五矿经易期货文字早评20200918

编辑:天纵小期    2020-09-18 09:52

宏观策略:经济数据与政策:

1.欧元区8月未季调核心CPI年率终值+0.4%,前值+0.4%。

资产表现:

股票市场:周四股指继续回落,沪指-0.41%,创指+0.10%,消费等前期抱团股大跌,两市成交不足8000亿元。

美股小幅下跌,标普500指数-0.84%。

利率市场:国债期货震荡,主力T-0.12%,资金利率涨跌不一,短期上行明显,隔夜Shibor收于1.769%(+36.5bp)。

宏观商品与汇率市场:工业品指数-0.51%,沪金+0.03%。人民币继续升值,最新USDCNH收于6.75。

宏观策略日度观点:

8月经济、金融数据超预期,国内数据与强出口共振,宏观复苏或有加强。近期,股票顺周期板块偏强,追逐稳定的抱团资金逐步瓦解,人民币对美元加速升值,十年期国债利率迅速下行至且中美利差扩大至高位,股、汇与商三者表现与宏观环境贴合。

配置维度,维持股、债无较好单边做多机会观点,关注外部风险。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:美国失业人数环比走低但维持较高水平,美元指数冲高回落,离岸人民币延续偏强走势,铜价探低回升,昨日伦铜收涨0.04%至6795美元/吨,沪铜主力收至51940元/吨。产业方面,LME铜库存环比减少150至78750吨,注销仓单增加150至32050吨,Cash/3M升水扩至25.8美元/吨。国内方面,上海地区现货升水维持65元/吨,现货价格窄幅波动,供需转入僵持。进出口方面,昨日现货铜进口亏损缩至500元/吨,3月期进口亏损350元/吨。废铜方面,昨日精废价差缩至1780元/吨,固废中心发布的第十二批限制类批文核定废铜进口额度13.6万吨,累计进口额度87.9万吨,四季度废铜进口预期有所提升。价格层面,由于国内货币政策未明显收紧,经济增长仍有保障,远期铜需求预期不差,叠加海外库存偏低,铜价下方支撑仍强,关注本周库存数据对价格的指引。今日沪铜主力运行区间参考:51200-52600元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝回落至1781美元/吨,LME库存下降3975吨。国内方面,魏桥云南200万吨正式投产,预计2020年底能实现40万吨产能释放。周四社会库存继续下降,现货升水120元/吨,back结构维持强势,沪铝在有色金属中表现仍强。氧化铝价格维持在2333元/吨,现货月进口窗口重回盈利。在绝对库存偏低的背景下,9、10月的旺季可以再次推升铝价,国内供需矛盾体现并不明显。黑色金属近期杀跌明显,但预计铝价维持震荡偏强。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:周四,LME库存减少288吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍下跌0.76%,沪镍主力合约下跌1.68%,报收115560元/吨,周四夜盘上涨0.77%。

国内基本面方面,周四现货价格成交区间115300~117800元/吨,俄镍现货对11合约贴水500元/吨,金川镍平均升水1550元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍维持亏损。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁持续投产三季度产量预计环比增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本持续走高,镍铁进口量低于市场预期,镍铁采购价格坚挺。综合来看,短期原生镍供应偏紧,后期镍铁进口增加对镍价支撑力度才会减弱。不锈钢需求方面,本周无锡佛山社会库存环比增加,现货价格环比回落,市场前期低成本现货供应仍在消化。期货主力合约承压继续回落,基差升水仍处于上市以来最高值附近,关注短线基差套利机会。钢厂远期订单改善和原料价格上涨,现货成本仍在走强,原生镍价格基本面支撑维持。短期关注不锈钢供应增加,价格下跌需求转弱去库放缓和钢厂冶炼成本走高之间博弈。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在108000~123000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:铅基本面较周初变化不大,原生铅利润收缩,再生铅处于亏损,四季度供应压力存在边际收缩的可能,同时11月蓄电池消费有望好转,基本面边际有望改善,如宏观多头格局维持,铅价亦存在止跌反弹可能。结构上,沪铅11-12月borrow持有。

