五矿经易期货文字早评20200921

编辑:天纵小期    2020-09-21 09:06

宏观策略:经济数据与政策:

1.密歇根大学消费者信心指数78.9, 前值74.1,预期75.0。

资产表现:

股票市场:周五股指明显反弹,沪指+2.07%,创指+1.52%,金融等低估板块大涨,两市成交略超8000亿元。

美股走低,标普500指数-1.12%。

利率市场:国债期货震荡,主力T-0.02%,资金利率涨跌不一,短期上行明显,隔夜Shibor收于2.10%(+33bp)。

宏观商品与汇率市场:工业品指数+1.55%,沪金+0.25%,USDCNH收于6.78。

宏观策略日度观点:

8月经济、金融数据超预期,国内数据与强出口共振,宏观复苏或有加强。近期,股票顺周期、金融板块偏强,追逐稳定的抱团资金逐步瓦解,人民币整体升值,大类资产沿着宏观路径波动。四季度,我们对认为中外经济复苏共振格局未变,但逐步接近尾声。

配置维度,维持股、债无较好单边做多机会观点,关注外部风险。

(五矿经易期货研究所:颜正野)

 

铜:上周铜价震荡上扬,伦铜收涨2.01%,至近两年新高的6850美元/吨,沪铜主力涨至52640元/吨,价格上涨主要得益于美元走弱和国内好于预期的信贷数据,当期离岸人民币延续强势。产业方面,上周三大交易所库存增1.9万吨,因换月前后交仓数量增多;中国保税区库存增加1.9万吨,境外铜到港和国内出口造成保税区持续累库,周末铜进口亏损600元/吨左右。现货方面,LME市场Cash/3M升水至25.8美元/吨;国内上海地区现货升水下调至65元/吨,供需总体僵持拉锯。废铜方面,上周末精废价差缩至1560元/吨,国内废铜供应环比收紧,废铜替代优势下降。下游方面,中电联公布的数据显示,8月电网投资同比小幅下滑,电源投资增速下降,相关用铜需求降低。价格层面,中美关系阶段性改善,叠加国内长假前下游备货预期,铜价有望进一步冲高,但应警惕冲高后的需求不及预期和海外疫情加剧对乐观情绪的再次打压。本周沪铜主力运行区间参考:51000-53600元/吨。

(五矿经易期货研究所:吴坤金)

 

铝:伦铝抬升至1795.5美元/吨,LME库存下降2250吨。国内方面,现货升水130元/吨,back结构维持强势,09、10合约表现强势。氧化铝价格维持在2333元/吨,现货月进口窗口盈利继续扩大。在绝对库存偏低的背景下,9、10月的旺季可以再次推升铝价,国内供需矛盾体现并不明显。黑色金属近期杀跌明显,但预计铝价维持震荡偏强。

(五矿经易期货研究所:罗友)

 

镍:截至周五,LME库存周减少612吨,Cash/3M维持贴水。价格方面,LME镍周下跌1.69%,沪镍主力合约周上涨0.84%,报收116710元/吨,周五夜盘下跌0.87%。

国内基本面方面,周五现货价格成交区间116100~118300元/吨,俄镍现货对11合约贴水500元/吨,金川镍平均升水1500元/吨。进出口方面,根据模型测算,纯镍进口仍维持亏损。库存方面,上期所库存环比减少1133吨,我的有色网统计保税区库存持平。镍铁方面,菲律宾红土镍矿进口量价齐升,印尼镍铁持续投产三季度产量预计环比增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本持续走高,镍铁进口量低于市场预期,镍铁采购价格坚挺。综合来看,短期原生镍供应偏紧,后期镍铁进口增加对镍价支撑力度才会减弱。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存环比增加,市场前期低成本现货供应仍在消化,现货价格周环比继续回落。期货主力合约先涨后跌,基差升水仍处于上市以来最高值附近,关注短线基差套利机会。钢厂旺季订单增加预期仍在,原生镍价格基本面支撑维持。但原料价格上涨,成本持续走强,减产压力逐渐增加。短期关注不锈钢供应增加,价格下跌需求转弱去库放缓和钢厂冶炼成本走高之间博弈。

