T主力合约跌0.22%。

经济:8月领先指标BCI指数继续上行,虽然PMI低于预期,但表现为需求强于生产,且仍处于扩张区间;出口再创年内新高,进口继续放缓。经济仍处于较强的上涨格局中。

社融:地产成交上升趋势犹在,基建三季度仍可继续发力(主因专项债已使用比例明显低于去年同期,还有15%的剩余额度)。信用利差回落,违约情况好转,信托收益率下滑趋势明显,进一步证明当前的融资需求是不弱的。

流动性:DR007仍维持在7天逆回购利率附近震荡,隔夜利率再度回升,同存利率上行拐点未现,流动性维持紧平衡,没进一步放松也没进一步收紧。

利率前瞻:基建和地产继续发力,货币需求望继续走强;经济继续提速,社融量足价优,货币供给进一步放松的动力不足。总体而言,货币需求强于供给,流动性方面难以产生宽松的预期,利率维持上行,国债空单持有。

期债策略:趋势交易方面,利率上行的格局望持续,国债继续空单持有;套利方面,熊平特征明显,空2TF多T的套利组合可持有。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周一螺纹钢高位震荡,收盘价3664涨0.47%,唐山钢坯出厂价下跌10报3420元/吨。现货市场价格小幅上涨,上海20mm螺纹钢上涨10报3750元/吨,广州上涨10报4040元/吨;上海4.75mm热卷报3930元/吨,广州上涨30报3970元/吨,建材日成交量为25.72万吨,较前一交易日环比减少3.41%,降0.91万吨,成交量尚可,贸易商对后市旺季需求仍有一定期待。钢联数据显示上周螺纹钢产量环比减少2.82%至371.54万吨,社库增加0.22%至893.58万吨,厂库减少2.35%至358.17万吨,表需下降低于去年同期,旺季需求尚未启动,整体数据偏空。周五社融等宏观数据超预期,市场情绪好转,预计短期螺纹钢震荡运行,建议逢高抛空,关注下游需求成交情况。

 

铁矿石:周一铁矿石偏强运行,夜盘小幅走高。早间山东市场粉矿报价较上周五小幅上涨5-10元/吨左右,山东主港PB粉报价950-955元/吨,议价空间10元/吨左右、青岛港PB块报价990元/吨,几无议价空间,早间还盘活跃度一般,午后市场震荡上行。本周巴西澳洲发货总量2633.7吨,环比增加10.9%,巴西发货量816.8万吨,环比增加9.9%,澳大利亚发往中国量1516.9万吨,环比增加11.8%,由于泊位检修计划减少,本周发货量增加明显。周五社融等宏观数据超预期,市场情绪有所好转,预计短期01合约高位震荡,建议850-860区间,逢高做空。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:昨日,主力合约日盘收590.0,夜盘走高收594.4, 11-01价差加0.6至16.2。主产区方面保持强势,榆林地区部分矿上涨10-20元,鄂尔多斯地区煤管票仍未放开,产量稳定。港口方面,煤价涨幅趋于正常,CCI5500涨2报579元/吨。煤价大幅上涨致使下游接受度不高,调出量下降至179.2万吨,但调出量仍处于低位为175.4万吨,港口总库存继续下降至1979.1万吨,锚地船119艘,预到船50艘。运价方面,船只数量有所增加,运力周转良好,且下游接受度低的情况下需求有所减少,成交不高,OCFI继续承压下行报857.25点。综合来看,短期内港口库存在调入量较低的情况下仍将去化,且主产区产量受环保、煤管票影响不会有大幅增产,供应将偏紧,维持看涨预期,但下游库存虽持续下降,当前日耗水平也在季节性走弱,港口现货价涨幅收窄也表明下游需求持续支持不足,持续关注工业用电和非电用煤需求的释放情况,预计短期内煤价企稳小幅上涨。

 (五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

焦煤焦炭:焦煤市场持续好转,国内产区价格企稳,其中柳林主焦煤报1240元每吨,进口煤价格继续回升,澳洲峰景一线主焦煤涨至131美元每吨,蒙5沙河驿报价1290元每吨,价格提升幅度均较为明显。焦炭方面,港口近期库存略回落,上游维持库存低位,同时部分焦化企业开始提涨第三轮50元每吨,但暂时未有钢厂回应,港口价格来看,兑现有一定难度。目前主流港口报准一级焦炭1920元每吨含税出库。盘面价格周一夜盘涨至2000上方及1268一线,表现偏强,重点观察蒙煤价格表现驱动及焦炭港口定价权表现,短期建议观望为主,基差方面来看做多做空均无明显优势,波段对待为宜.

