五矿经易期货文字早评20200917

编辑:天纵小期    2020-09-17 09:43

宏观策略:经济数据与政策:

1.美联储公布9月利率决议。联储按兵不动符合预期,并将按现在速度购买资产。随后主席鲍威尔讲话仍强调对经济的悲观预期,并表示“可能需要更多的财政支持”以支持经济,但并未对市场关注的“平均通胀”新货币框架给予更多的细节。会议后,美股出现小幅下跌。

资产表现:

股票市场:周三股指回落明显,沪指-0.36%,创指-1.55%,航空、金融等顺周期板块表现较好,两市成交缩量至不足7000亿元。

美股小幅下跌,标普500指数-0.46%。

利率市场:国债期货大涨后小幅回落,主力T-0.08%,资金利率涨跌不一,隔夜Shibor收于1.404%(-32.7bp)。

宏观商品与汇率市场:工业品指数-0.03%,沪金-0.29%。人民币继续升值,USDCNH收于6.76。

宏观策略日度观点:

8月经济、金融数据超预期,国内数据与强出口共振,宏观复苏或有加强。近期,股票顺周期板块偏强,人民币对美元加速升值,十年期国债利率迅速下行至且中美利差扩大至高位,股、汇与商三者表现与宏观环境贴合。

配置维度,维持股、债无较好单边做多机会观点,关注外部风险。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:美联储议息会议维持鸽派基调,但没有更加宽松的货币政策表述,会议后美元指数反弹,人民币汇率维持偏强走势,昨日伦铜收涨0.5%至6792美元/吨,沪铜主力收至51740元/吨,早盘伦铜低开低走跌近1%。产业方面,LME铜库存环比增加350至78900吨,注销仓单减少700至31900吨,Cash/3M升水16.4美元/吨。国内方面,上海地区现货升水下调至65元/吨,盘面回调后下游入市补库积极性增加,成交环比改善。进出口方面,昨日现货铜进口亏损缩至660元/吨,3月期进口亏损500元/吨。废铜方面,昨日精废价差缩至1890元/吨。消息面,哈萨克斯坦官方数据显示,该国1-8月精炼铜产量同比增长4.6%,增速较前7月下滑2个百分点。价格层面,国内旺季临近精炼铜持续累库对价格形成较大压力,但由于国内货币政策未明显收紧,经济增长仍有保障,远期铜需求预期不差,叠加海外库存偏低,我们认为铜价下方支撑仍强。今日沪铜主力运行区间参考:51000-52500元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝维持在1793美元/吨,LME库存下降3525吨。国内方面,现货升水120元/吨,back结构维持强势。氧化铝价格维持在2333元/吨,现货进口窗口重回盈利。smm调研的9月下游周度开工率仍维持高位,在绝对库存偏低的背景下,9、10月的旺季可以再次推升铝价。国内供需矛盾体现并不明显。虽然冶炼利润高企,但预计铝价维持震荡偏强,但黑色金属近期调整明显,恐带来预期上的消极影响。关注周四的社会库存数据。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周三,LME库存增加96吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍下跌0.16%,沪镍主力合约下跌1.05%,报收117540元/吨,周三夜盘下跌0.3%。

国内基本面方面,周三现货价格成交区间118000~120400元/吨,俄镍现货对11合约贴水550元/吨,金川镍平均升水1550元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍维持亏损。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁持续投产三季度产量预计环比增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本持续走高,镍铁进口量低于市场预期,镍铁采购价格坚挺。综合来看,短期原生镍供应偏紧,后期镍铁进口增加对镍价支撑力度才会减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存环比下降,市场前期低成本现货供应逐渐消化,现货价格环比持平。期货主力合约承压回落,基差升水仍处于上市以来最高值附近,关注短线基差套利机会。钢厂远期订单改善和原料价格上涨,现货成本仍在走强,原生镍价格基本面支撑维持。短期关注不锈钢供应增加,价格下跌需求转弱去库放缓和钢厂冶炼成本走高之间博弈。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在108000~123000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:LME铅库存增加6325吨,至136675吨,注销仓单减少550吨,至15700吨。上期所仓单减少102吨,至28017吨。国统局数据显示,8月国内铅产量56.4万吨,同比增长18%;1-8月产量393.8万吨,累计同比增长7.6%。铅价偏弱震荡,消费出离旺季,下游观望情绪浓厚,采买积极性较低。不过原生铅利润收缩,再生铅处于亏损,四季度供应压力存在边际收缩的可能,同时11月蓄电池消费有望好转,基本面边际有望改善,如宏观多头格局维持,铅价亦存在止跌反弹可能。结构上,目前11-12月差平水以下,且仓单处于低位,考虑borrow。