 

锌:锌价延续调整,与美指呈负相关。海外库存变化不大,LME锌库存维持22万吨,注销仓单维持1.2万吨;上期所仓单减少4100吨,至20129吨,现货市场下游按需采购为主,贸易商挺价出货,现货升水小幅扩大,其中上海现货对10月升水280-290元/吨,广东现货对11月升水290-300元/吨,现货升水坚挺支撑近月合约,沪锌月差继续呈扩大趋势,不过考虑四季度国内精炼锌供应压力可能攀升,库存拐点有望出现,10月之后back结构压力或将加大。趋势方面,维持宏观面选择方向,基本面决定空间和节奏的判断,从基本面看矿价偏低估,锭价偏高估。周内区间关注19500-20500元/ 吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:9月18日,日前LME伦锡库存减少40吨,现为5550吨。伦锡3M电子盘报收18050美元/吨,跌幅0.87%。国内,上期所期货库存减少55吨,现为3774吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为144000元/吨。沪锡主力合约前日报收141700元/吨,较日前下跌1.12%。主力贴水1120元/吨。上游云南40%锡精矿报收132000元/吨,下游63A焊锡报103000元/吨。上周上涨回落,此前对于缅甸锡矿进口紧缺消息的炒作逐渐平息,当前,国内锡锭产量中自产矿占比增加,缅甸锡矿进口恢复后,锡锭供给或有抬升趋势。基本面偏弱,上方压力较大,141000-146000之间,建议观望,后市以震荡思路对待。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

贵金属:美股涨跌不一,标普500下跌0.46%,美债收益率上行,10债收益率当前报0.69%,美元上行,当前报93.34,离岸人民币升值,当前报6.76,贵金属偏强震荡,黄金1967,白银27.31,外盘金银比72

消息面:

1、美联储将基准利率维持在接近零的水平,并暗示低利率将至少持续到2023年末

2、白宫暗示愿意增加刺激方案金额,特朗普发推文敦促共和党议员接受“更高”纾困支出,但是众议院议长佩洛西认为1.5万亿美元的规模仍然不够

3、隔夜美国经济数据:8月份零售销售反弹放缓,补充失业福利到期给支出带来压力

贵金属:美联储公布9月议息决议,将基准利率继续维持在接近零的水平,美国财政刺激法案谈判受挫,欧央行议息会议继续按兵不动,美国经济数据反弹幅度超预期,表现相对强于欧洲,十年期美债收益率有所回升,美元反弹;贵金属延续震荡走势,截至9月8日黄金基金净多有所回升,白银基金净多小幅下降,黄金基金净多处于偏高位置,白银净多处于中性位置;美联储修改政策框架,低利率将持续,疫情在欧美部分地区再次爆发,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动财政与货币宽松直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,中期而言美元贬值预期仍存,美联储承诺长期维持低利率,名义利率将保持低位,通胀预期会继续抬升,实际利率仍有深度下降空间,以上因素是贵金属中期进一步上行的基础,且处于低位的名义利率令贵金属下方空间有限,短期来看,随着经济数据强劲复苏,长端美债收益率有逐步反弹趋势,美元反弹动力较强背景下贵金属或将延续震荡调整,建议短期观望或逢低买入,支撑位黄金1900,白银26.6,消息面关注美国大选、美联储动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周四沪指-0.41%,创指+0.10%,科创50+2.51%,上证50-0.94%,沪深300-0.53%,中证500+0.21%。两市合计成交7536亿,较上一日+694亿。

消息面:

1..美联储表态更加鸽派,资产负债表项目中购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。

2..8月社融远超预期,社融增量同比高达63.06%,存量增速继续上升至13.30%达到年内新高。M1增速上升1.1%至8.0%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。

3..8月份BCI指数54.87,财新制造业PMI维持高景气,进一步上升并且大于50,消费和投资数据均超预期,意味着经济进一步复苏。而另一方面8月CPI仅为2.4%,较上月回落0.3%;PPI下降2%,较预期下降1.9%更多,说明当前国内处于一个经济复苏,但物价表现出通缩的状态。通缩情况下货币政策不会收紧。