本周预计沪镍主力合约震荡为主,运行区间在108000~120000元/吨。

(五矿经易期货研究所:钟靖)

 

铅:上周LME铅库存续增4800吨,至13.6万吨,累库趋势仍未现缓解,反应海外铅锭供应过剩格局依然明确。SMM报国内社库下降0.11万吨,至3.54万吨。供应压力持续同时需求淡季下,铅基本面偏弱格局未现改善,不过考虑再生铅没有利润,且距离11月旺季渐近,铅价持续下探空间已经不大,四季度如供应端出现减产则铅价反弹的空间较大。结构上,沪铅11-12月borrow持有。

 

锌:上周LME锌库存变化不大,维持22万吨,注销仓单增加9600吨,注销仓单占库存比升至6%;SMM报国内社会库存增加0.2万吨,至16.08万吨,现货市场下游按需采购为主,贸易商挺价出货,现货升水坚挺,其中上海现货对10月升水280-290元/吨,广东现货对11月升水290-300元/吨。锌基本面变化不大,四季度国内精炼锌供应增加使的精炼锌供应延续过剩,同时锌精矿供应偏向紧缺,高利润驱动下冶炼企业提早冬储备库,加工费向下调整压力较大。锌价预计延续高位调整,周内区间关注19500-20500元/ 吨。

(五矿经易期货研究所:侯亚鹏)

 

锡:9月21日,日前LME伦锡库存减少5吨,现为5545吨。伦锡3M电子盘报收18100美元/吨,跌幅0.49%。国内,上期所期货库存减少182吨,现为3592吨。现货市场,长江有色锡1#的昨日平均价为143500元/吨。沪锡主力合约前日报收143390元/吨,较日前上涨0.7%。主力贴水110元/吨。上游云南40%锡精矿报收131500元/吨,下游63A焊锡报103000元/吨。上周上涨回落,此前对于缅甸锡矿进口紧缺消息的炒作逐渐平息,当前,国内锡锭产量中自产矿占比增加,缅甸锡矿进口恢复后,锡锭供给或有抬升趋势。基本面偏弱,上方压力较大,141000-146000之间,建议观望,后市以震荡思路对待。

(五矿经易期货研究所:姚甬旭)

 

贵金属:美联储公布9月议息决议,将基准利率继续维持在接近零的水平,美国财政刺激法案谈判受挫,欧央行议息会议继续按兵不动,美国经济数据反弹幅度超预期,表现相对强于欧洲,十年期美债收益率有所回升,美元偏弱震荡;上周贵金属延续震荡走势,截至9月15日黄金、白银基金净多均有所回升,黄金基金净多处于偏高位置,白银净多处于中性位置;美联储修改政策框架,低利率将持续,疫情在欧美部分地区再次爆发,地缘政治局势极具不确定性,欧美政府继续推动财政与货币宽松直至经济复苏,美元处于贬值通道,美国名义利率将保持低位,通胀预期会继续抬升,实际利率仍有深度下降空间,以上因素是贵金属中期进一步上行的基础,且处于低位的名义利率令贵金属下方空间有限,短期来看,随着经济数据强劲复苏,长端美债收益率有逐步反弹趋势,近期宽松刺激预期降温,贵金属或将延续震荡调整,建议短期观望或逢低买入,支撑位黄金1900,白银26.6,消息面关注美国大选、美联储动向、国际贸易局势等。

(五矿经易期货研究所:李旎)

 