 

锌:美指止跌回升,锌价延续调整。海外库存变化不大,LME锌库存维持22万吨,注销仓单维持1.2万吨,注销仓单占库存比增至5%;上期所仓单维持24232吨,现货市场下游按需采购为主,现货升水依然坚挺,其中上海现货对10月升水260-270元/吨,广东现货对11月升水250-260元/吨,天津市场进口锌报价增多,哈锌对10月升水180元/吨。国统局最新数据显示,国内精炼锌产量保持增长,8月国内锌产量53.9万吨,同比增加5.1%,1-8月锌产量410.9万吨,累计同比增长4.3%。周内区间关注19500-20500元/ 吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

贵金属:美股涨跌不一,标普500下跌0.46%,美债收益率上行,10债收益率当前报0.69%,美元上行,当前报93.34,离岸人民币升值,当前报6.76,贵金属偏强震荡,黄金1967,白银27.31,外盘金银比72

消息面:

1、美联储将基准利率维持在接近零的水平,并暗示低利率将至少持续到2023年末

2、白宫暗示愿意增加刺激方案金额,特朗普发推文敦促共和党议员接受“更高”纾困支出,但是众议院议长佩洛西认为1.5万亿美元的规模仍然不够

3、隔夜美国经济数据:8月份零售销售反弹放缓,补充失业福利到期给支出带来压力

贵金属:美联储公布9月议息决议,将基准利率继续维持在接近零的水平,美国财政刺激法案谈判受挫,欧央行议息会议继续按兵不动,美国经济数据反弹幅度超预期,表现相对强于欧洲,十年期美债收益率有所回升,美元反弹;贵金属延续震荡走势,截至9月8日黄金基金净多有所回升,白银基金净多小幅下降,黄金基金净多处于偏高位置,白银净多处于中性位置;美联储修改政策框架,低利率将持续,疫情在欧美部分地区再次爆发,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动财政与货币宽松直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,中期而言美元贬值预期仍存,美联储承诺长期维持低利率,名义利率将保持低位,通胀预期会继续抬升,实际利率仍有深度下降空间,以上因素是贵金属中期进一步上行的基础,且处于低位的名义利率令贵金属下方空间有限,短期来看,随着经济数据强劲复苏,长端美债收益率有逐步反弹趋势,美元反弹动力较强背景下贵金属或将延续震荡调整,建议短期观望或逢低买入,支撑位黄金1900,白银26.6,消息面关注美国大选、美联储动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周三沪指-0.36%,创指-1.55%,科创50-1.09%,上证50-0.66%,沪深300-0.66%,中证500-0.53%。两市合计成交6843亿,较上一日-412亿。

消息面:

1..美联储表态更加鸽派,资产负债表项目中购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

2..8月社融远超预期,社融增量同比高达63.06%,存量增速继续上升至13.30%达到年内新高。M1增速上升1.1%至8.0%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

3..8月份BCI指数54.87,财新制造业PMI维持高景气,进一步上升并且大于50,消费和投资数据均超预期,意味着经济进一步复苏。而另一方面8月CPI仅为2.4%,较上月回落0.3%;PPI下降2%,较预期下降1.9%更多,说明当前国内处于一个经济复苏,但物价表现出通缩的状态。通缩情况下货币政策不会收紧。

4..A股半年报披露结束,大部分企业环比一季度改善明显,对指数影响较为正面。

5..前期美股大幅波动,从期权头寸可以看出是杠杆过大导致的波动加剧,并非基本面和流动性因素导致,料影响较为短期,不会出现持续下跌。

资金面:沪深港通+7.42亿;融资额+8.87亿。央行逆回购净投放+0亿,8月MLF投放6000亿,LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-32.7bp至1.404%。3年期企业债AA-级别利率-2bp至6.12%,信用利差-5bp。