4..A股半年报披露结束,大部分企业环比一季度改善明显,对指数影响较为正面。

5..前期美股大幅波动,从期权头寸可以看出是杠杆过大导致的波动加剧,并非基本面和流动性因素导致,料影响较为短期,不会出现持续下跌。

资金面:沪深港通+4.39亿;融资额-8.20亿。央行逆回购净投放-300亿,8月MLF投放6000亿,LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+36.5bp至1.769%。3年期企业债AA-级别利率+1bp至6.13%,信用利差+1bp。

交易逻辑:社会融资需求旺盛,实体流动性改善,企业盈利加速修复,股指大方向向上。前期的外资大幅流出、股东大幅减持等现象在近期明显改善,对股市的负面影响减弱。因此本周长线和短线信号均指向上涨。

期指交易上,短线IC多单持有;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:周四,利率小幅上行,2年国债利率涨1.4bp至2.75%,5年国债利率涨1.96bp至3.02%,10年国债利率涨0.77bp至3.13%。10y-2y利差跌0.64bp,10y-5y利差跌1.19bp,5y-2y利差涨0.55bp。国债期货高开低走,TS主力合约跌0.06%,TF主力合约跌0.1%,T主力合约跌0.12%。

经济:8月各项经济数据表现亮眼,消费回正,投资和出口均超预期,经济再次确认处于较强的上涨格局中。

社融:地产成交上升趋势犹在,基建三季度仍可继续发力(主因专项债已使用比例明显低于去年同期,还有15%的剩余额度)。信用利差回落,违约情况好转,信托收益率下滑趋势明显,进一步证明当前的融资需求是不弱的。

流动性:MLF超量续作缓解资金紧张的需求,资金面近期有所转松,DR007开始震荡下行,隔夜利率再度回落,但同存利率上行拐点未现,流动性有边际放松的倾向。

利率前瞻:表面上看,当前是经济和社融双强的格局,意味着货币需求较强,而货币供给不会更宽松。但实际上在可预期的范围内,社融已经逐渐接近顶点:首先,地产融资开始受限,9月的土地成交逐渐疲软;其次,9-10月虽然仍有不少政府债券供给,但10月后政府债券融资增速将触顶下滑已是市场共识,这也会明显拖累社融。对于货币供给方面,央行的货币政策维稳意图明确(从此前MLF续作量大超预期可以看出),市场对于“面多水少”的疑虑逐渐削减。

期债策略:趋势交易方面,之前判断利率上行的逻辑不再顺畅了,国债空单止盈后开始观望,激进的投资者甚至可以由空转多;套利方面,流动性已开始边际宽松,持有多2TF空T的组合进行做陡利率曲线的套利。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:周四螺纹钢弱势下跌,收盘价3577跌0.28%,唐山钢坯出厂价稳报3370元/吨,近期钢坯价格大幅下挫。现货市场价格下跌为主,上海20mm螺纹钢报3720元/吨,广州报4020元/吨;上海4.75mm热卷报3880元/吨,广州报3870元/吨,建材日成交量为21.23万吨,较前一交易日环比增13.4%,成交量小幅增加。盘面价格下挫,现货成交量下滑明显,房地产新开工增速收窄,拿地下滑。钢联库存数据显示,本周螺纹钢产量小幅增加,两库库存下降,表观需求较上周有所增加,但仍低于去年同期,整体数据一般。盘面大幅下行,现货市场价格较为坚挺,市场悲观情绪蔓延,旺季需求释放不及预期,预计短期螺纹钢偏弱运行,建议逢高抛空,关注下游需求成交情况。

 