股指:周五沪指+2.07%,创指+1.52%,科创50+1.47%,上证50+2.55%,沪深300+2.25%,中证500+1.61%。两市合计成交8357亿,较上一日+821亿。
消息面:
1..美联储表态更加鸽派,资产负债表项目中购债依旧进行,只是额度逐步减小,美元流动性仍旧宽裕。
2..8月社融远超预期,社融增量同比高达63.06%,存量增速继续上升至13.30%达到年内新高。M1增速上升1.1%至8.0%,达到年内新高,表明存款活期化,有利于加快企业资产周转率,提升自由现金流,大方向上利多股市。
3..8月份BCI指数54.87,财新制造业PMI维持高景气,进一步上升并且大于50,消费和投资数据均超预期,意味着经济进一步复苏。而另一方面8月CPI仅为2.4%,较上月回落0.3%;PPI下降2%,较预期下降1.9%更多,说明当前国内处于一个经济复苏,但物价表现出通缩的状态。通缩情况下货币政策不会收紧。
4..A股半年报披露结束,大部分企业环比一季度改善明显,对指数影响较为正面。
5..前期美股大幅波动,从期权头寸可以看出是杠杆过大导致的波动加剧,并非基本面和流动性因素导致,料影响较为短期,不会出现持续下跌。
6..中美关于科技公司的博弈仍有反复,但只会影响短期情绪,不必过度关注。
资金面:沪深港通+94.74亿;融资额+22.90亿。央行逆回购净投放+800亿,8月MLF投放6000亿,LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+33.2bp至2.101%。3年期企业债AA-级别利率-1bp至6.12%,信用利差+0bp。
交易逻辑:社会融资需求旺盛,实体流动性改善,企业盈利加速修复,股指大方向向上。前期的外资大幅流出、股东大幅减持等现象在近期明显改善。但贴水明显减小。
期指交易上,短线IC多单持有,冲高可部分减仓;长线IC远月多单持有。

(五矿经易期货研究所:夏佳栋)

 

国债:行情回顾:上周五,利率短期下行明显,2年国债利率跌1.4bp至2.73%,5年国债利率跌2.94bp至2.99%,10年国债利率跌0.98bp至3.125%。10y-2y利差涨0.81bp,10y-5y利差涨1.96bp,5y-2y利差跌1.15bp。国债期货高开低走,TS主力合约涨0.02%,TF主力合约涨0.07%,T主力合约跌0.02%。

经济:8月各项经济数据表现亮眼,消费回正,投资和出口均超预期,经济再次确认处于较强的上涨格局中。

社融:9月地产成交趋弱,但基建三季度仍继续发力(主因专项债已使用比例明显低于去年同期,还有15%的剩余额度)。信用利差回落,违约情况好转,信托收益率下滑趋势明显,当前的融资需求依然较强。

流动性:MLF超量续作缓解资金紧张的需求,但资金面上周下半周又再度转紧,DR007开始震荡回升,隔夜利率再度回升,同存利率难言拐点显现,流动性维持紧平衡状态。

利率前瞻:央行上周MLF超量续作确实缓解了资金面压力,但持续性不强,9-10月仍是债券供给高峰,资金面的压力尚存。经济依然表现不错,货币政策维持不松不紧的平稳状态;融资需求是否会因地产收紧而下滑还需继续观察。总体而言,货币需求依然强于货币供给,预计利率震荡或上行为主。

期债策略:趋势交易方面,货币需求依然强于货币供给,国债观望或轻仓做空;套利方面,流动性宽松局面没有持续性,暂无推荐。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

 

热卷、螺纹钢:上周五螺纹钢止跌反弹,主力合约收盘价3603,涨0.64%,唐山钢坯出厂价上涨10报3380元/吨。现货市场价格涨跌互现,上海20mm螺纹钢报3720元/吨,广州报4020元/吨;上海4.75mm热卷上涨20报3900元/吨,广州上涨20报3890元/吨,建材日成交量为23.69万吨,较前一交易日环比增11.6%,增2.46万吨,连续三日小幅回升。期货盘面止跌企稳,现货市场情绪有所好转,但需求仍未到达旺季水平。钢联库存数据显示,上周周螺纹钢产量小幅增加,两库库存下降,表观需求小幅增加,但仍低于去年同期,整体数据一般。盘面大幅下行,现货市场价格较为坚挺,市场悲观情绪蔓延,旺季需求释放不及预期,预计短期螺纹钢偏弱运行,建议逢高抛空,关注下游需求成交情况。