交易逻辑:社会融资需求旺盛,实体流动性改善,企业盈利加速修复,股指大方向向上。前期的外资大幅流出、股东大幅减持等现象在近期明显改善,对股市的负面影响减弱。因此本周长线和短线信号均指向上涨。

期指交易上,短线IC多单持有;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:周三,短下长上,2年国债利率跌1.9bp至2.735%,5年国债利率涨0.33bp至3.0%,10年国债利率涨2.23bp至3.12%。10y-2y利差涨4.13bp,10y-5y利差涨1.9bp,5y-2y利差涨2.33bp。国债期货高开低走,TS主力合约跌0.00%,TF主力合约跌0.03%,T主力合约跌0.08%。

经济:8月各项经济数据表现亮眼,消费回正,投资和出口均超预期,经济再次确认处于较强的上涨格局中。

社融:地产成交上升趋势犹在,基建三季度仍可继续发力(主因专项债已使用比例明显低于去年同期,还有15%的剩余额度)。信用利差回落,违约情况好转,信托收益率下滑趋势明显,进一步证明当前的融资需求是不弱的。

流动性:MLF超量续作缓解资金紧张的需求,资金面近期有所转松,DR007开始震荡下行,隔夜利率再度回落,但同存利率上行拐点未现,流动性有边际放松的倾向。

利率前瞻:表面上看,当前是经济和社融双强的格局,意味着货币需求较强,而货币供给不会更宽松。但实际上在可预期的范围内,社融已经逐渐接近顶点:首先,地产融资开始受限,9月的土地成交逐渐疲软;其次,9-10月虽然仍有不少政府债券供给,但10月后政府债券融资增速将触顶下滑已是市场共识,这也会明显拖累社融。对于货币供给方面,央行的货币政策维稳意图明确(从昨日MLF续作量大超预期可以看出),市场对于“面多水少”的疑虑逐渐削减。从昨日利率的表现来看,利空(经济大超预期)逐渐钝化,但些许利多(MLF超量续作)便可重振市场雄风,这是短期内利率上行空间有限的特征。

期债策略:趋势交易方面,之前判断利率上行的逻辑不再顺畅了,国债空单止盈后开始观望,激进的投资者甚至可以由空转多;套利方面,流动性已开始边际宽松,持有多2TF空T的组合进行做陡利率曲线的套利。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周三黑色系全面下行,螺纹钢弱势下跌,唐山钢坯出厂价下跌20报3370元/吨,跌破3400。现货市场价格下跌为主,上海20mm螺纹钢下跌20报3720元/吨,广州下跌10报4030元/吨;上海4.75mm热卷下跌50报3880元/吨,广州下跌50报3870元/吨,建材日成交量为18.72万吨,成交小幅增量。盘面价格下挫,现货成交量下滑明显。房地产新开工增速收窄,拿地下滑,找钢网数据显示周产量继续下滑,厂库由降转增,数据偏空。期现共振下行,市场悲观情绪蔓延,旺季需求释放不及预期,预计短期螺纹钢偏弱运行,建议逢高抛空,关注下游需求成交情况。

 

铁矿石:周三铁矿石大幅下行,跌破800点位,01合约收盘796.5跌5.07%,增仓45523手。钢联数据显示,全国主港铁矿累计成交124.5万吨,环比下降18.6%,其中贸易商港口现货成交量为80万吨,环比下降5.9%;本周平均每日成交147万吨,环比下降0.4%。本周巴西澳洲发货总量2633.7吨,环比增加10.9%,巴西发货量816.8万吨,环比增加9.9%,澳大利亚发往中国量1516.9万吨,环比增加11.8%,由于泊位检修计划减少,本周发货量增加明显。成材旺季需求迟迟不启动,房地产数据恢复不及预期,预计短期铁矿石01合约弱势运行,前期建议的850-860区间建立的空单可逐步止盈,等待新的进场时机。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:昨日,主产区方面热度不减,鄂尔多斯地区小幅上涨,榆林地区受督查影响产量收紧。产地供给偏紧也延续了港口的上涨趋势,贸易商看涨情绪浓厚,CCI5500K涨3至590元/吨,但交易量仍偏低,调入调出量均明显下降,调入量157.5万吨,调出量143.5万吨,港口总库存回升至2003.3万吨,锚地船136艘,预到船57艘。运价方面,船只数量增加,运力周转良好,OCFI继续承压下行报827.33点。综合来看,主产区产量受督查影响,供应将有所偏紧,叠加大秦线集中检修日期确定为10月7日至31日,煤价仍有支撑,电厂虽去库效果明显,但当前日耗下降,且煤价的大幅上涨下游接受度不会太高,补库需求将减缓,预计短期内煤价企稳。