动力煤:昨日,主产区方面涨势延续,鄂尔多斯和榆林地区坑口价均小幅上涨,区域内供应偏紧。产地供给偏紧也延续了港口的上涨趋势, CCI5500K涨1至591元/吨,但涨幅明显收窄。煤价此前的快速上涨导致下游的需求释放有所受阻,调入调出量均保持低位,调入量156.6万吨,调出量160.9万吨,港口总库存回升至2004.3万吨,锚地船135艘,预到船62艘。运价方面,船只数量增加,运力周转良好,OCFI继续承压下行报823.18点。综合来看,主产区产量受督查影响,供应将有所偏紧,叠加大秦线集中检修日期确定为10月7日至31日,煤价仍有支撑,电厂虽去库效果明显,但当前日耗下降,且煤价的大幅上涨下游接受度不会太高,补库需求将减缓,预计短期内煤价企稳。

 (五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

焦煤焦炭:9月17日焦煤市场国内柳林地区主焦煤报价1260元每吨,主产区焦煤价格稳中向好,洗煤厂开工有所下降,库存回落,国内市场好转。进口端来看,蒙煤沙河驿报价1290元每吨,暂无变化,澳洲煤部分港口价格峰景135美元每吨,继续上涨。焦炭方面,主产区目前主流报价准一级报1800元每吨,港口价格报1920元每吨不变。期货盘面夜盘反弹,成材建材成交重新回暖至21万吨,情绪有所好转,关注反弹抛空机会。焦炭山西开展安全大检查,短期有所扰动,焦煤焦炭表现回暖,建议观望为主,震荡对待。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口锰矿整体弱稳,节前锰矿商仍坚持报价等待市场合金厂采购。天津港澳块主流报价39.5元/吨度,南非块主流报价36-36.5元/吨度;钦州港澳块主流报价40元/吨度,南非块主流报价39.5元/吨度。硅锰方面:北方产区硅锰大厂报盘集中在6000线上,但成交方面下探至5900-5950元/吨。尽管有节前采购预期,但成材终端需求释放不及预期拖累市场信心,硅锰市场观望的情绪浓厚。期货盘面上,硅锰合金价格偏弱回落震荡整理。随着节前采购逐步兑现,提防市场重心进一步下滑。关注锰硅01合约下探6200关口力度,偏空持仓为主。

硅铁:硅铁现货稳中偏强运行,厂家主流报价72#5400-5500,75#5600-5700元/吨现金自然块出厂,大厂维持在72#5700元/吨承兑标块出厂。厂家排单生产为主。镁市仍弱势盘跌,陕西成交12150-12200元/吨现金。市场目前需求端除节前备货释放外无太多亮点,但原料端硅石环保问题扰动,对于成本炒作有一定想象空间。期货策略维持01合约靠近5700买入偏多持仓为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

尿素:周三,交割地区山东临沂-5、菏泽-10,江苏+0,河北-5(1650),河南+10。01合约下跌0.42%至1645元,基差为5(+14);05合约下跌0.41%至1685,基差为-35(+16);1-5价差为-40(+2)。截至9月17日尿素企业库存为51.13万吨,较前一周提高4.36万吨(前值提高0.36万吨),较去年同期高0.39万吨;港口库存环比下降10.1万吨至43.68吨。日产量环比增加0.22万吨至15.66万吨,比去年同期低0.0019万吨。近期陆续开车停车装置基本持平,日产量预计持平。工业需求方面,复合肥开工率下降0.62%至49.09%,库存环比下降1.68%至53.36万吨,秋季肥进入扫尾阶段,预计小麦肥多以销定产为主。三聚氰胺市场价格重心逐步升高,下游适量采购。

烟台港从2日到9日停装,其他港口压力渐增也有限装风险,受疫情影响港口人力有限装运速度受影响。印标利好落地后盘面有较大调整,印标后期将转为出口数量的现实从而大大提高尿素后两个月的消费量,秋冬季还有环保限产、气头停车、冬储备肥等炒作的题材,建议震荡偏多对待。

 