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口锰矿高库存压力下价格小幅松动,天津港报盘下调0.5元/吨度,钦州港报盘虽暂稳,实际成交下调0.5元/吨度。硅锰市场价格以稳为主。内蒙地区工厂报盘集中在6050-6100元/吨区间,宁夏工厂报盘集中在6000-6100元/吨者,个别工厂成交低于6000。南方地区工厂报盘在6250元/吨,但实际成交上6150元/吨左右。期货盘面反弹回落,期货主力合约背靠6350偏空操作。

硅铁:硅铁现货持稳运行,工厂主流报价72#5400-5500,75600-5700元/吨现金自然块出厂,大厂持稳。厂家成交以小单为主,预计短期市场变动不大,期货策略01合约靠近5700买入为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,玻璃主产区5mm含税价1870元,部分非标准品报价走弱10-40元不等,沙河地区市场成交价格有走弱的迹象,交割品报价僵持中。总体看,高利润下供给缓慢恢复但增量有限,部分地区玻璃加工企业和房地产对新执行的现货价格接受程度一般导致去库不及预期,预计高位震荡行情。

昨日,纯碱华北市场价格1850-2050元,华中地区1900-1950,市场成交重心持续上移。多数纯碱厂家订单充足,厂家挺价心态强烈,终端用户多谨慎观望市场。海天纯碱装置开工4-5成,南方碱业开工恢复至8成左右,纯碱厂家开工负荷逐步提升。青海盐湖计划9月25日装置恢复生产。短期供需失衡的情况逐步缓和,中期有望走向供需两旺,操作上建议观望。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周一,交割地区山东临沂+20、菏泽+20,江苏+15,河北+40(1650),河南+10。01合约上涨2.09%至1662元,基差为-12(+3);05合约上涨1.55%至1700,基差为-50(+13);1-5价差为-38(+8)。截至9月9日尿素企业库存为46.77万吨,较前一周提高0.36万吨(前值下降0.27万吨),较去年同期低3.09万吨;港口库存环比提高2.5万吨至53.78吨。日产量环比增加0.49万吨至15.43万吨,比去年同期高0.21万吨。近期陆续开车停车装置基本持平,日产量预计持平。工业需求方面,复合肥开工率下降0.17%至49.71%,库存环比增加0.24%至54.27万吨,秋季肥进展至后期,货源以下沉为主。三聚氰胺市场以稳为主。

烟台港从2日到9日停装,其他港口压力渐增也有限装风险,受疫情影响港口人力有限装运速度受影响。印标利好落地后盘面有较大调整,印标后期将转为出口数量的现实从而大大提高尿素后两个月的消费量,秋冬季还有环保限产、气头停车、冬储备肥等炒作的题材,建议震荡偏多对待。

 

甲醇:14日甲醇太仓价格1900(+35),9月下1910(+25),10月下1940(+35)。截至9月11日,甲醇开工率较上周上涨2.95%至73.83%。港口库存华东下降3.58至104万吨,华南下降0.1至19.29万吨;隆众内地库存下降3.56至46.32万吨。需求方面,MTO开工率提高1.83%至91.75%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。山东大泽20万吨MTP装置计划9月份重启;山东华滨10万吨MTP装置技术改造预计10月完成;延安能化DMTO配套甲醇装置重启提负中,每天外采甲醇1000吨,采购期预计10天左右;大唐多伦167万吨/年甲醇装置9月5日已经重启,46万吨/年烯烃装置陆续重启。传统下游开工率方面甲醛(39.89%,+2.93%)、醋酸(86.00%,0%)、氯化物(80.22%,0%)、二甲醚(14.90% ,-0.56%)、MTBE(49.21%,0%)。

阿曼SMC130万吨/年甲醇装置意外停车,非伊大户近几月货物持续紧缺。山东大泽20万吨MTO装置需外采甲醇60万吨/年,9月如果能顺利重启对需求是比较大的提振。中国当前处于国际价格的洼地,叠加国外因为天气等因素检修,虽然进口利润仍在但进口量有小幅减少的预期,进口压力有减少的预期,库存压力小幅下降的情况下给现货和盘面都有所反应。需求转好的预期下近期可以震荡偏多对待。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶有所反弹

橡胶反弹。返回原油暴跌前位置。

橡胶已经来到季节性上涨季节,不宜悲观。

从上涨背景看,由于现货相对期货上涨,导致RU2009下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

我们判断,近期出口转好是上涨比较可能的原因。绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期是上涨的背景。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年6月ANRPC天然橡胶产量87.64万吨,1-6月ANRPC累积天然橡胶产量485.52万吨,同比2019年减少7.81%。造成上半年减产的原因主要由于干旱、疫情、以及低迷的胶价。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截止2020年9月11日,上期所天然橡胶库存245850(4018)吨,仓单215210(1720)吨。20号胶库存38305(1976)吨,仓单31490(1613)吨。