 (五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

焦煤焦炭:9月16日焦煤市场国内柳林地区主焦煤报价1260元每吨,主产区焦煤价格稳中向好,洗煤厂开工有所下降,库存回落,国内市场好转。进口端来看,蒙煤沙河驿报价1290元每吨,暂无变化,澳洲煤部分港口价格峰景131美元每吨,企稳暂无变化。焦炭方面,第三轮提涨个别钢厂接受,主产区目前主流报价准一级报1800元每吨,港口价格报1920元每吨不变。期货盘面夜盘继续走弱,期货市场来看情绪不佳,成材成交重新转弱,建材旺季成分不足,负反馈压缩原材料端利润;操作上偏弱看待,预计价格重心将进一步下沉。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

硅锰硅铁:港口锰矿市场偏稳但下游压价询盘,锰矿报盘:天津港澳块报39.5元/吨度,南非块36-36.5元/吨度,加蓬36.5-37元/吨度。

锰硅方面,北方主产地围绕在6000现金出厂含税报盘,稍低报盘在5950元/吨,但低价报盘暂未成主流,工厂坚守6000关口。目前锰矿到锰硅均来之节前下游采购支撑,采购结束后或重新面临压力。期货盘面黑色系调整,关注成材端对原料的负反馈。锰硅仍以偏弱盘整对待,01合约靠近6350偏空操作。

硅铁:现货整体偏稳运行,工厂主流报价72#5400-5500,75#5600-5700元/吨现金自然块出厂,陕西72#5350-5450元/吨现金自然块,乌海及甘肃大厂72#5700元/吨承兑标块,宁夏中卫72#5500-5600元/吨现金标块。厂家多数排单生产,现货表现偏紧。镁锭继续下跌,陕西成交12200-12250元/吨现金,跌50元/吨。目前需求端支撑力度偏弱,但原料端硅石环保问题扰动,对于成本炒作有一定想象空间。期货策略维持01合约靠近5700买入为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:昨日,华北市场价格基本稳定,沙河多数厂出货良好,沙河市场存在一定抢货现象,主要受益于社会库存降至较低位,近期价格适当下调后,部分中下游开始补货。玻璃主产区5mm含税价1870元,部分非标准品报价偏弱,交割品报价僵持中。总体看,高利润下供给缓慢恢复但增量有限,部分地区玻璃加工企业和房地产对新执行的现货价格接受程度一般导致去库不及预期,贸易商去库后补库预期尚存,中期预计高位震荡行情,短期偏强,操作上短多。

昨日,纯碱华北市场价格1850-2050元,华中地区1900-1950,市场成交重心持续上移。多数纯碱厂家订单充足,厂家挺价心态强烈,终端用户多谨慎观望市场。海天纯碱装置开工4-5成,南方碱业开工恢复至8成左右,青海盐湖计划9月25日装置恢复生产,纯碱厂家开工负荷逐步提升。预计近期的厂家的复产预期将促使供需失衡的情况逐步缓和,中期有望走向供需两旺,预计盘面震荡为主,操作上建议观望。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:周三,交割地区山东临沂+0、菏泽0,江苏+0,河北+0(1655),河南+0。01合约下跌1.86%至1633元,基差为22(+31);05合约下跌1.35%至1680,基差为-25(+26);1-5价差为-47(-5)。截至9月9日尿素企业库存为46.77万吨,较前一周提高0.36万吨(前值下降0.27万吨),较去年同期低3.09万吨;港口库存环比提高2.5万吨至53.78吨。日产量环比增加0.49万吨至15.43万吨,比去年同期高0.21万吨。近期陆续开车停车装置基本持平,日产量预计持平。工业需求方面,复合肥开工率下降0.17%至49.71%,库存环比增加0.24%至54.27万吨,秋季肥进展至后期,货源以下沉为主。三聚氰胺市场以稳为主。