 

铁矿石:上周五铁矿石盘面价格企稳,节前钢厂补库需求支撑价格。钢联数据显示,上周进口铁矿库存为11492.81万吨,较上周增36.36万吨;日均疏港量317.60万吨增3.7万吨,在港船舶数量下降23至142条,近期铁矿石压港情况得到有效解决,压港船舶数据连续三周下降,为市场提供了较多现货资源。成材旺季需求迟迟不启动,房地产数据恢复不及预期,表需不及去年同期,叠加部分期现低价资源冲击成材市场,成材上行压力较大。预计短期铁矿石01合约弱势运行,建议可在800-810区间建立空单,逢高抛空。

(五矿经易期货研究所:周佳易)

 

动力煤:上周五,榆林煤炭交易中心消息称近期榆阳区严整洗选煤厂,17日榆阳所有洗选煤厂煤检票全部回收,关注后续执行力度。主产区方面需求较好,鄂尔多斯和榆林地区煤价继续上涨。产地供给有所偏紧,叠加国庆假期及后续大秦线检修提振了贸易商看涨情绪,港口延续小幅上涨, CCI5500K涨2至593元/吨。贸易商捂货惜售,煤价上涨,下游的需求释放有所受阻,实际成交量仍不高,调入量179.3万吨,调出量184.3万吨,净调出下港口总库存小幅降至1999.7万吨,锚地船132艘,预到船62艘。运价方面,成交不高,船只数量增加,运力周转良好,OCFI继续承压下行报809.75点。综合来看,主产区供应仍偏紧,国庆假期前下游有补库需要,煤价仍有支撑,但当前煤价不断接近红色区间,5500K平仓价至595元/吨,政策调控预期有所加强,关注产地及进口煤政策。

 (五矿经易期货研究所:刘宇涵)

 

焦煤焦炭:焦煤市场上周整体回暖,其中国内主产区市场部分煤矿上调报价,但上调报价煤矿仍较为分散,其中柳林低硫主焦煤价格保持稳定,报1260元每吨(坑口价);整体来看,销售情况均有所有好转,市场心态较为稳定。进口煤市场来看,澳洲焦煤价格连续上调,其中峰景一线主焦煤报价至138美元每吨,上调幅度近20美元每吨,其他品牌报价均有不同幅度上涨;蒙煤方面,沙河驿港口报价1290元每吨。从库存来看,上周四mysteel数据样本报港口总库存上调12.2万吨至389万吨,止跌回升,钢厂及焦化厂焦煤库存均有不同程度回升。焦炭市场主产区第三轮未完全落地,焦化厂开工积极性仍高,各地焦化厂维持高开工状态,目前主产区报价准一级焦集中在1800元每吨出厂(含税、准一级);港口准一级焦炭价格报1920元每吨,暂未跟涨第三轮提涨,焦炭供需基本面仍较好,上周焦炭库存样本数据总体仍处于去库状态;其中港口焦炭库存下降5万吨至268.5万吨,钢厂焦炭库存及焦化厂焦炭库存均有所下滑。目前焦化厂库存仍维持绝对值低位,短期内焦化厂仍将维持较为强势状态,第三轮报价预计仍有机会全面落地。从上周走势来看,期货盘面价格先跌后反弹,双焦基本面尚可,但下游数据差强人意,盘面继续震荡概率较高;建议本周内仍以波段操作为主。其中,焦炭01合约参考区间1900-2000, 焦煤01合约参考区间1200-1280(仅供参考)。

(五矿经易期货研究所:魏松辉)

 