甲醇:17日甲醇太仓价格1955(0),9月下1975(+10),10月下2010(+10),11月下2040(+10)。截至9月16日,甲醇港口库存华东下降0.47至103.53万吨,华南下降0.98至17.01万吨;隆众内地库存下降3.20至43.13万吨。需求方面,MTO开工率提高0.60%至92.35%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。山东大泽20万吨MTP装置9月底重启;山东华滨10万吨MTP装置技术改造预计10月完成;延安能化DMTO配套甲醇装置重启提负中,每天外采甲醇1000吨,采购期预计10天左右;大唐多伦167万吨/年甲醇装置9月5日已经重启,46万吨/年烯烃装置陆续重启。传统下游开工率方面甲醛(43.40%,+3.51%)、醋酸(86.00%,0%)、氯化物(71.26%,-1.830%)、二甲醚(14.56% ,-0.34%)、MTBE(49.21%,0%)。

阿曼SMC130万吨/年甲醇装置意外停车,非伊大户近几月货物持续紧缺。山东大泽20万吨MTO装置需外采甲醇60万吨/年,9月如果能顺利重启对需求是比较大的提振。中国当前处于国际价格的洼地,叠加国外因为天气等因素检修,虽然进口利润仍在但进口量有小幅减少的预期,进口压力有减少的预期,库存压力小幅下降的情况下给现货和盘面都有所反应。需求转好的预期下近期可以震荡偏多对待。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶有所回调

橡胶回调后反弹。因为美股下跌,黑色系下跌。

橡胶已经来到季节性上涨季节,不宜悲观。

从上涨背景看,由于现货相对期货上涨,导致RU2009下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

我们判断,近期出口转好是上涨比较可能的原因。绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期是上涨的背景。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年6月ANRPC天然橡胶产量87.64万吨,1-6月ANRPC累积天然橡胶产量485.52万吨,同比2019年减少7.81%。造成上半年减产的原因主要由于干旱、疫情、以及低迷的胶价。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截止2020年9月11日,上期所天然橡胶库存245850(4018)吨,仓单215210(1720)吨。20号胶库存38305(1976)吨,仓单31490(1613)吨。RU2101仓单低空头有交货风险。

截止2020年9月11日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.52%,较上周上涨0.07个百分点,较去年同期上涨2.71个百分点。受金九银十推动,代理商积极促进走货,短期走货表现尚可。当前轮胎厂家开工继续延续高位稳定,出口仍是主要支撑因素。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10600元(-100)。

20号胶现货1360美元(-20)。

操作建议:

考虑宏观干扰因素。建议严格按照止损进出场。

我们对橡胶价格维持看涨预期。目前仍然保持偏多思路。

建议投资者带止损选择做多机会。积极的投资者短多操作,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PP:在此前两日上涨之后,油价周四下跌,因燃料需求疲软的担忧重新浮现,飓风萨利过境后,美国东南部的钻井平台生产逐步恢复。

EIA公布数据显示,馏分油库存跳升至1991年以来同期的最高水准,美国炼厂生产馏分油的利润为十年来最低。这对炼厂来说,是提振炼油活动的强大抑制因素,也直接暗示一系列油品的需求压力。

PP方面,国内PP市场偏强震荡为主,需求有备货预期,商家报盘试探高报。华北地区货少,报盘上涨明显,华东、华南小涨50元/吨。下游依旧维持观望,市场成交商谈为主,拉丝主流7900-8200元/吨,需求跟进的预期下,短期PP市场偏强走势。

出厂价:石化华北PP三元料及部分中天料定价下调,中天T03/7600元/吨,8003/7700元/吨,燕F5606/8900元/吨,C5608/8700元/吨。中油华北部分透明料下调100元/吨,中油西北注塑,共聚挂牌下调50元/吨。