烟台港从2日到9日停装,其他港口压力渐增也有限装风险,受疫情影响港口人力有限装运速度受影响。印标利好落地后盘面有较大调整,印标后期将转为出口数量的现实从而大大提高尿素后两个月的消费量,秋冬季还有环保限产、气头停车、冬储备肥等炒作的题材,建议震荡偏多对待。

 

甲醇:16日甲醇太仓价格1955(-5),9月下1965(-5),10月下2000(-5),11月下2030(-5)。截至9月16日,甲醇港口库存华东下降0.47至103.53万吨,华南下降0.98至17.01万吨;隆众内地库存下降3.20至43.13万吨。需求方面,MTO开工率提高1.83%至91.75%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。山东大泽20万吨MTP装置计划9月份重启;山东华滨10万吨MTP装置技术改造预计10月完成;延安能化DMTO配套甲醇装置重启提负中,每天外采甲醇1000吨,采购期预计10天左右;大唐多伦167万吨/年甲醇装置9月5日已经重启,46万吨/年烯烃装置陆续重启。传统下游开工率方面甲醛(39.89%,+2.93%)、醋酸(86.00%,0%)、氯化物(80.22%,0%)、二甲醚(14.90% ,-0.56%)、MTBE(49.21%,0%)。

阿曼SMC130万吨/年甲醇装置意外停车,非伊大户近几月货物持续紧缺。山东大泽20万吨MTO装置需外采甲醇60万吨/年,9月如果能顺利重启对需求是比较大的提振。中国当前处于国际价格的洼地,叠加国外因为天气等因素检修,虽然进口利润仍在但进口量有小幅减少的预期,进口压力有减少的预期,库存压力小幅下降的情况下给现货和盘面都有所反应。需求转好的预期下近期可以震荡偏多对待。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶强势整理

橡胶反弹。尤其是黑色系暴跌,橡胶保持强势,比较反常。

日胶已经从远月升水变成远月贴水,显示现货紧张。烟片胶价创3年新高。烟片胶涨幅远超沪胶。

原因是疫情使手套乳胶需求大增,导致胶水原料更加紧缺。

橡胶已经来到季节性上涨季节,不宜悲观。

从上涨背景看,由于现货相对期货上涨,导致RU2009下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

我们判断,近期出口转好是上涨比较可能的原因。绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期是上涨的背景。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年6月ANRPC天然橡胶产量87.64万吨,1-6月ANRPC累积天然橡胶产量485.52万吨,同比2019年减少7.81%。造成上半年减产的原因主要由于干旱、疫情、以及低迷的胶价。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截止2020年9月11日,上期所天然橡胶库存245850(4018)吨,仓单215210(1720)吨。20号胶库存38305(1976)吨,仓单31490(1613)吨。仓单低于往年,出库将大量减少,比较利多。

截止2020年9月11日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.52%,较上周上涨0.07个百分点,较去年同期上涨2.71个百分点。受金九银十推动,代理商积极促进走货,短期走货表现尚可。当前轮胎厂家开工继续延续高位稳定,出口仍是主要支撑因素。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10650元(100)。

20号胶现货1380美元(20)。

操作建议:

考虑原油干扰因素。建议严格按照止损进出场。

我们对橡胶价格维持看涨预期。目前仍然保持偏多思路。

建议投资者带止损选择做多机会。积极的投资者短多操作,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PP:萨利飓风周三对美国墨西哥湾沿岸进行了最后的磨合,隔夜其风势增强,目前已经生成为二级风暴,预计拂晓登陆。

美国国家飓风中心说,这也构成了“威胁生命的山洪暴发”的风险,在某些地区,随着其向内陆蔓延,降雨量超过2英尺。导致27%的石油生产关闭;另有4个热带气旋正穿越大西洋。这标志着近50年来,大西洋首次同时出现5个热带气旋。