硅锰硅铁:锰硅:港口锰矿弱稳,天津港锰矿现货价格澳块38.5-39元/吨度上下,半碳酸35.5元/吨度左右,加蓬块集中在含税36-36.5元/吨度左右,节前合金厂压价采购补库。硅锰市场报价出现小幅松动,北方主产区市场价格受下游采购压价市场价格松动50元/吨左右,硅锰6517#集中在含税5950-6050元/吨左右,硅锰南方地区工厂因为现货流通较少报价平稳。South32 11月对华锰矿报盘:澳块4.55美元/吨度,环比上月持平;南非块4.35美元/吨度,环比上月持平。整体看,锰市谨慎观望情绪较浓,压价成交情绪明显。期货盘面01和靠近6350偏空操作,短期6200关口将有所反复。

硅铁:硅铁现货市场坚挺运行,工厂主流报价72#5400-5500,75#5650-5700元/吨现金自然块出厂,甘肃及内蒙大厂72#5700元/吨承兑标块出厂,市场低价货源减少,多数企业排单生产,硅铁出口及金属镁表现仍偏弱,交易所仓单回落,部分需求转向盘面。整体看,期货盘面窄幅震荡拉锯,向下空间有限,期货策略维持01合约靠近5700买入偏多持仓为主。

 (五矿经易期货研究所:刘德填)

 

玻璃纯碱:上周,企业出货仍表现疲软,厂家挺价运行为主,玻璃主产区5mm含税价维持在1870元。高利润下供应呈现缓慢恢复状态但增量有限,需求端环比增量不明显,周度库存小幅累计,社会库存持续去库,贸易商补库预期尚存,预计高位震荡行情,操作上压力位抛空。

上周,纯碱华北市场价格1850-2050元,华中地区1880-2000,市场成交重心不变。由于利润恢复较快,纯碱企业复产意愿增加,上周整体开工率上升4.77%至72%,未来供给延续增加态势,上周下游需求环比较为稳定,企业库存去化速度放缓。总体看纯碱中期有望走向供需两旺,预计盘面震荡为主,操作上建议观望。

(五矿经易期货研究所:郎志杰)

 

尿素:上周五,交割地区山东临沂+10、菏泽-0,江苏+0,河北+10(1660),河南+0。01合约上涨1.89%至1668元,基差为-8(-13);05合约上涨1.48%至1714,基差为-54(-19);1-5价差为-46(-6)。截至9月17日尿素企业库存为51.13万吨,较前一周提高4.36万吨(前值提高0.36万吨),较去年同期高0.39万吨;港口库存环比下降10.1万吨至43.68吨。日产量环比增加0.22万吨至15.66万吨,比去年同期低0.0019万吨。近期陆续开车停车装置基本持平,日产量预计持平。工业需求方面,复合肥开工率下降0.62%至49.09%,库存环比下降1.68%至53.36万吨,秋季肥进入扫尾阶段,预计小麦肥多以销定产为主。三聚氰胺市场价格重心逐步升高,下游适量采购。

烟台港从2日到9日停装,其他港口压力渐增也有限装风险,受疫情影响港口人力有限装运速度受影响。印标利好落地后盘面有较大调整,印标后期将转为出口数量的现实从而大大提高尿素后两个月的消费量,秋冬季还有环保限产、气头停车、冬储备肥等炒作的题材,建议震荡偏多对待。

 

甲醇:18日甲醇太仓价格1940(-15),9月下1960(-15),10月下2000(-10),11月下2030(-10)。截至9月18日,甲醇开工率环比增加0.44%至74.15%。港口库存华东下降0.47至103.53万吨,华南下降0.98至17.01万吨;隆众内地库存下降3.20至43.13万吨。需求方面,MTO开工率提高0.60%至92.35%,华东MTO开工率不变仍为94.53%。山东大泽20万吨MTP装置9月底重启;山东华滨10万吨MTP装置技术改造预计10月完成;延安能化DMTO配套甲醇厂库存低位产量不足持续外采中;大唐多伦167万吨/年甲醇装置9月5日已经重启,46万吨/年烯烃装置生产平稳。传统下游开工率方面甲醛(43.40%,+3.51%)、醋酸(86.00%,0%)、氯化物(71.26%,-1.830%)、二甲醚(14.56% ,-0.34%)、MTBE(49.21%,0%)。

伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置9月20日重启;卡塔尔QAFAC99万吨/年甲醇装置计划10月中旬检修1个月;特立尼达一套180万吨/年甲醇装置9月15日起检修45天;阿曼SMC130万吨/年甲醇装置意外停车,非伊大户近几月货物持续紧缺。山东大泽20万吨MTO装置需外采甲醇60万吨/年,9月如果能顺利重启对需求是比较大的提振。中国当前处于国际价格的洼地,叠加国外因为天气等因素检修,虽然进口利润仍在但进口量有小幅减少的预期,进口压力有减少的预期,库存压力小幅下降的情况下给现货和盘面都有所反应。需求转好的预期下近期可以震荡偏多对待。

 (五矿经易期货研究所:隆辰亮)

 

橡胶:橡胶回调后反弹

橡胶回调后反弹。橡胶较为强势。

橡胶已经来到季节性上涨季节,不宜悲观。

从上涨背景看,由于现货相对期货上涨,导致RU2009下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

我们判断,近期出口转好是上涨比较可能的原因。绝对价格偏低,海外减产引发进一步减产预期是上涨的背景。

橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没超预期减产或是偏弱主因。

宏观背景来看,美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

偏多因素:

橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。

据ANRPC最新数据报告显示,2020年6月ANRPC天然橡胶产量87.64万吨,1-6月ANRPC累积天然橡胶产量485.52万吨,同比2019年减少7.81%。造成上半年减产的原因主要由于干旱、疫情、以及低迷的胶价。

偏空因素:RU2101升水偏高,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何?需求或好转。

截止2020年9月18日,上期所天然橡胶库存247946(2096)吨,仓单214400(-810)吨。20号胶库存39151(846)吨,仓单30785(-705)吨。

库存和仓单低于往年,RU2101空头有交货风险。

截止2020年9月18日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.27%,较上周微降0.25个百分点,较去年同期上涨4.62个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.53%,较上周微涨0.24个百分点,较去年同期上涨3.73个百分点。出口及配套市场的向好态势有利支撑开工处于高位水平。经销商贸易环节继续补货行为有所降低,经销商走货放缓。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10700元(100)。

20号胶现货1380美元(20)。

操作建议:

考虑宏观干扰因素。建议严格按照止损进出场。

我们对橡胶价格维持看涨预期。目前仍然保持偏多思路。

买1抛5继续推荐。

建议投资者带止损选择做多机会。积极的投资者短多操作,快进快出。

(五矿经易期货研究所:张正华)

 

PP:油价周五连续第四个交易日走高,因投行高盛周五在一份报告中称,预计油市料出现供需缺口。

该投行预计9月份全球库存料将下滑,第四季度全球油市存在300万桶/日的供应缺口。预计2020年布伦特原油均价为每桶44.1美元,2021年为每桶59.4美元。

OPEC+周四表示,该组织将对未遵守减产规定以支撑市场的成员国采取行动,这对油价构成支撑。沙特能源部长警告称,那些想在油市“赌博”的人会感到“像地狱一般的痛苦”。如有必要,OPEC+可以主动调整2021年减产配额,而不必等到下一次会议。

PP方面,市场报盘谨慎,现阶段需求尚可,对市场形成一定支撑,整体调整幅度在50元/吨以内,料下午市场或将延续小幅调整态势运行。国内拉丝主流在7900-8200元/吨。

出厂价:中石化华中定价上调:纤维普涨50元/吨,洛阳35X在8650元/吨,共聚涨100元/吨,中原8200元/吨,中韩低熔8200元/吨,中熔8300元/吨,中天拉丝涨50元/吨至7600元/吨。

石化库存:67.5万吨,较昨日降2.5万吨。预计震荡延续,等待方向明确。

 (五矿经易期货研究所:董江海)

 