截止2020年9月11日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.52%,较上周上涨0.07个百分点,较去年同期上涨2.71个百分点。受金九银十推动,代理商积极促进走货,短期走货表现尚可。当前轮胎厂家开工继续延续高位稳定,出口仍是主要支撑因素。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10550元(50)。

20号胶现货1360美元(10)。

操作建议:

考虑原油干扰因素。建议严格按照止损进出场。

我们对橡胶价格维持看涨预期。目前仍然保持偏多思路。

建议投资者观望,或带止损选择做多机会。积极的投资者短多操作,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

原油:国际原油期货周一小幅下跌,受对全球经济复苏停滞和利比亚准备恢复生产的担忧拖累,且未能从—场即将到来的风暴中获得支持,这场风暴令美国生产受到干扰。两大指标原油上周周线均收低,且为连续第二周下跌。飓风"莎莉"周日在佛罗里达州以西的墨西哥湾增强,可能会发展成为二级飓风。美国政府周一表示,这场风暴迫使能源公司关闭了墨西哥湾北部21.4%的海上原油产能,即39.579万桶/日。不到一个月内,该地区石油生产就两次因风暴而中断。通常情况下,当生产暂停时,油价会上涨,但随着新冠疫情大流行的恶化,需求担忧成为当务之急,而全球供应却继续增加。石油输出国组织(OPEC)周一表示,受新冠疫情影响,2020年全球石油需求降幅将超过此前的预测,且明年复苏速度将慢于预期。OPEC及其盟友组成的OPEC+联盟将于9月17日举行会议讨论减产协议的执行情况,分析师预计该联盟不会进一步减产。消息人士表示,尽管油价下跌,OPEC和俄罗斯等盟友本周不太可能宣布进一步限制石油产量,并将延长伊拉克和尼日利亚等国弥补生产过剩的期限。美国能源信息署(EIA)周一在一份报告中称,预计到今年10月,美国页岩油产量将下降68,000桶日至764万桶日。根据该机构的修正数据,这将是自5月以来,美国页岩油产量首度下降。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货低开高走,主力合约SP2012较上日环比上涨1.34%收至4848。持仓方面,前20名主力净空持仓43422手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4700元/吨,环比上涨25元/吨;阔叶浆明星市场价3600元/吨,环比持平。

下游白卡纸涨价函落实良好,带动文化纸生活纸涨价预期。上周晨鸣公布文化纸原纸提涨300元/吨,并于10月1日再次提涨200元/吨,对业者信心形成较强提振。外盘成本支撑也在逐渐增强,继依利姆针叶浆外盘报涨40美元/吨之后,智利Arauco针叶浆外盘亦报涨40美元/吨,整体提涨幅度较大,先前业者普遍预计的10月报盘上涨目前已部分落实,利多浆价。此轮由外盘传导至国内的普涨在当下旺季即将来临的时点极具侵略意义,市场氛围已经逐渐向多头转变,后期仍需关注的主要指标在于涨价函的具体落实情况及终端需求的改善情况。当前该绝对价格盘面大概率维持宽幅震荡态势,但人心思涨情绪下不适宜做空,建议逢低布局多单为主。

策略上主推2012合约期现正套,短期单边建议靠近20日线逢低布局多单。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周一BMD棕油11月涨2.92%至2893林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB9月船期报价745美元/吨,到港完税成本6308-6405元/吨。沿海一级豆油主流价格在6920-7000元/吨,涨幅在80-160元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在6490-6520元/吨,涨140-200元/吨,沿海菜油报价在9220-9290元/吨,涨160-180元/吨。截至9月11日,国内豆油商业库存总量127.155万吨,较上周的127.495万吨降0.34万吨,降幅为0.27%。全国港口食用棕榈油总库存33.75万吨,较前一周32.73增3.1%。两广及福建地区菜油库存下降至41900吨,较上周44900吨减少3000吨,降幅6.68%;华东菜油总库存在197600吨,较上周187600吨增加10000吨,增幅5.33%。

USDA报告显示,美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期,加上美新豆产量调降,新季结转库存亦随之下调,本次报告对大豆市场影响利多。马来西亚南部半岛棕榈油加工商协会估计,马来西亚9月1-10日一些地区的产量较上月同期增长7.8%,较9月1-5日产量14.2%的增长预估有所放缓,而船运调查机构数据显示9月前10日出口环比增加9.9-25.6%,另外美豆坚挺令大豆进口成本抬升,且豆油库存无压力,棕榈油库存也仍处于低位值,以及全球通胀预期升温,预计油脂向下的空间或不大,短线整体仍处于偏强走势