API周二公布的数据显示美国上周原油库存意外大幅下降。另外全球第四大原油进口国日本公布的8月进口量同比大幅下滑逾四分之一。

PP方面,国内PP市场报盘继续弱势震荡整理,商家随行就市出货,下游对高价意愿不高,终端下游接货平平,拉丝主流在7800-8100元/吨左右。

出厂价:石化华南个别价格下调100元/吨;中油华北部分上调50-150元/吨;中石化华东PP部分拉丝、纤维、透明下调100元/吨;中油东北大连西太Z30下调100元/吨,其余不动。

石化库存:72.5万吨,较昨日降2万吨。预计震荡延续,等待方向明朗。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:国际油价周三飙升逾4%,因美国原油和汽油库存下降,加之飓风萨利迫使美国大量离岸石油生产停产。美国能源信息署(EIA)发布报告称,美国原油库存上周减少440万桶,至4.96亿桶,为4月以来最低。而在调查中,分析师预估为增加130万桶。EIA称,美国汽油库存减少40万桶,降幅是分析师预估的两倍多,而产能利用率升4个百分点。库存下降的主要原因是美国炼油厂活动意外大幅上升,以墨西哥湾地区为主。在美国墨西哥湾登陆的2级飓风"萨利"也推高了油价,因为超过四分之一的海上石油生产因此关闭。美国国家飓风研究中心16日说,二级飓风萨莉当天清晨登陆美国南部亚拉巴马州,可能使墨西哥湾中北部沿岸部分地区出现灾难性和威胁生命的洪水。消息人士表示,OPEC+石油部长委员会周四将开会审议供应协议,尽管油价下跌,但不太可能建议进一步限制产量。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货低开低走,主力合约SP2012较上日环比下跌0.21%收至4734。持仓方面,前20名主力净空持仓39386手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4700元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3600元/吨,环比持平。

进口木浆外盘陆续公布,加拿大北木针叶浆外盘报涨30美元/吨。上游原纸纸厂也在积极推涨。继晨鸣纸业之后,亚太森博、大河纸业、太阳纸业也相继发布文化纸涨价函,提涨原纸价格300-500元/吨。但在内外皆涨声一片的情况下,盘面近期表现的反而比较弱势,预计可能对此轮涨价的落实情况仍存忧虑。二级、三级纸厂普遍对涨价函的接受度不高,市场观望氛围浓郁,具体落实情况仍有待观察。总体看目前市场氛围已经逐渐向多头转变,虽然当前就盘面绝对价格来说仍处于宽幅震荡区间,但人心思涨情绪下不适宜做空,建议逢低布局多单为主。

策略上主推2012合约期现正套,短期单边建议逢低布局多单。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周三马来西亚BMD棕榈油期货市场休市,马来西亚棕榈油FOB9月船期报价752.5美元/吨,到港完税成本6328-6424元/吨。沿海一级豆油主流价格在7150-7250元/吨,局部涨10元/吨,沿海24度棕榈油报价地区价格在6560-6610元/吨,大多涨10元/吨,沿海菜油报价在9190-9280元/吨,跌10-20元/吨。截至9月11日,国内豆油商业库存总量127.155万吨,较上周的127.495万吨降0.34万吨,降幅为0.27%。全国港口食用棕榈油总库存33.75万吨,较前一周32.73增3.1%。两广及福建地区菜油库存下降至41900吨,较上周44900吨减少3000吨,降幅6.68%;华东菜油总库存在197600吨,较上周187600吨增加10000吨,增幅5.33%。

美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期,加上美新豆产量调降,新季结转库存亦随之下调,美豆偏强运行。马来西亚南部半岛棕榈油加工商协会估计,马来西亚9月1-10日一些地区的产量较上月同期增长7.8%,较9月1-5日产量14.2%的增长预估有所放缓,而船运调查机构数据显示9月1-15日马来西亚棕榈油出口增加12.02-12.38%,交易商预计9月末棕榈油库存将与8月末持平,均给马棕油期价提供支撑,及全球通胀预期,基本面形势仍良好,预计油脂行情整体将保持较强走势。