石化库存:70万吨,较昨日降2.5万吨。预计震荡为主。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:国际油价周四上涨逾2%,由跌转升,因石油输出国阻止(OPEC)及其盟友表示,该产油国联盟将打击那些未能遵守减产协议的国家,并计划如果石油市场进一步走软,将在10月份召开特别会议。稍早,指标原油期货因悲观的就业数据和飓风莎莉过后墨西哥湾石油产量上升而下跌,但在OPEC言论的推动下,逆转走势日内上涨。据─份新闻稿草稿和一份内部报告显示,包括沙特和俄罗斯在内的主要产油国官员组成的小组并未建议对目前770万桶/日、约占全球需求8%的减产协议做出任何调整。三位OPEC+的消息人士称,该小组向伊拉克、尼日利亚和阿联酋等协议执行不力的国家施压,要求它们加大减产力度,以补偿5-7月的超查额生产,同时将补偿性减产实施期从9月延长至12月底。OPEC的消息盖过了飓风莎莉过境墨西哥湾后美国重新开始海上石油生产的消息,也盖过了美国经济低迷的消息。在飓风莎莉令近50万桶/日的产能关闭五天后,美国能源公司开始将人员送回墨西哥湾的海上石油平台。新冠肺炎疫情导致经济复苏放缓,亦给价格带来压力。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:昨日漂针浆期货延续下跌,主力合约SP2012较上日环比下跌0.76%收至4698。持仓方面,前20名主力净空持仓39909手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4650元/吨,环比下跌25元/吨;阔叶浆明星市场价3600元/吨,环比持平。

国外浆厂陆续有针叶浆检修消息传出,使得10月外盘报价普遍报涨30-40美元/吨,成本支撑较为坚挺。昨日文化用纸涨价函也跟随陆续发布,国内涨声不断,但整体落实情况尚有待观察。目前业界普遍对未来一个月港口到港量抱有悲观预期,造成近期盘面持续下挫。据悉,本周保定地区库存量较上周增加2.85%,天津港库存量较上周增加9.80%。港口的累库预期使得下游原纸纸厂的推涨并不十分顺利。但整体看目前市场氛围已经逐渐向多头转变,虽然当前就盘面绝对价格来说仍处于宽幅震荡区间,但人心思涨情绪下不适宜做空,建议逢低布局多单为主。

策略上主推2012合约期现正套,短期单边建议逢低布局多单。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:周四BMD棕油11月涨1.90%至2996林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB10月船期报价775美元/吨,到港完税成本6500-6597元/吨。沿海一级豆油主流价格在7150-7250元/吨,涨幅在150-250元/吨, 沿海24度棕榈油报价地区价格在6720-6770元/吨,大多涨110-130元/吨,沿海菜油报价在9360-9450元/吨,涨150-170元/吨。截至9月11日,国内豆油商业库存总量127.155万吨,较上周的127.495万吨降0.34万吨,降幅为0.27%。全国港口食用棕榈油总库存33.75万吨,较前一周32.73增3.1%。两广及福建地区菜油库存下降至41900吨,较上周44900吨减少3000吨,降幅6.68%;华东菜油总库存在197600吨,较上周187600吨增加10000吨,增幅5.33%。

美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期,加上美新豆产量调降,新季结转库存亦随之下调,美豆偏强运行。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,9月1日-15日马来西亚棕榈油产量比8月增2.93%,作为对比,前10日增8.8%,与此同时,船运调查机构数据显示,马棕9月1-15日出口相比上月同期增12.2-12.4%,均为马盘棕油期价提供支撑,另外目前豆油库存供应并无压力,国内棕榈油库存始终处低位值,节前备货也未结束,在低库存、高基差及通胀、收储预期的背景下,仍令多头对油脂后市抱有较强期待。

单边上,建议偏多操作。套利上,豆棕价差做扩大持有。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:昨日ICE原糖主力涨2.11%至12.57美分/磅,触及两周高位,因精炼糖需求强劲及油价上涨提振。消息上看,法国种植者协会预计欧盟及英国食糖总产量将从2019年的1700万吨降至1610万吨,因法国甜菜减产,受此影响,欧盟将成为净进口国,带动伦白糖上涨。短期宏观环境转好,且10月合约到期交割量庞大,显示市场需求良好,加之近期原油大幅反弹,推动原糖反弹,从走势看后续预计仍有反弹动力。但在北半球即将开榨、印度增产及补贴政策等压制下,预计反弹难以过前期高点。巴西压榨进度、出口情况及原油走势为短期主要影响因素。伦敦白糖涨3.20%至368.1美元/吨,原白价差91。