原油:国际油价周五基本持平,在一名利比亚指挥官表示将把该国石油出口封锁解除一个月后油价承玉,但来自OPEC+会议的支持性信号带来提振。美国原油和布伦特原油期货周线均上涨,因此前沙特向盟国施压,要求遵守产量配额,飓风'萨莉"导致美国产量减少,且高盛等银行预测将出现供应短缺。

利比亚国民军(LNA)同令哈夫塔尔将军周五宣布将石油封锁解除一个月,该消息打击市场人气。封锁将利比亚的产量从之前的约120万桶日大幅削减到目前略高于10万桶/日的水平。目前尚不清楚利比亚能以多快的速度提高产量。石油期货也跟踪美国股指走势,今日美股指数普遍下跌。美国股市周五下跌,因科技股连续第三日遭抛售,三大股指周线均连续第三周下跌。不过,石油输出国组织(OPEC)和其盟友组成的OPEC+的一个关键小组敦促产油国在原油价格下跌的情况下更好地执行检查减产协议。高盛预计,到第四季,油市短缺将达到300万桶日,并重申其价格预测,即布伦特原油均价到年底达到每桶49美元,到2021年第三季度到每桶65美元。瑞银也指出了供应不足的可能性,预计布伦特原油均价将在第四季升至每桶45美元,到2021年年中升至每桶55美元。一个热带低压在墨西哥湾西部形成,未来几天可能升级成为飓风,料威胁到更多的美国石油设施。能源服务公司贝克休斯周五发布报告称,本周美国活跃钻机数减少1座,至179座,为8月中以来最低水平。活跃钻机数是反应未来产量的一个早期指标。

(五矿经易期货研究所:黄秀仕)

 

纸浆:上周五漂针浆期货止跌反弹,主力合约SP2012较上日环比上涨0.38%收至4716。持仓方面,前20名主力净空持仓39909手。现货端,山东地区进口针叶浆银星市场价格4650元/吨,环比持平;阔叶浆明星市场价3600元/吨,环比持平。

现货针叶浆受近期盘面窄幅下探有所跟跌,阔叶浆反应不明显维稳为主。下游文化用纸企继续推进涨价函,实单价格稳中上行。港口库存近期窄幅上行,由于目前业界普遍对未来一个月港口到港量抱有悲观预期,预计前期套利船货会在未来集中到港,因此盘面博弈仍较为激烈,即使金九银十传统旺季会带来部分需求提振,也未见明显单边行情启动迹象。但整体看较前期市场普遍的悲观情绪,目前市场氛围已经逐渐向多头转变,虽然当前就盘面绝对价格来说仍处于宽幅震荡区间,但人心思涨情绪下不适宜做空,建议逢低布局多单为主。

策略上主推2012合约期现正套,短期单边建议逢低布局多单。

(五矿经易期货研究所:丁易川)

 

油脂:上周五BMD棕油11月涨3.44%至3099林吉特/吨,马来西亚棕榈油FOB10月船期报价790美元/吨,到港完税成本6600-6697元/吨。沿海一级豆油主流价格在7540-7620元/吨,涨幅在120-200元/吨, 沿海24度棕榈油报价地区价格在6840-6910元/吨,大多涨160元/吨,沿海菜油报价在9570-9690元/吨,涨190-240元/吨。截至9月11日,国内豆油商业库存总量127.155万吨,较上周的127.495万吨降0.34万吨,降幅为0.27%。全国港口食用棕榈油总库存33.75万吨,较前一周32.73增3.1%。两广及福建地区菜油库存下降至41900吨,较上周44900吨减少3000吨,降幅6.68%;华东菜油总库存在197600吨,较上周187600吨增加10000吨,增幅5.33%。

美豆需求依然旺盛,继续提振美豆价格大涨。美豆大涨导致进口大豆成本进一步提升,同时中储扩建油罐罐容及马来9月1-15日产量环比增幅不到3%,船运机构的数据显示马来西亚9月份上半月出口强劲,提振马棕油期价继续大涨,加之目前油脂供应并无压力,节前备货也未结束,通胀及收储预期也令资金做多积极性持续高涨,共同推动油脂进一步大幅冲高,预计短线油脂行情将保持强势。