单边上,建议偏多操作。套利上,豆棕价差做扩大持有。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:昨日ICE原糖主力跌1.34%至11.77美分/磅,因油价下跌。消息上看,MARS下调欧盟地区今年甜菜单产至每公顷73吨,低于八月的每公顷73.5吨。俄罗斯与乌克兰开始生产,拉开北半球压榨序幕,后期供应将快速增加。短期原糖快速走弱,主要受市场需求得到满足后有所减弱,及原油大跌带动巴西国内乙醇价格下滑,巴西大幅提高制糖比,糖产量大幅增加、印度公布出口补贴政策等影响。从走势看,原糖跌势有所放缓,但在各种利空影响下,上行动力不断减弱,预计短期将延续低位震荡整理态势。巴西压榨进度、出口情况及原油走势为短期主要影响因素。伦敦白糖跌0.74%至353.6,原白价差88。

国内SR2101涨0.91%至5221元/吨;夜盘小幅回落,最新报价5206元/吨。主产区现货报价不断上调,南宁报价5470(+50),与盘面基差249(+3),成交一般偏好;加工糖报价稳定,日照报5450(0)。短期上行主要受现货价格上涨、部分加工糖厂降低开工率及停机、市场需求良好、工业库存较低等影响,预计盘面仍有上行动力;但双节备货接近尾声,加之外盘走弱、进口政策不明等,上方空间预计有限,5200元/吨附近压力较大,关注能否有效突破。短期主要关注进口、现货成交及库存去化情况。

预计郑糖将维持高位偏强震荡,谨慎追涨,建议等待回调后入场做多,下方关注5050-5100元/吨附近支撑力度。 

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周一美豆延续强势,主力11月合约涨0.25%至998.5。USDA维持美豆播种面积不变,下调美豆单产和产量预估至51.9蒲式耳/英亩(8月预估53.3蒲)和 43.13亿蒲式耳(8月预估44.25亿蒲),期末库存下调至4.60亿蒲式耳(8月预估6.10亿蒲)。报告整体符合市场预期,后期产量调整空间较小,警惕渐行渐近的收割压力。截至9月10日当周,美豆出口检验量128万吨,预估80-150万吨,中国需求依然旺盛。截至9月13日当周,美豆优良率63%,预估65%,去年同期54%。

大连豆粕跟涨,主力1月合约涨2.77%至3118,现货东莞报3120(+130),买家入市谨慎。1月进口美湾大豆盘面毛利220元/吨,中等偏高水平。截至9月11日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存660.8万吨,环比增1.98%,同比增加23.81%。上周油厂开机率回升至56.76%,下游成交回暖,沿海主要地区油厂豆粕库存106.65万吨,环比减少8.24%,同比增加43.73%。调查显示未来两周开机率仍将回升,豆粕库存短期仍有压力。上周两广及福建地区菜粕库存3000吨,环比减少52.4%,同比减少92.2%。  美豆产量下调及中国需求旺盛提供成本支撑,但收割压力渐近叠加国内近月大豆供应充裕,限制蛋白粕上方空间有限。单边不建议追高,维持前期期货逢高做空观点,或卖出虚2档的看涨期权。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:周一,交割地区山东临沂+20、菏泽+20,江苏+15,河北+40(1650),河南+10。01合约上涨2.09%至1662元,基差为-12(+3);05合约上涨1.55%至1700,基差为-50(+13);1-5价差为-38(+8)。截至9月9日尿素企业库存为46.77万吨,较前一周提高0.36万吨(前值下降0.27万吨),较去年同期低3.09万吨;港口库存环比提高2.5万吨至53.78吨。日产量环比增加0.49万吨至15.43万吨,比去年同期高0.21万吨。近期陆续开车停车装置基本持平,日产量预计持平。工业需求方面,复合肥开工率下降0.17%至49.71%,库存环比增加0.24%至54.27万吨,秋季肥进展至后期,货源以下沉为主。三聚氰胺市场以稳为主。

烟台港从2日到9日停装,其他港口压力渐增也有限装风险,受疫情影响港口人力有限装运速度受影响。印标利好落地后盘面有较大调整,印标后期将转为出口数量的现实从而大大提高尿素后两个月的消费量,秋冬季还有环保限产、气头停车、冬储备肥等炒作的题材,建议震荡偏多对待。 

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

 

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