国内SR2101涨1.05%至5308元/吨;夜盘高位震荡,最新报价5316元/吨。主产区现货报价上调,南宁报价5520(+30),与盘面基差218(-29),成交偏好;加工糖报价上调,日照报5750(+150)。短期受现货价格强势上涨、市场需求良好、部分加工糖厂降低开工率及停机、工业库存较低等影响,盘面上行,且短期预计仍有上行动力;但在进口政策不明、中秋国庆备货后需求或无法持续等影响下,上方空间预计有限。短期主要关注现货成交、进口及库存去化情况。

策略上建议建议多单继续持有,空仓者等待回调后入场做多,下方关注5200-5250元/吨附近支撑。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:周四美豆延续强势,主力11月合约涨1.63%至1027.75。截至9月10日当周,美豆出口净销售245.71万吨,预估150-280万吨,其中对中国大陆出口销售净增148.71万吨。截至9月13日当周,美豆优良率63%,预估65%,去年同期54%。USDA9月供需报告下调美豆单产和产量预估至51.9蒲式耳/英亩(8月预估53.3蒲)和 43.13亿蒲式耳(8月预估44.25亿蒲),期末库存下调至4.60亿蒲式耳(8月预估6.10亿蒲)。报告整体符合市场预期,后期产量调整空间料有限。气象预报显示,中西部产区天气有利于收割工作的进行,仍将限制美豆上方空间。

大连豆粕续跌,主力1月合约跌0.03%至3073,现货东莞报3060(-60),中下游采购谨慎。1月进口美湾大豆盘面毛利249元/吨,属于偏高水平。截至9月11日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存660.8万吨,环比增1.98%,同比增加23.81%。上周油厂开机率回升至56.76%,下游成交回暖,沿海主要地区油厂豆粕库存106.65万吨,环比减少8.24%,同比增加43.73%。调查显示未来两周开机率仍将回升,豆粕库存仍有压力。上周两广及福建地区菜粕库存3000吨,进口颗粒菜粕库存28520吨,总库存31520吨,环比小幅回升但同比减少80%。  美豆产量虽环比下调但丰产已成定局,收割季节性施压叠加国内近月大豆供应充裕,蛋白粕上方压力明显。单边维持前期期货逢高做空观点,或卖出虚2档的看涨期权。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:昨日全国鸡蛋价格多数稳定,少数落0.05-0.10元/斤,全国鸡蛋均价为3.74元/斤,较此前价格持平,鸡蛋货源供应尚可,余货不多,市场走货正常;全国主产区淘汰鸡价格多数走稳,少数跌0.05-0.10元/斤,主产区淘汰鸡均价4.46元/斤,较此前价格跌0.02元/斤。局部老鸡货源略减,市场需求平平。

上周现货继续小幅收高,整体走势较为平缓,德州报价抬高至3750元/吨,同时部分地区大小蛋价差略微走扩;时间上,中秋备货趋于结束,且天气转凉,产蛋率上升,留给现货上涨的时间已经不多,现货随时可能拐头向下,而目前依旧面临空间不够的问题;存栏方面,近期淘鸡出栏有所增加,但出栏鸡龄依旧不大,表明超淘大概率仍不会发生,结合3-5月份的大量补栏,近月依旧面临压力;策略上,10、11月等近月空单可继续持有,注意逢低减仓,10月后关注淘鸡出栏后远月2101等合约的买入机会。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

相关文章推荐
五矿经易期货文字早评20201028

五矿经易期货文字早评20201028

五矿经易期货文字早评20201027

五矿经易期货文字早评20201027

五矿经易期货文字早评20201014

五矿经易期货文字早评20201014

五矿经易期货文字早评20201012

五矿经易期货文字早评20201012

五矿经易期货文字早评20201009

五矿经易期货文字早评20201009

五矿经易期货文字早评20200929

五矿经易期货文字早评20200929