单边上,建议偏多操作。套利上,豆棕价差做扩大持有。

 (五矿经易期货研究所:张利)

 

白糖:上周五ICE原糖主力换至3月合约,涨1.37%至13.36美分/磅,因有迹象显示现货需求旺盛。数据显示,截止9月15日当周,原糖CFTC基金净多持仓211401(-25888),基金净多自高位回落。短期国际市场新一轮需求启动,伦白糖10月交割为34.6万吨,显示市场需求旺盛,加之欧盟预期减产及原油上涨等因素,原糖大幅反弹。但在印度、巴西大幅增产、北半球已开榨,后续供应充足,加之印度补贴政策等压制下,预计反弹高度将有限。巴西压榨进度、出口情况及原油走势为短期主要影响因素。伦敦白糖主力涨0.92%至371.5美元/吨,原白价差77。

国内SR2101涨0.70%至5345元/吨;夜盘小幅回落,最新报价5315元/吨。主产区现货报价维持强势,南宁报价5540(+20),与盘面基差195(-23),成交一般;加工糖部分地区报价上调,日照报5750(0)。短期受现货价格强势上涨、市场需求良好、加工糖厂开机率低、销区工业库存较低等影响,盘面上行,短期预计仍将维持偏强走势;但在进口政策不明、中秋国庆备货后需求或无法持续等影响下,上方空间预计有限。短期主要关注现货成交、进口及库存去化情况。

策略上建议建议多单继续持有,空仓者等待回调后入场做多,下方关注5200-5250元/吨附近支撑。

 (五矿经易期货研究所:张正)

 

蛋白粕:上周五美豆延续强势,主力11月合约涨1.48%至1043.75。截至9月10日当周,美豆出口净销售245.71万吨,预估150-280万吨,其中对中国大陆出口销售净增148.71万吨。截至9月13日当周,美豆优良率63%,预估65%,去年同期54%。气象预报显示,中西部产区天气有利于收割工作的进行。收割压力终将显现,美豆上方空间料有限。

大连豆粕止跌反弹,主力1月合约涨2.04%至3153,现货东莞报3110(+50),中下游采购谨慎。1月进口美湾大豆盘面毛利278元/吨,属于偏高水平。截至9月11日当周,沿海主要地区油厂进口大豆库存660.8万吨,环比增1.98%,同比增加23.81%,沿海主要地区油厂豆粕库存106.65万吨,环比减少8.24%,同比增加43.73%。上周油厂开机率回升至62.87%,豆粕库存仍有压力。上周两广及福建地区菜粕库存2000吨,环比减少33.3%,同比减少93.38%。  

美豆产量虽环比下调但丰产已成定局,收割季节性施压叠加国内近月大豆供应充裕,蛋白粕上方压力明显。单边建议择机做空期货,或卖出虚2档的看涨期权。

 (五矿经易期货研究所:周方影)

 

鸡蛋:上周现货整体平稳,部分地区下跌,德州报价维持在3750元/吨,中秋将至,现货已基本触顶,即将拐头下行,高点未超过前期4000附近,符合预期;市场分歧在于此轮现货下跌的深度,一方面此前的旺季现货上行幅度不高,下跌的空间也就有限;另一方面近期淘鸡出栏力度加大,尽管离超淘仍有差距,但对现货仍存支撑,11月以后合约受到提振;逻辑上,支撑远月的逻辑来自于低补栏和高淘汰,前者已经发生,但现货未跌下来并维持一段时间之前,高淘汰导致的远月高升水面临证伪,远月的持续走强需要发生在近月合约的重启下跌之后,逻辑上才能通顺,当前而言,仍不适宜以多头思路参与近月,且远月预期虽好,但升水已高。建议近月维持偏空思路,注意逢低减仓;远月等回落后的买入机会。

(五矿经易期货研究所:王俊)

 

(此版内容仅为分析师个人观点,不代表公司立场,不构成投资建议,期市有风险,投资需谨慎)

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