单边上,建议偏多操作。套利上,豆棕价差做扩大持有。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:昨日ICE原糖主力涨1.82%至12.31美分/磅,企稳在12美分关口上方,因油价反弹。短期在需求减弱及原油大幅波动影响下,带动糖价触及近一个月来低位。近期卖出动力减弱,空头回补及原油大幅反弹推动糖价反弹,从走势看后续预计仍有反弹动力。但在北半球即将开榨、印度巴西大幅增产等压制下,预计反弹高度将有限。巴西压榨进度、出口情况及原油走势为短期主要影响因素。伦敦白糖涨0.59%至356.7美元/吨,原白价差85。

国内SR2101冲高回落,涨0.44%至5253元/吨;夜盘再次上行,最新报价5287元/吨。主产区现货报价上调,南宁报价5490(+20),与盘面基差247(+7),成交一般偏好;加工糖报价上调,日照报5600(+150)。消息上看,商务部公布8月下半月原糖到港数量为18.23万吨,符合市场预期。短期受现货价格强势上行、市场需求良好、部分加工糖厂降低开工率及停机、工业库存较低等影响,盘面预计仍有上行动力;但在外盘走弱、进口政策不明等影响下,上方空间预计有限,谨慎偏多。短期主要关注现货成交、进口及库存去化情况。

预计郑糖将维持高位偏强震荡,多单建议继续持有,空仓者等待回调后入场做多。 

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周三美豆止跌反弹,主力11月合约涨2.02%至1011.5。截至9月10日当周,美豆出口检验量128万吨,预估80-150万吨,中国需求依然旺盛。周三民间出口商向中国出口销售大豆32.7万吨,20/21年度付运。截至9月13日当周,美豆优良率63%,预估65%,去年同期54%。USDA9月供需报告下调美豆单产和产量预估至51.9蒲式耳/英亩(8月预估53.3蒲)和 43.13亿蒲式耳(8月预估44.25亿蒲),期末库存下调至4.60亿蒲式耳(8月预估6.10亿蒲)。报告整体符合市场预期,后期产量调整空间较小,警惕渐行渐近的收割压力。

大连豆粕高位回落,主力1月合约跌1.73%至3064,现货东莞报3120(0),中下游采购谨慎。1月进口美湾大豆盘面毛利241元/吨,属于偏高水平。截至9月11日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存660.8万吨,环比增1.98%,同比增加23.81%。上周油厂开机率回升至56.76%,下游成交回暖,沿海主要地区油厂豆粕库存106.65万吨,环比减少8.24%,同比增加43.73%。调查显示未来两周开机率仍将回升,豆粕库存仍有压力。上周两广及福建地区菜粕库存3000吨,进口颗粒菜粕库存28520吨,总库存31520吨,环比小幅回升但同比减少80%。  美豆产量虽环比下调但丰产已成定局,收割季节性施压叠加国内近月大豆供应充裕,蛋白粕上方压力明显。单边维持前期期货逢高做空观点,或卖出虚2档的看涨期权。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日主产区鸡蛋均价3.74元/斤,较此前价格降低0.02元/斤;主销区均价4.07元/斤,较此前价格上涨0.03元/斤;主产区褐壳鸡蛋东北走货量减少,河北、山东、河南、湖北、江苏走货量均正常;粉壳鸡蛋湖北走货量正常,河北增加;生产、流通环节余货0-2天;主销区北京到货量及销量均减少,上海、广东到货量及销量均正常;淘汰鸡方面,目前多数地区养殖单位淘鸡积极性提高,老鸡货源略增,市场需求一般,但鸡蛋价格趋稳,对淘汰鸡价格形成支撑。

上周现货继续小幅收高,整体走势较为平缓,德州报价抬高至3750元/吨,同时部分地区大小蛋价差略微走扩;时间上,中秋备货趋于结束,且天气转凉,产蛋率上升,留给现货上涨的时间已经不多,现货随时可能拐头向下,而目前依旧面临空间不够的问题;存栏方面,近期淘鸡出栏有所增加,但出栏鸡龄依旧不大,表明超淘大概率仍不会发生,结合3-5月份的大量补栏,近月依旧面临压力;策略上,10、11月等近月空单可继续持有,注意逢低减仓,10月后关注淘鸡出栏后远月2101等合约的买入机会。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

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